(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 14: Fitch Ratings-Monterrey, N.L.-14-Dic-2020: Fitch Ratings subió a ‘AA+(mex)vra' desde ‘AA(mex)vra' la calificación específica de un crédito contratado en 2013 por el municipio de Atizapán de Zaragoza, Estado de México con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo (Banobras 13) por un monto inicial de MXN450.0 millones y saldo a noviembre de 2019 de MXN405.9 millones. El aumento de calificación del crédito Banobras 13 se sustenta en el incremento de la calificación riesgo emisor del municipio de Atizapán de Zaragoza [A(mex) Perspectiva Estable]. La calificación de dicho financiamiento cuenta con factores clave de calificación que le permiten estar cuatro niveles sobre la calificación del Municipio. Lo anterior con base en la combinación de los atributos asignados por Fitch a dichos factores, de acuerdo con la Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes. El crédito Banobras 13 se contrató por un monto de MXN450 millones a un plazo de 20 años y su destino fue el refinanciamiento de un crédito y obra pública. Entre otras características del financiamiento están: un perfil de pagos creciente de 1.5% mensual; tasa de interés variable que se determina con base en la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) y un margen de acuerdo con la calificación del crédito (1.25%); para servir al pago de la deuda (principal e intereses) se afectó como fuente primaria a las participaciones federales del Municipio por concepto del Fondo General de Participaciones (FGP) y como fuente subsidiaria a los recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) ambos recursos ingresan a un Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago (FIAFP). Además se constituyó un fondo de reserva que deberá permanecer en FIAFP durante la vigencia del crédito. Banobras 13 se contrató auspicio del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) de Fefom, el cual establece compromisos de disciplina financiera, que en caso de no cumplirse, implicaría retenciones a los recursos del Fefom. De acuerdo a la evaluación del Comité Técnico del programa en 2018 se retuvo 20% de Fefom (último dato disponible). En 2019, Atizapán de Zaragoza recibió MXN57.3 millones por concepto de Fefom. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo - ‘Fuerte': La agencia considera como activo fuente de pago primario un porcentaje del FGP que le corresponde al Municipio. Este activo se evalúa por Fitch dentro de un rango ‘fuerte'. Esto debido a que se presupuesta año a año en el Presupuesto de Egresos de la Federación y se entrega y distribuye de manera mensual conforme a una fórmula establecida en la Ley de Coordinación Fiscal. En opinión de la agencia, la estabilidad del recurso, su comportamiento esperado y la certidumbre al tener un porcentaje piso afectado permiten catalogar el activo como ‘fuerte'. Estructura Vehículo de Uso Especial - ‘Fuerte': El vehículo de uso especial utilizado en la estructura del crédito Banobras 13 es adecuado para satisfacer el servicio del crédito y se considera como un atributo ‘fuerte' de acuerdo con la metodología de Fitch. El crédito está inscrito en el Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago (fideicomiso maestro) No. 1734 cuyo Fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple Invex TR1(mex) y su Fideicomitente es el Estado de México AA(mex) . El Municipio participa como Fideicomitente Adherente. Los recursos ingresan al fideicomiso mediante una instrucción girada por la Secretaría de Administración y Finanzas del Estado a la Tesorería de la Federación (Tesofe). Fundamentos Legales - ‘Fuerte': Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio reconocido. Dicho análisis concluyó que los documentos de la transacción contiene obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio. Por lo tanto, la agencia considera que los fundamentos legales de la estructura del financiamiento son sólidos, atributo ‘fuerte' para la calificación. Fondo de Reserva - ‘Fuerte': Fondo de Reserva equivalente a 3 veces (x) el servicio de deuda erogado en la fecha de pago inmediato anterior al período de que se trate. Fitch considera que el fondo de reserva del crédito es sólido, reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlo es reducida. Cobertura de Servicio de la Deuda (SD) - ‘Fuerte': Las coberturas proyectadas del SD, con el porcentaje de FGP afectado como fuente de pago, son fuertes y mayores a 2x el SD tanto en escenarios base como de calificación. Asimismo, las coberturas observadas durante el periodo enero a noviembre de 2019 fueron adecuadas, con una cobertura natural promedio de 4.03x y, considerando el fondo de reserva, de 7.14x. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés - ‘Medio': El crédito tuvo una cobertura de tasa de interés durante los primeros tres años de vigencia; sin embargo, al no existir la obligación no la renovó. Actualmente el financiamiento no cuenta con cobertura de tasa de interés, por lo que Fitch considera este atributo como ‘medio' para la estructura debido a que se expone a los riesgos de mercado y a la volatilidad de las tasas de interés. Escalonamiento Adicional Fefom - ‘Nulo': Fitch considera que el crédito Banobras 13 tendría una mejora crediticia adicional, en virtud de que también está respaldado por ingresos de Fefom, lo que se traduciría en un escalonamiento adicional de un subnivel sobre la calificación del crédito. Para obtener este escalonamiento adicional, la cobertura proyectada en el escenario de calificación debe ser superior a 1.0x, considerando únicamente los ingresos de Fefom. No obstante, para el crédito Banobras 13 las coberturas proyectadas todavía son inferiores a 1.0x pese a que Fefom tuvo un crecimiento de 73.9% en 2019, por lo que no se le asigna esta mejora crediticia SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del crédito está vinculada estrechamente a la calidad crediticia del municipio de Atizapán de Zaragoza, de acuerdo con la metodología de Fitch. Por lo tanto, cualquier ajuste en ella se reflejaría en la misma dirección en la del financiamiento. Por otra parte, la calificación del crédito estaría influida negativamente por el incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o algún deterioro importante en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda. Cualquier mecanismo adicional a los contemplados en la estructura inicial que permita robustecer el funcionamiento del crédito, podría mejorar la calificación asignada. PARTICIPACIÓN With Participation - La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: Metodología Global de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales (Septiembre 27, 2019); Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 28/marzo/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: municipio Atizapán de Zaragoza y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA : información de la estructura como Contratos de Crédito y Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago, Instrucción Irrevocable, Registros Federal y Estatal, estados financieros, presupuestos 2019, FGP y Fefom histórico, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: de diciembre/2013 a noviembre/2019, información mensual de flujos afectados de 2013 a 2019, presupuestos 2019. RESÚMEN DE AJUSTES FINANCIEROS: Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Atizapan de Zaragoza EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA+(mex)vra ------Banobras 13 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA+(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1600 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107687#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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