(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 14: Fitch Ratings – Monterrey, N.L.- 14-Dic-2020: Fitch Ratings mejoró la calificación a la calidad crediticia del municipio de Atizapán de Zaragoza, Estado de México a ‘A(mex)' desde ‘A-(mex)'. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales. La calificación de Atizapán de Zaragoza considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango más débil, producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR). Atizapán presenta dos FCR clasificados en medio y cuatro en ‘más débil. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del Municipio refleja la tendencia positiva de sus márgenes operativos desde 2017, los cuales han promediado 10.9% en los últimos tres años; su potencial recaudatorio dada su base económica robusta; una estructura de gasto moderadamente contra cíclica, cuyas responsabilidades principales son la provisión de servicios básicos como mantenimiento (básicamente pavimentación y alumbrado público), seguridad pública, limpieza y recolección de basura; niveles de inversión históricamente bajos; deuda neta ajustada baja; una liquidez no restringida limitada y el uso moderado de créditos de corto plazo. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Desde 2017 los ingresos operativos de Atizapán de Zaragoza en términos reales han crecido en mayor magnitud que el PIB nacional (2.0%) lo cual se observa en una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 8% entre 2016 y 2018. Esto ha sido debido a una capacidad de recaudación de impuestos predial y de traslado de dominio sobresaliente impulsada por el crecimiento económico local, la dinámica inmobiliaria y estrategias de fiscalización. El comportamiento al alza de los ingresos propios ha incidido para que el municipio pueda recibir un mayor monto de participaciones federales. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como Más Débil porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos operativos han representado 47.1% entre 2016 y 2018, lo cual indica dependencia en las transferencias nacionales y estatales, aunque menor que la mayoría de municipios mexicanos. La flexibilidad del Municipio para aumentar impuestos y tarifas es limitada, al ser necesaria la autorización del Congreso y del Cabildo, así como de algunas instituciones gubernamentales del Estado de México. No obstante, el Municipio ha dado continuidad al programa de modernización catastral, estímulos fiscales y estrategias de fiscalización. En el avance a septiembre de 2019, la recaudación de predial aumentó 17.1% con respecto al mismo período de 2018, aunque los ingresos por derechos disminuyeron 18.5% debido al efecto extraordinario presentado por los derechos de desarrollo urbano en 2018. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como alumbrado, seguridad pública, recolección de basura y saneamiento básico. Desde 2017 la tasa de crecimiento de los ingresos operativos ha sido mayor que los gastos operativos (GO). Este dinamismo mayor en el ingreso ha fortalecido los márgenes operativos del Municipio. Para 2019 la agencia espera una reducción ligera del margen operativo debido a la estabilización de los ingresos que presentaron comportamientos extraordinarios en 2018, los cuales crecerían por debajo del gasto operativo. No obstante, el margen operativo se mantendría por encima del 10%. Fitch dará seguimiento a las políticas de control del gasto implementadas por Atizapán de Zaragoza. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. En el promedio de los últimos tres años, la estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que GO han representado alrededor de 88% del gasto total y el gasto de capital el 10%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. En 2019, al igual que en 2018, el Municipio ha presentado niveles de inversión en obra pública bajos debido a que ha continuado con la reducción de pasivos. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Atizapán de Zaragoza como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Al 30 de noviembre de 2019, la deuda directa del Municipio fue de MXN405.9 millones. Esta se conforma por el crédito Banobras 13, el cual tiene términos y condiciones favorables, toda vez que forma parte del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) llevado a cabo por el Estado de México AA(mex) . El pago del servicio de deuda se cubre con las Participaciones Federales y el Fefom que le corresponden al Municipio y que son depositados en el Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago No. 1734. Con el PEAF Atizapán de Zaragoza adquirió compromisos financieros y, ante el cumplimiento parcial de ellos, el Comité Técnico del Fefom puede instruir al fiduciario (Banco Invex) del fideicomiso la retención de un porcentaje del Fefom que le corresponda al Municipio. En cuanto a financiamientos a corto plazo, históricamente el municipio ha dispuesto de ellos, aunque al mes de septiembre de 2019 no se ha reportado ningún monto. Fitch estará atenta a los planes de deuda de la administración. En materia de seguridad social, la entidad realiza aportaciones al Instituto de Seguridad Social del Estado de México y Municipios (ISSEMYM) para cubrir las erogaciones por pensiones y jubilaciones de los trabajadores a su servicio, por lo que no representa una contingencia para las finanzas municipales. Por otra parte, la contingencia principal del Municipio la constituye el desempeño financiero y operativo débil del organismo de agua. Como consecuencia de adeudos con la Comisión Nacional del Agua (Conagua) y la Comisión del Agua del Estado de México (CAEM) por el suministro de agua en bloque se le han descontado al Municipio hasta el 100% del F-IV del Ramo 33. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez: ‘Más Débil' Históricamente, Atizapán de Zaragoza ha presentado niveles de liquidez disponible bajos. También, la evaluación de este factor es débil por la métrica de liquidez, el efectivo representó menos de 1.0 vez (x) el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo) reportado en el Sistema de Alertas de SHCP. En 2017 este indicador fue 0.42x y en 2018 fue 0.39x. Cabe mencionar que la posición de liquidez ha mejorado de forma gradual y notable desde 2016 como resultado de la reducción del pasivo de corto plazo. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda: 'aa' De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a Atizapán de Zaragoza como un gobierno tipo B, pues la entidad cubre el servicio de la deuda con el flujo de efectivo disponible. El puntaje de sostenibilidad de la deuda del Municipio de 'aa', es el resultado de una razón de repago de la deuda bajo, definido como deuda ajustada neta / balance operativo proyectado bajo el escenario de calificación de Fitch. Se espera que permanezca por debajo de 5x en 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), el cual es moderado y se evalúa en 2.2x, y la carga de la deuda fiscal, la cual también se evalúa en un nivel bajo de 28.5%. En los últimos tres años, el margen operativo de la entidad ha mostrado un fortalecimiento de sus márgenes operativos, alcanzando en promedio 10.9%. El Municipio de Atizapán de Zaragoza se localiza en el noroeste del Estado de México AA(mex) y forma parte de la Zona Metropolitana del Valle de México. De acuerdo con información del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), la población del Municipio ascendía a 523.3 mil habitantes en 2015. El Consejo Nacional de Población (Conapo) lo coloca como un Municipio con un grado de marginación “muy bajo”. Atizapán de Zaragoza goza de un dinamismo inmobiliario importante debido a su localización geográfica, característica compartida con municipios que forman parte de uno de los corredores industriales más destacados de México. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse si, bajo el escenario de calificación proyectado por Fitch, la razón de repago de la deuda se mantiene igual o inferior a 5x y la cobertura del servicio de la deuda se fortaleciera a un nivel igual o superior de 4x, o bien, si esta contrastase favorablemente con respecto a sus pares de calificación y no presenta ningún riesgo asimétrico. Por otro lado, una acción a la baja del Municipio si la métrica de repago fuera superior a 5x en el escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Atizapán de Zaragoza se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo Más Débil y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', también considera evaluación con entidades pares. Fitch aplica un riesgo asimétrico en lo que corresponde a la administración y gobernanza debido a que existe incertidumbre sobre las políticas financieras y de manejo de deuda de la administración actual, así como el proceso de toma de decisiones. Fitch estará atenta a los planes financieros y de inversión que defina la administración. Finalmente, la agencia no aplica ningún otro riesgo asimétrico por pensiones o contabilidad, tampoco incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - El ingreso operativo aumenta a tmac de 1.9% para 2019-2023. - El gasto operativo aumenta a tmac 2.4% para 2019-2023. - Tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023. - Deuda adicional de largo plazo de acuerdo con lo estipulado en la Ley de Disciplina Financiera. - Deuda de corto plazo conforme al perfil histórico del municipio. PARTICIPACIÓN La calificación mencionada fue requerida y se asignó o se le dio seguimiento por solicitud del emisor calificado o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología Global de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: Marzo 28, 2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Atizapán de Zaragoza y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA : Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos al tercer trimestre de 2019, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y tercer trimestre 2019. RESÚMEN DE AJUSTES FINANCIEROS: La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Atizapan de Zaragoza EM, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1600 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107694#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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