(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 16: Fitch Ratings - Monterrey - 16-Jan-2020 Fitch Ratings subió la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de San Nicolás de los Garza, Nuevo León a ‘A+(mex)‘ desde ‘A(mex)‘. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación de San Nicolás de los Garza considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango 'Medio Bajo', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango 'Medio' o 'Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del municipio refleja una solidez de los ingresos, sostenibilidad de los gastos, adaptabilidad de los gastos, solidez de los pasivos y la liquidez así como la flexibilidad de los pasivos y la liquidez clasificados en 'Medio' mientras que el FCR de adaptabilidad de los ingresos en 'Más Débil'. Solidez de los Ingresos - 'Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Para el Municipio, los ingresos operativos presentaron un crecimiento real de 3.4%, superior al crecimiento real del PIB nacional (2.0%) durante el período de análisis. La recaudación de ingresos del mismo se ha fortalecido por el desempeño económico de la entidad, el cual se espera que se mantenga estable. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - 'Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos de San Nicolás de los Garza se evalúa como 'Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los últimos tres años, los ingresos por impuestos representaron, en promedio, 19.3% de los ingresos totales; lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. La recaudación de ingresos propios del Municipio muestra un desempeño favorable en el período de análisis, la tasa media anual de crecimiento para 2014 a 2018 (tmac14-18) fue de 12%. Por otra parte, las transferencias representaron una proporción importante de sus ingresos, promediando 69% del total en los últimos tres años. Respecto a la asequibilidad del Municipio, de acuerdo con información del Consejo Nacional de Población (Conapo), el nivel de marginación de la entidad es Muy Bajo y, por su parte, el producto interno bruto (PIB) per cápita es de USD7,195, posicionándose en el lugar 10 de 107 municipios analizados por Fitch. Sostenibilidad de los Gastos - 'Medio': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura y pavimentación. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contra-cíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. En los últimos años, los gastos operativos han crecido en menor proporción que los ingresos operativos; la tmac14-18 de los ingresos operativos es de 7.7% mientras que la tmac14-18 del gasto operativo es de 2.5%, lo cual refleja control en materia del gasto, lo que ha permitido márgenes operativos adecuados. Adaptabilidad de los Gastos - 'Medio': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) representaron en promedio los últimos tres años alrededor de 68% del gasto total y, por su parte, el gasto de capital representó 30% del gasto total. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es moderada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - 'Medio': El factor evalúa el marco nacional para la gestión de la deuda y la liquidez, el cual es considerado como moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de San Nicolás de los Garza como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. La deuda del Municipio se compone por cinco créditos de largo plazo, tres contratados con Banco del Bajío y dos con Afirme. El saldo de la deuda directa a septiembre de 2019 es de MXN992.3 millones. Además, desde octubre de 2018, San Nicolás cuenta con un contrato para la modernización y conservación de infraestructura de alumbrado público municipal con un plazo de 10 años. En este caso, el monto correspondiente al contrato de modernización de alumbrado público es considerado como Otras Deudas Clasificadas por Fitch, el monto total de esta inversión es de MXN560.5 millones y para el pago es afectado la recaudación del impuesto predial. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - 'Medio': San Nicolás cuenta con una posición de liquidez adecuada. En los últimos años la administración se ha enfocado en la reducción de pasivos; dicho esfuerzo se ha visto reflejado en el fortalecimiento de la liquidez del Municipio. Al evaluar la métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivos circulante no bancarios), en 2018 el indicador fue 1.88 veces (x), está por arriba de 0.75x y el promedio de los últimos tres años, fue de 1.35x, lo cual es evaluado como medio. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda -'aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de San Nicolás de los Garza de 'aa'. Este resulta de una razón de repago baja de la deuda, definida como deuda ajustada neta sobre balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, que se estima en 3.0x para 2023 y da un resultado de 'aaa'. Por su parte, las métricas secundarias son la carga de la deuda fiscal y la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés). Para 2023 estos indicadores se evalúan en un nivel moderado de 40.8% y 1.9x, respectivamente, lo que deriva en una evaluación final de la sostenibilidad de la deuda de 'aa'. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El municipio de San Nicolás de los Garza forma parte del área metropolitana de Monterrey en el Estado de Nuevo León A+(mex) . De acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) su población asciende a 430,143 habitantes (8.4% de la población estatal) con una tmac para el período 2010 a 2015 de -0.6%. El Municipio tiene un grado Bajo de concentración económica, principalmente es industrial. Riesgos Asimétricos: Fitch considera un riesgo asimétrico para San Nicolás relacionado a la carga de pensiones. Las erogaciones por este concepto se realizan mediante gasto corriente, en 2018 se pagaron MXN134 millones, monto que representó 10.8% del ingreso operativo del mismo año. Lo anterior, aunado al historial limitado de reformas al sistema de pensiones, representa una contingencia para el Municipio en opinión de Fitch. Por otra parte, no se detectaron riesgos asimétricos relacionados a políticas contables, presentación de informes y transparencia ni a gestión y gobernanza. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Un movimiento al alza en la calificación podría darse como resultado de una cobertura del servicio de deuda consistentemente superior a 2x en el escenario de calificación. Por el contrario, la calificación podría bajar si la razón de repago es superior a 5x y la cobertura inferior a 2x de forma permanente en el escenario de calificación de Fitch. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de San Nicolás de los Garza se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo 'Medio Bajo' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de 'aa', también considera evaluación con entidades pares. Fitch aplica un riesgo asimétrico relacionado a la carga de pensiones el cual tiene un impacto en la calificación del Municipio. Por otra parte no se identificaron riesgos asimétricos de administración y gobernanza ni políticas contables, presentación de informes y transparencia, asimismo no incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - El ingreso operativo aumenta a tmac de 4.0% para 2019 a 2023. - El gasto operativo se incrementa a tmac 5.7% en el período de 2019 a 2023. - Tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023. - No se considera deuda adicional para 2019-2023 - El monto de MXN560.5 millones correspondientes a la inversión del proyecto de alumbrado público se agrega al rubro Otras Deudas consideradas por Fitch con el fin de medir el pasivo contingente del Municipio. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo y corto plazo del Municipio. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido, incluye otras deudas consideradas por Fitch. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 03/diciembre/2018 FUENTES DE INFORMACIÓN: Municipio de San Nicolás de los Garza y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y tercer trimestre 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. San Nicolas de los Garza NL, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 8399 1518 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 8399 9119 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 347 4573
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107964#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1,000 a USD750,000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10,000 y USD1,500,000 (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer calificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.