(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 20: Fitch Ratings - Monterrey - 20-Jan-2020 Fitch Ratings subió a ‘AA-(mex)vra' desde ‘A+(mex)vra' la calificación específica del crédito contratado por el municipio de Tuxtla Gutiérrez, Chiapas en octubre de 2011 (Banobras 11). El monto inicial de este fue por MXN285.2 millones y luego se amplió a MXN410.8 millones en 2013. Al 31 de diciembre de 2019, su saldo insoluto era de MXN344.3 millones. La calificación de Banobras 11 cuenta con factores clave de calificación que le permiten ubicarse cuatro niveles sobre la calificación de Tuxtla Gutiérrez BBB+(mex) , con base en la combinación de los atributos asignados por Fitch a dichos factores, de acuerdo con la Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes. El financiamiento tiene denominación en pesos mexicanos, fecha de vencimiento en septiembre de 2031 y está compuesto por tres tramos, periodicidad de pagos mensuales con un perfil de amortización creciente de 1%, tasa de interés variable para los tramos 2 y 3 y tasa de interés fija para el tramo 1. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Estructura Vehículo de Uso Especial - ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial que se utiliza para el pago del financiamiento es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda y se considera como un factor ‘Fuerte'. El crédito estructurado utiliza el fideicomiso irrevocable de administración y fuente de pago No. 1529 (fiduciario Deutsche Bank (DE:DBKGn), sin calificación de Fitch) como fuente de pago, y al cual se le ha afectado 15.7% de las participaciones presentes y futuras que en ingresos federales del Fondo General de Participaciones (FGP) le corresponden al municipio de Tuxtla Gutiérrez, así como la totalidad del impuesto predial bancarizado (IPB) captado en Banamex. El FGP ingresa mensualmente al fideicomiso, por medio de un depósito directo de la Secretaría de Hacienda del estado de Chiapas A-(mex) , de acuerdo con la instrucción irrevocable girada por el Municipio; en tanto que el IPB que ingresa al fideicomiso corresponde únicamente al captado a través de Banamex, operación que se formalizó mediante un contrato de mandato irrevocable. Desempeño del Activo - ‘Fuerte': El FGP y el IPB son los activos afectados para el pago del financiamiento. Sin embargo, la cantidad del IPB ingresada al fideicomiso es mínima, incluso hay meses donde no entra cantidad alguna y el monto máximo registrado desde 2016 no rebasa MXN1 millón al mes. Por ello, el análisis se concentra en el FGP, que es el activo utilizado como fuente de pago del crédito. La certidumbre y el comportamiento positivo del FGP son propios de un atributo ‘Fuerte'. El activo registró una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 2015 a 2019 de 3.4% en términos reales, superior al crecimiento promedio del PIB nacional (2.3%), aunque en 2019 el activo registró una disminución en términos nominales de 4.2%. Fundamentos Legales - ‘Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura del crédito son robustos, atributo fuerte para la calificación. Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura apoyándose de un despacho legal externo de reconocido prestigio. Dicho análisis concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio. Fondo de Reserva - ‘Fuerte': El crédito cuenta con la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva equivalente a dos meses el servicio de la deuda y considera el mes con el pago más elevado durante la vigencia del crédito (MXN9.1 millones aproximadamente). Fitch opina que el fondo de reserva es sólido, reduce los riesgos de liquidez y que la probabilidad de usarlo es reducida. Cobertura de Servicio de la Deuda - ‘Fuerte': Las coberturas financieras del servicio de la deuda obtenidas bajo el escenario de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas) son superiores a 2.0 veces (x), considera únicamente los ingresos del FGP, sin incluir el fondo de reserva, característica de un factor fuerte. En 2018, la cobertura promedio sin reservas fue de 3.8x. Contemplando el fondo de reserva, la cobertura aumenta a 6.2x. En tanto que en 2019 la cobertura promedio natural fue de 3.6x y si se suma el fondo de reserva es de 5.9x. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés - ‘Medio': Los tramos 2 y 3 contaban con tasa base fija (swap de tasa de interés) hasta septiembre de 2016; ahora, la tasa es variable y equivalente a una tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) a 28 días más un diferencial de 1.64%. Ante la terminación de la tasa fija, el ayuntamiento no considera adquirir coberturas de tasa de interés para estos tramos, además de que no está obligado a ello. Por otro lado, el tramo 1 mantendrá una tasa fija durante toda la vigencia del préstamo (tasa base fija de 7.37% más el diferencial de 1.64% es igual a 9.01%). Por lo tanto, 34% del total del saldo de deuda resultó a tasa fija. Por lo tanto, Fitch considera este atributo como medio para la estructura debido a que la mayor parte del saldo del financiamiento se expone a los riesgos de mercado y volatilidad de las tasas de interés. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del crédito Banobras 11 está ligada estrechamente a la del Municipio, de acuerdo con la metodología de Fitch, por lo que un ajuste en la calificación de este podría reflejarse directamente y en el mismo sentido en la del crédito. Por el contrario, el incumplimiento de las obligaciones establecidas en los documentos de la transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podrían derivar en un ajuste a la baja en la calificación. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 29/agosto/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Tuxtla Gutiérrez y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: La principal fuente de información para la calificación es la proporcionada por el municipio de Tuxtla Gutiérrez, en particular los documentos relacionados con el crédito calificado, entre los que se encuentran el contrato de crédito, fideicomiso, afectación de ingresos, estados de cuenta y reportes mensuales del fiduciario, entre otros PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: La información financiera considerada para la calificación corresponde al fideicomiso 1529 hasta el mes de diciembre de 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Tuxtla Gutierrez CHIS, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA-(mex)vra ------Banobras 11 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA-(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 8399 9145 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10108256#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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