(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 15: Fitch Ratings - Monterrey - 15-Jan-2020 Fitch Ratings tomó acciones sobre las calificaciones de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado de 17 fondos de deuda gestionados por Operadora de Fondos Banorte (MX:GFNORTEO), S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Fondos de Inversión, Grupo Financiero Banorte (Operadora Banorte). Para ello, Fitch consideró el régimen, políticas y estrategia de inversión, la composición crediticia y los indicadores de riesgo de mercado de los fondos, además, tomó en cuenta la trayectoria del gestor y la consistencia de sus fondos. Los nombres y claves de los fondos, así como las acciones de calificación, los factores clave y la sensibilidad de las calificaciones se detallan a continuación: - Fondo Banorte 1, S.A. de C.V. (NTEGUB+); - Fondo Banorte 3, S.A. de C.V. (NTEGUB); - Fondo Banorte 4, S.A. de C.V. (NTECT); - Fondo Banorte 7, S.A. de C.V. (APICP); - Fondo Banorte 8, S.A. de C.V. (NTEMP+); - Fondo Banorte 9, S.A. de C.V. (NTED); - Fondo Banorte 10, S.A. de C.V. (NTEDP); - Fondo Banorte 11, S.A. de C.V. (NTESEM); - Fondo Banorte 12, S.A. de C.V. (NTEMPG); - Fondo Banorte 13, S.A. de C.V. (NTELP); - Fondo Banorte 15, S.A. de C.V. (NTETR); - Fondo Banorte 18, S.A. de C.V. (NTEDLS); - Fondo Banorte 21, S.A. de C.V. (NTEEURO); - Fondo Banorte 28, S.A. de C.V. (NTEDINT); - Fondo Banorte 31, S.A. de C.V. (NTERTD); - Fondo Banorte 32, S.A. de C.V. (NTEPZO1); - Fondo Banorte 33, S.A. de C.V. (APIBONO). FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN De acuerdo a sus prospectos de información, los fondos: NTEGUB+, NTEGUB, APICP, NTEMPG, NTETR y APIBONO, son especializados en valores gubernamentales, que cuentan con la máxima calificación en escala nacional AAA; mientras que los prospectos de los fondos: NTECT, NTEMP+, NTED, NTEDP, NTESEM, NTELP, NTEDLS, NTEEURO, NTEDINT, NTERTD y NTEPZO1 establecen que pueden invertir en valores con calidades crediticias en escala local, principalmente AAA y en menor medida AA y A; adicionalmente los fondos NTEDLS, NTEEURO y NTEDINT invierten principalmente en instrumentos denominados en moneda extranjera, por lo que su nivel de sensibilidad incluye un componente de riesgo cambiario. Sus clasificaciones de acuerdo con su horizonte de inversión son las siguientes: - Corto plazo (duración menor a un año): NTEGUB+, NTEGUB, NTECT, APICP, NTEDLS, NTEEURO, NTEPZO1; - Mediano plazo (duración entre uno y tres años): NTEMP+, NTED, NTEDP, NTEMPG; - Largo plazo (duración mayor a tres años): NTELP, NTETR, NTEDINT, APIBONO; - Discrecional (pueden invertir en cualquier plazo): NTESEM, NTERTD. Calidad Crediticia: La calificación de calidad crediticia de los fondos se fundamenta en el factor promedio ponderado de calificación (WARF por su denominación en inglés, weighted average rating factor) de sus carteras, sus objetivos, políticas y régimen de inversión, así como las estrategias proporcionadas por el gestor, que al 29 de noviembre de 2019 eran consistentes con el nivel sobresaliente de calidad crediticia AAAf(mex), excepto NTEDINT, que exhibía calidad crediticia alta correspondiente al nivel AAf(mex). Por lo anterior, Fitch incrementó la calificación de NTEDINT al nivel AAf(mex), desde el nivel Af(mex) que tenía anteriormente, y afirmó las calificaciones de los otros 16 fondos en nivel AAAf(mex). A la misma fecha, la composición crediticia de los fondos, por niveles, en escala nacional era la siguiente, excepto lo que está indicado en escala global: - NTEGUB+: 100% en AAA. - NTEGUB: 100% en AAA. - NTECT: 86.3% en AAA, 13.7% en F1+. - APICP: 100% en AAA. - NTEMP+: 87.0% en AAA, 6.2% en AA, 6.8% en F1+. - NTED: 100% en AAA. - NTEDP: 68.7% en AAA, 8.7% en AA, 22.6% en F1+. - NTESEM: 100% en AAA. - NTEMPG: 100% en AAA. - NTELP: 99.6% en AAA, 0.4% en CC. - NTETR: 100% en AAA. - NTEDLS: 0.4% en AAA, 99.6% en F1+. - NTEEURO: 0.2% en AAA, 99.8% en F1+. - NTEDINT: 0.8% en AAA; escala global: 22.9% en AA, 54.5% en A, 21.8% en B. - NTERTD: 88.2% en AAA, 2.4% en AA, 9.4% en F1+. - NTEPZO1: 100% en AAA. - APIBONO: 100% en AAA. Sensibilidad al Riesgo de Mercado: Con base en los promedios del Factor de Riesgo de Mercado (MRF por su denominación en inglés, market risk factor) registrados por los fondos en últimos 12 meses al cierre de noviembre de 2019, en combinación con sus objetivos, políticas, regímenes y estrategias de inversión, así como las trayectorias de los fondos y de la operadora, Fitch determinó que estos presentan una sensibilidad al riesgo de mercado congruente con los niveles mostrados a continuación y, por tanto, revisó las calificaciones de los fondos NTESEM, NTELP y NTERTD y afirmó las demás fondos. - NTEGUB+: MRF: 0.82, sensibilidad baja, nivel 'S2(mex)'; - NTEGUB: MRF: 0.36, sensibilidad extremadamente baja, nivel 'S1(mex)'; - NTECT: MRF: 0.40, sensibilidad extremadamente baja, nivel 'S1(mex)'; - APICP: MRF: 0.75, sensibilidad baja, nivel 'S2(mex)'; - NTEMP+: MRF: 1.32, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; - NTED: MRF: 1.13, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; - NTEDP: MRF: 1.12, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; - NTESEM: MRF: 1.20, sensibilidad alta, nivel 'S6(mex)'; - NTEMPG: MRF: 1.94, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; - NTELP: MRF: 3.45, sensibilidad alta, nivel 'S6(mex)'; - NTETR: MRF: 3.28, sensibilidad entre moderada y alta, nivel 'S5(mex)'; - NTEDLS: MRF: 0.003, sensibilidad entre moderada y alta, nivel 'S5(mex)'; - NTEEURO: MRF: 0.003, sensibilidad entre moderada y alta, nivel 'S5(mex)'; - NTEDINT: MRF: 3.64, sensibilidad muy alta, nivel 'S7(mex)'; - NTERTD: MRF: 0.28, sensibilidad muy alta, nivel 'S7(mex)'; - NTEPZO1: MRF: 0.04, sensibilidad extremadamente baja, nivel 'S1(mex)'; - APIBONO: MRF: 3.86, sensibilidad alta, nivel 'S6(mex)'. Finalmente, tanto el WARF como el MRF de los fondos no mostraron un deterioro al realizar las pruebas de estrés de las tres y cinco exposiciones más representativas, así como de los instrumentos con calificaciones inferiores en dos categorías o más al nivel implícito en el factor base. Perfil de la Administradora: La calificación de calidad de administración de inversiones de Operadora Banorte es ‘Excelente(mex)' con Perspectiva Estable, Fitch considera que la operadora tiene capacidades de inversión y características operacionales extremadamente robustas. Presenta una estructura organizacional sólida al contar con funcionarios con experiencia extensa en el sector y cuya toma de decisiones se sustenta en comités estructurados apropiadamente. Tiene políticas, reportes y modelos de riesgo robustos que le permiten el control de los parámetros de inversión y una gestión robusta de los riesgos diversos a los que están expuestos sus fondos. Asimismo, posee una plataforma tecnológica nueva más sólida que le permite realizar en forma eficiente sus operaciones. Al cierre de noviembre de 2019, Operadora Banorte administraba 36 fondos de inversión, 18 de deuda (FIID) y 18 de renta variable (FIRV), que contaban con MXN208,398 millones en activos netos, provenientes de 213,677 inversionistas. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de los fondos son sensibles a cambios importantes en la estrategia de inversión, en la composición de la cartera, en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio o en los indicadores de sensibilidad al riesgo de mercado. Los movimientos en los factores del mercado también influyen en la calidad crediticia de los fondos. Por lo tanto, las calificaciones podrían afectarse si todos estos factores exhibieran variaciones. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la operadora del fondo(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (Septiembre 30, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 14/mayo/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Operadora Banorte y fuentes de información pública. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Carteras, prospectos de información al público inversionista, información sobre la operadora, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: a 29/noviembre/2019 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Fondo Banorte 7, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S2(mex) Fondo Banorte 28, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Alza; AAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S7(mex) Fondo Banorte 8, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 12, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 4, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Fondo Banorte 9, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 11, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Alza; S4(mex) Fondo Banorte 13, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Alza; S5(mex) Fondo Banorte 3, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deud; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Fondo Banorte 32, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Fondo Banorte 10, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 18, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) Fondo Banorte 21, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) Fondo Banorte 15, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) Fondo Banorte 31, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Alza; S4(mex) Fondo Banorte 33, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S6(mex) Fondo Banorte 1, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S2(mex) Contacts: Primary Rating Analyst Juan Pablo Haro Bayardo, CFA, FRM Director +52 81 8399 9105 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Monica Gonzalez, Associate Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (pub. 30 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10084536 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107818#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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