Por Laura Sánchez
Investing.com - Al igual que el mercado descontaba ayer que la Reserva Federal estadounidense (Fed) mantendría los tipos de interés sin cambios, las perspectivas son las mismas para la reunión de este jueves del Banco Central Europeo (BCE), que comunicará su decisión a las 13:45 hora española.
La atención, por tanto, se centra en la actualización del cuadro económico y en la posterior rueda de prensa de Christine Lagarde, a las 14:30 hora española, en su primera comparecencia como presidenta del BCE después de una decisión de tipos.
Revisión macroeconómica
“Esperamos que 2019 cierre con un crecimiento del 1,2% y que en 2020 se eleve una décima la previsión de crecimiento, hasta el 1,3%”, dice Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management de Bank Degroof Petercam Spain. Además, el experto también recuerda que habrá que estar atentos a las referencias a la guerra comercial, el Brexit y los estímulos fiscales.
“Las previsiones de crecimiento e inflación para 2020 siguen siendo muy débiles (del 1,2% y 1%, respectivamente, en las previsiones de septiembre, mejorando muy tímidamente en 2021 hasta el 1,4% y 1,5%, este último un nivel de precios aún lejano del objetivo del 2% del BCE, objetivo que no descartamos que pueda ponerse en revisión, incorporando factores estructurales como la digitalización, la globalización o la demografía”, apuntan en Renta 4 (MC:RTA4).
Por su parte, AXA (PA:AXAF) IM pronostica “una continuación de la expansión cuantitativa a lo largo de 2021 y el primer movimiento en la tasa de la facilidad de depósitos a comienzos de 2022”.
Puntos clave de la rueda de prensa
La gestora de fondos considera que el actual escenario económico es “exactamente el que BCE podría haber soñado para la primera rueda de prensa de Christine Lagarde. Los datos son suficientemente malos como para justificar el último paquete de estímulos y desechar cualquier cuestión sobre si el banco central había sobrereaccionado en septiembre, mientras que no son lo suficientemente catastróficos como para desencadenar preguntas incómodas sobre cómo podría proporcionar el BCE estímulos adicionales”.
“Lagarde puede atenerse con facilidad al guion dejado por Draghi. No esperamos ningún anuncio, ni ningún gran cambio esta semana, más allá del calendario para la revisión estratégica”, añaden en AXA IM.
“Se espera que Lagarde dé a conocer las líneas maestras de lo que se ha anunciado como una revisión de las políticas de la institución -se habla de cambiar el objetivo de inflación desde el actual 2% o ligeramente por debajo de este nivel, a un objetivo simétrico, más flexible-. No se espera que el BCE vaya a hacer ningún cambio en los actuales parámetros de su política monetaria, aunque no nos extrañaría que Lagarde vuelva a exigir a los países de la Zona Euro con margen para ello la implementación de políticas fiscales más activas”, comentan en Link Securities.
De la misma opinión son en Renta 4: “No esperamos cambios en la medida en que el paquete de estímulos de la reunión de septiembre aún no está implantado en su totalidad y habrá que esperar a ver sus efectos. El mercado prestará atención a los comentarios de Lagarde, ya que la nueva presidenta del BCE se ha comprometido a realizar una reflexión estratégica sobre todo los aspectos de la política monetaria del BCE”.
“Será la primera reflexión estratégica desde 2003, y previsiblemente llevará su tiempo, teniendo que analizar los múltiples acontecimientos de los últimos 16 años (crisis financiera de 2008, crisis de la deuda pública en la Eurozona en 2012), que han llevado los tipos de depósito a terreno negativo y a compras de bonos en un estímulo que, sin embargo, ha sido incapaz de acercar la inflación a su objetivo del 2%”, añaden estos expertos.
Estrategia
“Creemos que Lagarde contará con más apoyo que Draghi, y tratará de convencer de que son los gobiernos los que tienen que mover ficha. Ella seguirá comprando bonos desde el BCE, pero creemos que se mostrará reacia a bajadas adicionales de los tipos nominales”, afirman en Renta Markets.
“Cada vez más expertos piensan que el siguiente movimiento global en tipos sea al alza, aunque se sigan practicando políticas monetaristas de apoyo. La Sra. Lagarde tendrá ocasión de manifestar sus ideas generales, aunque los detales posiblemente no los manifieste hasta el próximo mes”, concluyen.