Investing.com - Tras el más reciente episodio de volatilidad que disparó el tipo de cambio por encima de los 20.20 pesos por dólar al inicio de esta semana, surge una pregunta: ¿El Banco de México (Banxico) deberá pausar nuevamente los recortes a las tasas de interés? Los economistas de BBVA Research creen que de hacerlo, el banco central estaría cometiendo un error.
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En una nota de análisis firmada por Javier Amador, Iván Fernández y Carlos Serrano, los economistas consideran que la volatilidad cambiaria observada en los días recientes obedece a “un episodio global de aversión al riesgo” el cual se ha revertido parcialmente, y no por factores “idiosincrásicos”.
“En este sentido, la política monetaria no debería reaccionar ante estos movimientos globales, contra los cuales resulta en gran medida ineficaz”, dijeron.
Los especialistas destacaron que si Banxico mantiene las tasas de interés sin cambios, esto llevaría a que la postura de la política monetaria se mantenga “muy restrictiva” durante 2024 y 2025, pues la tasa real ex ante se ubicaría muy por encima del límite superior del rango estimado para la tasa neutral en el largo plazo, de 3.4%.
“Creemos que eso sería un error de política y un error de comunicación, y correría el riesgo de que fuera necesario un recorte de tasas mayor de 50 puntos base en la próxima reunión de septiembre”, anticiparon.
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Actualmente el escenario base de BBVA Research es el de una votación dividida, de 3 contra 2 a favor del recorte de tasas, con una magnitud de 25 pb para bajarla a un nivel de 10.75%.
Sin embargo, la depreciación del peso mexicano impulsada por las señales de una debilidad económica en Estados Unidos, avivando los temores a una recesión, así como la expectativa de tasas de interés más altas en Japón, abre la posibilidad de que la balanza hacia el mantener la pausa en el nivel de 11.0%.
Esto, a pesar de los continuos signos de debilidad en la actividad económica y una mejora de las perspectivas de inflación subyacente.
“Se prevé que la inflación general de agosto será mucho más modesta y, por lo tanto, la tendencia desinflacionaria de la inflación general se reanudará en la próxima quincena. Además, lo más probable es que la actividad económica sea más débil en la segunda mitad del año”, mencionaron.
Los economistas además anticipan que las tensiones financieras mundiales disminuirán en las próximas semanas después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, hubiera señalado que el banco central comenzará a flexibilizar la política monetaria el próximo mes.
“Banxico debe mirar hacia el futuro y evitar errores de política y comunicación. Creemos que la gran depreciación del peso hace que la medida de esta semana sea más cercana de lo que sería de otro modo, pero persisten las condiciones para recortar las tasas manteniendo una postura muy restrictiva”, dijeron.
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