por Francisco Delgado Castillo
Infosel, noviembre. 30.- El sexenio del presidente Enrique Peña Nieto está literalmente a punto de terminar. Fue un periodo que estuvo marcado, entre cosas, por las reformas estructurales que el ejecutivo implementó en diversos sectores, como el energético, financiero, fiscal y a las telecomunicaciones.
Como parte de la evaluación resulta pertinente ver el desempeño del mercado de valores, con base en el rendimiento de su principal índice así como el de las empresas que lo componen, varias de las cuales aún no estaban listadas cuando comenzó la gestión saliente.
Durante el sexenio que gobernó el presidente Enrique Peña Nieto --sin considerar la influencia que se generó a partir de la elección de Andrés Manuel López Obrador-- el S&P/BMV IPC ganó 13.9%, al menor ritmo desde al menos el sexenio de José López Portillo.
La emisora de mejor desempeño fue la productora de alimentos Gruma (OTC:GPAGF) y por sectores, el mejor fue el de los grupos aeroportuarios, gracias al del Sureste (Asur), del Centro Norte (OMA) y del Pacifico (GAP).
La mayor productora de tortillas y harina de maíz del mundo presentó un rendimiento de 565%, superior en más del doble que cualquier otra compañía del principal índice.
Puede que al pertenecer a un sector defensivo --consumo-- en momentos de incertidumbre, además de la construcción de cuatro plantas y expansión de otra, o la depreciación del peso frente a sus operaciones estadounidenses, la hayan ayudado, pero de acuerdo con los expertos el factos más importante fue el cambio de estrategia corporativa.
"Más que temas de sexenio, hubo un periodo de transición, y el enfoque de la compañía pasó de solo crecer a creación de valor", dijo vía telefónica Carlos Hermosillo, director de análisis de la casa de bolsa de Actinver.
La compañía cambió diversos aspectos operativos para racionalizar su oferta de productos y su estructura de costos, lo que terminó por impactar muy positivamente su rentabilidad, lo que terminó por atraer a los inversionistas, de acuerdo con el especialista.
La estructura de Gruma incluso le permitió adquirir la totalidad de las acciones de Maseca, su filial en México, que no eran de su propiedad, el año pasado, tras lo que la deslistó de la Bolsa Mexicana de Valores.
En cuanto al sector de los grupos aeroportuarios, estos también elevaron su precio más del doble. OMA lo hizo en 272%, GAP en 210% y Asur en 137%, lo que las colocó entre las siete mejores firmas del índice --las primeras dos en el top tres--.
Los motivos que impulsaron los títulos de estas compañías fueron que son emisoras poco apalancadas y el constante crecimiento de tráfico aéreo, que también ha llevado a una buena racha al crecimiento de sus ganancias, de acuerdo con Alejandra Marcos, directora de análisis de la casa de bolsa de Intercam.
"También se vieron beneficiadas con el asunto del Nuevo Aeropuerto Internacional de México, opción que hoy está totalmente desdibujada", dijo vía telefónica la experta a Infosel.
La otra cara de la moneda en el tema de transporte aéreo de pasajeros fueron las aerolíneas, lideradas por AeroMéxico y Volaris (MX:VOLARA), que aunque crecieron sus rutas, flota y el número de viajeros que transportaron, han visto presionadas sus finanzas por la constante alza del precio del combustible y del dólar, además de la fuerte competencia que afrontan y que no les permite incrementar sus tarifas.
Esto fue castigado por los inversionistas en la acción de Volaris, la cual dejó de pertenecer a la canasta de las 35 empresas más grandes y bursátiles del mercado en su última revisión.
Pero dentro del índice quien tuvo el peor desempeño fue Peñoles, una de las principales productoras de plata del mundo, con un retroceso de 45% en el precio de su acción.
La compañía está muy ligada al precio de los metales preciosos, lo que, de acuerdo con los expertos de Actinver e Intercam, la llevó a tener rendimientos extraordinarios en momentos de incertidumbre, como la votación que detonó la salida del Reino Unido de la Unión Europea, o la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, al ser un político que vino a trastocar los paradigmas actuales del libre comercio de mercancías y capitales.
Pero la incertidumbre adquirió un tono más local en los últimos años --lo que dejó de impulsar a los metales preciosos--, con temas como el tratado comercial entre México, Estados Unidos y Canadá, o la elección presidencial local. Esa fue la razón por la cual Peñoles no pudo cerrar el sexenio con un alza de precio.
Luego de la minera el rendimiento más negativo fue el de Coca Cola (NYSE:KO) Femsa, el embotellador público de productos Coca Cola más importante del mundo, que presentó una caída de 40% los últimos seis años.
Parecería que una de las razones que pudo afectar el atractivo de Coca Cola Femsa fue el impuesto a las bebidas azucaradas que tenía el objetivo de reducir la obesidad de los mexicanos, un tema que se ha convertido en materia de salud pública.
No obstante, las personas no dejaron de comprar refrescos y las ventas de las grandes embotelladoras mexicanas continuaron al alza. Además, Arca Continental (DE:CONG), la otrora gigante distribuidora de Coca Cola en Latinoamérica sí tuvo un aumento de precio en sus títulos, que fue de 30% en el mismo periodo.
La diferencia fue los mercados internacionales donde operan.
"Coca Cola Femsa enfrentó la exposición a Brasil y Venezuela", dijo Hermosillo de Actinver, en referencia a dos economías latinoamericanas que vivieron crisis económicas recientes, la primera actualmente en miras a recuperación y la segunda, en un estado de emergencia.
El sector bancario refleja en sus finanzas una salud que tienen pocos sectores, con ganancias que son superadas año con año, cumpliendo lo requerido por los reguladores y creciendo dos o tres veces más que la economía, lo que los propios banqueros atribuyen a la reforma financiera y un entorno de competencia.
Esto llevó a las acciones de Banorte (MX:GFNORTEO) y Regional a presentar rendimientos 58 y 83%, respectivamente, sin embargo, Santander (MC:SAN) y Gentera (MX:GENTERA) no levantaron al cierre de este sexenio y registraron descensos de 29 y 10%, respectivamente.
Los bancos de las acciones perdedoras vivieron entornos particulares. El de origen español, Santander, invirtió mucho en mejorar su presencia y capacidades para estar al paso de la transformación tecnológica y retener clientes, lo que minó su rentabilidad; el segundo, especializado en empresas pequeñas, enfrentó un entorno de mayor competencia en su subsector lo que lo llevó a reducir clientes y cartera, obligándolo a replantear su estrategia.
Otro sector relevante en el sexenio y que desde 2014 parecía uno de los seguros perdedores, fue el de telecomunicaciones, específicamente para las empresas señaladas como agentes económicos preponderantes en los mercados de las telecomunicaciones y la radiodifusión, dada la reforma sectorial que entró en vigor justo hace cuatro años.
Pero América Móvil logró resistir los embates de las medidas asimétricas que le aplicaron y de hecho no perdió importantemente participación de mercado --principal objetivo de aquellas medidas--. Televisa (MX:TLVACPO), por su parte comenzó con una estrategia de reinvención de contenidos y enfoque en activos estratégicos que incluyo la renovación de su plantilla directiva.
La controladora de Telcel ganó 14% en el periodo, mientras que la principal televisora de habla hispana del mundo avanzó 23% en bolsa.
Rendimiento sexenal del S&P/BMV IPC
---------------------------------------------
*-------Precio--------*
Empresa Inicial (1) Final (2) Rendimiento
---------------------------------------------
GRUMA 36.5 242.9 565.1
OMA 27.9 103.6 271.7
GAP 59.4 183.9 209.6
ALSEA 22.6 68.4 202.7
GCC 42.8 128.9 201.2
MEGA 31.9 81.8 156.5
ASUR 133.0 315.4 137.2
PINFRA 77.6 177.4 128.6
IENOVA^ 39.6 88.6 123.7
REGIONAL 58.3 106.6 83.0
BANORTE 74.1 117.1 57.9
FEMSA 126.7 175.0 38.1
CEMEX (NYSE:CX) 9.5 13.1 37.9
BANBAJIO^ 30.1 41.3 37.2
GMEXICO 42.1 56.4 34.0
ARCA C. 94.2 122.3 29.8
WALART MEX 40.6 52.4 29.1
BIMBO 30.5 38.7 26.9
TELEVISA 61.3 75.4 23.1
AMX 14.5 16.6 14.2
KIMBER 30.0 33.2 10.4
LIVREPOOL 122.2 127.4 4.3
ELEKTRA 545.3 541.8 -0.6
GMXT^ 31.5 29.0 -8.0
GENTERA 19.6 17.6 -10.4
ALFA 26.8 23.1 -13.8
MEXICHEM 66.7 57.4 -13.8
ALPEK 35.1 29.6 -15.8
CUERVO^ 35.4 28.7 -18.9
INBURSA 35.9 27.8 -22.5
SANTANDER 38.0 26.8 -29.4
LALA^ 29.6 20.5 -30.8
G. LAB 25.7 16.6 -35.5
KOF 186.0 112.5 -39.5
PEÑOLES 646.1 356.0 -44.9
-------------------------------------------
IPC 41,833.5 47,663.2 13.9
-------------------------------------------
Fuente: Elaborado por Infosel con datos de la Bolsa Mexicana de Valores.
1 = 30 de noviembre de 2012, cierre antes de la entrada de Enrique Peña Nieto.
2 = 29 de junio de 2018, cierre previo a la victoria de Andrés Manuel López Obrador.
^ = Comenzaron a cotizar en fechas posteriores a 1.
Periodo: Del 30 de noviembre de 2012 al 29 de junio de 2018, dado que las decisiones y propuestas de Andrés Manuel López Obrador, presidente electo del país, han tenido una fuerte influencia en el reciente comportamiento del mercado.
Infosel, noviembre. 30.- El sexenio del presidente Enrique Peña Nieto está literalmente a punto de terminar. Fue un periodo que estuvo marcado, entre cosas, por las reformas estructurales que el ejecutivo implementó en diversos sectores, como el energético, financiero, fiscal y a las telecomunicaciones.
Como parte de la evaluación resulta pertinente ver el desempeño del mercado de valores, con base en el rendimiento de su principal índice así como el de las empresas que lo componen, varias de las cuales aún no estaban listadas cuando comenzó la gestión saliente.
Durante el sexenio que gobernó el presidente Enrique Peña Nieto --sin considerar la influencia que se generó a partir de la elección de Andrés Manuel López Obrador-- el S&P/BMV IPC ganó 13.9%, al menor ritmo desde al menos el sexenio de José López Portillo.
La emisora de mejor desempeño fue la productora de alimentos Gruma (OTC:GPAGF) y por sectores, el mejor fue el de los grupos aeroportuarios, gracias al del Sureste (Asur), del Centro Norte (OMA) y del Pacifico (GAP).
La mayor productora de tortillas y harina de maíz del mundo presentó un rendimiento de 565%, superior en más del doble que cualquier otra compañía del principal índice.
Puede que al pertenecer a un sector defensivo --consumo-- en momentos de incertidumbre, además de la construcción de cuatro plantas y expansión de otra, o la depreciación del peso frente a sus operaciones estadounidenses, la hayan ayudado, pero de acuerdo con los expertos el factos más importante fue el cambio de estrategia corporativa.
"Más que temas de sexenio, hubo un periodo de transición, y el enfoque de la compañía pasó de solo crecer a creación de valor", dijo vía telefónica Carlos Hermosillo, director de análisis de la casa de bolsa de Actinver.
La compañía cambió diversos aspectos operativos para racionalizar su oferta de productos y su estructura de costos, lo que terminó por impactar muy positivamente su rentabilidad, lo que terminó por atraer a los inversionistas, de acuerdo con el especialista.
La estructura de Gruma incluso le permitió adquirir la totalidad de las acciones de Maseca, su filial en México, que no eran de su propiedad, el año pasado, tras lo que la deslistó de la Bolsa Mexicana de Valores.
En cuanto al sector de los grupos aeroportuarios, estos también elevaron su precio más del doble. OMA lo hizo en 272%, GAP en 210% y Asur en 137%, lo que las colocó entre las siete mejores firmas del índice --las primeras dos en el top tres--.
Los motivos que impulsaron los títulos de estas compañías fueron que son emisoras poco apalancadas y el constante crecimiento de tráfico aéreo, que también ha llevado a una buena racha al crecimiento de sus ganancias, de acuerdo con Alejandra Marcos, directora de análisis de la casa de bolsa de Intercam.
"También se vieron beneficiadas con el asunto del Nuevo Aeropuerto Internacional de México, opción que hoy está totalmente desdibujada", dijo vía telefónica la experta a Infosel.
La otra cara de la moneda en el tema de transporte aéreo de pasajeros fueron las aerolíneas, lideradas por AeroMéxico y Volaris (MX:VOLARA), que aunque crecieron sus rutas, flota y el número de viajeros que transportaron, han visto presionadas sus finanzas por la constante alza del precio del combustible y del dólar, además de la fuerte competencia que afrontan y que no les permite incrementar sus tarifas.
Esto fue castigado por los inversionistas en la acción de Volaris, la cual dejó de pertenecer a la canasta de las 35 empresas más grandes y bursátiles del mercado en su última revisión.
Pero dentro del índice quien tuvo el peor desempeño fue Peñoles, una de las principales productoras de plata del mundo, con un retroceso de 45% en el precio de su acción.
La compañía está muy ligada al precio de los metales preciosos, lo que, de acuerdo con los expertos de Actinver e Intercam, la llevó a tener rendimientos extraordinarios en momentos de incertidumbre, como la votación que detonó la salida del Reino Unido de la Unión Europea, o la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, al ser un político que vino a trastocar los paradigmas actuales del libre comercio de mercancías y capitales.
Pero la incertidumbre adquirió un tono más local en los últimos años --lo que dejó de impulsar a los metales preciosos--, con temas como el tratado comercial entre México, Estados Unidos y Canadá, o la elección presidencial local. Esa fue la razón por la cual Peñoles no pudo cerrar el sexenio con un alza de precio.
Luego de la minera el rendimiento más negativo fue el de Coca Cola (NYSE:KO) Femsa, el embotellador público de productos Coca Cola más importante del mundo, que presentó una caída de 40% los últimos seis años.
Parecería que una de las razones que pudo afectar el atractivo de Coca Cola Femsa fue el impuesto a las bebidas azucaradas que tenía el objetivo de reducir la obesidad de los mexicanos, un tema que se ha convertido en materia de salud pública.
No obstante, las personas no dejaron de comprar refrescos y las ventas de las grandes embotelladoras mexicanas continuaron al alza. Además, Arca Continental (DE:CONG), la otrora gigante distribuidora de Coca Cola en Latinoamérica sí tuvo un aumento de precio en sus títulos, que fue de 30% en el mismo periodo.
La diferencia fue los mercados internacionales donde operan.
"Coca Cola Femsa enfrentó la exposición a Brasil y Venezuela", dijo Hermosillo de Actinver, en referencia a dos economías latinoamericanas que vivieron crisis económicas recientes, la primera actualmente en miras a recuperación y la segunda, en un estado de emergencia.
El sector bancario refleja en sus finanzas una salud que tienen pocos sectores, con ganancias que son superadas año con año, cumpliendo lo requerido por los reguladores y creciendo dos o tres veces más que la economía, lo que los propios banqueros atribuyen a la reforma financiera y un entorno de competencia.
Esto llevó a las acciones de Banorte (MX:GFNORTEO) y Regional a presentar rendimientos 58 y 83%, respectivamente, sin embargo, Santander (MC:SAN) y Gentera (MX:GENTERA) no levantaron al cierre de este sexenio y registraron descensos de 29 y 10%, respectivamente.
Los bancos de las acciones perdedoras vivieron entornos particulares. El de origen español, Santander, invirtió mucho en mejorar su presencia y capacidades para estar al paso de la transformación tecnológica y retener clientes, lo que minó su rentabilidad; el segundo, especializado en empresas pequeñas, enfrentó un entorno de mayor competencia en su subsector lo que lo llevó a reducir clientes y cartera, obligándolo a replantear su estrategia.
Otro sector relevante en el sexenio y que desde 2014 parecía uno de los seguros perdedores, fue el de telecomunicaciones, específicamente para las empresas señaladas como agentes económicos preponderantes en los mercados de las telecomunicaciones y la radiodifusión, dada la reforma sectorial que entró en vigor justo hace cuatro años.
Pero América Móvil logró resistir los embates de las medidas asimétricas que le aplicaron y de hecho no perdió importantemente participación de mercado --principal objetivo de aquellas medidas--. Televisa (MX:TLVACPO), por su parte comenzó con una estrategia de reinvención de contenidos y enfoque en activos estratégicos que incluyo la renovación de su plantilla directiva.
La controladora de Telcel ganó 14% en el periodo, mientras que la principal televisora de habla hispana del mundo avanzó 23% en bolsa.
Rendimiento sexenal del S&P/BMV IPC
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*-------Precio--------*
Empresa Inicial (1) Final (2) Rendimiento
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GRUMA 36.5 242.9 565.1
OMA 27.9 103.6 271.7
GAP 59.4 183.9 209.6
ALSEA 22.6 68.4 202.7
GCC 42.8 128.9 201.2
MEGA 31.9 81.8 156.5
ASUR 133.0 315.4 137.2
PINFRA 77.6 177.4 128.6
IENOVA^ 39.6 88.6 123.7
REGIONAL 58.3 106.6 83.0
BANORTE 74.1 117.1 57.9
FEMSA 126.7 175.0 38.1
CEMEX (NYSE:CX) 9.5 13.1 37.9
BANBAJIO^ 30.1 41.3 37.2
GMEXICO 42.1 56.4 34.0
ARCA C. 94.2 122.3 29.8
WALART MEX 40.6 52.4 29.1
BIMBO 30.5 38.7 26.9
TELEVISA 61.3 75.4 23.1
AMX 14.5 16.6 14.2
KIMBER 30.0 33.2 10.4
LIVREPOOL 122.2 127.4 4.3
ELEKTRA 545.3 541.8 -0.6
GMXT^ 31.5 29.0 -8.0
GENTERA 19.6 17.6 -10.4
ALFA 26.8 23.1 -13.8
MEXICHEM 66.7 57.4 -13.8
ALPEK 35.1 29.6 -15.8
CUERVO^ 35.4 28.7 -18.9
INBURSA 35.9 27.8 -22.5
SANTANDER 38.0 26.8 -29.4
LALA^ 29.6 20.5 -30.8
G. LAB 25.7 16.6 -35.5
KOF 186.0 112.5 -39.5
PEÑOLES 646.1 356.0 -44.9
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IPC 41,833.5 47,663.2 13.9
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Fuente: Elaborado por Infosel con datos de la Bolsa Mexicana de Valores.
1 = 30 de noviembre de 2012, cierre antes de la entrada de Enrique Peña Nieto.
2 = 29 de junio de 2018, cierre previo a la victoria de Andrés Manuel López Obrador.
^ = Comenzaron a cotizar en fechas posteriores a 1.
Periodo: Del 30 de noviembre de 2012 al 29 de junio de 2018, dado que las decisiones y propuestas de Andrés Manuel López Obrador, presidente electo del país, han tenido una fuerte influencia en el reciente comportamiento del mercado.