por Patricia Guerrero Medina
(Amplía historia con detalles, precio de acción al cierre)
Infosel, febrero. 12.- Cemex (MX:CEMEXCPO), el productor de materiales mexicano que está entre los más grandes del mundo, es el reflejo del momento que vive el sector de la construcción en el país, y si bien 2019 fue un año complicado, sus expectativas para este año no lucen demasiado entusiastas.
El cierre de año no fue diferente a lo que ocurrió en los primeros nueve meses del 2019 y reportó una caída de 14% en su flujo operativo al compararlo con el último trimestre de 2018, resultado más pesimista de lo que esperaban los expertos y que la enfiló a cerrar con una caída de 11.5% al comparar 2019 con lo sucedido un año antes.
Para la cementera, 2019 fue "un año muy retador, con condiciones macroeconómicas y de mercado más débiles que prevalecieron en varias operaciones", reconoció Fernando González Olivieri, director general de la empresa, en el comunicado en que dio a conocer sus resultados financieros.
Como en periodos anteriores, México jugó un papel relevante en los resultados, ya que las ventas durante el último trimestre fueron 7% menores, debido a una reducción de doble dígito en los volúmenes de cemento y concreto que no pudo ser compensada con el aumento de 2% en los precios de sus productos.
Los inversionistas, en tanto, mostraron el descontento con los resultados de la cementera, con una caída de 4.4% en el precio de sus acciones, a contracorriente del alza 0.69% del índice de referencia y cerrando el día a 7.7 pesos, su cotización más baja desde el 31 de enero, lo que moderó a 8.3% el alza acumulada en las primeras semanas de 2020.
La compañía atribuyó sus resultados a una menor inversión pública y privada motivada por el cambio de administración federal; así como a la suspensión en la entrega de permisos para el desarrollo de inmuebles que prevaleció la primera mitad de 2019 en Ciudad de México.
Ahora, para el año que comenzó, los pronósticos, si bien son de crecimiento, no son alentadores al comparar las expectativas contra un año que ofrece una base de comparación asequible.
Cemex estimó que su flujo operativo para este año crecerá a un dígito simple bajo, basado en una mejora en los volúmenes de ventas de todas sus regiones, especialmente en México, en el que espera un avance de entre 0 y 2% en cemento, concreto y agregado; así como a un entorno de precios favorable.
"Prevemos que algunos de los factores en contra [como temas macroeconómicos] se tornen un poco más positivos este año", dijo González Olivieri, director general de la compañía, en la conferencia telefónica con inversionistas y analistas posterior a la publicación de su reporte.
La previsión de la cementera, no obstante, está sujeta a una mejora en construcción, uno de los sectores más castigados desde el inicio de la administración del presidente Andrés Manuel López, pese al ligero repunte que presentó en los últimos meses.
La inversión en construcción subió 1.2% en noviembre, en cifras desestacionalizadas reportadas por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) hace unos días, aunque disminuyó 2.5% en su comparación anual.
Cemex consideró que la puesta en marcha los planes nacionales de infraestructura y vivienda impulsarán al sector y al crecimiento de la economía, especialmente en la segunda mitad del año. Los especialistas, no obstante, parecen no coincidir del todo con el optimismo de empresa.
"Es probable que pueda tener una recuperación en ventas, sobre todo en México si se concreta el plan del gobierno mexicano de impulsar los proyectos de infraestructura programados y que han estado pendientes", escribió en un reporte Ignacio Cedillo, analista de Bursamétrica. "Sin embargo, este posible beneficio sería en el mediano plazo iniciando en este 2020".
Fernando Bolaños, de Monex Casa de Bolsa, incluso pronosticó caídas en ventas y flujo operativo para este año (1.3 y 2.6%, respectivamente) y redujo la recomendación de la cementera a "venta" desde "mantener".
En contraste con su negocio mexicano, en Estados Unidos, su otro mercado de mayor importancia, las ventas netas incrementaron 8% frente al último periodo de 2018, beneficiado por el alza de 4% en los volúmenes de cemento comercializado, así como los aumentos de 2 y 6% en concreto y agregados, respectivamente.
Las ventas en la región Centro, Sudamérica y El Caribe cayeron 6%; mientras que para Europa la reducción fue de 2% en comparación con 2018. En contraste, Asia, Medio Oriente y África registró un incremento de 2% en el mismo rubro.
Con ello --y la combinación de mayores precios para compensar las caídas en los volúmenes-- las ventas netas de Cemex crecieron 1% y se mantuvieron sin cambios en términos comparables, superando en 6.7% lo estimado en el consenso de Infosel.
Cemex
En millones de dólares y porcentajes
--------------------------------------------------------
CONCEPTO 4T19 4T18 Var% vs Consenso
--------------------------------------------------------
INGRESO TOTAL 3,258.7 3,240.2 0.6 6.7
U. DE OPERACIÓN 66.6 187.8 -64.5 -76.7
FLUJO OPERATIVO 553.8 643.6 -14.0 -4.8
UTILIDAD NETA -238.0 -36.9 544.3 NC
--------------------------------------------------------
ANUAL 2019 2018 Var%
---------------------------------------------
INGRESO TOTAL 13,130.3 13,531.3 -3.0
U. DE OPERACIÓN 985.7 1,407.4 -30.0
FLUJO OPERATIVO 2,378.3 2,686.5 -11.5
UTILIDAD NETA 142.8 528.0 -73.0
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Fuente: Elaborado por Infosel con datos del comunicado de la firma.
NC = No comparable.
(Amplía historia con detalles, precio de acción al cierre)
Infosel, febrero. 12.- Cemex (MX:CEMEXCPO), el productor de materiales mexicano que está entre los más grandes del mundo, es el reflejo del momento que vive el sector de la construcción en el país, y si bien 2019 fue un año complicado, sus expectativas para este año no lucen demasiado entusiastas.
El cierre de año no fue diferente a lo que ocurrió en los primeros nueve meses del 2019 y reportó una caída de 14% en su flujo operativo al compararlo con el último trimestre de 2018, resultado más pesimista de lo que esperaban los expertos y que la enfiló a cerrar con una caída de 11.5% al comparar 2019 con lo sucedido un año antes.
Para la cementera, 2019 fue "un año muy retador, con condiciones macroeconómicas y de mercado más débiles que prevalecieron en varias operaciones", reconoció Fernando González Olivieri, director general de la empresa, en el comunicado en que dio a conocer sus resultados financieros.
Como en periodos anteriores, México jugó un papel relevante en los resultados, ya que las ventas durante el último trimestre fueron 7% menores, debido a una reducción de doble dígito en los volúmenes de cemento y concreto que no pudo ser compensada con el aumento de 2% en los precios de sus productos.
Los inversionistas, en tanto, mostraron el descontento con los resultados de la cementera, con una caída de 4.4% en el precio de sus acciones, a contracorriente del alza 0.69% del índice de referencia y cerrando el día a 7.7 pesos, su cotización más baja desde el 31 de enero, lo que moderó a 8.3% el alza acumulada en las primeras semanas de 2020.
La compañía atribuyó sus resultados a una menor inversión pública y privada motivada por el cambio de administración federal; así como a la suspensión en la entrega de permisos para el desarrollo de inmuebles que prevaleció la primera mitad de 2019 en Ciudad de México.
Ahora, para el año que comenzó, los pronósticos, si bien son de crecimiento, no son alentadores al comparar las expectativas contra un año que ofrece una base de comparación asequible.
Cemex estimó que su flujo operativo para este año crecerá a un dígito simple bajo, basado en una mejora en los volúmenes de ventas de todas sus regiones, especialmente en México, en el que espera un avance de entre 0 y 2% en cemento, concreto y agregado; así como a un entorno de precios favorable.
"Prevemos que algunos de los factores en contra [como temas macroeconómicos] se tornen un poco más positivos este año", dijo González Olivieri, director general de la compañía, en la conferencia telefónica con inversionistas y analistas posterior a la publicación de su reporte.
La previsión de la cementera, no obstante, está sujeta a una mejora en construcción, uno de los sectores más castigados desde el inicio de la administración del presidente Andrés Manuel López, pese al ligero repunte que presentó en los últimos meses.
La inversión en construcción subió 1.2% en noviembre, en cifras desestacionalizadas reportadas por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) hace unos días, aunque disminuyó 2.5% en su comparación anual.
Cemex consideró que la puesta en marcha los planes nacionales de infraestructura y vivienda impulsarán al sector y al crecimiento de la economía, especialmente en la segunda mitad del año. Los especialistas, no obstante, parecen no coincidir del todo con el optimismo de empresa.
"Es probable que pueda tener una recuperación en ventas, sobre todo en México si se concreta el plan del gobierno mexicano de impulsar los proyectos de infraestructura programados y que han estado pendientes", escribió en un reporte Ignacio Cedillo, analista de Bursamétrica. "Sin embargo, este posible beneficio sería en el mediano plazo iniciando en este 2020".
Fernando Bolaños, de Monex Casa de Bolsa, incluso pronosticó caídas en ventas y flujo operativo para este año (1.3 y 2.6%, respectivamente) y redujo la recomendación de la cementera a "venta" desde "mantener".
En contraste con su negocio mexicano, en Estados Unidos, su otro mercado de mayor importancia, las ventas netas incrementaron 8% frente al último periodo de 2018, beneficiado por el alza de 4% en los volúmenes de cemento comercializado, así como los aumentos de 2 y 6% en concreto y agregados, respectivamente.
Las ventas en la región Centro, Sudamérica y El Caribe cayeron 6%; mientras que para Europa la reducción fue de 2% en comparación con 2018. En contraste, Asia, Medio Oriente y África registró un incremento de 2% en el mismo rubro.
Con ello --y la combinación de mayores precios para compensar las caídas en los volúmenes-- las ventas netas de Cemex crecieron 1% y se mantuvieron sin cambios en términos comparables, superando en 6.7% lo estimado en el consenso de Infosel.
Cemex
En millones de dólares y porcentajes
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CONCEPTO 4T19 4T18 Var% vs Consenso
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INGRESO TOTAL 3,258.7 3,240.2 0.6 6.7
U. DE OPERACIÓN 66.6 187.8 -64.5 -76.7
FLUJO OPERATIVO 553.8 643.6 -14.0 -4.8
UTILIDAD NETA -238.0 -36.9 544.3 NC
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ANUAL 2019 2018 Var%
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INGRESO TOTAL 13,130.3 13,531.3 -3.0
U. DE OPERACIÓN 985.7 1,407.4 -30.0
FLUJO OPERATIVO 2,378.3 2,686.5 -11.5
UTILIDAD NETA 142.8 528.0 -73.0
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Fuente: Elaborado por Infosel con datos del comunicado de la firma.
NC = No comparable.