por Fernanda Celis
Infosel, abril. 27.- A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el reporte de resultados financieros del primer trimestre de 2021 de Coca-Cola (NYSE:KO) Femsa (MX:FEMSAUBD), uno de los mayores embotelladores de productos Coca-Cola.
Monex
Recomendación: "mantener", Precio Objetivo: SUBE DE 100 A 110 PESOS
"Posterior al reporte de KOF al 1T21, cambiamos hacia una visión más alentadora a en la emisora, ya que pese a que al inicio de año en diversos mercados el contexto de pandemia implicó retos, diversos países a través de vacunas y mejorías en la situación sanitaria han logrado generar mayores aperturas a la movilidad social (podría implicar un mayor consumo). En cuanto al tema de las divisas, cabe señalar que la depreciación del peso respecto a divisas en Sudamérica le favorece a nivel de Ingresos, pero con respecto al dólar le perjudica a nivel de Costos y Gastos. Hacia los próximos trimestres, nuestra atención estará en las estrategias de la emisora (precio/volumen), un mayor consumo de mantenerse el contexto de pandemia con eventuales mejorías".
Actinver - Enrique Mendoza
"In line with our expectations, KOF faced tough currency headwinds and registered its 5th quarter in a row in which Mexico's volumes declined and average unit prices rose below the inflation pace. However, for the next quarters, with an easier comparison base volumes should resume growth in Mexico and so far, the negative effects were partially offset by efficiencies in freight and marketing expenses".
Recomendación: "outperform", Precio objetivo: 115 pesos
Intercam - Richard Horbach
"Kof maneja un diversificado portafolio de productos a nivel internacional y marcas reconocidas por todo el mundo. Es importante mencionar, además, que el nivel de apalancamiento de la empresa se mantiene sano y bajo control en 1.09x (Deuda Neta / EBITDA), el cual disminuye ligeramente de manera secuencial (1.18x al cierre del 4T20). Sin embargo, las operaciones siguen siendo afectadas por el entorno actual caracterizado por el COVID-19 y sus repercusiones económicas a nivel consolidado: los volúmenes en México siguen siendo presionados, y los efectos de la depreciación en Sudamérica continúa impactando los ingresos. A la vez, se continúa observando presión en el costo de la materia prima.
Por otro lado, es importante recordar que Kof llegó a un acuerdo con el Sistema Coca-Cola Brasil y Heineken (AS:HEIN) para rediseñar su colaboración de distribución en Brasil. El acuerdo, que se espera entre en vigor a mediados del 2021, reducirá los ingresos de la venta de cerveza en Brasil en un 40% (y representó aproximadamente el 8% de las ventas consolidadas en el 2020). Kof dejará de distribuir cerveza del portafolio de Heineken en Brasil (salvo ciertas marcas estipuladas en el acuerdo), pero la emisora tendrá la libertad de distribuir otras marcas de cerveza (internacionales y locales). Pensamos que el acuerdo tendrá un impacto negativo este año, pero en el mediano y largo plazo, Kof podrá abrir nuevos canales de ingresos en el país recuperando el terreno perdido".
Recomendación: "mantener", Precio objetivo: 111.90 pesos
Banorte- Valentín Mendoza y Juan Barbier, CFA
"KOF reportó en línea con las expectativas. El volumen siguió creciendo, apoyado por recuperación en Sud y Centroamérica. Mientras que la depreciación cambiaria en Latam presionó la rentabilidad.
A pesar de algunos retos hacia adelante para los costos, la valuación aún guarda un amplio descuento frente a comparables y la estructura de capital, sumamente sólida, mantiene la puerta abierta a adquisiciones".
Recomendación: "compra", Precio objetivo: 114 pesos
Clave de pizarra: KOF
Infosel, abril. 27.- A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el reporte de resultados financieros del primer trimestre de 2021 de Coca-Cola (NYSE:KO) Femsa (MX:FEMSAUBD), uno de los mayores embotelladores de productos Coca-Cola.
Monex
Recomendación: "mantener", Precio Objetivo: SUBE DE 100 A 110 PESOS
"Posterior al reporte de KOF al 1T21, cambiamos hacia una visión más alentadora a en la emisora, ya que pese a que al inicio de año en diversos mercados el contexto de pandemia implicó retos, diversos países a través de vacunas y mejorías en la situación sanitaria han logrado generar mayores aperturas a la movilidad social (podría implicar un mayor consumo). En cuanto al tema de las divisas, cabe señalar que la depreciación del peso respecto a divisas en Sudamérica le favorece a nivel de Ingresos, pero con respecto al dólar le perjudica a nivel de Costos y Gastos. Hacia los próximos trimestres, nuestra atención estará en las estrategias de la emisora (precio/volumen), un mayor consumo de mantenerse el contexto de pandemia con eventuales mejorías".
Actinver - Enrique Mendoza
"In line with our expectations, KOF faced tough currency headwinds and registered its 5th quarter in a row in which Mexico's volumes declined and average unit prices rose below the inflation pace. However, for the next quarters, with an easier comparison base volumes should resume growth in Mexico and so far, the negative effects were partially offset by efficiencies in freight and marketing expenses".
Recomendación: "outperform", Precio objetivo: 115 pesos
Intercam - Richard Horbach
"Kof maneja un diversificado portafolio de productos a nivel internacional y marcas reconocidas por todo el mundo. Es importante mencionar, además, que el nivel de apalancamiento de la empresa se mantiene sano y bajo control en 1.09x (Deuda Neta / EBITDA), el cual disminuye ligeramente de manera secuencial (1.18x al cierre del 4T20). Sin embargo, las operaciones siguen siendo afectadas por el entorno actual caracterizado por el COVID-19 y sus repercusiones económicas a nivel consolidado: los volúmenes en México siguen siendo presionados, y los efectos de la depreciación en Sudamérica continúa impactando los ingresos. A la vez, se continúa observando presión en el costo de la materia prima.
Por otro lado, es importante recordar que Kof llegó a un acuerdo con el Sistema Coca-Cola Brasil y Heineken (AS:HEIN) para rediseñar su colaboración de distribución en Brasil. El acuerdo, que se espera entre en vigor a mediados del 2021, reducirá los ingresos de la venta de cerveza en Brasil en un 40% (y representó aproximadamente el 8% de las ventas consolidadas en el 2020). Kof dejará de distribuir cerveza del portafolio de Heineken en Brasil (salvo ciertas marcas estipuladas en el acuerdo), pero la emisora tendrá la libertad de distribuir otras marcas de cerveza (internacionales y locales). Pensamos que el acuerdo tendrá un impacto negativo este año, pero en el mediano y largo plazo, Kof podrá abrir nuevos canales de ingresos en el país recuperando el terreno perdido".
Recomendación: "mantener", Precio objetivo: 111.90 pesos
Banorte- Valentín Mendoza y Juan Barbier, CFA
"KOF reportó en línea con las expectativas. El volumen siguió creciendo, apoyado por recuperación en Sud y Centroamérica. Mientras que la depreciación cambiaria en Latam presionó la rentabilidad.
A pesar de algunos retos hacia adelante para los costos, la valuación aún guarda un amplio descuento frente a comparables y la estructura de capital, sumamente sólida, mantiene la puerta abierta a adquisiciones".
Recomendación: "compra", Precio objetivo: 114 pesos
Clave de pizarra: KOF