por Francisco Delgado Castillo
Infosel, mayo. 15.- La incertidumbre domina los mercados de valores del mundo ante el desconocimiento de la verdadera magnitud que tendrá sobre la economía la estrategia de los gobiernos para frenar la contagiosa enfermedad covid-19. La parálisis productiva comenzó ya la destrucción de empleos y llevará a una profunda crisis.
Por el momento, los reportes financieros del primer trimestre de 2020 de las empresas mexicanas en bolsa no fueron negativos, a pesar de que en los últimos días de marzo comenzaron las medidas de aislamiento social. Las conferencias que los directivos sostuvieron con sus inversionistas y analistas estuvieron incluso llenas de declinaciones de elaborar perspectivas y de mensajes sobre la solidez financiera de las compañías para enfrentar cualquier escenario.
"Nuestro desempeño financiero nos posiciona bien para enfrentar el escenario económico", dijo, por ejemplo, Emilio Marcos Charur, director de finanzas de la embotelladora Arca Continental (DE:CONG). "En tiempos como este, la liquidez se vuelve esencial para mantener el negocio andando, a la vez que tendremos impactos importantes, los cuales no serán permanentes en el largo plazo".
De cualquier manera y frente a escenarios inciertos, los mercados reflejan mucho nerviosismo sobre el futuro desempeño de las compañías cotizadas en bolsa. Los inversionistas, a su vez, han incrementado su sensibilidad a las noticias y, por ejemplo, cualquier señal por pequeña que sea, dé posibles visos de un retorno a la normalidad, puede dar a los mercados algunos de sus mejores desempeños en mucho tiempo, pero, tan solo reporta, una jornada después minusvalías por una noticia en sentido contrario.
En un panorama donde lo que menos hay son certezas, las perspectivas de las propias compañías podrían ser muy importantes, pero con la mayoría de las guías hacia adelante para este 2020 echadas ya por la borda, un indicador alterno sobre la situación corporativa actual y su futuro desempeño podría ser el retorno que las corporaciones están dispuestas a otorgar o no sus dueños frente a un panorama adverso.
"Muchos inversionistas, sobre todo patrimoniales, se fijan en qué tan constantes son las empresas en cuanto a sus pagos de dividendos, si pagan cada año y en segundo lugar, las tasas de crecimiento", dijo en entrevista telefónica Jacobo Rodríguez, director de análisis financiero de la firma de asesoría BlackWallStreet Capital. "El pago de dividendo refleja que [la empresa en cuestión] está teniendo crecimientos en la utilidad, lo que todo inversionista busca, y en segundo lugar, que está generando retorno".
Normalmente las compañías, con las ganancias que generan, deciden en qué proporción otorgarán dividendos, adquirirán acciones propias, reducirán su deuda, o reinvertirán en su negocio para ganar posición de mercado.
Pero en estos tiempos aciagos puede que el orden de prioridades haya cambiado.
"Ahora, tal vez la mejor forma [de dar valor al accionista] es mantener liquidez, para afrontar algunos trimestres que probablemente serán bastante complicados en términos de ingresos y menores utilidades", dijo al respecto Carlos González, director de análisis de Monex Casa de Bolsa.
"Una medida prudente podría ser mantener recursos en caja. . . Hay que cuidar más la liquidez de la empresa y su solvencia financiera que el reparto de utilidades o incluso planes de expansión".
Aunque lo que este año declaran las empresas es con base en recursos generados en 2019, los especialistas coincidieron en que la situación extraordinaria podría hacer a las firmas replantearse el destino de los recursos.
Ciertamente pareciera que 40% de las 35 empresas más grandes y bursátiles del mercado mexicano, aquellas que pertenecen al S&P/BMV IPC, siguieron el consejo.
El número de firmas que declaró un dividendo bajó de 33 a 17 de 2019 a 2020. Además, tres compañías, de entre las que sí declararon dividendo, redujeron la cantidad a pagar.
Por el contrario, dentro de las 17 empresas que sí continuaron declarando distribuciones, 14 incluso aumentaron lo que pagarán, lo que podría constituir un indicador positivo de cómo las empresas se perciben posicionadas ante la situación de contingencia.
"Si una empresa está pagando dividendos, estos crecen, justamente es porque la empresa se encuentra en una situación sana, no está necesitando ese dinero para pagar deudas u otros compromisos", agregó Rodríguez, de BlackWallStreet Capital. "Sí es una señal positiva para los inversionistas".
González, director de análisis de Monex Casa de Bolsa también supone que quienes pagan dividendos "confían más en que tienen la liquidez suficiente para enfrentar un escenario complicado".
Claro que la necesidad de liquidez, aunque el principal, no es el único motivador para decidir otorgar o frenar pagos a los accionistas.
En la lista de las empresas que aumentaron sus distribuciones están varias compañías de consumo, como Kimberly-Clark (NYSE:KMB) México, la minorista y financiera Grupo Elektra (MX:ELEKTRA), el líder de autoservicios Walmart (NYSE:WMT) de México y Centroamérica, y los gigantes de alimentos Grupo Bimbo (MX:BIMBOA) y Gruma (OTC:GPAGF), ante un consumo que viró más a sus productos que otros, no obstante otro sector que ha lucido robusto los últimos años, el financiero, está del lado opuesto.
Banco Santander (MC:SAN) México, Grupo Financiero Inbursa (MX:GFINBURO) o Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO), pese a cumplir con los requerimientos regulatorios de liquidez y capitalización, siguieron el consejo de las autoridades en cuanto a dividendos.
Otros sectores, como los grupos aeroportuarios, un negocio cuya rentabilidad es envidiada por las aerolíneas, pero que al igual que ellas esta primavera redujeron su flujo de pasajeros en más de 90%, tomaron decisiones mixtas. Grupo Aeroportuario del Sureste (MX:ASURB) (Asur) continuó pagando dividendo, Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA) pospuso su asamblea y Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP) lo frenó.
Claro que también hay casos de empresas como El Puerto de Liverpool, la mayor cadena de almacenes en México, que sí declararon un dividendo desde marzo, cuando aún no golpeaba la pandemia con toda su fuerza, pero decidieron revisar lo ya acordado ante el cambio experimentado.
"Consumo tiene una buena liquidez, son las más defensivas", señaló González. "Los bancos probablemente es un tema más relacionado con gobierno, es importante que ese sector se mantenga sólido".
Para Rodríguez, gran parte de lo que hace al consumo un sector defensivo son sus programas constantes de dividendos y, en algunos casos, su gran capacidad de generar efectivo.
"Cuando hay mucha incertidumbre en los mercados, volatilidad, los inversionistas voltean a ver este tipo de empresas, digamos que de manera teórica son empresas de valor, que ya son grandes, cuentan con gran participación de mercado y tienen programas de pagos de dividendos constantes", dijo el analista.
Cuando lleguen tiempos más estables, los inversionistas volverán a buscar acciones de mayor riesgo, con potencial de expansión y que reinviertan sus ganancias en crecimiento.
Gigantes latinoamericanos como el grupo restaurantero Alsea o el gigante de los medios Grupo Televisa (MX:TLEVISACPO), son dos de esas compañías que en otras circunstancias podrían entregar dividendos, pero por el momento están enfocadas en un escenario de restaurantes vacíos y poca publicidad según sea el caso, por lo que este año no entregarán dividendo. Alsea tampoco entregó dividendo el año pasado.
Infosel, mayo. 15.- La incertidumbre domina los mercados de valores del mundo ante el desconocimiento de la verdadera magnitud que tendrá sobre la economía la estrategia de los gobiernos para frenar la contagiosa enfermedad covid-19. La parálisis productiva comenzó ya la destrucción de empleos y llevará a una profunda crisis.
Por el momento, los reportes financieros del primer trimestre de 2020 de las empresas mexicanas en bolsa no fueron negativos, a pesar de que en los últimos días de marzo comenzaron las medidas de aislamiento social. Las conferencias que los directivos sostuvieron con sus inversionistas y analistas estuvieron incluso llenas de declinaciones de elaborar perspectivas y de mensajes sobre la solidez financiera de las compañías para enfrentar cualquier escenario.
"Nuestro desempeño financiero nos posiciona bien para enfrentar el escenario económico", dijo, por ejemplo, Emilio Marcos Charur, director de finanzas de la embotelladora Arca Continental (DE:CONG). "En tiempos como este, la liquidez se vuelve esencial para mantener el negocio andando, a la vez que tendremos impactos importantes, los cuales no serán permanentes en el largo plazo".
De cualquier manera y frente a escenarios inciertos, los mercados reflejan mucho nerviosismo sobre el futuro desempeño de las compañías cotizadas en bolsa. Los inversionistas, a su vez, han incrementado su sensibilidad a las noticias y, por ejemplo, cualquier señal por pequeña que sea, dé posibles visos de un retorno a la normalidad, puede dar a los mercados algunos de sus mejores desempeños en mucho tiempo, pero, tan solo reporta, una jornada después minusvalías por una noticia en sentido contrario.
En un panorama donde lo que menos hay son certezas, las perspectivas de las propias compañías podrían ser muy importantes, pero con la mayoría de las guías hacia adelante para este 2020 echadas ya por la borda, un indicador alterno sobre la situación corporativa actual y su futuro desempeño podría ser el retorno que las corporaciones están dispuestas a otorgar o no sus dueños frente a un panorama adverso.
"Muchos inversionistas, sobre todo patrimoniales, se fijan en qué tan constantes son las empresas en cuanto a sus pagos de dividendos, si pagan cada año y en segundo lugar, las tasas de crecimiento", dijo en entrevista telefónica Jacobo Rodríguez, director de análisis financiero de la firma de asesoría BlackWallStreet Capital. "El pago de dividendo refleja que [la empresa en cuestión] está teniendo crecimientos en la utilidad, lo que todo inversionista busca, y en segundo lugar, que está generando retorno".
Normalmente las compañías, con las ganancias que generan, deciden en qué proporción otorgarán dividendos, adquirirán acciones propias, reducirán su deuda, o reinvertirán en su negocio para ganar posición de mercado.
Pero en estos tiempos aciagos puede que el orden de prioridades haya cambiado.
"Ahora, tal vez la mejor forma [de dar valor al accionista] es mantener liquidez, para afrontar algunos trimestres que probablemente serán bastante complicados en términos de ingresos y menores utilidades", dijo al respecto Carlos González, director de análisis de Monex Casa de Bolsa.
"Una medida prudente podría ser mantener recursos en caja. . . Hay que cuidar más la liquidez de la empresa y su solvencia financiera que el reparto de utilidades o incluso planes de expansión".
Aunque lo que este año declaran las empresas es con base en recursos generados en 2019, los especialistas coincidieron en que la situación extraordinaria podría hacer a las firmas replantearse el destino de los recursos.
Ciertamente pareciera que 40% de las 35 empresas más grandes y bursátiles del mercado mexicano, aquellas que pertenecen al S&P/BMV IPC, siguieron el consejo.
El número de firmas que declaró un dividendo bajó de 33 a 17 de 2019 a 2020. Además, tres compañías, de entre las que sí declararon dividendo, redujeron la cantidad a pagar.
Por el contrario, dentro de las 17 empresas que sí continuaron declarando distribuciones, 14 incluso aumentaron lo que pagarán, lo que podría constituir un indicador positivo de cómo las empresas se perciben posicionadas ante la situación de contingencia.
"Si una empresa está pagando dividendos, estos crecen, justamente es porque la empresa se encuentra en una situación sana, no está necesitando ese dinero para pagar deudas u otros compromisos", agregó Rodríguez, de BlackWallStreet Capital. "Sí es una señal positiva para los inversionistas".
González, director de análisis de Monex Casa de Bolsa también supone que quienes pagan dividendos "confían más en que tienen la liquidez suficiente para enfrentar un escenario complicado".
Claro que la necesidad de liquidez, aunque el principal, no es el único motivador para decidir otorgar o frenar pagos a los accionistas.
En la lista de las empresas que aumentaron sus distribuciones están varias compañías de consumo, como Kimberly-Clark (NYSE:KMB) México, la minorista y financiera Grupo Elektra (MX:ELEKTRA), el líder de autoservicios Walmart (NYSE:WMT) de México y Centroamérica, y los gigantes de alimentos Grupo Bimbo (MX:BIMBOA) y Gruma (OTC:GPAGF), ante un consumo que viró más a sus productos que otros, no obstante otro sector que ha lucido robusto los últimos años, el financiero, está del lado opuesto.
Banco Santander (MC:SAN) México, Grupo Financiero Inbursa (MX:GFINBURO) o Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO), pese a cumplir con los requerimientos regulatorios de liquidez y capitalización, siguieron el consejo de las autoridades en cuanto a dividendos.
Otros sectores, como los grupos aeroportuarios, un negocio cuya rentabilidad es envidiada por las aerolíneas, pero que al igual que ellas esta primavera redujeron su flujo de pasajeros en más de 90%, tomaron decisiones mixtas. Grupo Aeroportuario del Sureste (MX:ASURB) (Asur) continuó pagando dividendo, Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA) pospuso su asamblea y Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP) lo frenó.
Claro que también hay casos de empresas como El Puerto de Liverpool, la mayor cadena de almacenes en México, que sí declararon un dividendo desde marzo, cuando aún no golpeaba la pandemia con toda su fuerza, pero decidieron revisar lo ya acordado ante el cambio experimentado.
"Consumo tiene una buena liquidez, son las más defensivas", señaló González. "Los bancos probablemente es un tema más relacionado con gobierno, es importante que ese sector se mantenga sólido".
Para Rodríguez, gran parte de lo que hace al consumo un sector defensivo son sus programas constantes de dividendos y, en algunos casos, su gran capacidad de generar efectivo.
"Cuando hay mucha incertidumbre en los mercados, volatilidad, los inversionistas voltean a ver este tipo de empresas, digamos que de manera teórica son empresas de valor, que ya son grandes, cuentan con gran participación de mercado y tienen programas de pagos de dividendos constantes", dijo el analista.
Cuando lleguen tiempos más estables, los inversionistas volverán a buscar acciones de mayor riesgo, con potencial de expansión y que reinviertan sus ganancias en crecimiento.
Gigantes latinoamericanos como el grupo restaurantero Alsea o el gigante de los medios Grupo Televisa (MX:TLEVISACPO), son dos de esas compañías que en otras circunstancias podrían entregar dividendos, pero por el momento están enfocadas en un escenario de restaurantes vacíos y poca publicidad según sea el caso, por lo que este año no entregarán dividendo. Alsea tampoco entregó dividendo el año pasado.