Investing.com -- Los analistas de BCA Research, en un informe publicado el miércoles, sugieren que comprar USD/JPY es la forma más sencilla de beneficiarse del estallido de la burbuja en inteligencia artificial.
Después de un descenso a finales de julio y principios de agosto, el S&P 500 ha repuntado hasta acercarse a niveles récord, y el Nasdaq 100 junto con los valores tecnológicos estadounidenses han recuperado gran parte de sus pérdidas. No obstante, esta recuperación oculta signos de turbulencia, según los estrategas de BCA.
Desde mediados de julio, la relación precio/beneficios de los valores tecnológicos estadounidenses ha disminuido un 8%, mientras que los precios de los bonos de larga duración han aumentado un 9%. Este ajuste ha provocado una caída superior al 15% en la valoración relativa de las acciones tecnológicas frente a los bonos de larga duración.
"Una caída del 15% en la valoración relativa es indicativa de una burbuja que está comenzando a estallar", afirman los expertos en su informe.
Para las acciones tecnológicas estadounidenses, el ajuste de precios ha sido relativamente moderado hasta ahora, en gran medida debido al aumento en los precios de los bonos. Sin embargo, este ajuste probablemente aún tenga un largo camino por recorrer y podría volverse significativamente más severo.
BCA ha observado una relación casi perfecta entre las valoraciones de las acciones tecnológicas estadounidenses y el yen (invertida), en comparación con los bonos. Algunos clientes han cuestionado si esta relación es causal o meramente correlacional. No obstante, BCA considera que la relación no es ni una cosa ni la otra, sino más bien "reflexiva". Por "reflexiva", BCA se refiere a que el carry trade del yen buscaba un refugio seguro, y desde principios de 2023, ese refugio ha sido el incremento constante en las valoraciones de las acciones tecnológicas estadounidense.
No obstante, desde una perspectiva inversora, la distinción entre causalidad y correlación es menos relevante, ya que la conclusión sigue siendo la misma, según los estrategas.
Si la valoración de las acciones tecnológicas estadounidenses en relación con los precios de los bonos regresa a los niveles observados a principios de 2023, antes del lanzamiento de ChatGPT 4.0, es probable que el yen se fortalezca hasta alcanzar un nivel de USD/JPY = 130.
En otras palabras, la manera más directa de beneficiarse del estallido de la burbuja de la IA es "sobreponderar estructuralmente el yen japonés", afirman los estrategas.
Además, señalan que "la complejidad de la tendencia de precios a 60 meses (5 años) en USD/JPY ha llegado a un punto de colapso que ha precedido de manera confiable los puntos de inflexión estructurales anteriores en principios de 2012 y finales de 2015".
"La ruptura en la complejidad de la venta estructural del yen apoya el argumento fundamental para comprar el yen", concluyen.