por Francisco Delgado Castillo
Infosel, mayo. 23.- Los mercados de valores, particularmente las acciones y las fibras, suelen sufrir cuando la expectativa de tasas de interés de referencia es al alza, ante el atractivo que gana el mercado de deuda y la potencial desaceleración económica general que la normalización monetaria implica.
Wall Street ya lleva siete semanas consecutivas de bajas y dos de sus principales índices el Nasdaq y S&P, están o tocaron recientemente terreno de bear market al caer 20% debajo de máximos. El entorno mexicano no es muy distinto, pues pese a que la semana pasada fue positiva, los índices están casi 10% debajo de máximos marcados en abril.
No obstante, hay un sector en específico, que está obligado a entregar casi la totalidad de sus utilidades a los inversionistas, que es más directamente comparado por los expertos con las tasas de los bonos de largo plazo: los fideicomisos de inversión en bienes raíces, mejor conocidos como fibras.
Los rendimientos que las fibras mexicanas por ejemplo, que son instrumentos híbridos entre capital y deuda, han ofrecido al mercado con sus distribuciones los últimos cinco años, oscilan entre 7 y el 11%.
Actualmente la tasa de interés de referencia de Banco de México ya está en 7%, lo que ha empujado las tasas de la deuda gubernamental a 10 años o más por encima del 8.5%. Y podrían ser más elevadas, ya que los especialistas, de acuerdo con la encuesta de Citibanamex, esperan que la tasa de corto plazo siga subiendo hasta 8.5% o incluso 9.5% este año, lo que también impulsaría las tasas de más largos plazos.
El banco central mexicano está en un ciclo de alza de tasas de interés que busca combatir la inflación más elevada en el país en dos décadas, empujada inicialmente por la pandemia de covid-19 y después por problemas de cadenas de suministro, recuperación de la demanda más rápido de la oferta y los efectos en materias primas y energía de la guerra entre Ucrania y Rusia.
De esta forma podría parecer que los rendimientos de las fibras quedan opacados frente a la deuda gubernamental, que además implica riesgos más bajos del mercado, sin embargo, los analistas aún ven el sector como atractivo con el panorama actual.
"El tema de los rendimientos ofrecidos por las fibras es similar a lo que ves en instrumentos de renta fija, en el sentido de que un entorno de tasas al alza implica que el precio o valor nominal del instrumento previamente emitido [fibra o deuda] debe caer a fin de que su rendimiento nominal aumente porcentualmente hablando hacia el nivel de tasas primarias", dijo al respecto Carlos Hermosillo, un especialista en emisoras mexicanas.
No solo el efecto de un menor valor de los títulos de las fibras, que de hecho las dejaría en una valuación más atractiva respecto el valor neto de sus activos, haría que continuaran como opción para los inversionistas, de acuerdo con el experto, pues un entorno de alta inflación abre la oportunidad de cobrar rentas más elevadas y generar así un mejor flujo.
Además, coincidieron Eduardo López, especialista de Ve por Más, y Carlos Gómez, analista de Intercam Casa de Bolsa, no hay que dejar de considerar los fundamentales de los fideicomisos inmobiliarios.
Las fibras están en plena recuperación y con oportunidad de ampliar su portafolio, sobre todo en el apartado industrial, con productoras que no alanzan a dar abasto a la demanda y con el beneficio de la reconfiguración de las cadenas globales de valor para estar más cerca de sus clientes finales, o nearshoring.
El componente comercial tampoco se ha quedado atrás, señalaron los expertos, pues el consumo se ha recuperado con fuerza de manera interna, incluso alcanzando niveles previos a la pandemia, mientras que los apartados de oficinas y hospedaje sí están tardando un poco más en mostrar fortaleza.
"Al menos yo creo que en el segmento de oficinas lo peor ya pasó, hacía adelante queda crecer", puntualizó Gómez.
Los mercados también están sufriendo por la expectativa de que las economías más importantes del mundo, incluida la estadounidense, entren en recesión, por una combinación del efecto de la normalización monetaria, con los problemas de suministro reforzados por la vigencia de la pandemia y los efectos de la guerra europea.
En ese escenario, a reserva de la incertidumbre que existe en torno a la magnitud de la caída económica, las fibras incluso podrían convertirse en un sector defensivo, de acuerdo con José Segarra, fundador de la firma de asesoría Delta Investment.
Las administradoras inmobiliarias, particularmente las industriales, están en plena expansión y ofrecen a los inversionistas flujos constantes independientemente de su precio en bolsa (cuya caída podría traer consigo puntos de entrada atractivos), y en un escenario de recesión, es posible incluso que las tasas de interés de deuda se reduzcan.
Infosel, mayo. 23.- Los mercados de valores, particularmente las acciones y las fibras, suelen sufrir cuando la expectativa de tasas de interés de referencia es al alza, ante el atractivo que gana el mercado de deuda y la potencial desaceleración económica general que la normalización monetaria implica.
Wall Street ya lleva siete semanas consecutivas de bajas y dos de sus principales índices el Nasdaq y S&P, están o tocaron recientemente terreno de bear market al caer 20% debajo de máximos. El entorno mexicano no es muy distinto, pues pese a que la semana pasada fue positiva, los índices están casi 10% debajo de máximos marcados en abril.
No obstante, hay un sector en específico, que está obligado a entregar casi la totalidad de sus utilidades a los inversionistas, que es más directamente comparado por los expertos con las tasas de los bonos de largo plazo: los fideicomisos de inversión en bienes raíces, mejor conocidos como fibras.
Los rendimientos que las fibras mexicanas por ejemplo, que son instrumentos híbridos entre capital y deuda, han ofrecido al mercado con sus distribuciones los últimos cinco años, oscilan entre 7 y el 11%.
Actualmente la tasa de interés de referencia de Banco de México ya está en 7%, lo que ha empujado las tasas de la deuda gubernamental a 10 años o más por encima del 8.5%. Y podrían ser más elevadas, ya que los especialistas, de acuerdo con la encuesta de Citibanamex, esperan que la tasa de corto plazo siga subiendo hasta 8.5% o incluso 9.5% este año, lo que también impulsaría las tasas de más largos plazos.
El banco central mexicano está en un ciclo de alza de tasas de interés que busca combatir la inflación más elevada en el país en dos décadas, empujada inicialmente por la pandemia de covid-19 y después por problemas de cadenas de suministro, recuperación de la demanda más rápido de la oferta y los efectos en materias primas y energía de la guerra entre Ucrania y Rusia.
De esta forma podría parecer que los rendimientos de las fibras quedan opacados frente a la deuda gubernamental, que además implica riesgos más bajos del mercado, sin embargo, los analistas aún ven el sector como atractivo con el panorama actual.
"El tema de los rendimientos ofrecidos por las fibras es similar a lo que ves en instrumentos de renta fija, en el sentido de que un entorno de tasas al alza implica que el precio o valor nominal del instrumento previamente emitido [fibra o deuda] debe caer a fin de que su rendimiento nominal aumente porcentualmente hablando hacia el nivel de tasas primarias", dijo al respecto Carlos Hermosillo, un especialista en emisoras mexicanas.
No solo el efecto de un menor valor de los títulos de las fibras, que de hecho las dejaría en una valuación más atractiva respecto el valor neto de sus activos, haría que continuaran como opción para los inversionistas, de acuerdo con el experto, pues un entorno de alta inflación abre la oportunidad de cobrar rentas más elevadas y generar así un mejor flujo.
Además, coincidieron Eduardo López, especialista de Ve por Más, y Carlos Gómez, analista de Intercam Casa de Bolsa, no hay que dejar de considerar los fundamentales de los fideicomisos inmobiliarios.
Las fibras están en plena recuperación y con oportunidad de ampliar su portafolio, sobre todo en el apartado industrial, con productoras que no alanzan a dar abasto a la demanda y con el beneficio de la reconfiguración de las cadenas globales de valor para estar más cerca de sus clientes finales, o nearshoring.
El componente comercial tampoco se ha quedado atrás, señalaron los expertos, pues el consumo se ha recuperado con fuerza de manera interna, incluso alcanzando niveles previos a la pandemia, mientras que los apartados de oficinas y hospedaje sí están tardando un poco más en mostrar fortaleza.
"Al menos yo creo que en el segmento de oficinas lo peor ya pasó, hacía adelante queda crecer", puntualizó Gómez.
Los mercados también están sufriendo por la expectativa de que las economías más importantes del mundo, incluida la estadounidense, entren en recesión, por una combinación del efecto de la normalización monetaria, con los problemas de suministro reforzados por la vigencia de la pandemia y los efectos de la guerra europea.
En ese escenario, a reserva de la incertidumbre que existe en torno a la magnitud de la caída económica, las fibras incluso podrían convertirse en un sector defensivo, de acuerdo con José Segarra, fundador de la firma de asesoría Delta Investment.
Las administradoras inmobiliarias, particularmente las industriales, están en plena expansión y ofrecen a los inversionistas flujos constantes independientemente de su precio en bolsa (cuya caída podría traer consigo puntos de entrada atractivos), y en un escenario de recesión, es posible incluso que las tasas de interés de deuda se reduzcan.