Fitch Publica Calificación del Fondo Nacional de Garantías en ‘AAA(col)’; Perspectiva Estable

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-15 January 2021: Fitch Ratings publicó la calificación de largo plazo en escala nacional del Fondo Nacional de Garantías S.A. (FNG) en ‘AAA(col)'. La Perspectiva de la calificación es Estable. La calificación se sustenta en el compromiso que ha demostrado el Gobierno de Colombia para otorgar soporte a FNG por su importancia estratégica para las políticas públicas de la Nación. La calificación también se soporta en el modelo comercial del fondo como el proveedor más grande de garantías para las pequeñas y medianas empresas (pyme) en el país. Igualmente, la calificación consideró que, a pesar de los indicadores de apalancamiento altos, el Gobierno se ha comprometido a proporcionar el capital requerido para soportar el crecimiento y la sostenibilidad de FNG. La rentabilidad de la entidad está alineada al ciclo económico, sus indicadores de liquidez son adecuados y sus exposiciones individuales por riesgo son adecuadas al perfil crediticio. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN La revisión consideró el análisis de Fitch sobre el impacto de la pandemia por coronavirus que incluye su efecto económico bajo un conjunto de supuestos básicos relacionados con niveles de tasas de interés. También observa caídas en el valor de mercado de las acciones, bonos, derivados y otros instrumentos del mercado de capitales generalmente mantenidos y transados por compañías aseguradoras. Además, el análisis contempla la liquidez de mercado y la magnitud de la exposición y los siniestros o el ahorro generado por la crisis sanitaria. Fitch utilizó estos supuestos para desarrollar indicadores financieros proforma para la aseguradora y los comparó con los criterios metodológicos comprendidos en la “Metodología de Calificación de Seguros” y con las sensibilidades establecidas previamente para la calificación de la compañía. FNG es una empresa de propiedad del Gobierno Colombiano y es un vehículo a través del cual históricamente el Gobierno ha impulsado el crecimiento económico por su enfoque en la pequeña y mediana empresa. FNG ha tomado aún más relevancia dentro de las políticas públicas recientemente, dado que el Gobierno capitalizó el fondo y creó el programa “Unidos por Colombia” con el fin de que FNG se convierta en el instrumento principal de respaldo para todos los empresarios colombianos, formales e informales. El Gobierno además ha consolidado su compromiso de soporte al fondo mediante el Decreto 1806 de 2020, que lo compromete a brindar los recursos necesarios para respaldar las reservas de FNG. El perfil de negocio de FNG es clasificado por Fitch como moderado dentro en el entorno del sector asegurador y de garantías en Colombia. El perfil de negocio se sustenta en el tamaño de su operación, así como en el reconocimiento de su franquicia en Colombia por ser un vehículo de fomento del Gobierno Nacional para impulsar el crecimiento económico del país. Fitch también consideró el perfil de riesgo de negocio monolínea y de mayor riesgo frente a otros productos de seguros y fianzas. Las políticas de suscripción de garantías y comisiones están sustentadas actuarialmente y técnicamente, el estándar de gobierno corporativo está alineado con las políticas entidades gubernamentales. En el primer semestre del año 2020, FNG fue capitalizado por un valor de por COP1,3 billones. Se espera que dicho monto aumente hasta COP3,0 billones con el fin de robustecer patrimonialmente al fondo y así poder contar con la solidez suficiente para ofrecer el Programa Especial de Garantías “Unidos por Colombia”. Para 2021, se contempla que con el monto restante por capitalizar (COP1,7 billones) la compañía logre mantener indicadores adecuados de capital para absorber tanto el crecimiento esperado en garantías por otorgar del programa “Unidos por Colombia”, así como posibles pérdidas o desviaciones de siniestralidad. En los últimos cinco años, el índice de apalancamiento que mide el saldo de las garantías vigentes sobre el patrimonio ha sido de 15 veces (x) en promedio; niveles muy altos de acuerdo con estándares internacionales. Al mes de septiembre de 2020, el saldo de garantías vigentes ascendió a COP13 billones y el índice de apalancamiento fue de 7,9x. En 2021, Fitch espera que el valor del riesgo asumido aumentará significativamente de lograr cumplirse con la emisión del monto total de garantías asignadas para el programa de “Unidos por Colombia”. Los indicadores de apalancamiento podrían superar las 15x sin considerar la segunda capitalización anunciada por el Gobierno, pero podrían situarse cerca de 8,0x con la capitalización. La rentabilidad de FNG está muy alineada al desempeño del entorno económico del país, del crecimiento y de la mora en la cartera de créditos garantizados. Es por esto que los índices de rentabilidad han presentado una volatilidad alta en los últimos años. El retorno sobre capital promedio (ROAE; return on average equity) se deterioró en los años 2017 y 2018 por la desaceleración económica y el aumento de la cartera en mora. En 2019 el ROAE tuvo un año récord en generación de utilidades por una tendencia positiva en crecimiento económico y mejora de la cartera vencida. El escenario del año 2021 está acompañado de un entorno de incertidumbre económica elevada. La rentabilidad de FNG está presionada a la baja la posibilidad de que la morosidad de la cartera garantizada resulte en un aumento más elevado del esperado y, por ende, de la siniestralidad. Aunado a lo anterior, la calificación estaría presionada si esto fuera acompañado de rendimientos financieros menores. Las políticas de inversión de FNG son conservadoras y se reflejan en un portafolio de inversiones de calidad crediticia buena. Asimismo, los indicadores de liquidez son amplios y cubren adecuadamente las obligaciones del fondo. En su mayoría, el portafolio de inversiones está colocado en títulos de renta fija (99%) y 98,5% está invertido en activos con calificación de ‘AAA(col)' y 0,5% en activos calificados en ‘AA+(col)‘ al 30 de septiembre 30 de 2020. Los indicadores de liquidez y de cobertura de reservas totales son amplios y están acorde con el perfil de negocio y el mercado colombianos. A septiembre de 2020, estos indicadores presentaron un aumento importante gracias a la capitalización realizada y el índice de activos líquidos sobre reservas totales se situó en 2,44x. A pesar que la exposición total del riesgo asumido por el fondo es alta en comparación con estándares internacionales, la exposición por riesgo individual es baja. El valor máximo asumido por FNG en las garantías tradicionales no supera 1% del patrimonio en los últimos cinco años. Por su parte, el programa “Unidos por Colombia” incluyó garantías de mayor monto y la exposición máxima por riesgo podría llegar a representar 7% del patrimonio en el caso de emisiones de bonos y garantías a grandes empresas sin considerar la capitalización adicional que falta por incluir en el fondo. Con la capitalización, la exposición disminuye a 3%; lo que es considerado moderado frente a estándares internacionales y de pares locales. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva es Estable. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Como entidad desarrollo de propiedad mayoritaria del Gobierno Nacional, la calificación de FNG está relacionada directamente con la del soberano. Por tanto, su calificación seguiría la misma dirección ante cualquier cambio potencial en la calificación de Colombia. Un cambio negativo en la capacidad de propensión y el compromiso del Gobierno Nacional con FNG, que posiblemente resulte de un cambio en las prioridades de las políticas gubernamentales o del marco legal. Aunque no es el escenario base, la calificación del FNG podría cambiar si Fitch percibe una reducción en la importancia estratégica de la entidad dentro de las políticas públicas del Gobierno colombiano. Una posición de capital más débil que demuestre indicadores de saldos de garantías a patrimonio superiores a los esperados por la calificadora. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación no tienen potencial al alza ya que se encuentran en el nivel máximo de la escala nacional. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Septiembre 10, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR ó ADMINISTRADOR: Fondo Nacional de Garantías S.A. NÚMERO DE ACTA: 6192 FECHA DEL COMITÉ: 17/diciembre/2020 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Calificación inicial MIEMBROS DE COMITÉ: Eduardo Recinos (Presidente), Alexandre Chang, Carolina Ocaranza, Jazmín Roque, Milena Carrizosa CONVERSIÓN DE CALIFICACIÓN PRIVADA A PÚBLICA: La presente calificación fue asignada como privada y puntual el 17/diciembre/2020. Posteriormente y por expresa solicitud del emisor se hace pública y monitoreada el día de hoy 14/enero/2021.Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://assets.ctfassets.net/03fbs7oah13w/31WlwSsgH2uPqAPB2yLPaQ/f79b9b784dba3474844f304e003afc98/31-01-2020_Lista_Comite_Tecnico.pdf “El presente documento puede incluir información de calificaciones en escala internacional y/o de otras jurisdicciones diferentes a Colombia, esta información es de carácter público y puede estar en un idioma diferente al español. No obstante, las acciones de calificación adoptadas por Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores únicamente corresponden a las calificaciones con el sufijo “col”, las otras calificaciones solo se mencionan como referencia.” Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/06-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdf La calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN AAA(col). La más alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es excepcionalmente fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son mínimos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea extremadamente bajo. AA(col). Muy alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es muy fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son modestos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy bajo. A(col). Alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son moderados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea bajo. BBB(col). Razonable fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es buena. Para estas compañías, los factores de riesgo son mayores y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea materialmente significativo, pero manejable. BB(col). Baja Fortaleza Financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es incierta. Para estas compañías, si bien existen aspectos favorables, los factores de riesgo son elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea significativo. B(col). Débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es baja. Para estas compañías, los factores de riesgo son muy elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy significativo. CCC(col). Muy débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es mínima. Para estas compañías, los factores de riesgo son extremadamente elevados y se estima que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos puede ser insostenible. D(col). Empresas que han incumplido oportunamente con sus obligaciones contractuales y/o que se encuentran en una fase de liquidación, disolución o intervención por parte de las autoridades. RD (col). Incumplimiento o Default Restringido. Indica que un emisor ha tenido un incumplimiento de pago no subsanado de un bono, préstamo u otra obligación financiera de tamaño relevante, aunque la entidad no está sometida a procedimientos de declaración en quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado en sus actividades comerciales. E(col). Calificación Suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora no presentan información adecuada. Nota: Los modificadores "+" o "-" pueden ser añadidos a una calificación para denotar la posición relativa dentro de una categoría de calificación en particular. Estos sufijos no se añaden a la categoría 'AAA', o a categorías inferiores a 'CCC'. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: “Positiva”; “Estable”; o “Negativa”. La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como “Positiva”, indicando una mejora potencial, “Negativa”, para una baja potencial, o “En Evolución”, si la calificación puede subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. Fecha del Comité de Clasificación Relevante 17 December 2020 Fondo Nacional de Garantias S.A.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AAA(col) Contactos: Analista Líder Milena Carrizosa, Senior Director +57 1 484 6772 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Analista Secundario Fernando Cardenas, Senior Analyst +57 1 484 6770 Presidente del Comité de Clasificación Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606 Relación con medios: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel.: +57 1 484 6770, Email: monica.saavedra@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149453#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149453#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149453#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149453#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS (HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS). ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM (https://WWW.fitchratings.com). 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