Fitch Ratifica Calificaciones de Fondos de Deuda Gestionados por GBM

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-11 March 2021: Fitch Ratings ratificó las calificaciones de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado de ocho fondos de deuda gestionados por GBM Administradora de Activos, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Fondos de Inversión (GBM), con fundamento en el análisis de la estructura crediticia de los portafolios de los fondos, el factor promedio ponderado de calificación (WARF; weighted average rating factor), los indicadores de riesgo de mercado, así como los regímenes, objetivos y estrategias de inversión, la trayectoria de los fondos y la experiencia del gestor. Los nombres y claves de los fondos, así como la acción de calificación, los factores clave y la sensibilidad de las calificaciones se detallan a continuación: --GBM Fondo de Instrumentos Gubernamentales, S.A. de C.V. (GBMGUB); --GBM Fondo de Corto Plazo, S.A. de C.V. (GBMF2); --GBM Fondo Patrimonial, S.A. de C.V. (GBMPAT); --GBM Valores de Deuda, S.A. de C.V. (GBMF3); --GBM Fondo para Personas Morales Exentas, S.A. de C.V. (GBMM3); --GBM Fondo Gubernamental de Liquidez Inmediata, S.A. de C.V. (GBMGUBL); --GBM Fondo de Retorno Total, S.A. de C.V. (GBMRETO); --Mercado Fondo, S.A. de C.V. (MPAGORF). FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Los fondos GBMGUB y GBMGUBL son especializados en valores gubernamentales que cuentan con la máxima calificación en escala nacional de AAA; GBMGUBL y GBMF2 poseen clasificación de corto plazo, por lo que sus políticas y objetivos de inversión contemplan que deberán tener duración menor o igual a un año y este último buscará mantener la calificación crediticia actual de AAA, lo cual implica invertir preponderantemente en emisiones con al menos esta misma calificación; mientras que GBMGUB, GBMF3, GBMM3, GBMPAT y GBMRETO tienen clasificación discrecional y sus prospectos establecen que pueden invertir en instrumentos de corto, mediano y largo plazo, sin ponerles límites de plazo o duración ni límites por nivel de calificación, pero si contemplan que deberán invertir en instrumentos con calificación mínima en nivel A local. GBMF3, GBMM3 y GBMPAT también pueden invertir hasta 80% de sus activos en productos financieros derivados, y GBMRETO puede invertir hasta 100%. El prospecto del fondo MPAGORF establece que invertirá en operaciones de reporto, hasta por el 100% de su activo neto; dichas operaciones se celebrarán con contrapartes reconocidas con calificación de AAA en escala nacional y en un plazo no mayor a cinco días hábiles. Los valores serán gubernamentales o bancarios; también invertirá en valores de fácil realización y/o con vencimiento menor de tres meses, entre 20% y 100% de sus activos. Su clasificación es de corto plazo, por lo que el plazo de vencimiento de las inversiones no será mayor de un año y con plazo de revisión mensual para los papeles flotantes; y sus carteras estarán conformadas por una mezcla de valores bancarios y gubernamentales y tendrán una calificación mínima de AAA, en escala nacional. Calidad Crediticia En los últimos 12 meses (UDM), al 26 de febrero de 2021, el WARF mostrado por los fondos fue consistente con el nivel sobresaliente ‘AAAf(mex)', por lo que Fitch ratificó las calificaciones de calidad crediticia de los fondos. A la misma fecha, la composición crediticia de los fondos, por nivel, en escala nacional, excepto lo indicado en escala internacional, era la siguiente: --GUBGUB: 99.98% en AAA y 0.02% en F1+; --GBMGUBL: 100% en AAA; --GBMF2: 86.8% en AAA, 13.2% en niveles AA y F1+; --GBMF3: 79.8% en AAA, 15.8% en niveles AA y F1+, 1.2% en niveles A y F1 y 0.1% en nivel CC; global: 0.2% en nivel F1+ y 2.8% en nivel BBB; --GBMM3: 80.6% en AAA, 17.1% en niveles AA y F1+, 1.3% en niveles A y F1, 0.1% en nivel B, y 0.1% en nivel CC; global: 0.2% en nivel F1+ y 0.5% en nivel BBB; --GBMPAT: 81.3% en AAA, 11.8% en niveles AA y F1+, y 0.1% en nivel CC; global: 0.3% en nivel F1+ y 6.1% en nivel BBB y 0.4% en nivel BB; --GBMRETO: 84.2% en AAA, 12.9% en niveles AA y F1+; global: 0.9% en F1+ y 2.0% en nivel BBB; --MPAGORF: 81.8% en AAA y 18.2% en nivel F1+. Sensibilidad al Riesgo de Mercado Considerando los promedios del factor de riesgo de mercado (MRF; market risk factor) registrados por los fondos durante el mismo plazo, así como sus regímenes y estrategias de inversión, el apalancamiento de aquellos que pueden tomar posiciones en derivados, así como las trayectorias de los fondos y de la operadora, Fitch determinó que presentan una sensibilidad al riesgo de mercado congruente con los niveles mostrados a continuación, y, por tanto, afirmó sus calificaciones: --GBMGUB: MRF: 0.77, sensibilidad baja, nivel ‘S2(mex)'; --GBMGUBL: MRF: 0.01, sensibilidad muy baja, nivel ‘S1(mex)'; --GBMF2: MRF: 0.36, sensibilidad muy baja, nivel ‘S1(mex)'; --GBMF3: MRF: 1.17, sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; --GBMM3: MRF: 1.21, sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; --GBMPAT: MRF: 1.49, sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; --GBMRETO: MRF: 1.79, sensibilidad entre moderada y alta, nivel ‘S5(mex)'; --MPAGORF: MRF: 0.34, sensibilidad muy baja, nivel ‘S1(mex)'. Al realizar las pruebas de estrés de las tres y cinco exposiciones más representativas, así como de los instrumentos con calificaciones inferiores en dos categorías o más al nivel de calificación implícito en el factor base, no se observaron deterioros en el WARF ni en el MRF de los fondos. Las calificaciones de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado no incorporan opinión sobre la probabilidad de la aplicación de medidas extraordinarias de gestión de liquidez, ni el riesgo de redención de los fondos. Perfil de la Administradora Fitch considera que GBM posee la capacidad y los elementos necesarios para administrar sus fondos de inversión. Su Consejo de Administración y su Comité de Inversiones están conformados por funcionarios con experiencia amplia en el sector financiero. Asimismo, cuenta tanto con manuales como con políticas detalladas y sistemas tecnológicos que sustentan el control y monitoreo de los parámetros de inversión y de cada tipo de riesgo al que están expuestos los portafolios. Al cierre de febrero de 2021, GBM gestionaba un total de 46 fondos de inversión, ocho de deuda y 38 de renta variable. Además, contaba con activos netos por MXN 80,442 millones y daba servicio a 399,242 inversionistas. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Las calificaciones de calidad crediticia de los fondos son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera y en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio, así como a cambios en sus estrategias de inversión, que puedan disminuir el WARF y reflejen una mayor calidad crediticia, con excepción de aquellos calificados en nivel AAAf(mex), cuya calificación es la máxima en escala nacional. Las calificaciones de sensibilidad al riesgo de mercado son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera, la duración y riesgo spread de las emisiones que conforman el portafolio, el uso de apalancamiento financiero, así como a cambios en sus estrategias de inversión, que puedan disminuir el MRF y reflejen una menor sensibilidad al riesgo de mercado, con excepción de aquellos calificados en nivel S1(mex), que es la calificación de menor sensibilidad a las condiciones cambiantes en los factores de mercado. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Las calificaciones de calidad crediticia de los fondos son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera y en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio, así como a cambios en sus estrategias de inversión, que puedan aumentar el WARF y reflejen una menor calidad crediticia, con excepción de aquellos calificados en nivel CCCf(mex), cuya calificación es la mínima en escala nacional. Asimismo, ante un escenario de estrés en donde hubiera un deterioro en la calidad crediticia de los emisores debido a un entorno presionado de manera prolongada por las medidas de contención del coronavirus y al tomar como referencia los sectores de riesgo alto y exposición mayor que el promedio, presentados en los reportes “Coronavirus Downside Scenario Risk Heat Map”, “Perspectiva de Fitch Ratings 2021: Finanzas Corporativas en México”, “Perspectiva de Fitch Ratings 2021: Bancos Latinoamericanos”, “Perspectiva de Fitch Ratings 2021: Instituciones Financieras No Bancarias de Latinoamérica”, “Fitch Ratings 2021 Outlook: Latin America Structured Finance”. Las calificaciones de sensibilidad al riesgo de mercado son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera, la duración y riesgo spread de las emisiones que conforman el portafolio, el uso de apalancamiento financiero, así como a cambios en sus estrategias de inversión, que puedan aumentar el MRF y reflejen una mayor sensibilidad al riesgo de mercado, con excepción de aquellos calificados en nivel S7(mex), que es la calificación de mayor sensibilidad a las condiciones cambiantes en los factores de mercado. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la operadora de fondo(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (Septiembre 30, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 15/enero/2020 y para GBMF3, GBMPAT y MPAGORF 18/agosto/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: GBM y fuentes de información pública. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Composición de los portafolios mensuales, prospectos de información al público inversionista, información sobre la operadora, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Los últimos 12 meses al 26/febrero/2021. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. GBM Fondo de Retorno Total, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) GBM Fondo Patrimonial, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) GBM Fondo Gubernamental de Liquidez Inmediata, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) GBM Fondo para Personas Morales Exentas, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) GBM Valores de Deuda S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) GBM Fondo de Instrumentos Gubernamentales, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S2(mex) GBM Fondo de Corto Plazo, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Mercado Fondo, S.A. de C.V. Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Contactos: Analista Líder Monica Gonzalez, Associate Director +52 81 4161 7015 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Carlos Galvez, Analyst +52 81 4161 7039 Presidente del Comité de Calificación Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155297#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155297#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155297#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155297#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.