Fitch Ratifica Calificaciones de Fondos de Deuda Gestionados por Operadora Banorte

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-11 March 2021: Fitch Ratings ratificó las calificaciones de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado de 18 fondos de deuda gestionados por Operadora de Fondos Banorte, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Fondos de Inversión, Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO) (Operadora Banorte), con fundamento en el análisis de la estructura crediticia de los portafolios de los fondos, el factor promedio ponderado de calificación (WARF; weighted average rating factor), los indicadores de riesgo de mercado, así como los regímenes, objetivos y estrategias de inversión, la trayectoria de los fondos y la experiencia del gestor. Los nombres y claves de los fondos, así como la acción de calificación, los factores clave y la sensibilidad de las calificaciones se detallan a continuación: --Fondo Banorte 1, S.A. de C.V. (NTEGUB+); --Fondo Banorte 3, S.A. de C.V. (NTEGUB); --Fondo Banorte 4, S.A. de C.V. (NTECT); --Fondo Banorte 7, S.A. de C.V. (APICP); --Fondo Banorte 8, S.A. de C.V. (NTEMP+); --Fondo Banorte 9, S.A. de C.V. (NTED); --Fondo Banorte 10, S.A. de C.V. (NTEDP); --Fondo Banorte 12, S.A. de C.V. (NTEMPG); --Fondo Banorte 13, S.A. de C.V. (NTELP); --Fondo Banorte 15, S.A. de C.V. (NTETR); --Fondo Banorte 18, S.A. de C.V. (NTEDLS); --Fondo Banorte 21, S.A. de C.V. (NTEEURO); --Fondo Banorte 31, S.A. de C.V. (NTERTD); --Fondo Banorte 32, S.A. de C.V. (NTEPZO1); --Fondo Banorte 33, S.A. de C.V. (APIBONO); --Fondo Banorte 36, S.A. de C.V. (NTEPZO2); --Fondo Banorte 38, S.A. de C.V. (APIDINT); --Fondo Banorte 40, S.A. de C.V. (NTEDIG). Información adicional sobre el comportamiento histórico de estos fondos y cómo comparan frente a sus pares o los demás fondos de deuda calificados por Fitch puede ser consultada en la serie de reportes “Comparativo de Fondos de Deuda en México” (https://www.fitchratings.com/site/re/10153481); el más reciente con cifras a enero de 2021. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN De acuerdo a sus prospectos de información, los fondos: NTEGUB+, NTEGUB, APICP, NTEMPG, NTETR y APIBONO, son especializados en valores gubernamentales que cuentan con la máxima calificación en escala nacional de AAA; mientras que los prospectos de los fondos: NTECT, NTEMP+, NTED, NTEDP, NTELP, NTEDLS, NTEEURO, NTERTD, NTEPZO1 y NTEPZO2 establecen que pueden invertir en valores con calidades crediticias locales altas, ya sea principalmente en la categoría AAA y, en menor medida, en AA y/o A o mayoritariamente en AAA y AA y, en menor proporción, en A; el prospecto del fondo NTEDIG: primordialmente en AAA o su equivalente en escala doméstica, complementando con calificaciones AA o su equivalente. En adición, los fondos NTEDLS y NTEEURO invierten principalmente en instrumentos denominados en moneda extranjera, por lo que su nivel de sensibilidad incluye un componente de riesgo cambiario. Por su parte, APIDINT invertirá sus activos a través de vehículos de deuda cotizados en bolsa (ETF; exchange traded fund) de deuda y, en menor proporción, en valores gubernamentales, bancarios y corporativos con calidades crediticias principalmente calificados en AAA y complementariamente en AA y A, en escala nacional, así como con calidades crediticias mayoritariamente en A y B y, en menor medida, con calificaciones menores, en escala internacional. Sus clasificaciones de acuerdo con su horizonte de inversión son las siguientes: --Corto plazo (duración menor de 1 año): NTEGUB+, NTEGUB, NTECT, APICP, NTEDLS, NTEEURO, NTEPZO1, NTEDIG y NTEPZO2; --Mediano plazo (duración entre 1 y 3 años): NTEMP+, NTED, NTEDP, NTEMPG; --Largo plazo (duración mayor de 3 años): NTELP, NTETR, APIBONO; --Discrecional (pueden invertir en cualquier plazo): APIDINT, NTERTD. Calidad Crediticia La calificación de calidad crediticia de los fondos se fundamenta en el WARF de sus carteras, sus objetivos, políticas y regímenes de inversión, así como en las estrategias proporcionadas por el gestor, que al 26 de febrero de 2021 eran consistentes con el nivel sobresaliente de calidad crediticia AAAf(mex), excepto APIDINT, que exhibía calidad crediticia alta correspondiente a la categoría AAf(mex). Por lo anterior, Fitch afirmó las calificaciones de calidad crediticia de los 18 fondos. A la misma fecha, la composición crediticia de los fondos, por niveles, en escala nacional era la siguiente, excepto lo que está indicado en escala global: --NTEGUB+: 100% en AAA; --NTEGUB: 100% en AAA; --NTECT: 90.1% en AAA, 9.9% en F1+; --APICP: 100% en AAA; --NTEMP+: 96.0% en AAA, 4.0% en niveles AA y F1+; --NTED: 100% en AAA; --NTEDP: 73.2% en AAA, 26.8% en niveles AA y F1+; --NTEMPG: 100% en AAA; --NTELP: 99.9% en AAA, 0.1% en CC; --NTETR: 100% en AAA; --NTEDLS: 0.2% en AAA, 92.7% en F1+; escala global: 7.1% en AAA; --NTEEURO: 0.1% en AAA, 99.9% en F1+; --NTERTD: 84.1% en AAA, 15.9% en niveles AA y F1+; --NTEPZO1: 0.1% en AAA, 99.9% en F1+; --APIBONO: 100% en AAA; --NTEPZO2: 0.4% en AAA, 99.6% en F1+; --APIDINT: 0.05% en nivel F1+; escala global: 3.0% en AAA, 96.95% en AA; -NTEDIG: 72.7% en AAA, 27.3% en nivel F1+. Sensibilidad al Riesgo de Mercado Con base en los promedios del factor de riesgo de mercado (MRF; market risk factor) registrados por los fondos en los últimos 12 meses al cierre de febrero de 2021, en combinación con sus objetivos, políticas, regímenes y estrategias de inversión, así como en las trayectorias de los fondos y de la operadora, Fitch determinó que estos presentan una sensibilidad al riesgo de mercado congruente con los niveles mostrados a continuación, y, por tanto, afirmó las calificaciones de sensibilidad al riesgo de mercado de los 18 fondos. --NTEGUB+: MRF: 0.86, sensibilidad baja, nivel 'S2(mex)'; --NTEGUB: MRF: 0.41, sensibilidad muy baja, nivel 'S1(mex)'; --NTECT: MRF: 0.37, sensibilidad muy baja, nivel 'S1(mex)'; --APICP: MRF: 0.90, sensibilidad baja, nivel 'S2(mex)'; --NTEMP+: MRF: 1.39, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; --NTED: MRF: 1.21, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; --NTEDP: MRF: 1.14, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; --NTEMPG: MRF: 1.96, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; --NTELP: MRF: 3.29, sensibilidad entre moderada y alta, nivel 'S5(mex)'; --NTETR: MRF: 3.19, sensibilidad entre moderada y alta, nivel 'S5(mex)'; --NTEDLS: MRF: 0.03, sensibilidad entre moderada y alta, nivel 'S5(mex)'; --NTEEURO: MRF: 0.003, sensibilidad entre moderada y alta, nivel 'S5(mex)'; --NTERTD: MRF: 1.41, sensibilidad moderada, nivel 'S4(mex)'; --NTEPZO1: MRF: 0.01, sensibilidad muy baja, nivel 'S1(mex)'; --APIBONO: MRF: 3.94, sensibilidad alta, nivel 'S6(mex)'; --NTEPZO2: MRF: 0.17, sensibilidad muy baja, nivel 'S1(mex)'; --APIDINT: MRF: 6.17, sensibilidad muy alta, nivel 'S7(mex)'; --NTEDIG: MRF: 0.27, sensibilidad muy baja, nivel 'S1(mex)'. Al realizar las pruebas de estrés de las tres y cinco exposiciones más representativas, así como de los instrumentos con calificaciones inferiores en dos categorías o más al nivel de calificación implícito en el factor base, no se observaron deterioros en el WARF ni en el MRF de los fondos. Las calificaciones de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado no incorporan opinión sobre la probabilidad de la aplicación de medidas extraordinarias de gestión de liquidez, ni el riesgo de redención de los fondos. Perfil de la Administradora La calificación de calidad de administración de inversiones de Operadora Banorte es ‘Excelente(mex)' con Perspectiva Estable, Fitch considera que la operadora tiene capacidad de inversión y características operacionales extremadamente robustas. Presenta una estructura organizacional sólida al contar con funcionarios con experiencia extensa en el sector y cuya toma de decisiones se sustenta en comités estructurados apropiadamente. Tiene políticas, reportes y modelos de riesgo robustos que le permiten el control de los parámetros de inversión y una gestión robusta de los riesgos diversos a los que están expuestos sus fondos. Asimismo, posee una nueva plataforma tecnológica más sólida que le permite realizar en forma eficiente sus operaciones. Al cierre de febrero de 2020, Operadora Banorte administraba 35 fondos de inversión, 18 de deuda (FIID) y 17 de renta variable (FIRV), que contaban con MXN224,024 millones en activos netos, provenientes de 252,431 inversionistas. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Las calificaciones de calidad crediticia de los fondos son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera y en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio, así como a cambios en sus estrategias de inversión, que puedan disminuir el WARF y reflejen una mayor calidad crediticia, con excepción de aquellos calificados en nivel AAAf(mex), cuya calificación es la máxima en escala nacional. Las calificaciones de sensibilidad al riesgo de mercado son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera, la duración y riesgo spread de las emisiones que conforman el portafolio, el uso de apalancamiento financiero, así como a cambios en sus estrategias de inversión, que puedan disminuir el MRF y reflejen una menor sensibilidad al riesgo de mercado, con excepción de aquellos calificados en nivel S1(mex), que es la calificación de menor sensibilidad a las condiciones cambiantes en los factores de mercado. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Las calificaciones de calidad crediticia de los fondos son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera y en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio, así como a cambios en sus estrategias de inversión, que puedan aumentar el WARF y reflejen una menor calidad crediticia, con excepción de aquellos calificados en nivel CCCf(mex), cuya calificación es la mínima en escala nacional. Asimismo, ante un escenario de estrés en donde hubiera un deterioro en la calidad crediticia de los emisores debido a un entorno presionado de manera prolongada por las medidas de contención del coronavirus y al tomar como referencia los sectores de riesgo alto y exposición mayor que el promedio, presentados en los reportes “Coronavirus Downside Scenario Risk Heat Map”, “Perspectiva de Fitch Ratings 2021: Finanzas Corporativas en México”, “Perspectiva de Fitch Ratings 2021: Bancos Latinoamericanos”, “Perspectiva de Fitch Ratings 2021: Instituciones Financieras No Bancarias de Latinoamérica”, “Fitch Ratings 2021 Outlook: Latin America Structured Finance”; solamente el fondo NTEDP sería más sensible en su calificación de calidad crediticia dada su exposición a dichos sectores. Las calificaciones de sensibilidad al riesgo de mercado son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera, la duración y riesgo spread de las emisiones que conforman el portafolio, el uso de apalancamiento financiero, así como a cambios en sus estrategias de inversión, que puedan aumentar el MRF y reflejen una mayor sensibilidad al riesgo de mercado, con excepción de aquellos calificados en nivel S7(mex), que es la calificación de mayor sensibilidad a las condiciones cambiantes en los factores de mercado. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la operadora de fondo(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (Septiembre 30, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: --NTEPZO2 17/septiembre/2019; --APIDINT 24/febrero/2020; --NTEDP NTEDLS, NTEEURO, NTEPZO1 18/agosto/2020; --NTEDIG 1/octubre/2020; --el resto de los fondos 15/enero/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Operadora Banorte y fuentes de información pública IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Composición de los portafolios mensuales, prospectos de información al público inversionista, información sobre la operadora, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Los últimos 12 meses al 26/febrero/2021 La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Fondo Banorte 7, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S2(mex) Fondo Banorte 40, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Fondo Banorte 36 S.A. de C.V. Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Fondo Banorte 38 S.A. de C.V. Fondo de Inversion en Instrumento de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S7(mex) Fondo Banorte 8, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 12, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 4, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Fondo Banorte 9, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 13, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) Fondo Banorte 3, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Fondo Banorte 32, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(mex) Fondo Banorte 10, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 18, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) Fondo Banorte 21, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) Fondo Banorte 15, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) Fondo Banorte 31, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Banorte 33, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S6(mex) Fondo Banorte 1, S.A. de C.V., Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S2(mex) Contactos: Analista Líder Monica Gonzalez, Associate Director +52 81 4161 7015 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Carlos Galvez, Analyst +52 81 4161 7039 Presidente del Comité de Calificación Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155292#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155292#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155292#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155292#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.