Fitch Ratifica en ‘AAA(mex)vra’ la Calificación del Crédito Bancario del Municipio de Ocuilan

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-27 January 2021: Fitch Ratings ratificó en 'AAA(mex)vra' la calificación del crédito Banobras 14 del municipio de Ocuilan, Estado de México, contratado en 2014 con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos S.N.C. (Banobras). El monto inicial es de MXN9 millones y saldo de MXN4 millones a septiembre de 2020. La calificación de Banobras 14 se sustenta en la combinación de los atributos asignados por Fitch, de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos Globales Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, a partir de la calidad crediticia del Estado de México ‘AA(mex)'. La calificación del financiamiento se ubica dos niveles por encima de la calificación del Estado, al ser originador de los recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) activo subsidiario cuya ministración anual cubre al menos 2.0 veces (x) el servicio de deuda futuro en el escenario de calificación. Además, se otorga un escalonamiento adicional, ya que cuenta con el respaldo del Fondo General de Participaciones (FGP) del Municipio para el pago del servicio de la deuda. La calificación contempla la fortaleza jurídico-financiera del Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago que respalda el servicio de la deuda y las coberturas elevadas del servicio de la deuda. El financiamiento tiene denominación en pesos mexicanos, plazo de vencimiento de 15 años a partir de la primera disposición, periodicidad mensual de pagos con un perfil de amortización creciente, tasa de interés TIIE a 28 días más un diferencial, conforme a la calificación del crédito de ‘AAA(mex)vra' (1.64%). Además, cuenta con fondo de reserva constituido en el fideicomiso equivalente a tres meses del servicio de la deuda (principal más interés) y con la afectación irrevocable del FGP. En 2019, a Ocuilan le fueron retenidos recursos de Fefom, los cuales se usaron para pagar anticipadamente MXN3 millones de su financiamiento. Con lo anterior, el crédito se terminaría de pagar en 2027, no en 2029 como estaba programado inicialmente. Asimismo, de acuerdo con la evaluación del comité técnico, se penalizó al Municipio por un monto equivalente a 2.0% del recurso Fefom recibido en 2019 (MXN672.3 mil), el cual se destinó a realizar un pago anticipado en 2020. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo – ‘Más Débil': Fitch considera que el activo afectado para el pago de los créditos presenta características de un atributo ‘Más Débil'. Para el pago de los financiamientos se encuentra afectado, a un fideicomiso, la totalidad de Fefom que le corresponde a cada municipio adherente. Los recursos asignados a Fefom han presentado un desempeño volátil en su asignación presupuestal. En 2018, creció 9.5% y en 2019 tuvo un incremento significativo de 73.9%. Para 2020, el Estado de México presupuestó un monto de MXN2,500 millones que sería 37.5% menor que el ministrado en 2019. Fundamentos Legales – ‘Más Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Más Fuerte' para la calificación. Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura del financiamiento con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio, en el cual se concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio establecido. Vehículo de Propósito Especial – ‘Más Fuerte': La estructura del vehículo de propósito especial es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda del crédito y el fiduciario cuenta con un perfil fuerte de contraparte, lo que Fitch considera como un factor ‘Más Fuerte'. Como mecanismo de pago, el financiamiento está adherido al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 1734, cuyo fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero TR1(mex) . Los derechos derivados de Fefom ingresan mensualmente al fideicomiso por medio de un depósito directo por parte de la Secretaría de Finanzas del Estado de México, de acuerdo con la instrucción irrevocable que gira el Municipio fideicomitente adherente respectivo, mediante la firma de un Convenio de Adhesión. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Rango Medio': La estructura del crédito no cuenta con una cobertura de tasa de interés. La contratación de un instrumento de cobertura fue obligación contractual solo durante los tres primeros años del crédito, después de dicho período no se ha renovado, por lo que se cataloga como un factor de rango ‘Rango Medio' debido a la exposición a los riesgos de mercado ante un incremento en las tasas de interés. Fondo de Reserva – ‘Más Fuerte': Fitch considera que los fondos de reserva son robustos y reducen los riesgos de liquidez y la probabilidad de que sea necesario usarlos es reducida, por lo que se considera un atributo ‘Más Fuerte'. El crédito tiene la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva, el cual es de tres meses el servicio de la deuda. Cobertura del Servicio de la Deuda – ‘Más Fuerte': En el análisis del servicio de la deuda se proyectan coberturas mayores de 2.0x en un escenario de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas), sin incluir fondos de reserva. La agencia considera este atributo como ‘Más Fuerte'. Escalonamiento Adicional – Participaciones: Fitch opina que el crédito Banobras 14 tiene una mejora crediticia adicional, en virtud de que también está respaldado por participaciones federales, lo que se traduce en un escalonamiento adicional de un subnivel sobre la calificación del crédito. Para obtener este escalonamiento adicional, se considera la cobertura proyectada en el escenario de calificación mayor de 2.0x. Además, las coberturas de servicio de deuda observadas han sido altas. A septiembre de 2020 la cobertura natural promedio fue de 3.9x y con fondo de reserva de 6x. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación de ‘AAA(mex)vra' del crédito Banobras 14 se encuentra en el escalón más alto de la escala nacional, por lo que no tiene potencial al alza. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación del crédito Banobras 14 está vinculada ‘Más Fuerte' con la calidad crediticia del Estado de México. En este sentido, la calificación bajaría si la calificación del Estado estuviera en un nivel de A+(mex) o inferior. Asimismo, un incumplimiento de las obligaciones en los documentos de la transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja en la calificación del crédito. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Octubre 21, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 07/febrero/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Ocuilan y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 1734 hasta el mes de septiembre/2020, así como fuentes de información públicas relevantes. También puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como las estadísticas comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/noviembre/2019 y avance 2020 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Ocuilan EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banobras 14 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contactos: Analista Líder Sergio Garcia Rodriguez, Analyst +52 81 4161 7095 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 4161 7059 Presidente del Comité de Clasificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10150777#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10150777#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10150777#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10150777#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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