Fitch Ratifica la Calificación de un Crédito Bancario del Municipio de Teoloyucan

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-24 February 2021: Fitch Ratings ratificó en ‘AAA(mex)vra' la calificación del financiamiento del municipio de Teoloyucan, Estado de México, que contrató en 2014 con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (Banobras 14) por un monto inicial de MXN20 millones y saldo al 31 de diciembre de 2020 de MXN15.6 millones. La calificación del crédito Banobras 14 parte de la calificación de la calidad crediticia del Estado de México AA(mex) , al ser originador de los recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) que respaldan de manera subsidiaria al crédito. La calificación del financiamiento se ubica dos notches (escalones) por encima de la calificación del Estado de México al considerar la mezcla de factores evaluados en rango ‘Más Fuerte': vehículo de propósito especial, fondo de reserva, razón de cobertura del servicio de la deuda y el fundamento legal; en ‘Rango Medio': el riesgo de tasa de interés, y en ‘Más Débil': el desempeño del activo. Además, Fitch otorga un escalón adicional, ya que el crédito cuenta con el respaldo del Fondo General de Participaciones (FGP) del Municipio para el pago del servicio de la deuda. El crédito fue contratado con Banobras en 2014 como parte del programa del Fefom por un monto inicial de MXN20 millones. Entre sus características destacan la denominación en moneda nacional, el plazo a 15 años, periodicidad mensual de pagos con un perfil de amortización creciente, tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) a 28 días más un diferencial de acuerdo con la calificación crediticia y fondo de reserva constituido en el fideicomiso. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos – ‘Más Débil': Fitch evalúa como ‘Más Débil' al activo afectado para el pago del servicio de la deuda (Fefom), debido a la volatilidad que presenta dicho recurso. El Fefom exhibió un crecimiento nominal nulo entre 2013 y 2017. En 2018 creció 9.5% y en 2019 tuvo un incremento significativo de 73.9%, en términos nominales. En 2020, el Estado otorgó un monto de MXN2,500 millones que es 37.5% menor que el ministrado en 2019 y para 2021 el monto presupuestado muestra un crecimiento nulo respecto al monto otorgado en 2020. Cabe mencionar, que en 2020 no se realizaron retenciones del Fefom a los municipios adherentes. El Fefom se distribuye entre los municipios del Estado de acuerdo con una fórmula definida que considera población, marginalidad y el inverso de la densidad poblacional. No obstante, el monto total a repartir entre todos los municipios depende exclusivamente de la voluntad del Estado. El Decreto No. 148 de 10 de octubre de 2013, estableció que durante el plazo de vigencia de los créditos que se contraten, el Estado de México garantizará la permanencia del Fefom o de algún otro fondo o aportación de naturaleza análoga o conexa que lo sustituya, así como la entrega a los municipios de un monto al menos igual que los recursos del Fefom que recibieron en 2013. Fundamento Legal – ‘Más Fuerte': El fundamento legal de la estructura es sólido, lo cual la agencia considera un atributo ‘Más Fuerte' para la calificación. Para la asignación de este atributo, Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de reconocido prestigio, el cual determinó que los documentos tienen obligaciones válidas y exigibles para el Municipio y que cumplen con el marco regulatorio. Vehículo de Propósito Especial – ‘Más Fuerte': La estructura del vehículo de propósito especial del financiamiento se considera un atributo ‘Más Fuerte'. Banobras 14 se encuentra inscrito al Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago No. 1734 con Banco Invex S.A. Institución de Banca Múltiple TR1(mex) como fiduciario y como fideicomitente el Estado de México. El Municipio participa como fideicomitente adherente. Los recursos afectados ingresan a dicho fideicomiso a través de una instrucción girada por la Secretaría de Administración y Finanzas del Estado a la Tesorería de la Federación (Tesofe). Riesgo de Tasa de Interés – ‘Rango Medio': Fitch evalúa este atributo en ‘Rango Medio', ya que actualmente el crédito no cuenta con ningún tipo de cobertura de tasa de interés, lo que lo expone a movimientos abruptos en la tasa de interés de mercado. Fondo de Reserva – ‘Más Fuerte': De acuerdo con lo estipulado en el contrato, el crédito tiene la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva equivalente a 3 veces(x) el servicio de la deuda inmediato siguiente durante toda la vigencia del crédito. Fitch considera que es un atributo ‘Más Fuerte' al ser sólido y tener una probabilidad baja de utilizarlo. Razón de Cobertura de Servicio de Deuda – ‘Más Fuerte': Las coberturas proyectadas en el escenario de calificación de Fitch, utilizando únicamente el Fefom como fuente de pago, son mayores de 2x el servicio de la deuda, lo cual es evaluado como ‘Más Fuerte' por la agencia. De la misma manera, las coberturas observadas se mantienen superiores a 2x el servicio de la deuda. Escalonamiento Adicional – Fondos Adicionales: Fitch otorga un escalón adicional debido a que Banobras 14 también está respaldado por un porcentaje del FGP y, bajo un escenario de calificación, las coberturas son superiores a 1.0x el servicio de la deuda. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --un deterioro en la calificación del Estado de México a A+(mex) modificaría la calificación del financiamiento a la baja. Por otra parte, un incumplimiento de las obligaciones establecidas en los documentos de la transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja en la calificación del financiamiento. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --si la calificación del Estado mejorara, la de los créditos se mantendrían en ‘AAA(mex)vra', puesto que se ubican en el escalón más alto en la escala nacional. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Enero 15, 2021); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 25/febrero/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Fideicomiso No. 1734, municipio de Teoloyucan, también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados de cuenta del Fideicomiso No.1734, así como fuentes de información públicas relevantes. También puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como estados financieros del Municipio, estadísticas comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 31/diciembre/2020 y estados de cuenta del fideicomiso a diciembre/2020. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Teoloyucan EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banobras 14 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contactos: Analista Líder Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 4161 7071 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1606 Presidente del Comité de Calificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153523#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153523#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153523#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153523#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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