Fitch Ratifica la Calificación de un Financiamiento de Navolato en ‘A(mex)vra’

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-15 January 2021: Fitch Ratings ratificó la calificación específica del financiamiento Banobras 07 de Navolato, Sinaloa en ‘A(mex)vra'. El monto inicial contratado con Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. (Banobras) es de MXN15.5 millones y el saldo insoluto al 30 de septiembre de 2020 es de MXN9.1 millones. La agencia evalúa como ‘Fuerte' los siguientes factores clave de calificación: desempeño de los activos, fundamentos legales, vehículo de uso especial, fondo de reserva y cobertura del servicio de la deuda. Por otra parte, clasifica en ‘Medio' la cobertura de tasa de interés. De acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, la calificación de Banobras 07 toma en cuenta las finanzas del Municipio y, dada la mezcla de la evaluación de los factores anteriores, resulta en ‘A(mex)vra'. El financiamiento Banobras 07 tiene denominación en moneda nacional, plazo de vencimiento de 20 años, periodicidad mensual de pagos con un perfil de amortización creciente, tasa de interés referenciada a la TIIE a 28 días más un diferencial de acuerdo con la calificación actual y fondo de reserva constituido en el fideicomiso. El financiamiento cuenta con la afectación irrevocable de 9.0% de las participaciones presentes y futuras que en ingresos federales correspondan al Municipio. El destino del crédito fue el refinanciamiento de la deuda pública del Municipio. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos – ‘Fuerte': Fitch considera que el desempeño del activo fideicomitido es estable. Para el pago del financiamiento se encuentra afectado 9.0% del Fondo General de Participaciones (FGP) asignado al Municipio y la agencia observa que este porcentaje es adecuado para servir el servicio de la deuda. Asimismo, el FGP del estado de Sinaloa [AA(mex) Perspectiva Estable] presenta una tasa media anual de crecimiento (tmac) real a cinco años cercana a la del producto interno bruto (PIB) nacional (1.4% y 1.7%, respectivamente). Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Fitch opina que los fundamentos legales de la estructura son robustos y constituyen un factor ‘Fuerte' para la calidad crediticia. Para la asignación de la calificación, Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio. El análisis concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio, y que cumple satisfactoriamente con el marco regulatorio vigente. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial es adecuada para cubrir el servicio de la deuda del crédito. Como mecanismo de pago, el financiamiento está adherido al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 1734, cuyo fiduciario es Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 11600002240 cuyo fiduciario es Scotiabank Inverlat, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Scotiabank Inverlat (Scotiabank) [AAA(mex) Perspectiva Estable]. Fitch considera que el perfil de contraparte del fiduciario es adecuado. Cobertura de Tasa de Interés – ‘Medio': Al no contar con una cobertura de tasa de interés y estar expuesto a las variaciones del mercado, Fitch cataloga a este atributo en rango ‘Medio'. Sin emabrgo, lo anterior no es una obligación contractual según lo estipulado en los documentos legales. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': La estructura cuenta con un fondo de reserva mensual equivalente a 3.0 veces (x) la amortización inmediata siguiente del servicio de la deuda. Fitch clasifica este factor como ‘Fuerte' debido a que el fondo de reserva es robusto, reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlos es reducida. Coberturas de Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Las coberturas proyectadas en el escenario de calificación de Fitch son mayores a 2.0x el servicio de la deuda, sin tomar en cuenta el fondo de reserva. La cobertura natural observada ha mantenido un comportamiento estable y superior a 2.0x. Por lo anterior, Fitch considera este factor como ‘Fuerte'. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación del financiamiento toma en cuenta información limitada de las finanzas públicas municipales, por lo que el deterioro de las finanzas del mismo podría bajar la calificación del crédito. Un incumplimiento de las obligaciones descritas dentro del contrato de la transacción podría afectar la calificación del financiamiento a la baja. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación del financiamiento toma en cuenta información limitada de las finanzas públicas municipales, por lo que el fortalecimiento de las finanzas del mismo podría mejorar la calificación del crédito. Cualquier mecanismo adicional a los contemplados en la estructura inicial que permita fortalecer la estructura del crédito podría mejorar la calificación al alza. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: -- Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); -- Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Octubre 21, 2020); -- Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 20/enero/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 11600002240 y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago, instrucción irrevocable, estados de cuenta del fideicomiso hasta octubre/2019, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Navolato SIN, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex)vra ------Banobras 07 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex)vra Contactos: Analista Líder Orel Montemayor, Analyst +52 81 4161 7089 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Karla Zapata, Analyst +52 55 5955 1624 Presidente del Comité de Clasificación Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149675#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149675#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149675#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149675#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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