Fitch Sube a ‘BBB-(mex)’ la Calificación del Municipio de Teoloyucan; Perspectiva Estable

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-24 February 2021: Fitch Ratings subió la calificación en escala nacional del municipio de Teoloyucan, Estado de México, a ‘BBB-(mex)' desde ‘BB+(mex)'. La Perspectiva es Estable. El incremento de la calificación se sustenta en el desempeño financiero de la entidad observado al cierre de 2020, el cual fue mejor de lo esperado. La razón de repago proyectada (deuda ajustada neta sobre balance operativo bajo el escenario de calificación de Fitch) se ubica entre 9 veces (x) y 13x, y la cobertura del servicio de la deuda (balance operativo con respecto al servicio de la deuda que incluye la deuda de corto plazo) menor de 1.0x. La calificación de Teoloyucan refleja la combinación del perfil de riesgo de ‘Más Débil' y la sostenibilidad de la deuda en ‘bbb' en el escenario de calificación de Fitch. La Perspectiva Estable refleja la expectativa de que las métricas de deuda se mantendrán en línea con los escenarios de Fitch. Si bien los datos disponibles más recientes de Teoloyucan pueden no haber indicado un deterioro en el desempeño debido a la contingencia sanitaria actual, se están produciendo cambios importantes en la deuda, los ingresos y los gastos de los gobiernos en todo el sector y es probable que se deterioren en las próximas semanas y meses a medida que la actividad económica se afecte y las restricciones gubernamentales se mantengan o amplíen. Las calificaciones de Fitch son de naturaleza prospectiva, por lo que la agencia monitoreará los desarrollos en el sector por su severidad y duración e incorporará aportes cualitativos y cuantitativos revisados de los casos base y de calificación según las expectativas de desempeño y la evaluación de riesgos clave. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo de rango ‘Más Débil' del Municipio refleja la valoración de un factor en ‘Rango Medio' y cinco en ‘Más Débil'. El perfil de riesgo ‘Más Débil' refleja un riesgo relativamente alto de un debilitamiento inesperado de la capacidad de Teoloyucan para cubrir sus necesidades de servicio de deuda en el horizonte del escenario proyectado. Ingresos (Solidez) – ‘Rango Medio': Fitch evalúa la solidez de los ingresos de Teoloyucan en ‘Rango Medio' dado que los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB-'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. De acuerdo con la información preliminar al cierre de 2020, las transferencias del Municipio disminuyeron 11%, sin embargo, los ingresos operativos registraron un incremento de 1%, impulsado por la recaudación del impuesto sobre adquisición de inmuebles (ISAI) y derechos. A diferencia de 2019, el Municipio recibió en 2020 MXN5 millones por el Programa de Acciones para el Desarrollo (PAD) y MXN7.9 millones del Programa de Fortalecimiento para la Seguridad (Fortaseg) y otros recursos federales. A fin de compensar parcialmente la caída en participaciones federales en 2020 debido al impacto económico de la pandemia, Teoloyucan recibió MXN11.6 millones del Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF). Ingresos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': Fitch evalúa la adaptabilidad de los ingresos en Teoloyucan como ‘Más Débil' debido a que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Además, cualquier incremento está sujeto a la aprobación política del Cabildo local y el Congreso estatal. Asimismo, la asequibilidad del Municipio es limitada. Al cierre de 2020, se observó un incremento de 54% en la recaudación de impuestos debido a un aumento extraordinario en la recaudación del ISAI, lo que totalizó MXN23.2 millones (2019: MXN6.9 millones). De acuerdo con el Municipio, esto se debió a los esfuerzos llevados a cabo para atraer inversión y a que en 2020 varias empresas adquirieron predios. A la misma fecha, el impuesto predial, disminuyó 2%. Cabe mencionar que Teoloyucan cuenta con el convenio con el Estado de México para el apoyo en la recaudación de dicho impuesto. El Municipio realizó campañas para reducir el rezago y regularizar el cobro de impuestos y derechos como descuentos en multas y recargos de hasta 50%. Gasto (Sostenibilidad) – ‘Más Débil': Teoloyucan tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, entre otros, considerados moderadamente anticíclicos. Sin embargo, el Municipio presentó balances operativos negativos en el período de análisis (2016 a 2020) y promedió 0.5%, por lo cual este factor es evaluado en ‘Más Débil'. Cabe mencionar que, pese al efecto de la pandemia, en 2020 el balance operativo fue mejor de lo esperado y logró mantenerse en niveles similares a los de 2018 y 2019. Para el período 2021 a 2025, se estiman balances operativos promedio de 0.7%. En 2020, el gasto operativo se incrementó 1.7% respecto al año anterior. En términos nominales, la tasa media anual de crecimiento (tmac) de los ingresos operativos de 2016 a 2020 fue de 12%, superior a la del gasto operativo de 7%. En 2020, la entidad tuvo que redireccionar el gasto para brindar apoyo a la población vulnerable (productos de sanitización y canasta básica). Asimismo, se contrataron policías y se les dio un incremento salarial, adquirió patrullas y uniformes y se contrató a una empresa de seguridad pública que representa un pago anual de alrededor MXN4.9 millones. Asimismo, se inició la primera etapa de renovación de luminarias con una empresa privada que se ha pagado con recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) e ingresos propios. El Municipio realiza el mantenimiento de las luminarias.También, en el capítulo 4000 está registrado el recurso que se le descuenta del Fondo IV para el pago de adeudos del organismo de agua. Gasto (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': La agencia considera que la flexibilidad de la entidad para ajustar el gasto es limitada. Esto se debe a que la proporción del gasto operativo respecto al gasto total de los últimos cinco años (2016 a 2020) fue elevada y promedió 83.0% (2020: 80.4%), mientras que la proporción del gasto de capital en el mismo período fue baja y promedió 16.4% (2020: 19.3%). Además, de acuerdo con información del Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social (Coneval), en 2015, más de 50% de la población se encontraba en situación de pobreza, lo que se traduce en necesidades de inversión y reduce la capacidad de ajuste del gasto. Asimismo, gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a realizar inversión o cubrir ciertos gastos, lo que limita la capacidad de ajuste o reducción del gasto. Al cierre de 2020, se observa un aumento en el gasto de capital del Municipio, lo cual se debe a una mayor percepción de recursos etiquetados para este rubro, tales como PAD, Fefom y Fortaseg. Por otra parte, la Ley de Disciplina Financiera (LDF) obliga a que los gobiernos subnacionales generen balances presupuestarios sostenibles en el momento contable devengado. No obstante, esta regla es relativamente débil, puesto que los gobiernos pueden reportar balances operativos iguales a cero en forma permanente y estarían en cumplimiento de la norma. Además, dado que la normatividad entró en vigor a partir de 2018 para los municipios, aún no se observa un historial amplio de aplicación. Pasivos y Liquidez (Solidez) – ‘Más Débil': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. Al cierre de 2019, el Municipio no entregó información al Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, mientras que al segundo trimestre de 2020, clasificó el endeudamiento de Teoloyucan como “sostenible”, lo que le permitiría, de acuerdo a la LDF, contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Teoloyucan cuenta con un crédito de largo plazo con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (Banobras) contratado en 2014 por un monto de MXN20 millones a un plazo de 15 años. De acuerdo con cifras preliminares, el saldo al 31 de diciembre de 2020 era de MXN15.6 millones. El crédito fue contratado a través del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) del Fefom del Estado de México. Fitch considera que, sin el apoyo del Estado, el acceso al mercado para contratar deuda adicional es limitado. El pago de pensiones está a cargo del Instituto de Seguridad Social del Estado de México y sus Municipios (ISSEMYM). La entidad cuenta con un convenio para que las aportaciones a este instituto se descuenten mensualmente de las participaciones federales. Respecto al organismo de agua municipal, este representa una carga para Teoloyucan dado que desde 2017 se le descuenta el total del Fondo IV (Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de los Municipios y de las Demarcaciones Territoriales del Distrito Federal o (Fortamun) para el pago de adeudos del organismo con la Comisión Nacional del Agua y con la Comisión del Agua del Estado de México, lo que representa una contingencia para las finanzas municipales. Pasivos y liquidez (Flexibilidad) – ‘Más Débil': La liquidez del Municipio es limitada. En 2019, Teoloyucan creó un fondo de inversión con BBVA (MC:BBVA) Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer, que fortaleció el nivel de efectivo sin restricciones de ese año; en diciembre, el saldo de dicho fondo fue de MXN12.2 millones, mientras que el pasivo circulante incrementó 40%. La métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo, proveedores, contratistas y otras obligaciones no bancarias) al cierre de 2019 fue 1.2x, sin embargo, al cierre de 2020, el nivel de efectivo sin restricciones disminuyó significativamente y el pasivo circulante aumentó 12%, por lo que la métrica de liquidez se ubicó en 0.47x. De acuerdo con información del Municipio, el rubro de efectivo y equivalentes se compone principalmente de movimientos de años anteriores pendientes por depurar. Por su parte, el pasivo circulante, está compuesto principalmente por proveedores y contratistas. Dentro de los acreedores institucionales se incluye un adeudo histórico con la Comisión Federal de Electricidad (CFE) por MXN11 millones y con el Servicio de Administración Tributaria (SAT) por MXN15 millones. Sostenibilidad de la Deuda – categoría ‘bbb': La puntuación de sostenibilidad de la deuda del Municipio de ‘bbb' es el resultado de un indicador de repago de la deuda entre 9x y 13x en 2025 (categoría ‘a'), ajustado un notch (escalón) a la baja por la cobertura del servicio de la deuda menor de 1.0x (categoría ‘b') en el mismo año. El municipio de Teoloyucan se localiza en el Estado de México AA(mex) y pertenece a la zona metropolitana del Valle de México, tiene una extensión territorial de 65.6 kilómetros cuadrados. Colinda con los municipios de Zumpango BBB+(mex) , Tepotzotlán AA-(mex) , Melchor Ocampo BBB+(mex) , Cuautitlán, Cuautitlán Izcalli y Coyotepec. De acuerdo con información del Municipio, el sector agropecuario es el más preponderante dentro del mismo. Conforme al Consejo Nacional de Población (Conapo), el grado de marginación del municipio es “muy bajo” y según información del Coneval, en 2015, 52.1% de la población se encontraba en estado de pobreza. Fitch clasifica a los municipios en México como gobiernos tipo B, caracterizados por cubrir el servicio de deuda con su flujo de efectivo anual. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de Teoloyucan se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de la deuda con puntaje ‘bbb'. Fitch incorpora el análisis de pares y la evaluación de riesgos asimétricos. La agencia no identifica otro factor que afecte la calificación del Municipio. SUPUESTOS CLAVE Los escenarios de calificación de Fitch son “a través del ciclo”, por lo que incorporan una combinación de estrés en ingresos, gastos y otras variables financieras. Considera el período de análisis 2016 a 2020 y las proyecciones para el período 2021 a 2025. Los supuestos clave para el escenario de calificación incluyen: --ingresos operativos: tmac de 2021 a 2025 de 8.1%; --gasto operativo: tmac de 2021 a 2025 de 8.2%; --tasa de interés: creciente de 5.0% en 2021 a 7.0% en 2025; --no se considera deuda adicional. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --si la razón de repago se ubicara consistentemente por encima de 13x o fuera desfavorable en comparación con sus pares en el escenario de calificación; --un impacto prolongado derivado de las medidas de contención del coronavirus y una recuperación económica mucho más lenta que durara hasta 2025 presionaría los ingresos locales. Si el Municipio no puede reducir de manera proactiva el gasto o complementar los ingresos más débiles por el aumento de las transferencias del Gobierno Federal. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --si la cobertura del servicio de la deuda se ubicara consistentemente superior a 1.5x al tiempo que se mantuviera la razón de repago entre 9x y 13x en el escenario de calificación y que fuera favorable en comparación con pares. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. RESUMEN DE AJUSTES A LOS ESTADOS FINANCIEROS La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 25/febrero/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Teoloyucan y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 31/diciembre/2020 y presupuesto 2021. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Teoloyucan EM, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; BBB-(mex) Contactos: Analista Líder Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 4161 7071 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1606 Presidente del Comité de Calificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153519#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153519#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153519#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153519#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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