Fitch Sube a ‘BBB-(mex)vra’ la Calificación de un Crédito Bancario del Municipio de Coatzacoalcos

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-27 January 2021: Fitch Ratings subió a ‘BBB-(mex)vra' desde ‘BB+(mex)vra' la calificación del crédito simple Banobras 17, contratado por municipio de Coatzacoalcos BB-(mex) en noviembre de 2017 con Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo [Banobras; AAA(mex)], por un monto de hasta MXN350.0 millones y saldo al 30 de septiembre de 2020 de MXN341.1 millones. El financiamiento tiene denominación en moneda nacional, plazo de vencimiento de 20 años a partir de la primera disposición, periodicidad mensual de pagos con un perfil de amortización creciente de 1.30%, tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) a 28 días más un diferencial de 1.42% y fondo de reserva constituido en el fideicomiso equivalente a dos meses de principal e intereses. El financiamiento cuenta con la afectación irrevocable de 19.23% de los derechos sobre las participaciones presentes y futuras que en ingresos federales le correspondan al Municipio, derivadas del Fondo General de Participaciones (FGP) y en un porcentaje igual del Fondo de Fomento Municipal (FFM) correspondiente al Municipio. El crédito se destinó a refinanciar el crédito contratado bajo el esquema bono cupón cero dispuesto en 2012 con el mismo acreedor. La calificación del crédito Banobras 17 se fundamenta en la mezcla de factores evaluados como ‘Más Fuerte' y ‘Rango Medio'. Como factores ‘Más Fuerte' se clasifican la certidumbre en los activos utilizados como fuente de pago del crédito, la constitución de un fondo de reserva robusto, las coberturas alcanzadas bajo los diferentes escenarios modelados por Fitch y los fundamentos legales. Los factores evaluados en ‘Rango Medio' son la constitución de un fideicomiso de administración y garantía de pago y la ausencia de instrumentos de cobertura de tasa de interés. Dicha combinación de factores resulta en una calificación de tres notches (escalones) por encima de la calificación del municipio de Coatzacoalcos, que se ajustó a ‘BB-(mex)' desde ‘B+(mex)' en la última revisión. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo – ‘Más Fuerte': Fitch considera que el activo afectado para el pago de los créditos presenta características de un atributo ‘Más Fuerte'. Para el pago de los financiamientos se afectó a un fideicomiso un porcentaje de las participaciones federales derivadas del FGP que, en ingresos, le corresponde al Municipio, así como un porcentaje igual del FFM. Ambos activos fideicomitidos son sólidos y presentan un desempeño favorable. El FGP de Coatzacoalcos exhibe una tasa media anual de crecimiento (tmac) para el período de 2015 a 2019 de 14.0% en términos reales, mientras que el FFM mostró una tmac de 13.4%. Fundamentos Legales – ‘Más Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Más Fuerte' para la calificación. De acuerdo con el análisis jurídico que se basa en la documentación relacionada con el financiamiento, y que cuenta con la opinión de un despacho legal externo de prestigio, se concluyó que dichos documentos contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio establecido. Vehículo de Propósito Especial – ‘Rango Medio': El vehículo de propósito especial utilizado en la estructura de Banobras 17 es adecuado para satisfacer el servicio de deuda del crédito; sin embargo, se considera como un atributo de ‘Rango Medio' de acuerdo con la metodología de Fitch al ser de garantía de pago. Los recursos afectados, 19.23% de los derechos sobre las participaciones presentes y futuras que en ingresos federales le correspondan al Municipio derivadas del FGP y mismo porcentaje del FFM correspondiente al Municipio, ingresan al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Garantía de Pago F/1844-6, cuyo fiduciario es Bansí, S.A., Institución de Banca Múltiple (Bansí) [A(mex) Perspectiva Negativa] por medio de un depósito directo de la Tesorería del Estado vía instrucción irrevocable girada por el Municipio. El fideicomitente es el municipio de Coatzacoalcos. Riesgo de Tasa de Interés – ‘Rango Medio': El crédito no cuenta con cobertura de tasa de interés, por lo que Fitch cataloga este atributo como ‘Rango Medio' para la estructura debido a que se expone a los riesgos de mercado y volatilidad de las tasas de interés. La calificación de esta estructura de financiamiento se beneficiaría si se contratase un instrumento de cobertura de tasa de interés. Fondo de Reserva – ‘Más Fuerte': Fitch evalúa este atributo como ‘Más Fuerte'. De acuerdo con el contrato de crédito, el Municipio se obliga a mantener un fondo de reserva equivalente a dos meses de principal e intereses. Fitch considera que el fondo de reserva es robusto y reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlo es reducida. Razón de Cobertura de Servicio de Deuda – ‘Más Fuerte': En el análisis del servicio de la deuda se proyectan coberturas anuales mínimas, sin considerar el fondo de reserva, superiores a 2.0x (veces) en un escenario base y de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas). Por lo anterior, Fitch evalúa a este factor como ‘Más Fuerte'. Las coberturas observadas durante el período 2019 a noviembre de 2020 han sido adecuadas; de tal forma las coberturas naturales mínimas mensuales fueron 3.20x y 5.37x con reserva. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación del financiamiento Banobras 17 está ligada estrechamente a la calidad crediticia de Coatzacoalcos, por lo que un cambio al alza en la calidad crediticia de este podría afectar la calificación del financiamiento en la misma dirección. Cualquier mejora adicional que busque disminuir la probabilidad de un incumplimiento del financiamiento, tales como el uso de garantías parciales de pago oportunas, de instrumentos de cobertura de tasa, de fideicomisos alternativos o la inclusión de reservas sustanciales de liquidez, podría mejorar la calificación del financiamiento. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: El incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o el deterioro en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda podrían influir negativamente en la calificación del financiamiento, así como una baja en la calificación del municipio de Coatzacoalcos. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Octubre 21, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 30/enero/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Fideicomiso Bansí F/1844-6 y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y fideicomiso de administración y fuente de pago, instrucción irrevocable, registros federal y estatal, estados financieros, presupuestos, FGP, FFM, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: diciembre/2015 a diciembre/2019, información mensual de flujos afectados de 2015 a 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Coatzacoalcos VER, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; BBB-(mex)vra ------Banobras 17 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; BBB-(mex)vra Contactos: Analista Líder Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1621 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Analista Secundario Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 4161 7059 Presidente del Comité de Clasificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10150830#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10150830#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10150830#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10150830#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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