Las empresas europeas de pequeña capitalización han caído un 13% desde finales de 2021, mientras que las de gran capitalización han subido un 11%, un cambio impulsado principalmente por la reducción de su valor desde que los bancos centrales iniciaran su ciclo de subidas de tipos.
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Ahora, las empresas de pequeña capitalización cotizan con un descuento del 4% con respecto a la de gran capitalización, marcando una de sus valoraciones relativas más bajas desde la Crisis Financiera Global, según destacan estrategas de Goldman Sachs (NYSE:GS) en una nota este miércoles.
A medida que se acerca el primer recorte de tipos del Banco Central Europeo (BCE) —que los economistas de Goldman esperan para junio— y en vista del crecimiento del PIB del primer trimestre más fuerte de lo previsto y el aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones, los inversores se preguntan si es el momento de invertir en empresas de pequeña capitalización.
Sin embargo, dado que los economistas han retrasado las previsiones del primer recorte del Banco de Inglaterra y de la Reserva Federal a agosto y septiembre, respectivamente, los estrategas de Goldman afirman que "dudan que la tímida aceleración secuencial del crecimiento baste para respaldar el rendimiento superior de las empresas de pequeña capitalización".
Aun así, el equipo señala cuatro áreas en las que los inversores pueden buscar oportunidades dentro de los valores de pequeña capitalización.
En primer lugar, señalan los objetivos de compras apalancadas, identificando dos filtros específicos dentro de este grupo.
El primer filtro incluye las empresas de pequeña y mediana capitalización (capitalización de mercado inferior a 10.000 millones de euros) que tienen una deuda neta inferior al EBITDA, una prima de valoración inferior a la habitual y una rentabilidad sobre recursos propios (ROE) superior a la media de su sector. La segunda criba se centra en empresas con una deuda neta en relación con el EBITDA más baja, una prima de valoración más baja de lo habitual y una rentabilidad de los recursos propios (ROE) más baja en comparación con la media de su sector.
Además, los estrategas ven potencial en las empresas inmobiliarias y tecnológicas rezagadas. Si el rendimiento de los bonos sigue cayendo, estos sectores, que son más sensibles a los tipos de interés, podrían experimentar un notable repunte, señala el equipo. Las empresas inmobiliarias de pequeña capitalización, en particular, han mostrado un fuerte rendimiento cuando el rendimiento de los bonos descendió a principios de este año.
Además, los estrategas identificaron las empresas de pequeña capitalización de Reino Unido como una operación de recuperación. El índice de empresas de pequeña capitalización de Reino Unido ha ofrecido un rendimiento inferior desde finales de 2021, en gran parte debido a su exposición a los sectores de consumo discrecional y a la posposición de los recortes de tipos previstos por el Banco de Inglaterra.
A medida que la actividad económica de Reino Unido mejore y el rendimiento de los bonos descienda potencialmente, las empresas de pequeña capitalización británicas, especialmente las de los sectores inmobiliario y de consumo discrecional, podrían obtener mejores resultados.
Por último, en el cuarto aspecto, los estrategas destacan las empresas de pequeña capitalización con el mayor recorrido alcista de precios basado en los precios objetivo a 12 meses de sus analistas de acciones.
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