Goldman Sachs ha iniciado la cobertura del sector hotelero estadounidense, ofreciendo una visión matizada de lo que le espera al sector.
En la nota se reconoce que el telón de fondo para 2024 es complicado, ya que varias empresas han ajustado a la baja sus previsiones para el segundo semestre de 2023, lo que suscita dudas sobre si el ciclo del alojamiento ha tocado techo.
Sin embargo, los analistas de Goldman Sachs se mantienen cautelosamente optimistas, citando previsiones macroeconómicas favorables y modelos de negocio resistentes que ofrecen potencial de crecimiento a largo plazo.
En lo que va de año, el sector del alojamiento estadounidense se enfrenta a un entorno "agitado", marcado por la inquietud que suscita la dinámica de finales de ciclo.
Muchas empresas han rebajado sus previsiones para el segundo semestre, lo que suscita dudas sobre la capacidad del sector para mantener su impulso actual.
Sin embargo, Goldman Sachs cree que gran parte de esta caída ya se ha descontado, puesto que las expectativas de los inversores sobre el RevPAR ya se han moderado.
Es importante destacar que el equipo macroeconómico de la correduría prevé un crecimiento del PIB estadounidense mayor de lo esperado, junto con una aceleración de la renta personal disponible hasta 2025, lo que respalda una perspectiva más favorable para el sector del alojamiento.
Goldman Sachs destaca los temas clave que configuran el sector del alojamiento, incluida una ralentización del crecimiento del RevPAR, que se espera que aumente sólo un 1,2% en 2024 tras un fuerte 2023, antes de repuntar en 2026, impulsado por la recuperación de los viajes de negocios y grupos.
Este ciclo difiere de los anteriores, en los que la recuperación fue más rápida pero persistieron los problemas de ocupación y las limitaciones de la oferta. Han surgido modelos de activos ligeros que mejoran la estabilidad de los beneficios.
Sin embargo, las empresas de tiempo compartido se enfrentan a vulnerabilidades debidas al debilitamiento de la confianza de los consumidores y al aumento de las pérdidas por préstamos, lo que afecta a Hilton Grand Vacations y Marriott Vacations.
A pesar de las ganancias de las acciones en 2023, Goldman ve potencial para una mayor revalorización, ya que las valoraciones siguen respaldadas por sólidos modelos de flujo de caja libre.
Basándose en su análisis, Goldman Sachs ofrece varias recomendaciones de valores en el sector del alojamiento, favoreciendo a las empresas con una fuerte generación de flujo de caja libre, perfiles de beneficios resistentes y una menor exposición a los riesgos macroeconómicos:
Hilton Worldwide Holdings (NYSE:HLT) - Comprar - 245 $ precio objetivo
Hilton se considera un valor destacado, ya que ofrece un sólido crecimiento de la oferta a pesar de la limitada actividad de construcción en EE.UU..
El uso que hace la empresa de las asociaciones y las fusiones y adquisiciones, junto con su modelo de activos ligeros, la posicionan para el crecimiento a largo plazo. Con un flujo de caja libre (FCF) compuesto, Hilton sigue siendo una de las mejores opciones para los inversores que buscan resistencia y crecimiento.
Wyndham Hotels & Resorts - Comprar - 96 $ precio objetivo
Wyndham destaca por su aceleración del crecimiento de habitaciones, impulsado por las promociones ECHO y la mejora de la retención de franquiciados.
La capacidad de la empresa para aumentar su base de habitaciones en torno a un 4% en 2024 y 2025, junto con su valoración poco exigente, la convierten en una atractiva oportunidad de inversión.
Además, se espera que los flujos de comisiones complementarias de la empresa impulsen el crecimiento del EBITDA y aumenten la valoración.
Marriott International - Comprar - 267 $ precio objetivo
La elevada exposición de Marriott a los hoteles de lujo, urbanos y de servicio completo le confiere una sólida posición para la recuperación, especialmente a medida que repunten los viajes de negocios y de grupos.
La diferencia de valoración de la acción con respecto a Hilton se ha ampliado, y Goldman Sachs espera que esta diferencia se cierre a medida que el mercado reconozca el potencial de crecimiento a largo plazo de Marriott.
Hyatt Hotels - Neutral - 151 $ precio objetivo
Aunque Hyatt ha realizado con éxito la transición a un modelo de activos ligeros, su mayor exposición a los riesgos macroeconómicos y los retos en el desarrollo de hoteles de lujo la hacen menos atractiva en comparación con sus homólogas. No obstante, el equilibrado perfil de riesgo-recompensa de la empresa ofrece cierto potencial alcista.
Travel + Leisure Co. - Neutral - 44 USD precio objetivo
Aunque el negocio principal de Travel + Leisure se mantiene estable, el aumento de las provisiones para insolvencias y las preocupaciones de los consumidores mantienen al margen a los analistas. Las recientes adquisiciones estratégicas de la empresa, como Accor y Sports Illustrated, podrían ofrecer cierto potencial alcista, pero el valor se considera justo por ahora.
Choice Hotels International - Vender - 105 $ precio objetivo
Goldman Sachs ve un riesgo a la baja para Choice Hotels, ya que sus objetivos de crecimiento neto de unidades parecen demasiado ambiciosos.
Con un descenso de la conversión del flujo de caja libre y comparaciones más duras tras las sinergias de Radisson, se espera que el valor se enfrente a vientos en contra en 2024 y 2025.
Hilton Grand Vacations - Vender - 31 $ precio objetivo
Hilton Grand Vacations se enfrenta a importantes retos, como el aumento de la morosidad y los trastornos derivados de la integración de Bluegreen Vacations.
Dado que la debilidad del consumo pesa sobre artículos de gran valor como el tiempo compartido, Goldman Sachs ve un recorrido al alza limitado para las acciones a corto plazo.
Marriott Vacations Worldwide - Vender - 62 $ precio objetivo
Al igual que HGV, Marriott Vacations es vulnerable a los vientos en contra del consumo y al aumento de la morosidad.
La exposición de la empresa al gasto discrecional y los problemas en Hawai complican aún más sus perspectivas, y Goldman Sachs cree que el valor seguirá bajo presión hasta que se solucionen estos problemas.
Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.