Las acciones europeas han estado experimentando oscilaciones significativas en los días de informes de ganancias, con los movimientos diarios promedio de las acciones de las 60 principales empresas del índice STOXX 600 mostrando un aumento del 18% en comparación con hace ocho años. Esta tendencia, destacada por un análisis de Reuters de datos de precios de acciones de LSEG, indica la mayor volatilidad desde al menos 2016.
La mayor volatilidad se atribuye a la influencia de los fondos de cobertura, en particular los fondos de cobertura multiestrategia, que dominan cada vez más el mercado europeo, valorado actualmente en aproximadamente 15 billones de dólares. Estos fondos son conocidos por sus estrategias a corto plazo que persiguen tendencias con el objetivo de obtener beneficios rápidos, como explicó el CIO de Goose Hollow, un fondo de cobertura macro. Señaló que se centran en las ganancias a corto plazo, con inversores interesados en los próximos días más que en los próximos cinco años.
El análisis, que incluyó entrevistas con operadores e inversores y una revisión de la investigación de los brokers, sugiere que la cambiante estructura del mercado y la composición de los inversores han contribuido a esta volatilidad. Los gestores de activos a largo plazo han cambiado a fondos de seguimiento de índices, y los inversores buy-and-hold se han retirado debido al lento crecimiento económico europeo, con más de medio billón de dólares saliendo del mercado desde 2016.
Los cambios regulatorios tras el Brexit han dado lugar a un panorama de negociación fragmentado con volúmenes reducidos, lo que facilita influir en los precios de las acciones. El estratega jefe de Interactive Brokers, que procesa una media de 2,4 millones de operaciones al día en todo el mundo, describió el entorno actual como desafiante debido a los inesperados movimientos bursátiles posteriores a los resultados.
La liquidez del mercado ha disminuido, con una caída del 7% en el número medio de operaciones diarias de acciones en las bolsas públicas desde 2020. La creciente presencia de los hedge funds también es evidente en el mercado de deuda pública de la zona euro, que asciende a 10 billones de dólares.
A pesar de estos cambios, el director ejecutivo de la Asociación de Gestión Alternativa de Inversiones defendió el papel de los hedge funds, afirmando que proporcionan liquidez y contribuyen a los mercados de capitales y a la economía de la UE.
El aumento de la volatilidad puede plantear riesgos para la eficiencia del mercado y elevar el coste del capital para las empresas. Un representante de la Questrom School of Business de la Universidad de Boston advirtió que dicha volatilidad podría disuadir a los inversores a largo plazo.
En particular, las acciones de UBS (SIX:UBSG) y Ferrari (NYSE:RACE) han registrado movimientos sustanciales, con variaciones diarias superiores al 10% en el último año. El 7 de mayo, las acciones de UBS subieron más de un 10% tras presentar unos resultados del primer trimestre que superaron las expectativas, en parte debido a que los hedge funds cubrieron sus posiciones cortas.
Goldman Sachs señaló que los fondos pasivos poseen ahora el 41% de los 4 billones de dólares en valores europeos que supervisa, un aumento significativo desde 2010. La nota de intermediación de Morgan Stanley de julio indicaba que la exposición neta de los hedge funds a las acciones europeas se acerca a máximos registrados por última vez en 2010.
Los hedge funds multiestrategia, en particular, han crecido rápidamente, y los cinco principales gestionan 368.000 millones de dólares, más del doble que en 2018. Estos fondos, incluidos Millennium Partners, Point72, Citadel y Balyasny, declinaron hacer comentarios sobre los hallazgos. La capitalización de mercado del STOXX 600 ha crecido aproximadamente un 20% durante el mismo período, lo que demuestra la escala de las actividades de estos fondos en el mercado bursátil europeo.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.