Los estrategas de Stifel, que predijeron con acierto el rally de la primera mitad de este año, creen que las acciones estadounidenses alcanzaron su máximo en verano y es improbable que superen los mediados de los 4,000 hasta al menos abril de 2024.
"No se trata de una ‘Fed alta por más tiempo’, sino que la Fed está volviendo a la ‘modulación de la política a tasas normalizadas’ (lo llamaremos 1990s versión light)", escribieron los analistas en una nota.
Los analistas atribuyen esta proyección a la elevada relación precio/beneficios y a los modestos beneficios de 2024, así como a la previsión de una rentabilidad normalizada del 5-6% de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años a mediados de la década de 2020, que podría ejercer presión sobre las relaciones precio/beneficios.
Caracterizan las condiciones actuales del mercado como el "cuarto mercado bajista secular" del siglo pasado. Los analistas esperan que la década de 2020 sea plana y oscilante para el S&P 500.
"Vemos un ‘mercado bajista secular versión light’ desde el reciente máximo de diciembre de 2021 (~4,800 para el S&P 500) hasta aproximadamente 2030. En los anteriores mercados bajistas seculares, el S&P 500 se mantuvo plano durante aproximadamente una década, pero durante más de una década (una media de 24 años) en términos de precios reales (ajustados al IPC)", añadieron.
El S&P 500 cerró el viernes en 4,224 puntos.
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