CarMax (KMX) presentó sus resultados financieros correspondientes al tercer trimestre del ejercicio fiscal 2025, superando las expectativas de Wall Street con un beneficio por acción (BPA) de 0,81 dólares frente a una previsión de 0,61 dólares. La empresa también registró unos ingresos de 6 220 millones de dólares, por encima de los 6 040 millones previstos. Tras el anuncio, las acciones de CarMax subieron un 3,66% en las operaciones previas a la comercialización, reflejando el optimismo de los inversores.
Aspectos clave
- El BPA de CarMax de 0,81 dólares superó significativamente la previsión de 0,61 dólares.
- Los ingresos alcanzaron los 6.220 millones de dólares, un ligero aumento con respecto al año anterior.
- La cotización subió un 3,66% tras el anuncio de los resultados.
- La empresa logró un aumento interanual del 56% en los beneficios netos por acción diluida.
- La eficiencia operativa y las innovaciones contribuyeron a mejorar los márgenes.
Resultados de la empresa
CarMax demostró un sólido rendimiento en el tercer trimestre del ejercicio 2025, con unas ventas totales que alcanzaron los 6.200 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 1%. La empresa logró un notable aumento del 56% en los beneficios netos por acción diluida, impulsado por unos sólidos márgenes de beneficios brutos y eficiencias operativas. A pesar de un entorno de mercado difícil, con un descenso en el mercado de coches usados, las iniciativas estratégicas y las innovaciones de CarMax la han posicionado bien frente a sus competidores.
Datos financieros destacados
- Ingresos: 6.220 millones de dólares (+1% interanual)
- Beneficio por acción: 0,81 $ (+56% interanual)
- Beneficio bruto total: 678 millones de dólares (+11% interanual)
- Margen de vehículos usados al por menor: 425 millones de dólares (+7% interanual)
- Margen de vehículos al por mayor: 138 millones de dólares (+12% interanual)
Beneficios frente a previsiones
CarMax superó las expectativas de los analistas con un BPA de 0,81 $ frente a los 0,61 $ previstos, lo que representa una sorpresa de aproximadamente el 32,8%. Esta significativa superación supone una desviación positiva con respecto a trimestres anteriores, lo que indica una sólida ejecución de la gestión y un buen posicionamiento en el mercado.
Reacción del mercado
Tras el anuncio de los resultados, las acciones de CarMax experimentaron una subida del 3,66% en las operaciones previas a la comercialización, alcanzando un precio de 84,40 $. Este movimiento coincide con el sentimiento de los inversores que favorecen a las empresas que demuestran resistencia y potencial de crecimiento en medio de los retos del sector. La acción se mantiene dentro de su rango de 52 semanas, que ha registrado máximos de 91,25 $ y mínimos de 65,83 $.
Perspectivas de la empresa
De cara al futuro, CarMax espera unas ventas comparables más fuertes en el cuarto trimestre en comparación con el tercero. La empresa se está preparando para la próxima temporada de impuestos con una estrategia de inventario flexible y sigue explorando oportunidades en el espectro de préstamos de crédito completo. La dirección se ha fijado como objetivo un ratio de gastos de venta, generales y administrativos sobre beneficios brutos de entre el 70% y el 70%, con el fin de mejorar la eficiencia operativa.
Comentarios de los ejecutivos
Enrique Mayermor, Director Financiero, declaró: "Hemos superado la fase de grandes inversiones de nuestra evolución", destacando el enfoque de la empresa en aprovechar las inversiones pasadas para el crecimiento futuro. Por su parte, Bill Nash, Consejero Delegado, subrayó: "Nuestra experiencia omnicanal, la mejor de su clase... es un elemento diferenciador clave", subrayando la importancia de su integración de la venta minorista digital y física.
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
Durante la sesión de preguntas y respuestas, los analistas preguntaron por los factores que impulsan las ventas y las estrategias de la empresa para reducir la fricción con el cliente. Los directivos de CarMax señalaron las mejoras en las tasas de conversión y las relaciones estables con los socios prestamistas como factores clave que contribuyen a sus perspectivas positivas.
Riesgos y retos
- Descenso del mercado de coches usados: El mercado global se ha contraído de 40 millones a 35,5 millones de unidades, lo que supone un reto para el crecimiento.
- Presiones inflacionistas: Los consumidores siguen afrontando retos económicos, lo que podría afectar al poder adquisitivo.
- Problemas en la cadena de suministro: La mejora continua de la eficiencia logística y de reacondicionamiento es crucial para mantener los márgenes.
- Saturación del mercado: Con 249 tiendas y planes de expansión por encima de 300, la saturación del mercado podría limitar el crecimiento.
- Incertidumbre económica: Factores macroeconómicos más amplios podrían afectar a la confianza y el gasto de los consumidores.
Los buenos resultados de CarMax en el tercer trimestre del año fiscal 2025, junto con las iniciativas estratégicas y las eficiencias operativas, sitúan a la empresa en una buena posición para el crecimiento futuro, a pesar de los continuos retos del mercado.
Transcripción completa - CarMax Inc (NYSE:KMX) Q3 2025:
Todd, Operador de conferencias telefónicas: Señoras y señores, gracias por estar aquí. Bienvenidos a la teleconferencia de publicación de resultados de CarMax del tercer trimestre del año fiscal 2025. En este momento, todos los participantes están en modo de sólo escucha. Tras la presentación de los ponentes, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Les informamos de que la conferencia de hoy está siendo grabada.
Me gustaría ceder la palabra a su ponente de hoy, David Lowenstein, Vicepresidente de Relaciones con los Inversores. Por favor, adelante.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax: Gracias, Todd. Buenos días a todos. Gracias por unirse a nuestra conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre del año fiscal 2025. Estoy aquí hoy con Bill Nash, nuestro Presidente y CEO Enrique Mayermor, nuestro Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero y John Daniels, nuestro Vicepresidente Senior de CarMax Auto Finance Operations. Permítanme recordarles que nuestras declaraciones de hoy que no son declaraciones de hechos históricos, incluidas las declaraciones relativas a los futuros planes de negocio de la empresa, las perspectivas y el rendimiento financiero, son declaraciones prospectivas que hacemos de conformidad con las disposiciones de puerto seguro de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995.
Estas declaraciones se basan en nuestros conocimientos, expectativas y suposiciones actuales y están sujetas a riesgos e incertidumbres sustanciales que podrían hacer que los resultados reales difirieran materialmente de nuestras expectativas. Al proporcionar proyecciones y otras declaraciones prospectivas, renunciamos a cualquier intención u obligación de actualizarlas. Para obtener información adicional sobre los factores y riesgos importantes que podrían afectar a estas expectativas, consulte nuestro formulario 8 ks presentado ante la SEC esta mañana, nuestro informe anual en el formulario 10 ks para el ejercicio fiscal 2024 y nuestros informes trimestrales en el formulario 10 Q presentados anteriormente ante la SEC. Si tienen alguna pregunta después de la conferencia, no duden en ponerse en contacto con nuestro departamento de Relaciones con los Inversores en el 804 747-0422.
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de CarMax: extensión 7.865.
David Lowenstein, VP, Investor Relations, CarMax: Por último, permítanme darles las gracias de antemano por hacer una sola pregunta y volver a la cola para más seguimientos. ¿Bill?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Genial. Gracias, David. Buenos días a todos y gracias por estar con nosotros. Estamos muy satisfechos con las continuas tendencias positivas en nuestro negocio diversificado durante el tercer trimestre, con ganancias interanuales en las ventas al por menor, al por mayor y a gran escala. Nuestra sólida ejecución en un entorno más estable para las valoraciones de los vehículos nos ha permitido lograr un sólido crecimiento del BPA al impulsar el aumento del volumen unitario de ventas y compras, mantener unos márgenes sólidos, estabilizar la provisión para insolvencias y lograr eficiencias de costes.
Nuestros resultados reflejan la fortaleza de nuestro modelo de negocio y estamos entusiasmados con las oportunidades que tenemos por delante. Nuestra experiencia omnicanal, la mejor de su clase, es y seguirá siendo un elemento diferenciador clave que nos da acceso al mayor mercado total al que podemos dirigirnos en el sector del vehículo de ocasión y nos proporciona una sólida base para el crecimiento futuro. En el tercer trimestre, aumentamos el volumen de unidades al por menor y al por mayor de un año a otro. Obtuvimos sólidos GPU minoristas y mayoristas, ampliamos el beneficio bruto del PPE y mejoramos el beneficio bruto de los servicios año tras año. Compramos más vehículos tanto a consumidores como a concesionarios año tras año, alcanzando un récord en el 3er trimestre con los concesionarios.
Aumentamos los ingresos por capitalización año tras año y seguimos avanzando en nuestro modelo de suscripción de todo el espectro crediticio. Hemos apalancado sustancialmente la SG y la A como porcentaje del beneficio bruto y hemos logrado un crecimiento del BPA de dos dígitos. En el tercer trimestre del ejercicio 2025, nuestro modelo de negocio diversificado generó unas ventas totales de 6.200 millones de dólares, un 1% más que el año anterior, lo que refleja un mayor volumen parcialmente compensado por unos precios más bajos. En nuestro negocio minorista, las ventas totales por unidad aumentaron un 5,4% y los ingresos por unidad usada subieron un 4,3%. El precio medio de venta descendió aproximadamente 1.100 dólares por unidad, un 4% interanual.
El beneficio bruto por unidad usada en el tercer trimestre fue de 2.306 dólares, en línea con los 2.277 dólares del año pasado. Las ventas de unidades al por mayor aumentaron un 6,3% con respecto al tercer trimestre del año pasado. El precio medio de venta disminuyó aproximadamente 500 dólares por unidad, un 6% interanual. El beneficio bruto al por mayor por unidad en el 3er trimestre fue de 10,15 $, frente a los 9,61 $ de hace un año. Compramos aproximadamente 270.000 vehículos durante el trimestre, un 8% más que el año pasado. Compramos aproximadamente 237.000 vehículos a consumidores, más de la mitad de ellos a través de nuestra experiencia de tasación instantánea en línea.
Con el apoyo de nuestros equipos de ventas de Edmund, conseguimos los aproximadamente 33.000 vehículos restantes a través de concesionarios, lo que supone un 47% más que el año pasado. Seguimos observando una mayor adopción de nuestra experiencia minorista omnicanal. En el tercer trimestre, aproximadamente el 15% de las ventas de unidades minoristas se realizaron por Internet, frente al 14% del año pasado. Aproximadamente el 56% de las ventas de unidades minoristas fueron ventas omnicanal este trimestre, frente al 55% del año anterior. Los ingresos totales de las transacciones en línea fueron de aproximadamente el 32%, frente al 31% del año pasado.
Todas nuestras subastas y ventas al por mayor del tercer trimestre fueron virtuales y se consideran transacciones en línea, lo que representa el 19% de los ingresos totales del trimestre. CarMax Auto Financer CAF obtuvo unos ingresos de 160.000.000 $, un 8% más que en el mismo trimestre del año anterior. Dentro de unos minutos, John ofrecerá más detalles sobre la financiación a clientes, la provisión para insolvencias, la contribución de CAF y nuestros avances en la concesión de préstamos de todo el espectro crediticio. En este punto, me gustaría pasar la llamada a Enrique, que compartirá más información sobre nuestros resultados financieros del tercer trimestre. ¿Enrique?
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de CarMax: Gracias, Bill, y buenos días a todos. El impulso que hemos estado construyendo en los últimos trimestres se mantuvo en el 3er trimestre, ya que logramos resultados en todos los frentes financieros clave: comps positivos de unidades minoristas, crecimiento de los volúmenes de unidades mayoristas, sólidos márgenes de vehículos, crecimiento material y otros beneficios brutos por unidad minorista, crecimiento de los ingresos de capitalización y fuerte flujo a través de la línea de fondo. El beneficio neto por acción diluida en el 3er trimestre fue de 0,81 dólares, un 56% más que hace un año. El beneficio bruto total fue de 678.000.000 $, un 11% más que en el tercer trimestre del año pasado. El margen de los minoristas de ocasión, 425.000.000 $, aumentó un 7% con un mayor volumen y unos márgenes por unidad relativamente planos.
El margen de vehículos al por mayor, 138.000.000 $, creció un 12% debido al aumento tanto del volumen como de los márgenes por unidad. Otros beneficios brutos ascendieron a 115 millones de dólares, un 25% más que hace un año. Esto se debió principalmente a una combinación de PPE y servicios. El PPE aumentó en 15.000.000 de dólares, ya que seguimos beneficiándonos de los mayores márgenes de MaxCare por contrato. Esperamos que los márgenes por unidad aumenten ligeramente de un año a otro en el cuarto trimestre, aunque no tanto como hasta ahora, ya que superaremos el despliegue inicial de los aumentos de márgenes que tuvo lugar en el cuarto trimestre del año pasado.
El margen de servicios mejoró en 10.000.000 $ con respecto al 3T del año pasado, que registró una pérdida de 11.000.000 $. Hemos logrado esta mejora de los resultados gracias a unas acertadas medidas de cobertura de costes y eficiencia y a un crecimiento positivo de las ventas. Esperamos que la mejora interanual continúe en el cuarto trimestre, regida por la evolución de las ventas, dada la naturaleza de desapalancamiento de los servicios. En SG y A, los gastos del tercer trimestre ascendieron a 576 millones de dólares, un 3% más que el año anterior (16 millones de dólares). El apalancamiento de SG y A fue de 6,40 puntos básicos, impulsado por el crecimiento de los beneficios brutos y nuestras continuas medidas de eficiencia de gastos.
Los gastos de venta, generales y administrativos del tercer trimestre en comparación con el año anterior se vieron afectados principalmente por dos factores. En primer lugar, el total de retribuciones y prestaciones aumentó en 28.000.000 dólares, debido principalmente a la acumulación de primas corporativas, que se había reducido en el tercer trimestre del año anterior. En segundo lugar, la publicidad fue favorable en 9.000.000 de dólares debido al calendario. En cuanto a la publicidad, esperamos que nuestro gasto en el cuarto trimestre por unidad total sea superior a nuestra tasa anual y al cuarto trimestre del año pasado, que fue de 2,19 dólares por unidad total. Esto concuerda con las anteriores orientaciones que hemos dado sobre publicidad, según las cuales esperamos que el gasto para todo el año sea de aproximadamente 200 dólares por unidad total.
También quiero señalar un elemento digno de mención. Como comentamos el trimestre pasado, como parte de nuestro enfoque en la eficiencia, hemos estado evaluando nuestras operaciones logísticas. Este trimestre, incurrimos en un cargo único de 5.000.000 $ relacionado con equipos y acuerdos de arrendamiento que afectó a la línea de otros gastos. Esto se compensa con creces por la eficiencia obtenida en nuestras operaciones logísticas. En cuanto a la asignación de capital, durante el tercer trimestre recompramos aproximadamente 1.500.000 acciones por un gasto total de 115.000.000 $ Al final del trimestre, nos quedaban aproximadamente 2.040.000.000 $ de autorización de recompra.
Ahora me gustaría pasar la llamada a John. Gracias, Enrique, y buenos días a todos. Durante el tercer trimestre, CarMax Auto Finance originó aproximadamente 1.900 millones de dólares, lo que supuso una penetración de ventas del 43,1% neto de reembolsos a 3 días, frente al 44% del tercer trimestre del año pasado. El tipo de contrato medio ponderado aplicado a los nuevos clientes fue del 11,2%, lo que supone un descenso de 10 puntos básicos con respecto al año anterior. La penetración de terceros de nivel 2 en el trimestre fue del 17,9%, en línea con la de hace un año, mientras que el volumen de terceros de nivel 3 representó el 6,5% de las ventas, frente al 6,9% del tercer trimestre del año pasado.
Los ingresos por capitalización del trimestre ascendieron a 160.000.000 $, 11.000.000 $ más que en el mismo periodo del año anterior, y se vieron afectados principalmente por nuestro margen de interés neto, que aumentó 35 puntos básicos de un año a otro, hasta el 6,2%. La provisión para pérdidas en préstamos fue de 73.000.000 $, frente a los 68.000.000 $ del año pasado, lo que arroja un saldo de reserva de 479.000.000 $. Mientras que la provisión para pérdidas de 113.000.000 $ del segundo trimestre de este año fue excesiva e incluyó un ajuste significativo de la base de cuentas por cobrar preexistentes, la provisión de 73.000.000 $ de este trimestre representa nuestra creencia de que, basándonos en el rendimiento observado durante el trimestre, nuestro ajuste del segundo trimestre tuvo en cuenta adecuadamente las pérdidas futuras de por vida. El saldo de reserva de 479 millones de dólares arroja un ratio de reservas sobre derechos de cobro del 2,70%, frente al 2,82% de finales del segundo trimestre. Esta reducción de 12 puntos básicos se debe al efecto combinado de una provisión más normalizada en el trimestre y el endurecimiento previo del crédito que sigue vigente. En el curso normal de nuestra actividad, exploramos continuamente oportunidades para ayudar a nuestros clientes mediante ajustes en nuestras estrategias de gestión de cuentas.
Un ejemplo de ello son las prórrogas de pago, que históricamente han afectado a menos del 1% de nuestra cartera en un mes determinado y se han situado por debajo de los niveles del sector. Esta herramienta ha demostrado su eficacia a la hora de ayudar a los clientes a superar dificultades temporales. Durante el trimestre, empezamos a probar una mejora de nuestra política que permite a los clientes morosos beneficiarse de una prórroga de pago y se ajusta más a los niveles del sector. Aunque los primeros resultados son alentadores y similares a los observados con la política actual, reconocemos que algunos clientes volverán a caer en mora y serán objeto de una cancelación. Por ello, hemos hecho las reservas pertinentes.
En cuanto a nuestra iniciativa de préstamos de espectro completo, durante el tercer trimestre continuamos probando nuestros nuevos modelos de calificación crediticia y las estrategias correspondientes en la totalidad de los espacios de nivel 1 y 2. En noviembre, comenzamos las pruebas iniciales de nuestros nuevos modelos de calificación crediticia. Y en noviembre, comenzamos las pruebas iniciales de nuestro nuevo modelo de nivel 3. Durante el trimestre, también ejecutamos con éxito nuestra segunda operación de ABS de primera calidad. En los próximos trimestres, seguiremos siendo disciplinados en nuestro plan de pruebas, pero estamos entusiasmados con las importantes oportunidades de crecimiento que CAF tiene por delante. Ahora cedo la palabra a Bill.
Bill Nash, Presidente y Consejero Delegado de CarMax: Gracias, John y Enrique. Como mencioné al principio de la llamada, estoy satisfecho con el impulso continuo que estamos viendo en todo nuestro negocio. Las capacidades omnicanal diferenciadas que hemos construido en los últimos años han fortalecido nuestro modelo de negocio y son clave para nuestro rendimiento. Con estas capacidades básicas, nos centramos en perfeccionar la experiencia de los empleados y los clientes, y estamos bien posicionados para aprovechar lo que hemos construido para apoyar el futuro crecimiento de los beneficios y los resultados en nuestro negocio diversificado. Por ejemplo, este trimestre hemos completado el despliegue nacional de nuestras cuentas de compra para clientes.
Como recordatorio, estas cuentas facilitan aún más a los clientes ver los pasos que han dado en su viaje de compras, ya sea por su cuenta o con la ayuda de un asociado. Además, estas cuentas guían a los clientes en los siguientes pasos y crean eficiencias operativas al permitir a los empleados buscar y actualizar sin problemas los registros de los clientes, independientemente de dónde se hayan originado. Además de las cuentas de compras de clientes, herramientas como Sky, nuestro asistente virtual basado en IA, están creando eficiencias operativas y proporcionando ayuda cuando los consumidores la necesitan. Nuestros datos muestran que los clientes están completando más pasos remotos año tras año, y este aumento en los pasos remotos también está mejorando la conversión en todos nuestros canales, en línea, en la tienda y a través de nuestros CEC. Seguimos añadiendo útiles herramientas de información de compra a nuestro sitio web.
Por ejemplo, ahora mostramos información específica sobre el estado de la batería de la mayoría de los vehículos eléctricos. También destacamos los vehículos que pueden acogerse a la desgravación fiscal y permitimos a los clientes filtrar las búsquedas por los coches que pueden acogerse a la desgravación fiscal para VE usados. En cuanto a la oferta, hemos mejorado nuestra experiencia de tasación online, líder en el sector. Ahora somos capaces de dar ofertas digitales a aproximadamente el 99% de los clientes que vienen a carmax.com para una tasación. En cuanto a las finanzas, como John mencionó, recientemente comenzamos a probar nuestro nuevo modelo de originación Tier 3.
Ahora estamos probando nuevos modelos de calificación crediticia y las estrategias correspondientes en todo el espectro crediticio, lo que nos posiciona para seguir aumentando los ingresos máximos con el tiempo. Por último, seguimos centrándonos en la eficiencia de costes. Por ejemplo, hemos ampliado nuestras pruebas de un nuevo proceso de gestión del transporte que aprovecha los algoritmos de la ciencia de datos y la IA para proporcionar nuevas capacidades de planificación y ejecución. El proceso esencialmente despacha movimientos y automatiza la comunicación entre conductores y tiendas. Estamos satisfechos con los resultados y esperamos ver beneficios en el coste de las mercancías vendidas con el tiempo.
Para terminar, estamos entusiasmados con el futuro y con nuestra capacidad de aumentar las ventas y los beneficios. Nuestra experiencia omnicanal, la mejor de su clase, facilitada por nuestros excelentes empleados, la presencia física, la tecnología y las capacidades digitales, todo ello perfectamente integrado, es un factor diferenciador clave que refuerza nuestra ventaja competitiva y creemos que será cada vez más importante para ganar consumidores en el futuro. Estamos muy contentos de estar en condiciones de pasar de crear capacidades a aprovecharlas y mejorarlas para impulsar el crecimiento mediante una mejor ejecución, esfuerzos de innovación y experiencias. Con esto, estaremos encantados de responder a sus preguntas. ¿Todd?
Todd, operador de teleconferencia: Se abre el turno de preguntas. Su primera pregunta viene de la línea de Brian Nagel con Oppenheimer. Por favor, adelante. Su línea está abierta.
Brian Nagel, Analista, Oppenheimer: En primer lugar, felicitaciones. Buen trimestre.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Gracias, Brian.
Brian Nagel, Analista, Oppenheimer: Así que voy a Tengo 2 preguntas sobre la fusión a 1 sólo para cumplir con las reglas de David. Pero tengo la primera pregunta. Tenemos el segundo trimestre consecutivo de sólidos resultados positivos en las unidades de coches usados. La pregunta que quiero hacer es, quiero decir, mientras pensáis en el modelo y reconocéis que no dais orientación, pero mientras miráis el modelo flexible ahora, quiero decir, ¿cuál es la que deberíamos considerar como una unidad normalizada de coches usados para CarMax? Y luego la segunda parte de la pregunta, estamos viendo que empezamos a ver un buen apalancamiento de gastos a medida que estos comps se han vuelto positivos.
¿Cómo deberíamos pensar en el camino a seguir asumiendo que los ingresos están ahora en una mejor trayectoria?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: De acuerdo. En cuanto a la primera parte de la pregunta, Brian, en lo que respecta a las unidades de compensación normalizadas, creo que es un poco difícil de decir en este momento. Lo que te diría es que estamos muy contentos con el impulso de las ventas. Si nos fijamos en las compensaciones durante el trimestre, y volvemos a algunos de mis comentarios al final del segundo trimestre, donde dije que íbamos un poco más ligeros, en realidad tuvimos mejores resultados durante el trimestre. E incluso si se normaliza por el ajuste del día de la semana del que hablé el trimestre pasado, secuencialmente cada mes mejoró.
Y honestamente, a medida que avanzamos, obviamente diciembre es un poco pronto, pero el rendimiento de diciembre hasta la fecha se ha acelerado y está por encima de los resultados del tercer trimestre. Así que nos sentimos bien con ello y con la trayectoria de las ventas. Y en igualdad de condiciones, cuando pensamos en el cuarto trimestre, lo que les diría es que creemos que el cuarto trimestre será más fuerte que el tercero desde el punto de vista comparativo. Y eso a pesar de tener algunos vientos en contra de un día a la semana. Perdemos un sábado en el cuarto trimestre.
También perdemos un día bisiesto, que tuvimos el año pasado. Así que, de nuevo, nos sentimos bien con el impulso de cara al futuro. ¿Y cuál era la segunda parte de su pregunta?
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, CarMax: No es SG y A y el apalancamiento. Puedo hablar entonces. Brian, seguimos avanzando en nuestro objetivo de alcanzar un porcentaje medio de ventas y beneficios brutos del 70%. Esto va a requerir una mejora continua de los volúmenes de ventas, y Bill ha hablado aquí de nuestras tendencias recientes. Además de los esfuerzos de gestión de costes que venimos realizando desde hace un par de años, y sólo para recordarles algunas de las observaciones de Bill, hemos superado la fase de fuertes inversiones de nuestra evolución.
Estamos en un punto en el que pasamos de crear capacidades a aprovecharlas y mejorarlas para impulsar el crecimiento y la eficiencia. Lo que esto significa es un menor crecimiento de los beneficios brutos para apalancar SG y A en comparación con nuestra fase de fuerte inversión. Así que nos sentimos muy bien con nuestra capacidad de apalancamiento. Al mismo tiempo, vamos a buscar oportunidades de inversión. No vamos a apalancarnos sólo por apalancarnos.
Si hay oportunidades de hacer crecer con solidez los ingresos y los gastos, lo haremos. Pero sí, seguimos comprometidos con nuestro ratio de apalancamiento de SG y A de mediados del setenta por ciento. Las tendencias nos animan.
Brian Nagel, Analista, Oppenheimer: Aprecio todo el color. Muchas gracias. Felicidades de nuevo.
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y CFO, CarMax: Gracias, Brian.
Todd, Operador de teleconferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de Sharon Zackfia con William Blair. Por favor, adelante.
Sharon Zackfia, Analista, William Blair: Supongo que cuando piensas en la mejora que has visto en los últimos 6, 7 meses, ¿ha sido un reflejo más de la conversión que del tráfico a la web o a las tiendas? Y supongo que si ha sido más conversión, ¿en qué medida lo atribuiría a la bajada de precios en todo el sector frente a lo que han estado haciendo internamente para reducir la fricción de la experiencia del consumidor?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. Buenos días, Sharon. Mira, cuando pienso en ello, como si miro a este trimestre, por ejemplo, te diría, creo que el rendimiento es impulsado principalmente por la conversión, porque si nos fijamos en nuestro tráfico web, fue bastante plano. Se trata de la conversión de los clientes a distancia, pero también de las mejoras en la conversión en la tienda real, cuando los clientes entran en las tiendas. Y creo que el núcleo de tu pregunta es realmente qué está impulsando esto.
Y lo que te diría es que creo que es una combinación de factores internos y externos. En cuanto a tu pregunta, creo que este es el octavo trimestre consecutivo en el que los precios de venta han bajado un poco de un año a otro. Ciertamente, como los precios bajan, creo que es un viento de cola para nosotros. Creo que tener una estabilización de precios, no un montón de grandes oscilaciones de precios de una apreciación o depreciación, más específicamente depreciación, creo que es un viento de cola. Pero te diría que igualmente importante es el enfoque interno en la ejecución a través de experiencias y eficiencias.
Y cuando pienso en la conversión de la progresión remota o en las mejoras de la conversión en tienda, es porque hemos mejorado la experiencia. Incluso este trimestre hemos hablado del centro de compras del cliente, que nos está ayudando a convertir más clientes al eliminar las fricciones. Hemos puesto en marcha algunas herramientas en los CEC, como la herramienta de gestión del conocimiento, que terminaremos de implantar el cuarto trimestre, para ayudar a nuestros CEC a ofrecer mejores experiencias. Es el trabajo que estamos haciendo en el coste de los bienes vendidos y la eliminación de residuos en el proceso, de modo que podamos aprovecharlo y asegurarnos de que nuestros precios sigan siendo más competitivos. Es la gestión del inventario y la agilización de los plazos.
Hay muchas cosas diferentes en las que estamos trabajando internamente que creo que también complementan algunos de los vientos de cola que vemos externamente. Así que yo no diría que es todo uno o el otro. Creo que está en algún punto intermedio.
Sharon Zackfia, Analista, William Blair: Gracias.
Todd, operador de teleconferencia: Claro. Gracias. La siguiente pregunta es de John Murphy de Bank of America. Por favor, adelante.
John Murphy, Analista, Bank of America: Buenos días, chicos. Sólo, Bill, para preguntar sobre la misma tienda de ventas comp de una manera diferente, todo el mundo en la industria, incluyendo la gente en las casas de subastas están diciendo que hay una verdadera escasez de oferta de segunda mano y es difícil conseguir vehículos, Pero usted está poniendo buenos números. Así que, obviamente, lo estás haciendo bien en el lado de abastecimiento. Pero una cosa era interesante, creo que el precio medio se redujo alrededor de $ 1,000 año tras año. Tengo curiosidad por saber si estáis tomando una decisión concertada en materia de abastecimiento para bajar un poco en edad y recortar para abriros mercado y alejaros de la competencia, donde las cosas están más apretadas en el extremo superior.
¿Es algo que podría continuar en el futuro para apoyar las ventas en las mismas tiendas?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: John. Es una gran pregunta. En primer lugar, nos sentimos muy bien con nuestra diversificación de fuentes tanto de consumidores como de concesionarios. Y específicamente a sus preguntas, cuando se piensa en la edad, si nos fijamos en la mezcla año tras año como 0 a 5, 5 a 7, 8 más año tras año son muy similares. De 0 a 4 ha subido un punto.
En realidad ha subido un poco, un poco más nuevo vehículo. Así que realmente no hubo un gran cambio en la mezcla de edad de los vehículos. Y creo que desde el punto de vista del suministro para nosotros, porque estamos comprando tantos vehículos, tanto de los consumidores como de los concesionarios directamente, creo que es un buen beneficio y nos ayuda a abastecernos de vehículos que son difíciles de encontrar si tienes que depender de terceros.
John Murphy, Analista, Bank of America: Entendido. Así que no hay cambio en lo que estás haciendo en cuanto a la edad, obviamente, lo que usted acaba de mencionar o ajuste. Quiero decir, ¿podéis bajar los niveles de recorte para intentar conseguir mejores precios? Porque normalmente los precios secuenciales no bajan. En realidad está subiendo un poco en la industria.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. No, yo no diría que hay nada notable allí. Creo que lo único a destacar es que el equipo ha hecho un gran trabajo. Si nos fijamos en nuestros vehículos de menos de 20.000 dólares, hemos hecho un gran trabajo aumentando esa cifra año tras año. Trimestralmente, secuencialmente, es bastante similar, pero año tras año, es un buen aumento.
Y de nuevo, creo que esto se debe al trabajo que el equipo está haciendo en la contratación.
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, CarMax: Sí. El 30% de nuestras ventas fueron coches de menos de 20 dólares, así que un trabajo tremendo.
John Murphy, Analista, Bank of America: Eso es muy útil.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Sí.
John Murphy, Analista, Bank of America: ¿Qué fue el año pasado? Lo siento.
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y CFO, CarMax: 25%. Así que bastante aumento material.
Jeff Licht, Analista, Stephens: Aumento. Es un buen enfoque.
John Murphy, Analista, Bank of America: Muchas gracias chicos. Aprecio
Todd, Operador de teleconferencia: eso. Gracias. Su siguiente pregunta viene de Seth Basham con Wedbush Securities. Por favor, adelante.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Muchas gracias y buenos días y buen trimestre. Buenos días. Mi primera pregunta se refiere a los resultados de GP en ventas al por menor y al por mayor. Dentro de la venta al por menor, ¿pueden ponernos al día sobre sus iniciativas de reducción de costes? ¿Siguen en la senda de los 200 dólares por unidad?
¿Cuánto han conseguido hasta ahora? ¿Y qué están haciendo con ese ahorro? ¿Cuánto están reinvirtiendo en precios?
Bill Nash, Presidente y Consejero Delegado de CarMax: Sí. Estupendo. Buenos días, Seth. Sí, los 200.000.000 $, sólo para recordar a todos, están siendo impulsados por 2 grandes cubos, nuestro reacondicionamiento y nuestra logística. Y ya he hablado anteriormente sobre el hecho de que la forma de pensar en ello es probablemente al cincuenta por ciento, 100 a 100.
Y os diría que en ese camino, probablemente estamos realizando la mitad de eso y yo lo dividiría en mitad en reacondicionamiento y mitad en logística, con el resto en los próximos trimestres. Tenemos mucho trabajo por hacer. Me siento muy bien al respecto. Y hasta ahora lo que estamos haciendo es pasar la mayor parte a los consumidores, pero también nos permite asegurarnos de que tenemos márgenes sólidos. Así que creo que deberías pensar en ello de cara al futuro.
Es decir, seguiremos estudiándolo y tomaremos decisiones a medida que las encontremos. Pero ahora mismo, diría que la mayor parte va al consumidor.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Eso es útil. Y a continuación, en cuanto a la venta al por mayor, ¿qué parte de la mejora cree que se debe a las condiciones del mercado en relación con algunas de las cosas que están haciendo, como MaxOff, o a que han obtenido unas cifras realmente buenas este trimestre?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. Creo que similar a la respuesta a Sharon, creo que es una combinación. Quiero decir, sin duda este es un entorno mejor que hace un año. Puedes recordar que hubo una gran depreciación. Y cuando la depreciación pronunciada depreciación sucede así, por lo general estamos por delante de la curva de marcado hacia abajo nuestras ofertas.
Así que eso afecta a su tasa de compra. Así que ciertamente no se puede descontar eso y tener un entorno de precios más estabilizado ha ayudado. Pero en la oferta MAX, el equipo de Edmunds ha hecho un trabajo fenomenal con este producto. Y por lo que veo, hemos incrementado nuestros concesionarios activos de forma sustancial desde donde estábamos antes a donde estamos ahora. Creo que nuestros concesionarios activos han aumentado cerca del 40% año tras año.
Y cuando hay más distribuidores haciendo ofertas Maxx, también se puede comprar. Así que creo que es una combinación de los 2.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Maravilloso. Gracias y felices fiestas.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Usted también.
Todd, Operador de teleconferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de Chris Bottiglieri con BNP Paribas. Por favor, adelante.
Chris Bottiglieri, Analista, BNP Paribas: Hola chicos, gracias por aceptar la pregunta. Sólo quería repasar el subsidio un poco más en detalle. ¿Puedes darnos una idea de cuál es la tarea que has realizado, como la pérdida esperada en nuevas originaciones, e intentar hacernos una idea de qué ha llevado al recorte de la provisión? ¿Es más sólo el flotante restante? ¿O también estáis recortando la provisión para nuevas originaciones?
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y CFO, CarMax: Claro, sí. Y sólo para aclarar, el recorte de la provisión, sólo quiero aclarar cómo pensar en ello. Nuestra provisión, tal y como hemos establecido, va a ser obviamente sobre nuevas originaciones, Chris lo has mencionado, nuevas originaciones, cuál es nuestra pérdida esperada de la vida de esas cuentas por cobrar. Y luego cualquier ajuste que necesitemos hacer en los créditos existentes basado en el rendimiento observado en el trimestre.
De nuevo, hemos dicho que siempre habrá algún tipo de ajuste. Obviamente, dijimos que el último trimestre hubo un considerable aumento. Sin duda, eso elevó el total de la provisión a 113.000.000 $ Pero siempre va a haber una composición de esas dos cosas. Si nos fijamos en nuestra provisión de este trimestre de estas dos cosas, de nuevo, es un nivel mucho más normalizado, lo que sugiere que a su punto, las originaciones más el verdadero aumento, nuestro verdadero aumento no era sólo el tamaño que era antes, que es realmente ideal lo que queremos que suceda. En cuanto a tu pregunta sobre la originación, hicimos 1.900 millones de dólares este trimestre.
Recuerden que es contra el Nivel 1 y las pruebas que se están realizando en el Nivel 2 y el Nivel 3. Si se puede asignar una tasa de pérdida a esto, se podría ver que podría estar en el rango de 60.000.000 $ desde el punto de vista de la originación. Una vez más, hemos reforzado la memoria en el Nivel 1, lo que nos ayuda hasta cierto punto, pero estamos probando en los Niveles 2 y 3, lo que va a compensarlo un poco. Y luego el resto, obviamente, va a ser la verdad para arriba. Pero de nuevo, un verdadero aumento en un nivel razonable, muy diferente al del trimestre pasado.
Y probablemente, de nuevo, por eso nos referimos a ello como un nivel normalizado de provisión.
Chris Bottiglieri, Analista, BNP Paribas: Entendido. De acuerdo. Gracias.
Todd, Operador de conferencias telefónicas: Gracias. La siguiente pregunta es de Craig Kennison de Baird. Por favor, adelante.
John Murphy, Analista, Bank of America: Hola, buenos días. Gracias por aceptar mi pregunta. Bill, sé que te gusta medir la cuota de mercado anualmente, pero creo que la cuota de mercado percibida ha sido probablemente algo que ha frenado tus acciones en relación con sus pares al menos este año. Tengo curiosidad por saber si, a medida que los precios se estabilizan, tenéis alguna prueba de que estáis volviendo a ganar cuota.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. Craig, lo que te diría, los dos últimos trimestres dije, mira, cuota de mercado, quiero volver a la cadencia anual, salvo cualquier tipo de grandes oscilaciones de precios. Y no hemos visto grandes oscilaciones de precios. Lo actualizaremos a final de año. Pero lo que les digo es que nos sentimos muy bien con nuestro impulso de ventas y con nuestra capacidad para ganar cuota de mercado.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Gracias.
Todd, Operador de teleconferencia: Gracias. Nuestra siguiente pregunta vendrá de Scot Ciccarelli con Truist. Por favor, vaya
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: adelante. Buenos días, chicos. Pregunta en dos partes. Primero, aparte de la estabilización de precios, ¿a qué otra cosa atribuirías la magnitud de la mejora del sector, Phil, dada tu larga experiencia en el sector? Y luego la segunda parte, ¿podrían darnos más detalles sobre la extensión de los pagos?
¿Cómo funciona ese proceso y cómo se refleja en el P y L? Gracias.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Claro. Así que Scott, en su primera pregunta, en cuanto al mercado, quiero decir, creo que hay cifras contradictorias por ahí en cuanto al crecimiento del mercado global de automóviles usados. Creo que es muy volátil de un mes a otro punto de vista. Pero fuera de la estabilización de los precios y supongo que lo que estás hablando allí es más o menos como me refiero. No ves mucha revalorización o depreciación, lo que de hecho si miras las curvas de depreciación históricamente para esta época del año, se alinean bastante bien, lo que no hemos visto en mucho tiempo.
Creo que la otra cosa es algo de lo que he hablado antes. Los precios siguen moderándose. Y creo que la brecha entre el último modelo de coche usado y un coche nuevo, creo que ha seguido creciendo un poco. Creo que eso ayuda a la industria, especialmente en los últimos modelos de coches usados. La única otra cosa que te diría es que creo que los consumidores todavía están apretados desde el punto de vista inflacionista, por lo que están buscando alternativas.
Y los coches usados, ya tengan dos años o catorce, creo que también ayudan al sector.
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y CFO, CarMax: Muy bien, Scott. Y voy a tomar su extensión de pago pregunta. En primer lugar, me centraré en cómo concebimos las prórrogas y, a continuación, en lo que hicimos específicamente. Así que realmente quería citar un ejemplo de donde seguimos buscando oportunidades para ayudar al consumidor a navegar de nuevo dificultades temporales. Es algo que siempre hemos hecho.
Es muy habitual en el sector. Históricamente, como he dicho en mis observaciones preparadas, es por lo general menos del 1% de nuestras unidades en un mes determinado. Y hemos hecho algunas pruebas que lo han llevado ligeramente por encima de ese nivel. Pero creemos que es una buena oportunidad para ayudar al consumidor y, en última instancia, reducir las pérdidas. Ese es nuestro objetivo: ayudar a la gente a no salir del coche.
En concreto, lo que ha ocurrido en el trimestre es que, históricamente, nuestra política de prórrogas se ha centrado en los clientes con un par de pagos de retraso. Así que si hay un par de pagos atrasados históricamente hemos dicho mira necesito que hagas esos dos pagos y entonces podemos darte una prórroga de pago. En este entorno, sin duda los pagos más altos, la gente no fue capaz de tomar ventaja de esas oportunidades. Así que nos fijamos en los clientes que dijeron, hey, si usted no puede hacer 2, tratamos de ver si pueden hacer las dos cosas, pero si no pueden, ¿puede hacer un pago? Y hubo clientes incrementales que pudieron hacerlo.
Y eso les permite tomar un período para poner sus finanzas en orden. Ahora hemos comenzado que al principio del trimestre. Hemos sido capaces de ver a la gente salir de ese período de prórroga y luego ver cómo se están comportando. Y estamos muy satisfechos con lo que vemos. Está muy en línea con nuestra política anterior.
Así que nos sentimos muy bien con esta medida que hemos tomado para el consumidor. Ahora que se dice, sabemos que algunos clientes pueden, por desgracia, volver a la morosidad y la pérdida. Así que dicho esto, tenemos que asegurarnos de que hemos reservado en consecuencia para las acciones que hemos tomado. Y así es como se recoge en el P y L, se plasma en nuestra provisión y en nuestra reserva. Y sabemos que así será, pero nos sentimos bien con lo que hemos hecho.
Nos gustan los primeros resultados. De nuevo, hemos afectado a un número relativamente pequeño de clientes, pero nos gusta lo que ha ocurrido.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Entendido. Felices fiestas. Gracias. Sí. Igualmente.
Todd, operador de teleconferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de Jeff Licht con Stephens. Por favor, adelante.
Jeff Licht, Analista, Stephens: Buenos días. Felicidades por el segundo trimestre positivo consecutivo y por el progreso.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Gracias,
Jeff Licht, Analista, Stephens: Jeff. La pregunta gira en torno al negocio mayorista, un crecimiento bastante interesante en dinámica, 74 unidades al por mayor por cada venta al por menor, un crecimiento del 50% en compras de distribuidores y con márgenes de beneficio bruto también al alza. Tengo curiosidad por saber dónde crees que puedes llegar. Creo que es una fuente oculta de crecimiento del beneficio bruto en dólares para ti. Me encantaría saber hacia dónde crees que va esto y cómo de sostenibles son estas ganancias.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí, Jeff. Mira, quiero llevarlo tan alto como podamos conseguirlo. Quiero decir, hay un gran enfoque interno. Lo tuvimos durante un tiempo para seguir comprando más coches, ya sean al por menor o al por mayor. Y como dije antes, este es un enfoque.
Edmunds ha sido capaz de conseguir que más concesionarios se apunten a esto. Pienso en el producto. El producto está en, llamémoslo una mayoría de la población. Pero en esa mayoría de la población, hay muchas más oportunidades con los concesionarios. Seguiremos insistiendo al máximo, porque queremos todos y cada uno de los coches, ya sean al por mayor o al por menor.
Jeff Licht, Analista, Stephens: ¿Y quién cree usted que está tomando parte de?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Bueno, creo que es sólo una buena alternativa para los concesionarios. Tienen diferentes vías para deshacerse de los coches no deseados, ya sea a través de sus subastas tradicionales de ladrillo y mortero, ya sea a través de subastas virtuales con otros mayoristas. Esta es sólo una herramienta más que tienen en su caja de herramientas para aprovechar. Y vemos que a muchos distribuidores les gusta usarla. Así que no esperamos que sustituya a esas otras cosas, pero les da otra oportunidad de ver una valoración diferente.
Jeff Licht, Analista, Stephens: Impresionante. Bueno, felicidades de nuevo y esperamos hablar.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Gracias, Jeff.
Todd, Operador de teleconferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de David Bellinger con Mizuho. Por favor, adelante.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax0: Hola, buenos días. Gracias por la pregunta. En términos del entorno operativo, ¿alguna diferencia notable últimamente o cambio en el tono de sus socios prestamistas? ¿Se han vuelto más agresivos después de las elecciones y dispuestos a asumir un volumen adicional, tal vez incluso los que están más abajo en el espectro de crédito. ¿Algo más que puedas añadir para calibrar el apetito por los préstamos en 2025?
Gracias, Enrique Mayermor.
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, CarMax: Sí. Gracias por tu pregunta, David. Sí, creo que la respuesta corta es, creo que son una especie de constante a medida que avanza en estos momentos. Realmente no han hecho ajustes significativos. Creo que eso se refleja en la penetración que ven.
Y de nuevo, eso va a ser una función del prestamista y también los consumidores que vienen a comprar. Pero sí, creo que en general nuestros socios aman el negocio CarMax. Ellos son de apoyo en tiempos difíciles y que son, obviamente, de apoyo en los buenos tiempos, pero están siendo tan cuidadosos como cualquier prestamista debe ser en este momento. Así que no creo que haya cambiado mucho durante el trimestre.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax0: Genial. Si sólo pudiera añadir otra rápida. Tuvisteis un crecimiento de beneficios bastante significativo este trimestre en el 4% comp. Quizá sea una pregunta más general, pero a medida que empezáis a apalancar y cosechar gran parte de este gasto de inversión de los últimos años y empujando más volumen a través del sistema, ¿deberíamos esperar una compensación de un dígito bajo, un dígito medio para obtener un crecimiento de los beneficios de dos dígitos a partir de aquí y luego quizá la recompra sea un acelerador por encima de eso? ¿Cómo debemos considerar el crecimiento de los beneficios y la sostenibilidad a partir de ahora?
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de CarMax: Nuestro objetivo es un crecimiento sólido de los beneficios y de los resultados. Y creo que esa es la posición en la que nos hemos colocado con las inversiones que hemos realizado. El entorno operativo ha sido difícil durante los dos últimos años, lo que ha afectado a algunos de estos beneficios. Pero creo que a medida que salimos de eso, hemos tenido 2 trimestres positivos de comps. Y como Bill ha dicho, nuestras ventas se han acelerado en el cuarto trimestre.
Y espero que en el futuro, como has dicho, estemos en posición de cosechar las inversiones que hemos hecho. Así que estamos entusiasmados con nuestra situación actual y con nuestro camino a seguir.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax0: Muy bien. Gracias.
Todd, Operador de teleconferencia: Gracias. Su siguiente pregunta vendrá de Michael Moncany con Evercore. Por favor, adelante.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax1: Sí. Buenos dias. Enhorabuena por el trimestre y gracias por aceptar la pregunta.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Buenos días, Mike.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax1: Sólo quería preguntar, seguir la tendencia 2 parter. En primer lugar, Bill, ¿puedes hablar de, creo, 2.45 tiendas hoy? ¿Hay oportunidad de llegar a 300 tiendas de nuevo? ¿Y cómo deberíamos pensar en la cadencia de construcción? ¿O se puede hacer palanca multicanal en este momento?
Y luego supongo que la pregunta relacionada es sobre la compensación laboral y el crecimiento de los beneficios ahora. Dado que el modelo tiene una estructura de costes más fija, ¿deberíamos asumir que la compensación y los beneficios crecerán más despacio que las unidades de línea superior en este momento para conseguir un buen apalancamiento? ¿O cómo deberíamos planteárnoslo?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. Me ocuparé de la primera parte y luego dejaré que Enrique intervenga en la segunda. Así que sí, en realidad 2 49 tiendas. Así que Mike, quiero crédito para los otros 4. Así que 2 49 tiendas.
Y mira, creemos que podemos ir más allá a largo plazo, dijimos 200, 300 tiendas. Obviamente, nos bañamos bien las 200 tiendas. Podemos ir más allá de 300 tiendas. Y creo que la forma en que pensamos en ello es cada año estamos evaluando la tubería y hay un montón de tiendas por ahí para ir. Y aunque estamos llegando a gran parte de la población, hay muchas oportunidades para poner algunas tiendas incluso en los mercados en los que estamos y luego hay algunos mercados en los que todavía no estamos.
Así que la forma en que pensamos en ello es que nos fijamos en ese proyecto cada año. A veces las tiendas salen de la cartera, a veces las tiendas se retiran de la cartera. Y lo que te diría es que creo que tenemos una huella estratégica. Y a medida que avanzamos con la experiencia omnicanal, si los consumidores siguen haciendo más y podemos vender más con la huella existente y acabamos retirando algunas tiendas del final de la cartera, entonces genial. Pero creo que deberíamos sentirnos satisfechos de superar las 300 tiendas, incluso con las mejoras de la omnicanalidad, porque creo que tener una huella estratégica es fundamental.
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, CarMax: crítico. Sí. En cuanto a las compensaciones y beneficios en términos de apalancamiento, sí, esperamos apalancarnos con más fuerza que en el pasado en esta partida, ya que hemos estado reduciendo el coste variable de nuestro negocio. Ciertamente hemos estado hablando de nuestro modelo de venta directa, el modelo omnicanal, ¿verdad? Y lo que te diría es que estamos en las últimas etapas de la eficiencia relativa a tener ese modelo de venta directa.
Este trimestre es más eficiente que el modelo anterior, anterior al modelo omnicanal. Este trimestre, hemos sido más eficientes año tras año en cuanto a unidades de venta, unidades totales y beneficio bruto. Y voy a señalar un par de cosas aquí que realmente puede dar una idea de lo que está impulsando eso. Este trimestre, año tras año, nuestros chats web a través de Sky aumentaron un 10% año tras año. De nuevo, esto se debe a que el consumidor realiza más actividades por su cuenta, con menos necesidad de mano de obra.
La tasa de contención subió del 41% al 51%. De nuevo, el cliente puede hacer más trabajo por sí mismo. Al mismo tiempo, nuestros SLA en la web y por teléfono aumentaron año tras año. Así que, desde el punto de vista del servicio al cliente, está mejorando. Como ven, estamos afinando el modelo.
Nos sentimos realmente bien. Y lo que esto significa al final del día es menos mano de obra, pero una mano de obra más eficaz, lo que debería ayudarnos a reducir nuestros costes y beneficios en relación con el punto de vista del apalancamiento de cara al futuro. Estamos muy satisfechos.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax1: Gracias y buena suerte.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Gracias.
Todd, Operador de teleconferencia: Gracias. Su siguiente pregunta vendrá de Chris Pierce con Needham. Por favor, adelante.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Oye, Bill, lo mencionaste en uno de tus comentarios a una pregunta anterior, pero ¿ustedes mantienen datos sobre, hey, el consumidor está pellizcado, se están transfiriendo de nuevo a usado? ¿Tienen datos de que están captando nuevos clientes y por eso prefieren usados? ¿Y podría ser por eso que estos mercados han sido fuertes?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. No, los datos si pienso en ello, nos fijamos en el tipo de usados en general, la industria de segunda mano en general. Así que si me remonto al último trimestre natural, tradicionalmente $ 40,000,000 $ 40,000,000 coches usados base de cambio de manos. El año pasado, en el último año calendario, sólo como $ 35.500.000 intercambiaron manos. Y así, cuando usted piensa acerca de esa disminución, la mayor parte de esa disminución fue en el 0% a 4%.
Así, mientras que la disminución total fue de lo que es 12%, creo que el 0% a 4%, 0% a 6% se redujo más del 18%. Obviamente es un punto dulce para nosotros. Así que creo que en general los consumidores han sido pellizcados. Creo que el hecho de que la industria del coche usado se haya deprimido un poco y creo que ha afectado a cualquiera que venda coches de último modelo un poco más en los últimos dos años ha sido algo a tener en cuenta. Pero también lo veo como una oportunidad de que los consumidores vuelvan.
Volveremos a los más de 40.000.000 de dólares. Creo que en este momento los consumidores han estado gestionando sus propias presiones desde el punto de vista de la inflación y todo lo demás con lo que tienen que lidiar a diario.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax2: Muy bien. Gracias.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax: Claro.
Todd, Operador de teleconferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de Rajat Gupta con JPMorgan. Por favor, adelante.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax2: Muy bien. Gracias por aceptar la pregunta y buena ejecución en el lado de los costes. Sólo quería hacer una aclaración sobre los costes y luego una pregunta sobre CAF. En cuanto a los costes, quiero decir, para terminar con algunos de los comentarios que has hecho. La aceleración de la industria que habéis visto en noviembre, parece que continúa en diciembre.
Claramente, vuestros resultados también se están beneficiando. Y John mencionó antes, estoy de acuerdo que los precios de los coches usados probablemente han subido recientemente. Tengo curiosidad, ¿qué crees que ha cambiado en términos de la mentalidad del consumidor? ¿Es sólo la demanda reprimida que se desató un poco, tanto la ansiedad electoral? No sé, ¿hubo algún beneficio del huracán?
Sólo por curiosidad si pudieras añadir algo de color en esos aspectos. Y sólo una pregunta rápida sobre las reservas de CAF. Gracias.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. No puedo decir necesariamente que algo haya cambiado en la mentalidad del consumidor. Volvería a algunos de mis comentarios anteriores sobre las cosas que hemos hecho internamente para mejorar la experiencia, reducir la fricción y mejorar la conversión. El hecho de que nuestros precios hayan bajado año tras año creo que también ayuda. Quiero decir, todavía hay algunos consumidores que están pellizcados por ahí.
Por ejemplo, los consumidores que he hablado de esto en el pasado que hacen menos de $ 3.000 en un hogar mensual. Siguen siendo la mitad de lo que solían ser para nosotros. Y por lo que todavía están luchando. Así que no estoy seguro de que la mentalidad del consumidor haya cambiado necesariamente. Creo que es más impulsado por las cosas que estamos haciendo y sólo en general más grande tipo de factores macro.
En cuanto a los huracanes, quiero decir, era inmaterial. Quiero decir, eres menos de 0,5. Creo que es poco.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax2: Entendido. Entendido. Eso es útil. Claramente, hubo un cambio significativo en la experiencia omnicanal este trimestre. Sé que mencionaste que en el evento de Andrés en octubre tuvisteis los últimos frutos de esas inversiones.
¿Parece que eso ha tenido un gran beneficio, diría usted, este trimestre en relación con el trimestre pasado?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Bueno, creo que hemos sido no es como si acaba de suceder este trimestre. Se trata de una acumulación. Y creo que vimos algunos de los beneficios el trimestre pasado. Creo que en el Q2 y ahora este trimestre, Q3, creo que vemos una construcción continua aquí. Cuando nos fijamos en la conversión, especialmente en la remota, si podemos conseguir que los clientes hagan más cosas a distancia, van a convertir mejor.
Y cuando nos fijamos en actividades remotas como una reserva de vehículo o una llamada previa o una cita, una oferta instantánea, cuantos más clientes hagan eso, más van a convertir. Y vimos una pequeña mejora continua en los clientes que hacen la progresión a distancia. Y, como he dicho, también hemos observado mejoras en la conversión en las tiendas, donde están haciendo un gran trabajo de ejecución, aprovechando algunas de las herramientas que han estado ofreciendo, algunas de las ventajas de trabajar con clientes que pueden empezar en la tienda y quizá más tarde conectarse a Internet, teniendo esa información para nuestros vendedores. Hay muchas cosas buenas que, una vez superada la creación de capacidades, nos hemos centrado en eliminar esa fricción. Y creo que el trimestre pasado, con el procesamiento de pedidos desplegado en todas partes, este trimestre tuvimos el procesamiento de pedidos en todas partes, este trimestre tuvimos el recuento de compras, sacando la cuenta de compras.
Hay mucho ímpetu aquí y vamos a seguir así. Y como dije al principio, creo que esto va a importar a medida que avancemos. Creo que los consumidores van a querer este tipo de experiencia. Y cuanto más fluida y sin fricciones sea la experiencia, mayor será la victoria.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax2: Lo tengo. Muy buen color. Y creo que probablemente respondió a mi pregunta CAF también. Quiero decir, a ti, no te pareció que hubiera un gran cambio en el macro telón de fondo. Así que la reserva de la reducción de la reserva en CAF fue sólo sobre la base de su reciente endurecimiento en su rendimiento inicial observado.
¿Es eso justo? ¿Y no ha cambiado nada en sus perspectivas macroeconómicas para reducir la reserva?
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de CarMax: Sí. Y de nuevo, probablemente no pensaría que la reserva se está recortando. Sé que estabas mirando un punto de referencia del último trimestre, pero probablemente invertiría el pensamiento y diría, mira, el último trimestre miramos el rendimiento global e hicimos un ajuste que realmente rellenó el cubo de reservas significativamente. Y creemos que fue adecuado y es más o menos lo que dijimos en nuestros comentarios preparados. Así que pienso en esta vuelta a la normalidad, si se quiere, como un reconocimiento de que el volumen que reservamos al final del segundo trimestre era adecuado para la base de créditos que tenemos.
Así es como les pediría que se lo replantearan.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. Definitivamente, me hago eco de lo que dijo John, porque permítanme decirlo de otra manera. Si no hubiéramos tenido ese ajuste el trimestre pasado, entonces habría sido mayor. Como si esperáramos que bajara porque el último trimestre pensamos, hey, esto es lo que necesitamos. Bueno, por supuesto, John y su equipo hicieron un gran trabajo en la estimación de eso.
Así que era de esperar que bajara. Estoy de acuerdo con John. No pienses en ello como un recorte, porque si hubiera sido al revés, no lo habríamos hecho bien el último trimestre. Así que creo que, año tras año, ha subido un poco.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax2: Lo tengo. Gracias por todo el color y buena suerte.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Gracias. Gracias a usted. Gracias a ti.
Todd, Operador de teleconferencia: Su siguiente pregunta vendrá de David Whiston con Morningstar.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Por favor, adelante. Gracias. Buenos días. Buenos dias.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax3: Parece que el inventario fue un drenaje de flujo de caja libre para el trimestre. Tenía curiosidad, ¿se está acumulando para la temporada de impuestos? ¿O hubo algo más en el capital circulante?
Bill Nash, Presidente y CEO de CarMax: Sí. El inventario total subió un poco. Y sí, eso es realmente todo lo que es, es sólo construir. Estamos en modo de producción en este momento, obviamente, con la próxima temporada de impuestos y todo. Eso es algo estacional normal que hacemos.
Creo que el equipo ha hecho un trabajo fenomenal en la gestión de inventario de este año. Se han centrado mucho en ello. Creo que nuestras ventas han mejorado en el trimestre año tras año. Y creemos que estamos en buena forma para los próximos impuestos.
David Lowenstein, vicepresidente de relaciones con los inversores, CarMax3: Y la penetración EPP o el crecimiento EPP, fue que el crecimiento de la penetración
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: ¿O subieron los precios?
Enrique Mayermor, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, CarMax: Sí. Subimos los precios a partir del cuarto trimestre del año pasado. Tenemos un producto bastante inelástico y subimos los precios el año pasado. Así que lo haremos en el cuarto trimestre. Así que esperamos un menor incremento interanual.
En realidad, esperamos un ligero aumento año tras año en lo que respecta a la tasa, pero eso fue básicamente un aumento del margen que tomamos el año pasado. La penetración ha disminuido proporcionalmente, pero al fin y al cabo, volvemos a ganar más dinero.
Seth Basham, Analista, Wedbush Securities: Gracias.
Todd, Operador de teleconferencia: Gracias. Usted tiene una pregunta de seguimiento de Michael Montani con Evercore. Por favor, adelante.
David Lowenstein, VP, Relaciones con Inversores, CarMax1: Hola chicos, gracias por dejarme colarme de nuevo. Sólo quería que me dierais algunas ideas sobre la próxima temporada de impuestos y cómo estáis pensando y planificando para ello. Y también, hemos notado un repunte en los precios recientemente que se aludió antes. Tal y como están las cosas a principios de trimestre, ¿están empezando a ver que los precios suben también año tras año?
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Sí. Mike, en cuanto a la temporada de impuestos, creo que para nosotros la temporada de impuestos tiene que ver con la flexibilidad. Estamos planeando tener una temporada de impuestos decente. Usted acaba de hacer un tipo de línea de base. Piensa en lo que fue el año pasado y asegúrate de estar preparado para eso.
Pero creo que lo más importante es, asegúrese de que tiene ese inventario que usted necesita, pero tienen la flexibilidad para subir o bajar en función de lo que ves. Y creo que el equipo nos ha colocado en una buena posición, independientemente de si se materializa, es como el año pasado, si es mejor que el año pasado, si es más suave, creo que estamos en un buen lugar. En cuanto a los precios, de nuevo, creo que algunas de las acciones duraderas que hemos tomado y la diversificación de las fuentes, me siento bien con nuestros precios. No puedo decirte cómo vamos en diciembre, pero creo que probablemente estamos un poco por debajo del año pasado. Veremos cómo resulta.
Todd, operador de teleconferencia: Gracias. No tenemos más preguntas en la cola en este momento. Voy a devolver la llamada a Bill para cualquier comentario final.
Bill Nash, Presidente y CEO, CarMax: Muy bien. Gracias, Todd. Bueno, escucha, gracias por unirte a la llamada de hoy para sus preguntas y apoyo. Como siempre, quiero dar las gracias a nuestros asociados por todo lo que hacen, cómo cuidan unos de otros y de los clientes y las comunidades. Quiero desear a todos nuestros asociados y a todos ustedes unas felices fiestas, y volveremos a hablar el próximo trimestre.
Gracias a todos.
Todd, operador de teleconferencia: Gracias. Con esto concluye la teleconferencia de presentación de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2025 de CarMax. Ya pueden desconectar.
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