HEICO Corporation ha presentado sus resultados del cuarto trimestre fiscal 2024, mostrando un sólido rendimiento financiero con un BPA de 0,99 dólares, superando ligeramente la previsión de 0,9843 dólares. A pesar de un ligero déficit de ingresos frente a las expectativas, la empresa demostró mejoras significativas en los ingresos netos y las métricas operativas. Debido a la ausencia de datos bursátiles concretos, la reacción inmediata del mercado sigue sin estar clara.
Aspectos clave
- El BPA de 0,99 dólares de HEICO superó la previsión de 0,9843 dólares.
- Los ingresos netos aumentaron un 35% interanual.
- Los ingresos de 1 010 millones de dólares no alcanzaron las previsiones de 1 030 millones.
- Los ingresos de explotación aumentaron un 15%.
- La empresa completó cinco adquisiciones en el ejercicio fiscal 2024.
Rendimiento de la empresa
HEICO Corporation mostró un sólido rendimiento financiero en el cuarto trimestre de 2024, con un notable crecimiento de los ingresos netos y los ingresos de explotación. El enfoque estratégico de la empresa en adquisiciones y eficiencia operativa ha reforzado su posición en el mercado, especialmente en el mercado de repuestos aeroespaciales. A pesar de enfrentarse a un déficit de ingresos, los resultados globales de HEICO siguen siendo sólidos, lo que refleja su resistencia y adaptabilidad en un entorno competitivo.
Datos financieros destacados
- Ingresos: 1.010 millones de dólares, un 8% más interanual pero por debajo de las previsiones.
- Beneficios por acción: 0,99 $, superando la previsión de 0,9843 $.
- Beneficio neto: 139,7 millones de dólares, un 35% más que el año anterior.
- Ingresos de explotación: Aumento del 15% interanual.
- EBITDA: Aumentó un 13%, hasta 264 millones de dólares.
- Flujo de caja de las operaciones: Aumentó un 39% hasta 205,6 millones de dólares.
Beneficios frente a previsiones
El BPA real de HEICO de 0,99 dólares superó ligeramente la previsión de 0,9843 dólares, lo que representa una sorpresa positiva del 0,57%. Sin embargo, los ingresos de 1.010 millones de dólares no alcanzaron los 1.030 millones esperados, lo que pone de relieve un rendimiento desigual en relación con las previsiones. El modesto aumento del beneficio por acción concuerda con la tendencia de crecimiento constante de la empresa, pero contrasta con el déficit de ingresos.
Reacción del mercado
Debido a la falta de datos bursátiles específicos, no se dispone de la reacción inmediata del mercado al informe de resultados de HEICO. Sin embargo, la mejora de los beneficios y los sólidos resultados financieros podrían fomentar un cauto optimismo entre los inversores, a pesar de la caída de los ingresos.
Perspectivas de la empresa
HEICO prevé un crecimiento continuo tanto en su Grupo de Apoyo a Vuelos (FSG) como en su Grupo de Tecnologías Electrónicas (ETG). La empresa espera un crecimiento orgánico de dos dígitos para FSG y de un dígito bajo para ETG en el ejercicio fiscal 2025. También se espera que las adquisiciones estratégicas y un mejor entorno normativo para las fusiones y adquisiciones apoyen el crecimiento futuro.
Comentarios de los ejecutivos
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado, declaró: "Nuestra estrategia de cultivar una cartera diversa de negocios sobresalientes sigue dando resultados positivos para nuestros accionistas." El Copresidente Eric Mendelson hizo hincapié en la ventaja competitiva de HEICO, señalando: "HEICO ofrece diversas soluciones sin entrar en detalles porque tenemos a nuestros competidores en la llamada."
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
Durante la presentación de resultados, los analistas preguntaron sobre la integración de la adquisición de WENCOR y sus sinergias, las oportunidades potenciales en el mercado de defensa y las estrategias de expansión de márgenes. La empresa respondió a estas inquietudes, destacando su enfoque en la eficiencia operativa y el crecimiento estratégico.
Riesgos y desafíos
- Las interrupciones en la cadena de suministro podrían afectar a la producción y a los plazos de entrega.
- La saturación del mercado de posventa aeroespacial puede limitar las oportunidades de crecimiento.
- Las presiones macroeconómicas, como la inflación y las fluctuaciones de los tipos de interés, podrían afectar a la rentabilidad.
- La reducción de existencias en el mercado de la electrónica podría afectar a los ingresos futuros.
- Los cambios normativos podrían alterar el panorama de las fusiones y adquisiciones.
Transcripción completa - Heico Corp (HEI) Q4 2024:
Operador: Bienvenidos a la Llamada de Resultados Financieros del 4º Trimestre de 2024 de HEICO Corporation. Mi nombre es Samara, y seré su operadora para la llamada de hoy. Ciertas declaraciones en esta conferencia telefónica constituirán declaraciones a futuro, las cuales están sujetas a riesgos, incertidumbres y contingencias. Los resultados reales de HEICO pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en dichas declaraciones prospectivas. Entre los factores que podrían causar tales diferencias se incluyen la gravedad, magnitud y duración de las amenazas para la salud pública, como la pandemia COVID-nineteen, la liquidez de HEICO y la cantidad y el momento de la generación de efectivo, la reducción de los viajes aéreos comerciales, los cambios en la flota de las aerolíneas o las decisiones de compra de las aerolíneas, que podrían causar una menor demanda de bienes y servicios, los costes y requisitos de especificación de los productos, que podrían causar un aumento de nuestro coste para completar los contratos, las demandas gubernamentales y normativas, las políticas de exportación y las restricciones, las reducciones en el gasto en defensa, espacio o seguridad nacional por parte de los Estados Unidos.
S. Nuestra capacidad para introducir nuevos productos y servicios a niveles de precios rentables, lo que podría reducir nuestras ventas o el crecimiento de las mismas. Las dificultades de desarrollo o fabricación de productos, que podrían aumentar nuestros costes de desarrollo y fabricación de productos y retrasar las ventas. Diversos incidentes de seguridad u otras interrupciones de nuestros sistemas de tecnología de la información podrían afectar negativamente a nuestro negocio y a nuestra capacidad para realizar adquisiciones, El riesgo de crédito de los clientes, los tipos de interés, los tipos de cambio y los impuestos sobre la renta, así como las condiciones económicas, incluidos los efectos de la inflación dentro y fuera de los sectores de la aviación, la defensa, el espacio, la medicina, las telecomunicaciones y la electrónica, que podrían afectar negativamente a nuestros costes e ingresos. Se recomienda a las personas que escuchen esta llamada que revisen todos los documentos presentados por HEICO ante la Comisión de Bolsa y Valores, incluidos, entre otros, los formularios 10 ks, 10 Q y 8 ks. No asumimos ninguna obligación de actualizar o revisar públicamente ninguna declaración prospectiva, ya sea como resultado de nueva información, acontecimientos futuros o de otro modo, excepto en la medida exigida por la ley aplicable.
Ahora cedo la palabra a Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado de HEICO. Sr. Mendelson, por favor, adelante.
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado de HEICO Corporation: Lo siento. Gracias, y buenos días a todos en esta llamada. Les agradecemos que se hayan unido a nosotros y les damos la bienvenida a esta teleconferencia de anuncio de resultados del cuarto trimestre fiscal de 2004 de HEICO. Soy Larry Mendelson, Presidente y CEO de HEICO Corporation. Esta mañana me acompaña Eric Mendelson.
Eric es el Copresidente de HEICO y Presidente del Grupo de Soporte de Vuelo de HEICO Victor Mendelson, Copresidente de HEICO y Presidente del Grupo de Tecnologías Electrónicas de HEICO y Carlos Macau, nuestro Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero. Ahora, antes de hablar de nuestros resultados operativos récord, quiero agradecer sinceramente a los talentosos miembros del equipo de HEICO su excepcional contribución a nuestro éxito. Su dedicación para superar las expectativas de los clientes y alcanzar la excelencia operativa ha impulsado unos resultados extraordinarios y refuerza mi confianza en el futuro de HEICO. En los últimos años, hemos logrado un crecimiento extraordinario en la aviación comercial, saliendo más fuertes que nunca de un período muy difícil en la industria aeroespacial. La resistencia y adaptabilidad de los miembros de nuestro equipo durante este tiempo de rápida recuperación y expansión han sido notables.
Igualmente encomiable es la agilidad mostrada por nuestras recientes adquisiciones, que se han integrado perfectamente en nuestras operaciones y han potenciado nuestro éxito colectivo. También me alientan nuestros progresos en la ampliación de nuestra presencia en mercados clave como los de defensa y espacio. Estos sectores son fundamentales para la estrategia a largo plazo y el compromiso de los miembros de nuestro equipo de ofrecer soluciones innovadoras, fiables y al mejor coste ha reforzado la reputación de HEICO como socio de confianza. Este enfoque nos permitirá seguir creciendo y cosechando éxitos en diversos mercados. A continuación resumiré los aspectos más destacados de nuestros resultados récord del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 'veinticuatro.
Los ingresos de explotación consolidados y las ventas netas en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 'veinticuatro representan resultados récord para HEICO y mejoraron un 15% y un 8%, respectivamente, en comparación con el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 'veintitrés. Los ingresos netos consolidados aumentaron un 35% hasta alcanzar la cifra récord de 139.700.000 dólares o 0,99 dólares por acción diluida en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2024, frente a los 103.400.000 dólares o 0,74 dólares por acción diluida del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2023. El Grupo de Apoyo a Vuelos batió récords históricos de ventas netas e ingresos de explotación trimestrales en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 24, con una mejora del 15% y el 35%, respectivamente, respecto al cuarto trimestre del ejercicio fiscal 23. Los aumentos reflejan principalmente un fuerte crecimiento del 12% en las ventas netas y el 35% en los ingresos de explotación. Estos aumentos reflejan principalmente un fuerte crecimiento orgánico del 12%, atribuible principalmente a la mayor demanda de productos y servicios de aviación comercial del Flight Support Group, así como el impacto de nuestras rentables adquisiciones en los ejercicios 2003 y 2004. El EBITDA consolidado aumentó un 13%, hasta 264 millones de dólares, en el cuarto trimestre del ejercicio 2004, frente a los 234 millones de dólares del cuarto trimestre del ejercicio 2003.
Nuestra deuda neta en relación con el EBITDA era de 2,06 veces a 31 de octubre de 2004, frente a 3,04 veces a 31 de octubre de 2003. Nuestros excelentes resultados operativos nos han permitido alcanzar con antelación la previsión que hicimos hace un año de que nuestro ratio deuda neta/EBITDA volvería a un nivel histórico de unas 2 veces en el plazo aproximado de 1 año a 18 meses tras la adquisición de Wincor, y eso excluyendo el impacto de cualquier adquisición adicional. Nuestra cartera de adquisiciones es extremadamente sólida, con oportunidades tanto en apoyo al vuelo como en ETG, y tenemos la intención de seguir nuestra estrategia probada de adquisiciones oportunistas que sigan ampliando la capacidad de generación de efectivo de HEICO. El flujo de caja generado por las actividades de explotación aumentó un 39%, hasta 205.600.000, en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2004, frente a los 148.400.000 del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2003. Ayer, el Consejo de Administración de HEICO declaró un dividendo en efectivo de 0,11 $ por acción pagadero en enero de 2025, lo que representa nuestro 93º dividendo consecutivo y refleja su continua confianza en la fuerte generación de flujo de caja de HEICO.
Ahora permítanme hablar de la actividad de adquisición. En los últimos meses, nuestro Grupo ETG ha realizado varias adquisiciones estratégicas. 1, adquiriendo el 70% de SVM Private Limited el 24 de noviembre. 2, adquiriendo el 87,9% de Mid Continent Control en 24 de octubre y adquiriendo el 92,5% de Marway Power Solutions en 2024 de septiembre. Además, en agosto de 24, nuestro Grupo de Apoyo al Vuelo adquirió la División de Dispositivos Aéreos de Entrega y Descenso de CapeWell Aerial Systems.
Todas estas adquisiciones se financiaron con efectivo procedente de las actividades de explotación, excepto la de Capewell, que se financió principalmente con los ingresos de nuestra línea de crédito renovable. Esperamos que cada una de estas adquisiciones incremente nuestros beneficios en el año siguiente a su adquisición. En este momento, me gustaría presentar a Eric Mendelson, Copresidente de HEICO y Presidente del Grupo de Apoyo a Vuelos de HEICO, que hablará de los resultados del cuarto trimestre del Grupo de Apoyo a Vuelos. ¿Eric? Muchas Gracias.
Eric Mendelson, Co Presidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Las ventas netas del Grupo de Apoyo a Vuelos aumentaron un 15% hasta alcanzar la cifra récord de 691.800.000 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2004, frente a los 601.700.000 dólares del cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2003. El aumento de las ventas netas refleja el impacto de nuestras adquisiciones en los ejercicios 'veintitrés y 'veinticuatro y un fuerte crecimiento orgánico del 12%. El crecimiento orgánico de las ventas netas refleja principalmente el aumento de la demanda en todas nuestras líneas de productos. Las operaciones de WEN Core siguen superando nuestras expectativas y estamos convencidos de que ha sido una excelente adquisición para HEICO. Nuestros clientes siguen encontrando un gran valor en nuestra mayor oferta de productos posventa para sus necesidades de reparación y revisión de piezas y componentes aeroespaciales, lo que se traduce en excelentes oportunidades de crecimiento y éxito tanto para nuestros negocios heredados como para WENCOR.
Seguimos operando Wencour como un negocio independiente. He definido nuestra estrategia como cooperación, tesorería, capacidades y coherencia sin consolidación. Las ventas, los beneficios y los márgenes demuestran que ha sido la estrategia perfecta. Como he mencionado antes, seguimos avanzando a buen ritmo trabajando juntos para servir a nuestros clientes de forma combinada y sin fisuras. Algunos ejemplos de cómo estamos trabajando juntos son 1, utilización de todos los PMA y DER de HEICO y Wincor en todas las estaciones de reparación 2, cooperación en las ventas del mercado posventa comercial y de defensa 3, la plataforma de comercio electrónico de Wencore enumera todos los PMA no competitivos de HEICO 4, WENCOR está utilizando la base de fabricación de HEICO para cotizar muchos productos nuevos 5, cooperación en materia de ingeniería y normativa ingeniería y cooperación reguladora 6, compartiendo nuestros mejores proveedores y 7, varias sinergias de back office como seguros, nóminas, prestaciones de jubilación y cumplimiento de exportaciones que ayudarán a compensar los costes adicionales de cumplimiento normativo como SOX y nuestra FAA ODA.
Ponente 3: Además,
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: las ventas de defensa de FSG siguen creciendo y ofrecen una excelente oportunidad. Mucha gente nos ha preguntado qué significará para HEICO el cambio de administración presidencial en Estados Unidos. En pocas palabras, estamos muy entusiasmados.
Tanto si se trata de la oportunidad de vender más de nuestras piezas de recambio alternativas para aviones, mucho más baratas, para ahorrar al gobierno y a los contribuyentes un dinero considerable, como de otras oportunidades, las posibilidades son muchas. HEICO siempre ha tratado de encontrar el ahorro de costes o las mejores soluciones de costes para nuestros clientes, ya sean de defensa o comerciales, y no de conseguir el precio más alto. Otro ejemplo del conjunto de oportunidades son los componentes que fabricamos para sistemas de defensa antimisiles, que es un negocio fuerte y en crecimiento para nosotros. La defensa antimisiles es cada vez más importante para Estados Unidos y sus aliados, y las ventas de estos productos crecen de forma espectacular en un contexto de escasez de misiles de defensa, con una cartera de pedidos que se prolonga durante años. Esperamos un crecimiento significativo sólo de esta cartera de pedidos.
Pasemos a los ingresos de explotación. Los ingresos de explotación del Grupo de Apoyo a los Vuelos aumentaron un 35% hasta 154.500.000 en el cuarto trimestre del ejercicio 2004, frente a 114.600.000 en el cuarto trimestre del ejercicio 2003. El aumento de los ingresos de explotación refleja principalmente el crecimiento de las ventas netas antes mencionado, una disminución de los costes de adquisición y una mejora del margen bruto. La mejora del margen de beneficio bruto refleja principalmente el aumento de las ventas netas en nuestras líneas de productos de piezas de recambio y piezas y servicios de reparación y revisión. El margen de explotación del Flight Support Group mejoró hasta el 22,3% en el cuarto trimestre del ejercicio 2004, frente al 19% del cuarto trimestre del ejercicio 2003.
Dado que el gasto de amortización intangible relacionado con la adquisición consumió aproximadamente 2 70 puntos básicos de nuestro margen operativo en el cuarto trimestre del ejercicio 'veinticuatro, el margen en efectivo del FSG antes de amortización o lo que llamamos EBITDA y la forma en que medimos nuestros negocios internamente fue de aproximadamente el 25,0%, que ha sido consistentemente excelente durante 2024 y es 300 puntos básicos más alto que el margen en efectivo comparable del FSG del 22% en el cuarto trimestre del ejercicio 'veintitrés. Estoy muy satisfecho con estos resultados. El aumento del margen operativo refleja principalmente los menores costes de adquisición y la mejora del margen de beneficio bruto mencionados anteriormente, así como un mayor nivel de SG y eficiencias A resultantes del crecimiento de las ventas netas antes mencionado. A continuación, me gustaría presentar a Victor Mendelson, Copresidente de HEICO y Presidente del Grupo de Tecnologías Electrónicas de HEICO, para hablar de los resultados del cuarto trimestre del Grupo de Tecnologías Electrónicas.
Victor Mendelson, Copresidente y Presidente del Grupo de Tecnologías Electrónicas de HEICO Corporation: Gracias, Eric. Las ventas netas del Grupo de Tecnologías Electrónicas ascendieron a 336.200.000 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2004, frente a los 342.500.000 dólares del cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2003. El descenso de las ventas netas en el cuarto trimestre refleja principalmente las menores ventas netas de defensa y otros productos electrónicos, parcialmente compensadas por el aumento de las ventas netas de productos espaciales y el impacto de nuestras adquisiciones en el ejercicio 2004. Esto coincide con nuestras expectativas, tal y como hemos comentado en las convocatorias de resultados de los últimos trimestres, y es coherente con la reducción de existencias en algunos clientes, especialmente en los mercados no aeroespaciales y de defensa. El crecimiento de nuestras ventas de defensa fue bastante saludable en el ejercicio fiscal de 2004, aunque este crecimiento varió mucho según el trimestre, lo que como saben ha sido históricamente el caso y anticipamos que la volatilidad trimestral de las ventas de defensa de ETG continuará, pero la tendencia general sigue siendo positiva.
Como era de esperar, las ventas netas de otros productos electrónicos fueron inferiores en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2004 en comparación con el cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2003 debido a la reposición de existencias por parte de los clientes. El descenso orgánico de un solo dígito de las ventas netas fue mucho menor que en trimestres anteriores, y creo que la reciente mejora del flujo de pedidos y de la cartera de pedidos indica que las tendencias de reducción de existencias están mejorando. Sigo esperando una vuelta al crecimiento en estos y otros mercados finales y negocios electrónicos durante la primera mitad del año fiscal 25". La cartera de pedidos récord del cuarto trimestre y la solidez general de los pedidos respaldan nuestro optimismo y, a medida que mejoren los mercados no A y D, seguiremos previendo un crecimiento en el próximo ejercicio. Los ingresos de explotación del Grupo de Tecnologías Electrónicas ascendieron a 81.800.000 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio 2004, frente a 86.400.000 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio 2003.
La variación de los ingresos de explotación refleja principalmente un margen de beneficios brutos menos favorable, debido sobre todo al descenso de las ventas netas de defensa y otros productos electrónicos, parcialmente compensado por el aumento de las ventas netas de productos espaciales. El margen de explotación del Grupo de Tecnologías Electrónicas fue del 24,3% en el cuarto trimestre del ejercicio 2004, frente al 25,2% del cuarto trimestre del ejercicio 2003. Es importante señalar que, antes de los gastos de amortización de intangibles relacionados con las adquisiciones, nuestro margen de explotación superó el 28%, ya que la amortización de intangibles consume unos 400 puntos básicos de nuestro margen. Así es como juzgamos nuestros negocios, ya que es lo que más se correlaciona con el efectivo. Por lo tanto, en lo que consideramos una verdadera base operativa, estos márgenes son excelentes y estamos muy satisfechos con ellos.
El cambio en el margen operativo refleja principalmente el margen de beneficio bruto menos favorable mencionado anteriormente y el menor nivel de SG y A eficiencias. Le devuelvo la llamada a Larry Mendelson. Muchas gracias. Victor, gracias. En cuanto a las perspectivas, de cara al ejercicio fiscal de 2005,
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado de HEICO Corporation: Prevemos un crecimiento de las ventas netas tanto en Flight Support como en Electronic Technologies, impulsado principalmente por el crecimiento orgánico respaldado por la fuerte demanda de la mayoría de nuestros productos. Además, planeamos impulsar el crecimiento a través de nuestras adquisiciones recientemente completadas, al tiempo que nos posicionamos para capitalizar las oportunidades potenciales de futuras adquisiciones y para proporcionar nuevos ahorros de costes y mejores oportunidades de costes a nuestro gobierno en los esfuerzos de eficiencia de la nueva administración. Nuestras prioridades son seguir desarrollando con solidez nuevos productos y servicios, seguir ampliando la penetración en el mercado y mantener nuestra solidez y flexibilidad financieras, todo ello con un fuerte énfasis en aportar valor a largo plazo a nuestros accionistas. Para terminar, me gustaría reiterar mi más sincero agradecimiento a los miembros de nuestro excepcional equipo por su firme apoyo y compromiso con HEICO. Nuestra estrategia de cultivar una cartera diversificada de negocios sobresalientes sigue arrojando resultados positivos para nuestros accionistas.
Con unos mercados clave fuertes, el ejercicio fiscal de 2005 está preparado para ser otro año de éxito. Les agradecemos su continua confianza en HEICO. Y como he compartido antes, sigo siendo muy positivo sobre el futuro de HEICO. Gracias a todos. Y ahora voy a pasar la llamada a la operadora para preguntas.
Operadora: Gracias y tomaremos nuestra primera pregunta de Larry Solow con CJS Securities.
Orador 5: Genial. Buenos días, Larry. Felicidades por otro buen trimestre, buen año. Supongo que, primera pregunta, tal vez un par para Eric. Nos has dado muchos detalles sobre la adquisición de Lencor.
Parece que las cosas van muy bien. Sólo por curiosidad, mencionaste algunas cosas, obviamente, esta es una de las mayores adquisiciones que creo que habéis hecho nunca. Y has hablado de muchas cosas. Tengo curiosidad por saber, de cara al futuro, si aún hay oportunidades de obtener aún más sinergias de ingresos o si hay cosas en las que lleváis trabajando algo más de un año bajo el paraguas, perdón, cosas que quizá no creíais que estuvieran disponibles o sorpresas positivas en las que podáis trabajar de cara al futuro en ese lado de la cadena de valor.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: ¿el negocio? Buenos días, Larry, y gracias por tu pregunta. En primer lugar, como has señalado, estamos muy contentos con la adquisición de Wencora. Ha sido un éxito inmenso y ha superado todas nuestras expectativas. Número 1, empezando por la gente, que están corriendo están corriendo, por supuesto, en números récord de rendimiento excepcionalmente bien.
Y están tan ocupados tratando de lograr lo que cada uno tiene en su cartera de pedidos en términos de conseguir las piezas fuera de la puerta y el desarrollo de todo este nuevo material que acabamos de dejarlos solos en este momento. Creo que hay una oportunidad adicional en una mayor cooperación e ir a los clientes con una cesta más grande. Pero por ahora, con este tipo de resultados, un crecimiento orgánico del 12% y del 13% en el mercado de recambios tras un tremendo acuerdo como este, supera lo que cualquiera hubiera creído posible. Así que estamos muy, muy contentos con eso. Pero creemos que hay más oportunidades.
Nuestros equipos colaboran estrechamente en el sector de piezas y reparaciones para aprovecharlas. Ya hemos tenido mucho éxito juntando todos los PMA de HEICO y Wencour, así como las reparaciones DER de HEICO y Wencour. Así, nuestras estaciones de reparación pueden centrarse en unidades concretas y reducir costes y aumentar los niveles de servicio al cliente. Hemos tenido mucho éxito y esperamos seguir haciéndolo. Así que sí, como he dicho internamente, creo que OneCore va a ser el regalo que sigue dando, no sólo por OneCore, sino por los negocios heredados de HEICO y por ser realmente el ajuste perfecto allí y está yendo tan bien.
Ponente 5: Entendido. Eric, mencionaste que habías hablado brevemente sobre las oportunidades de aumentar en el sector militar de la empresa, algunas de las nuevas administraciones, ya sea a través de Doge o lo que sea, parece que hay muchas oportunidades, ciertamente en el sector militar más que en el gubernamental. ¿Algo más? ¿Es algo que debamos esperar a corto plazo? ¿Es más bien una oportunidad a medio o largo plazo?
Sé que siempre se han centrado en la aviación militar.
Orador 3: Lado
Orador 5: Supongo que justo donde creo que no hay mucho en el lado PMA. ¿Algo más de color sería estupendo?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Esa es una gran pregunta y estamos muy entusiasmados con esta oportunidad. Y esto es realmente sencillo. Quiero decir, Doge es algo que creo que todo el mundo en el país se da cuenta de que tenemos que gastar nuestros dólares más sabiamente. Y HEICO ofrece varias soluciones sin entrar en detalles porque tenemos a nuestros competidores en la llamada y les doy la bienvenida. Pero, por supuesto, no podemos trazarles una hoja de ruta de lo que vamos a hacer.
Pero no hace falta decir que creo que hay una tremenda cantidad de fruta al alcance de la mano. HEICO estaba trabajando en todo esto antes de las elecciones. Teníamos muchas esperanzas de que se produjeran avances. Todavía tenemos esa esperanza. Y eso no hace sino echar más leña al fuego.
Si tenemos en cuenta el déficit presupuestario y la cantidad de dinero que hay que recortar, las posibilidades de ahorro son enormes. Y pensamos que no se trata solo de costes, sino que también hay y sin tengo que ser muy cuidadoso porque, por supuesto, no quiero proporcionar una hoja de ruta a nuestros competidores. Pero hay una serie de áreas en las que, en particular en el desarrollo de nuevos productos, HEICO puede ofrecer una mayor calidad. Y, por cierto, eso no es sólo el eslogan que se ha demostrado y a través de diversas pruebas de plataforma, mayor calidad, mejores plazos de desarrollo y menor coste. Así que creo que eso va a ser sobresaliente para nosotros.
Ahora, habiendo dicho eso, usted preguntó esto va a ser a corto, medio o largo plazo, creo que va a ser más a medio plazo. Quiero decir que a corto plazo, el gobierno tiene su dinero comprometido. Así que será así. Pero creo que esto es sólo una claridad adicional y las piernas para HEICO a medida que avanzamos. Pero espero que las oportunidades sean muy, muy sustanciales porque no se trata sólo de precio.
Ponente 5: Entendido. Perfecto. Aprecio todo ese color. Tal vez una última pregunta para Carlos, sólo los márgenes, sé que no guía específicamente, pero sólo una especie de perspectiva de alto nivel para el próximo año. FSG fue bastante consistente en el año fiscal 24 y ETG sé que depende un poco más de la mezcla.
¿Alguna idea para el año fiscal 25? Gracias.
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Creo que el Grupo de Apoyo a Vuelos está funcionando como se esperaba. Estamos registrando márgenes operativos de entre el 23% y el 24% de forma bastante constante. Creo que mejoraremos ligeramente a medida que siga creciendo la base del negocio. Conseguiremos apalancamiento de SG y A en algunos de nuestros costes fijos, lo que debería añadirse al margen. Muy similar a lo que hicimos la década anterior a COVID, serán pequeños pasos, no serán movimientos bruscos.
En cuanto al ETG, llevo tiempo diciendo que, cuando la mezcla se estabilice, espero que el margen de este segmento, según los PCGA, se sitúe en torno al 24%. Y este trimestre me ha complacido ver que lo superan. Por lo tanto, de cara al 25, espero que el negocio siga siendo irregular, como siempre lo ha sido. Tendremos trimestres más altos y más bajos, pero mi línea de base está en torno al 24%.
Operadora: Y tomaremos nuestra siguiente pregunta de Robert Spingarn con Melius Research.
Interlocutor 7: Buenos días. Soy Scott Meiss de Robert Spingarn. Buenos dias.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Hola, Scott. Eric,
Orador 7: usted mencionó Doge y el ahorro de dinero en todo el gobierno federal. Me preguntaba si podrías cuantificar ahora mismo qué porcentaje de las ventas de FSG se destinan directamente al Departamento de Defensa. Y en el caso de programas distintos de los derivados comerciales, como el P8, ¿han iniciado ya el proceso de recopilación de una lista de piezas potenciales que podrían venderse al DoD?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí. En cuanto al porcentaje destinado al Departamento de Defensa, no dispongo de esa información. Pero puedo decirle que la defensa representa aproximadamente una cuarta parte de las ventas del FSG. Para que se haga una idea. En cuanto a la oportunidad, la oportunidad no está sólo en las áreas que ha mencionado, pero sí, hemos elaborado una lista, somos conscientes de cuáles podrían ser las oportunidades.
Por supuesto, no quiero esbozarlo en la llamada, pero somos bastante sustanciales y el gobierno realmente debería estar ahorrando estos dólares.
Orador 7: De acuerdo. Y también volviendo a WENCOR, en el pasado utilizaron muchos talleres de impresión para fabricar piezas. Usted habló de subcontratar parte de esa fabricación. ¿Puede decirnos en qué punto se encuentra este proceso? ¿Hay más ahorro de costes en la subcontratación de este trabajo?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Por supuesto. En HEICO tenemos una capacidad de fabricación muy amplia. Y nos estamos centrando en el sólido desarrollo de nuevos productos de Wincor en términos de fabricación de ese material dentro de varios negocios de HEICO. Existe la oportunidad de recurrir a algunos de los negocios existentes siempre que nuestros proveedores nos traten bien y sean justos con nosotros, somos muy leales a ellos. Así que no tienen nada de qué preocuparse.
Y, francamente, la nueva cartera de pedidos es tan sólida que mantendrá a nuestras tiendas muy ocupadas.
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Pero
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: De nuevo, creemos que la oportunidad es realmente muy, muy fuerte en esa área. Gracias y felices fiestas, Scott.
Operadora: Nuestra siguiente pregunta viene de Ken Herbert con RBC Capital Markets.
Ponente 8: Sí. Hola, buenos días. Gracias por aceptar la pregunta. Eric, para empezar, en cuanto al crecimiento orgánico de FSG en el año fiscal 25, sé que probablemente no vas a ser demasiado específico, pero ¿hay alguna razón por la que no podamos ver un crecimiento orgánico de dos dígitos de nuevo en FSG en el año fiscal 25?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí, no, no creo que haya ninguna razón para no verlo. Somos muy optimistas en nuestros tres grupos de ingresos desglosados de piezas, reparación y productos especiales. Todos son muy fuertes. Creo que una previsión de dos dígitos es razonable. Por supuesto, sólo llevamos 45 días de año.
Así que siempre queremos ser un poco circunspectos y siempre al final del año entre Acción de Gracias y Año Nuevo, los volúmenes pueden estar sesgados de una manera u otra dependiendo de los envíos de nuestros proveedores a nosotros y luego lo que los clientes quieren y la forma en que gestionan su inventario. Así que no me gusta tomar los meses de noviembre y diciembre para pronosticar el resto del año. Pero sí, nuestras cifras internas son de un crecimiento orgánico de dos dígitos en Flight Support y, de nuevo, muy fuertes en los tres segmentos.
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Soy Carlos. Tengan en cuenta que, aunque nuestro negocio no es estacional, hay algo muy importante que Eric acaba de señalar. Nuestro primer trimestre, normalmente con las vacaciones, tiende a ser un poco más ligero que el segundo, tercero y cuarto. Así que tenedlo en cuenta cuando penséis en lo que acabáis de decir.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí. En los 35 años que llevo en la empresa, noviembre y diciembre son meses históricamente bajos y enero es siempre el mes que impulsa el primer trimestre. Por supuesto, aún no hemos llegado a enero, así que es difícil saberlo. Pero nuestras cifras internas son muy optimistas y nuestros jefes de negocio son extremadamente optimistas y francamente más optimistas de lo que nunca les he visto.
Interlocutor 8: De acuerdo. Eso es muy útil. Y si pudiera hacer una más. Obviamente ha habido muchos comentarios recientemente sobre una mayor confianza en la ejecución en términos de entregas de nuevos aviones y motores por parte de los OEM. ¿Cuál es su opinión sobre si las cosas empiezan a ir mejor, con qué rapidez pueden las flotas empezar a rejuvenecerse?
¿Con qué rapidez cree que el gasto en algunos de los activos heredados empezaría a ralentizarse y los aviones heredados empezarían a ralentizarse a medida que la marea mejore idealmente en 2025 y 26 en términos de ejecución en el lado de los fabricantes de fuselajes y motores, si eso tiene sentido?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí. En primer lugar, siento un gran respeto por los fabricantes de fuselajes y motores. Son empresas fenomenales. Fabrican productos increíbles. Pero, por desgracia, dependen de sus cadenas de suministro.
Y esas cadenas de suministro, como sabemos, fueron terriblemente golpeadas por COVID, ya que muchas empresas flash sus pedidos y la gente simplemente no está en los proveedores. Así que hablan de aumentar las tasas de producción y creo que esa es la intención y marginalmente tienen en algunas áreas. Pero creo que han tenido muchos retos. Y te puedo decir, voy a nuestras empresas y veo los retos de la cadena de suministro que existen y siguen siendo tremendos. Así que personalmente no apuesto nada a que el suministro de los proveedores OEM vaya a cambiar sustancialmente.
No he visto pruebas de ello. Así que espero que el mercado posventa siga siendo muy fuerte. Y creo que las aerolíneas se han visto tan afectadas por los aplazamientos que no quieren llegar a una situación en la que no dispongan de los activos heredados para poder completar sus repeticiones en sus calendarios. Así que espero que sigan gastando dinero, es decir, no tontamente, pero siempre tienen que tener un plan de respaldo. Y por eso creo que el mercado posventa va a ser fuerte.
Además, si nos fijamos, incluso con el aumento de las entregas de OEM, si nos fijamos en las millas de asiento disponibles y lo que predijo la IATA, quiero decir un 8% de millas de asiento disponibles en 2025. Es una cifra enorme. Y, francamente, sería muy fácil absorber los asientos adicionales y mantener en servicio los aviones más antiguos. Por lo tanto, basándonos en las tendencias de pedidos que vemos, sigue siendo muy, muy fuerte para los aviones antiguos. Así que en este momento no veo ningún cambio.
Orador 8: Estupendo. Gracias Eric.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Gracias.
Operadora: La siguiente pregunta viene de Gautam Khanna con TD Cowen.
Interlocutor 9: Me preguntaba,
Interlocutor 5: Piezas POD y PMA, ¿cuál ha sido históricamente la desconexión en cuanto a su capacidad y su voluntad de comprarlas? ¿Es
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado de HEICO Corporation: Tengo curiosidad.
Ponente 5: ¿exigen piezas OEM? ¿O es sólo cultura? Tengo curiosidad por saber qué es lo que ha impedido...
Orador 7: No sé si los americanos van a hacer lo mismo.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: sí. No tienen un proceso. Como dice Carlos, no tienen una casilla que marcar. Y lo que las aerolíneas tenían que tener y esto es en lo que trabajamos hace 35 años. Cuando fui por primera vez a las aerolíneas y les mostré lo que podíamos hacer y les dije que podíamos desarrollar todas estas piezas para ustedes durante 20 años con un historial de servicio de seguimiento, por qué no piezas para ustedes durante 20 años con un historial de servicio impecable, por qué no deberían poder comprar estas piezas adicionales.
Y este es el proceso que vamos a utilizar con la FAA. Y francamente, esta es la casilla que hay que marcar y que ha tenido un éxito inmenso. Así que creo que el gobierno debe cambiar. Esto no puede ser lo de siempre. Estados Unidos no puede seguir irresponsablemente con estos déficits presupuestarios.
Y no hay ninguna razón por la que si una pieza es lo suficientemente buena para que el Presidente o el Vicepresidente o los senadores o representantes o el Secretario de Defensa vuelen en ella cuando vuelan comercialmente, tal vez el Presidente no, pero todos los demás sin duda lo hacen, cuando vuelan comercialmente, pero no se puede utilizar para el DoD. Eso no tiene sentido. Es una reliquia del pasado. Y creo que el gobierno reconoce que esto es una fruta madura. Esto debe cambiar.
Y francamente HEICO es el indicado para hacerlo. Y tenemos muchas oportunidades. Tengo que ser muy cuidadoso. Y, obviamente, usted nos conoce bien y no quiero entrar en detalles sobre qué específicamente, pero usted no tiene que ser un científico de cohetes para darse cuenta de la oportunidad aquí. Y creemos que es muy sustancial.
Y sólo quiero añadir que seguimos pensando que los proveedores actuales van a seguir haciéndolo muy bien y HEICO proporciona productos al DoD. Y sigue habiendo un número tremendo de productos y no todo se presta a lo que nosotros podemos ofrecer. Pero creo que lo que podemos ofrecer es muy importante para HEICO.
Interlocutor 5: Eso tiene sentido. Y para continuar, ¿la oportunidad es mayor en los derivados comerciales, como los aviones cisterna y los PA, donde pueden tener productos comparables en los aviones comerciales en los que se basan?
Orador 9: construidos o hay
Orador 5: una gran oportunidad más allá de eso?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Creo que hay una gran oportunidad en ambos. En los derivados comerciales, no hay duda. Quiero decir, no hay que darle más vueltas. Y de nuevo, ya utilizan algunas de las partes. Por lo tanto, no es que se oponen fundamentalmente, es sólo que necesitan esa caja para comprobar.
Y luego, cuando usted va fuera de los derivados comerciales, también hay importantes oportunidades de ahorro que pueden ocurrir. Y creemos que hay grandes oportunidades allí también. Pero de nuevo, no quiero comprometerme demasiado en esto porque no es a corto plazo. No se trata de un impacto fiscal para 2025. Obviamente viene después, pero creo que es un buen complemento a todo lo bueno que estamos haciendo actualmente.
Orador 5: Eso tiene sentido. Y por último, Carlos, me preguntaba si podrías darnos un marco para la contribución inorgánica en el próximo año fiscal basado en lo que ya habéis adquirido.
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Sí, claro. No quiero dar perspectivas subsidiarias. Creo que las aportaciones no van a ser materiales, por si te sirve de ayuda. Quiero que tengas cuidado porque no hemos hecho algunas adquisiciones recientes y no quiero entrar en los detalles de las filiales. Pero en el lado de FSG, WENCOR caducó este trimestre y tendremos a Capo el año que viene en el cubo inorgánico durante los 3 primeros trimestres.
No será material para el segmento. Y, por supuesto, en ETG, hemos tenido 3 adquisiciones recientes que, de nuevo, no creo que vayan a ser materiales para el trimestre. Así pues, la mayor parte es orgánica.
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado, HEICO Corporation: año.
Operadora: Nuestra siguiente pregunta viene de Sheila Kahyaoglu con Jefferies.
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado, HEICO Corporation0: Buenos días, chicos. Gracias por vuestro tiempo. Eric, si pudiera empezar contigo, si te parece bien, por favor. Si pudiéramos hablar del crecimiento orgánico dentro de FSG, un 12%, y luego de las diferentes partes del negocio, ¿verdad? Las piezas de recambio suben un 13%, ligeramente por debajo del 17% del trimestre pasado.
¿Cómo ves la tendencia del negocio de recambios hacia el 25% y si aún puede crecer dos dígitos? ¿Y qué observan en la demanda de MRO frente a la de las aerolíneas?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Bueno, en primer lugar, buenos días, Sheila, y gracias por sus preguntas. Somos muy optimistas en cuanto al crecimiento continuado, como he mencionado en todos los segmentos. Al desglosar nuestro crecimiento orgánico, el área de recambios fue sin duda la de mayor crecimiento orgánico en 2024. Y el área con menor crecimiento orgánico fue la de productos especiales. Creemos que en 2025, basándonos en la cartera de pedidos que ya tenemos en el área de productos especiales, nuestro crecimiento orgánico se acelerará en esa área.
Y seguirá siendo de dos dígitos en la parte de piezas. Pero también prevemos, yo diría que un fuerte crecimiento de dos dígitos, y espero un crecimiento de dos dígitos francamente en nuestras tres áreas desagregadas.
Orador 9: De acuerdo, Tom.
Ponente 5: y
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado, HEICO Corporation0: entonces, tal vez si pudiéramos hablar de OneCore por un minuto, de todos modos para cuantificar las sinergias de ingresos, ¿cómo piensa usted acerca de sus 6 1.000 SKU en relación con su 15.000 o así? ¿Cuántas han penetrado en su base de clientes? Y luego, quizás una pregunta sobre la PMA no relacionada con la parte de defensa del negocio, pero ¿cree que la PMA será más fácil bajo la nueva administración?
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Sí.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente del Grupo de Apoyo a Vuelos, HEICO Corporation: Así que, específicamente con respecto a Wincor, si usted echa un vistazo a nuestro crecimiento orgánico dentro de piezas y reparación de componentes, verá que hay
Orador 3: más de 60.000.000 de dólares
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: aproximadamente 62.000.000 $ de crecimiento orgánico en el 4º trimestre sólo en piezas y reparación. Todo eso es orgánico. Y recuerden que fuimos propietarios de WENCOR durante prácticamente todo el cuarto trimestre del año pasado. Para HEICO y WENCOR crecer 60.000.000 $ orgánicamente, sin adquisiciones. Quiero decir, eso es enorme y francamente mucho más allá de cualquier cosa que yo pensaba que era posible.
Tenemos equipos increíbles, líderes increíbles en estos negocios. Creo que la ventaja competitiva de HEICO es la forma en que tenemos estructurados estos negocios, donde los tenemos como unidades de negocio individuales, cada una con su propio jefe de negocio y su propio equipo de liderazgo combinado con fuerzas de ventas centrales para poder ayudarles a salir ahí fuera. Hay un enorme potencial sin vender. Podemos ofrecer mucha más ayuda a nuestros clientes y sólo es cuestión de salir ahí fuera, ponerse delante de ellos y asegurarse de que cambian de su propia solución heredada a una nueva solución HEICO. Espero que el futuro sea muy prometedor.
Y estoy muy animado cuando salgo y hablo con nuestra gente, y ellos también. Cuando miro también a los productos especializados, cuando miramos lo que nuestros atrasos son en estas áreas, son tremendos. Y ahora el verdadero reto es ejecutar y conseguir productos de los vendedores sobre el terreno y los subcontratistas, porque el mercado está increíblemente ajustado. No voy a ninguna empresa en la que digan, oh, sí, estamos al día, todo ha vuelto a 2019, ni una oración. Quiero decir que la mano de obra ha cambiado.
Es muy difícil ser capaz de rampa. Por eso soy muy optimista en todas nuestras áreas. Usted ha preguntado por el lado militar, creo que es sólo una oportunidad añadida. Ya sabes, porque hemos hablado de ello, que durante años HEICO ha operado en esa área y hemos tenido un éxito limitado. Pero como resultado de los comentarios que he hecho en el par de preguntas anteriores, creo que esto es realmente fruta al alcance de la mano para HEICO y el gobierno tiene que hacer del ahorro de costes un imperativo y la nueva administración ciertamente lo está haciendo en un grado que nunca hemos visto antes en la historia de este país.
Y es sabio que lo hagan porque como país nos estamos quedando sin dinero. Y HEICO puede proporcionar de nuevo no sólo el ahorro de costes como resultado del uso de nuestras piezas o el uso de nuestra tecnología, pero también cuando estos sistemas son desarrollados por el gobierno, hay un enfoque tremendo que ralentiza las cosas. Y estoy realmente muy entusiasmado con Doge porque creo que pueden acelerar muchos de estos procesos. Y creo que HEICO se va a beneficiar enormemente de nuestras actividades de apoyo a los vuelos y de nuestras tecnologías electrónicas, porque somos empresas más pequeñas que se centran en la competitividad en diversos ámbitos: menor coste, mayor calidad, podemos hacerlo rápidamente. Y si el gobierno lo quiere rápido, creo que es una gran oportunidad para nosotros.
Operador: Eric, lo siento, quise decir más
Lawrence Mendelson, Presidente y CEO, HEICO Corporation0: en el lado comercial. ¿Cree que la administración facilita también el PMA de piezas comerciales?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí, creo, quiero decir, mira, las administraciones siempre han sido de apoyo. Ha sido francamente extraordinario trabajar con la FAA en los últimos 35 años. Espero que siga siendo así. No espero ningún cambio. Quiero decir que ha sido un placer trabajar con el personal civil.
Así que espero que todo continúe y que no haya cambios en nuestra capacidad para conseguir PMA. Hemos conseguido más PMA que nunca y espero que eso continúe.
Operadora: Y nuestra siguiente pregunta viene de Scott DeChew con Deutsche Bank.
Interlocutor 7: Eric, ¿puedes darnos alguna idea de cómo podría ser la aceleración del crecimiento de los productos especializados el año que viene? Porque parece que tenéis muchos vientos de cola entre la rampa de OE y el crecimiento de la defensa antimisiles. Estaba mirando mi modelo y hubo un periodo de tiempo en 2022 y 2023 en el que los productos especiales crecieron más del 50% con bastante regularidad. No quiero entusiasmarme demasiado, pero quiero hacerme una idea de si algo así podría repetirse. Gracias, Eric Mendelson.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí. Quiero decir que las cifras internas que tengo son realmente fuertes en productos especiales. Como he dicho, la clave está en conseguir productos de ciertos proveedores. Pero creo que por lo que estamos viendo y basándonos en los presupuestos y todo lo demás, al menos un 10% de crecimiento orgánico parece muy razonable. Y cuando piensas en ello, sé que en una hoja de cálculo, y creo que todo el mundo aprecia esto en una hoja de cálculo, es fácil, pones 0,1 y es fácil teclearlo.
Pero cuando piensas en esto, cuando un negocio crece orgánicamente un 10% al año, se duplica en 7 años, se cuadruplica en 14 años. Y estas empresas para lograr una tasa de crecimiento del 10%, quiero decir que creo que es simplemente tremendo e increíble en este mercado que tenemos con material limitado y mano de obra limitada. Así que soy muy optimista en esas áreas.
Orador 7: Muy bien, genial. Y una pregunta más, Eric. Creo que hay varias aerolíneas que han acumulado existencias de piezas de repuesto. Creo que United es una de ellas. Supongo que ¿has visto alguna prueba de acumulación de inventario de clientes para piezas euroespecíficas o aerolíneas en general bastante manitas para las piezas HEICO?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí, creo que en el caso de las piezas HEICO son bastante manitas. Desde luego, no nos avisan cuando tienen excedentes. No tengo constancia de ningún exceso de suministros en las aerolíneas. Quiero decir que todas están comprando piezas muy mal. Siempre hay ventajas y desventajas, pero creo que todo es muy fuerte.
Además, como HEICO tiene un programa de entregas muy bueno y podemos suministrar muchas de estas piezas en el mismo mes del pedido, las aerolíneas no suelen tener un exceso de existencias de nuestras piezas porque pueden confiar en nosotros bastante bien.
Orador 7: Correcto. Gracias. Muchas gracias. Felices fiestas.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Gracias y felices fiestas para ti también.
Operadora: Nuestra siguiente pregunta viene de Noah Poponak con Goldman Sachs.
Interlocutor 9: Hola, buenos días a todos.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Buenos días, Noah.
Interlocutor 9: Quería preguntar sobre el margen del FSG, ya que anoche y esta mañana he recibido algunas preguntas al respecto. Creo que el año completo final es probablemente una cantidad decente superior a lo que proyectabais a principios de año, pero también ha tenido un rendimiento superior a lo largo del año y luego en el cuarto trimestre ha bajado secuencialmente. Supongo que la parte no monetaria es mayor, ¿podrías darme las cifras del cuarto trimestre frente a las del tercero?
Orador 7: ¿O hay
Ponente 9: ¿Hay algo más anormal, ya sea un coste o una mezcla en ese margen del 4º trimestre? Y si pudiera decirnos a dónde cree que pueden llegar estos márgenes el año que viene, sería de gran ayuda.
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: No, déjame hablar con Carlos. Déjeme intentarlo. Me estás metiendo el dedo en la llaga. Hemos bajado unos 20 puntos básicos del tercer al cuarto trimestre. Casi lo consideraría un poco de ruido.
Hay un poco más de amortización en el cuarto trimestre de este año que el año pasado, lo que probablemente ha contribuido a esta bajada. No hay mucho ruido en ninguno de los trimestres por cosas inusuales como esa. Te diré que he sido bastante abierto y vocal en que mi expectativa sobre el FSG es que los márgenes se sitúen entre el 22% y el 23%. Y eso es lo que hemos hecho. Y estamos básicamente en el 22,5% para el año.
Así que más o menos hizo lo que yo pensaba que haría. Y creo que a medida que avanzamos, las cosas con las que puedo contar, aparte de los cambios de mezcla o algo así, serían algunas ganancias incrementales en ese margen debido al apalancamiento en nuestros costes. Una cosa que la FSG ha hecho muy bien es que a medida que la base de ingresos ha crecido, lo ha hecho sin una manera muy eficiente. Los gastos de SG y A han disminuido como porcentaje de los ingresos de forma constante durante todo el año. Espero que esta tendencia continúe.
Y ahí es donde realmente vamos a conseguir estas pequeñas ganancias de margen incremental. De nuevo, a falta de un gran cambio en la mezcla, estas son mis expectativas para el próximo año.
Orador 9: Sí. Carlos, supongo que tiene sentido que te refieras a ese rango a lo largo del tiempo. Pero supongo que no suena como si esperaras que se mantuviera estable a lo largo del tiempo. Pero creo que, históricamente, habéis tenido un margen incremental bastante consistente del 25%, 30% en este negocio, ya que cuando estás en un entorno en el que los ingresos crecen dos dígitos o incluso uno, probablemente no crecen los costes tan rápido como los ingresos, ¿verdad?
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Eso es absolutamente correcto. Y no, no creo que vayan a ser planos. No, espero no haber querido insinuar eso. Lo que insinúo es que espero una mejora del margen. Si nos remontamos a la década anterior a COVID, nuestros márgenes crecían 20 ó 30 puntos básicos al año.
Y se basaba en el crecimiento del volumen del negocio a medida que lo hacíamos crecer. A su punto, no estamos la base de costos no está creciendo tan rápido como los ingresos. Espero que eso continúe. Y a falta de grandes cambios en la mezcla, esa debería ser la cadencia que veamos en el futuro.
Orador 9: De acuerdo, genial. Tiene mucho sentido. Y luego, quería preguntar sobre las otras industrias fuera de la defensa, el espacio, la aeronáutica dentro de ETG. Creo que bajaron en el trimestre, es el quinto trimestre consecutivo en el que bajan. En el primer trimestre, la comparación fue más fácil, pero ha vuelto a bajar.
Así que supongo, ¿puedes hablar de lo que hay detrás de eso? ¿Y qué haría falta para que se estabilizara y volviera a crecer?
Victor Mendelson, Copresidente, Presidente del Grupo de Tecnologías Electrónicas, HEICO Corporation: Sí. Soy Victor Nillah. Así que no es necesariamente un evento de 1 año para lavar el exceso de pedidos, que tuvo lugar durante creo que un período de tiempo más largo. Probablemente tuvo lugar durante 2, 2,5 años. Pero como he dicho en los comentarios, mi sensación general es que empezamos que las inversiones comienzan a invertirse en algún momento de la primera mitad de nuestro año.
Y vemos signos de ello en una serie de negocios donde básicamente parece que la tasa de pedidos ha comenzado a subir en algunos casos y en otros está rebotando en la parte inferior. Y a veces tenemos una sorpresa positiva ocasional. Recientemente, en un par de casos acabamos el mes mejor de lo que esperábamos, tanto en ventas como en pedidos. Y nuestra experiencia ha sido que cuando esto ocurre, en algún momento en el entorno de medio año después, podría ser un poco más, podría ser un poco menos, pero en algún lugar en ese entorno, comienza a mostrarse con el aumento de las ventas secuencialmente. Y por lo tanto, yo esperaría que esto se desarrolle como lo hace normalmente, salvo, por supuesto, cualquier imprevisto, pero eso es lo que yo esperaría.
Orador 9: Una última pregunta rápida. El corporativo en el trimestre es bastante alto comparado con donde había estado funcionando. No me parece que ustedes tengan grandes gastos corporativos. ¿Hay algo anormal en ello? ¿O cómo deberíamos considerar el ritmo de ejecución en el futuro?
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: No, creo que normalmente gastamos alrededor del 1,5% de las ventas o algo así en gastos corporativos. Como puedes imaginar, en los últimos 4 años hemos tenido una inflación tremenda, cosas como los seguros y los beneficios y todas esas cosas han subido. También tenemos un poco de ruido con FX. A medida que el dólar se debilitaba, tuvimos algunos problemas con las divisas, pero nada extraordinario. Creo que la tendencia de cara al futuro debería seguir siendo del 1,4%, 1,5% de las ventas.
A medida que la empresa crece, no tenemos gastos suntuosos, pero necesitamos brazos y piernas para controlar todo. Así que ese es principalmente el código postal en el que nos moveremos.
Operadora: Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Michael Ciarmoli con Trulis Securities.
Orador 7: Hola, buenos días chicos. Gracias por aceptar las preguntas y felices fiestas. Buenos dias. Eric, hemos hablado mucho sobre FSG y su trayectoria, pero supongo que mirando el crecimiento secuencial, una de las tasas de crecimiento secuencial más bajas que hemos visto en varios trimestres, ¿hubo algo inusual en este trimestre en comparación con el anterior? Quiero decir que parece que todas las líneas de negocio, todas las capacidades están funcionando a niveles récord.
¿Algún cambio notable o de comportamiento de los clientes que haya hecho bajar un poco los ingresos secuenciales de FSG?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí, un par de cosas. Número 1, debo decir que una de las métricas que nunca miramos en HEICO en ninguno de los negocios es la tasa de crecimiento secuencial, porque las cosas pueden moverse, pueden rebotar y eso puede exagerarlo. La cifra que siempre miramos es la tasa de crecimiento anual en comparación con lo que hemos hecho en el año anterior. Y cuando miro nuestro crecimiento orgánico de FSG, quiero decir, básicamente fue aproximadamente en el primer trimestre del 12%, segundo trimestre del 12%, tercer trimestre del 15% y cuarto trimestre del 12%. Quiero decir, en lo que a mí respecta, eso está fuera del parque.
Es fenomenal y está muy por encima de lo que hacen los demás en este sector en cuanto a crecimiento orgánico. Así que estoy muy contento con él. Y simplemente no miramos, quiero decir, en comparación con 1 trimestre al siguiente. Quiero decir, si no nos emocionamos demasiado cuando entre básicamente el Q2 al Q3, tuvimos un gran crecimiento secuencial. Eso puede deberse a varios acuerdos o a todo tipo de cosas.
Lo que es más importante es la comparación con el año, y creemos que es increíblemente fuerte. Y a veces estos movimientos y los números se mueven en varios saltos. Así que es realmente peligroso mirarlo en una base secuencial como esa.
Orador 7: Y luego sólo otra cosa para Eric o perdón, para Victor. Victor, ¿has dado la tasa de crecimiento orgánico de ETG para el trimestre a nivel consolidado?
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: ¿Lo hemos facilitado? Quiero decir, ATG, puedo hacerlo. BTG bajó un dígito, aproximadamente un 4% orgánicamente en el trimestre. Y a ello contribuyó lo que hemos mencionado antes, el resto de electrónica y defensa compensado por el espacio. Eso es más o menos lo que ocurrió.
Creo que, en total para el trimestre, subimos un 3%, con algo de crecimiento adquirido, pero la parte orgánica fue aproximadamente del 4%.
Operadora: Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Pete Skibitski con Alembic Global.
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado de HEICO Corporation1: Un par de preguntas rápidas para Carlos. Carlos, dado que D y A es una gran aportación para vosotros en flujo de caja, ¿tenéis alguna expectativa para D y A en 25? Y también me preguntaba, después de COVID, después de Wancor, el uso del capital circulante, especialmente en inventario ha sido mayor. Me pregunto si ha sido algo a corto plazo o si deberíamos esperar una mayor acumulación de inventario en el futuro. Gracias.
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Claro. Así que, en realidad, creo que nuestro D y A, espero que sea muy similar el próximo año a este año. Dependiendo de cuántas adquisiciones hagamos el año que viene, podría aumentar en el lado A. Pero como porcentaje, espero que aumente. Pero como porcentaje, espero que sea más o menos el mismo que este año. En cuanto al capital circulante, es interesante.
Entramos en este año con un montón de compromisos sobre los productos que nuestros chicos compraron hace varios años debido a algunos de los desafíos de la cadena de suministro que tuvimos. Y tomamos la entrega de esas cosas hacia el final del año pasado y el comienzo de la cuestión. Y hemos hablado un poco sobre cómo esto probablemente haría que nuestro inventario anual fuera un poco más alto de lo que normalmente esperaríamos en cuanto a gastos. Espero que esto se modere un poco a medida que nos adentremos en los años 25, porque muchos de estos compromisos firmes que habíamos hecho en el inventario al salir de COVID, donde algunos de estos acuerdos tenían plazos de entrega de 2 años y tuvimos que comprometernos con 2 años de antelación. Muchas de esas cosas las recibimos a principios de este año fiscal.
Así que deberíamos ver un poco de calma en el inventario. A medida que el negocio crece orgánicamente, tenemos que apoyarlo con más gasto de inventario. Pero no sé si la pendiente de ese gasto será tan alta como en los años anteriores. Nuestra gestión de las cuentas por cobrar es impecable. Tenemos muy poco consumo de capital circulante para cuentas por cobrar, lo que, dado nuestro crecimiento, me parece asombroso.
Así que creo que nuestros chicos y nosotros, como equipo directivo, estamos muy centrados en el capital circulante. Y de cara al futuro, espero que probablemente volvamos a un mayor consumo de capital circulante como hemos visto históricamente frente a los últimos 2 ó 3 años.
Operadora: Nuestra siguiente pregunta viene de David Strauss con Barclays.
Interlocutor 7: Quiero hacer un seguimiento, creo que de la pregunta de Noah. El margen de SSG, supongo, ya sea para Carlos o para Eric, en términos de, creo que Eric dio algunos parámetros de crecimiento relativo en torno al tipo individual de subsegmentos entre piezas, reparación y productos especiales. ¿Cómo crees que estas tasas de crecimiento relativo influirán en el margen de FSG en 2005?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Creo que ayudaría. Creo que sí. Creo que la historia del margen de FSG ha sido una de las cosas de las que menos se ha informado y sin embargo la más importante que francamente le ha ocurrido a esta compañía. Quiero decir, cuando miramos lo que nuestro margen operativo básicamente desde aproximadamente 2015 a 2019, estaba en el área del 18% al 19%. Ahora el margen operativo está entre el 22% y el 23%.
Así que hemos subido unos 500 puntos básicos durante ese período de tiempo después de hacer una serie de adquisiciones de menor margen y pasar por COVID y toda la agitación que ocurrió allí. Creo que los negocios de HEICO son excepcionalmente buenos para seguir mejorando la eficiencia de sus operaciones año tras año. No hacemos nada al respecto, pero aumentan el volumen, se centran en la eficiencia y reducen los costes. No tenemos programas aquí en la oficina corporativa como HEICO 25 o HEICO 26 o 27 o algo así. En lugar de eso, trabajamos con ellos y lo hacen de forma rutinaria, con lo que aumentamos continuamente el margen operativo.
Así que creo que no hay ningún cambio desde nuestra perspectiva y lo que queremos seguir haciendo. Obviamente, rebota año tras año y depende de las diversas inversiones que tengamos que hacer. Pero yo preveo que los márgenes de explotación seguirán dirigiéndose hacia el norte mientras seguimos proporcionando enormes ahorros de costes y beneficios a nuestros clientes, y no a través del precio, sino a través del coste y el volumen a lo que usted aludía.
Interlocutor 7: Bien, estupendo. Y no creo que lo hayas dicho específicamente sobre ETG, pero ¿esperas que ETG aumente sus ingresos orgánicamente el año que viene en el 25? Y si es así, ¿es más de un dígito bajo o de un dígito medio? Gracias.
Victor Mendelson, Copresidente, Presidente del Grupo de Tecnologías Electrónicas, HEICO Corporation: Claro, soy Victor. Así que esperamos en nuestro presupuesto para el crecimiento en el ETG el próximo año. Orgánicamente, creo que estamos siendo cuidadosos y lo situamos en el rango de un solo dígito orgánico, con adquisiciones que esperamos que superen esa cifra. Y tenemos algunas grandes adquisiciones en proyecto también.
Y mira, no sé dónde acabaremos para ser claros. Quiero decir, sólo hemos terminado 1 mes del nuevo año fiscal. Pero creo, hablando con nuestras empresas y escuchándolas, que las que creen que se han quedado un poco cortas este año están siendo muy conservadoras en sus previsiones para el próximo. No voy a decir eso ni a acusarles, porque creo que es bueno que nuestras empresas sean conservadoras y prevean gastar dinero en función de lo que creen que van a ver en los ingresos. Pero mientras estoy aquí sentado en este momento, tengo la esperanza de que lo haremos mejor que nuestros presupuestos internos.
Pero ya veremos y no quiero comprometerme a ello en este momento. Y por supuesto, sólo para señalar que como siempre ha sido a lo largo de nuestra existencia en el ETG, será desigual a lo largo del año. Vamos a tener trimestres más grandes que otros, algunos pueden subir. Y de hecho, los presupuestos tienen que algunos suben mucho más que otros. Y eso se basa en las tasas de producción previstas como resultado de muchos factores, entre ellos cuándo quiere el cliente que se le envíe el producto y otros muchos factores.
Pero yo esperaría que eso continuara de múltiples maneras, por cierto, no sólo en ventas e ingresos, sino también por mercado final, lo que hemos visto históricamente.
Operadora: Y tomaremos nuestra siguiente pregunta de Ron Epstein con Bank of America.
Ponente 7: Se han hecho muchas preguntas, pero nadie ha preguntado esta todavía. ¿Cuál es su expectativa para el cambio en el entorno de M y A dentro de su administración?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Bueno, como ustedes saben, hemos sido muy fuertes en el área de adquisiciones. Y hemos comprado este año fiscal 5 negocios diferentes. Nuestros equipos, por cierto, están más ocupados que nunca, estudiando toda una variedad de acuerdos en ambos segmentos, de todos los tamaños. Así que para HEICO, ha sido un mercado fuerte. Preveo, obviamente, que la gente espera menos escrutinio, más evaluación pro-empresa en el futuro.
Pero creo que para HEICO somos un comprador preferente porque no tenemos las complicaciones que tienen otros. Así que creo que el entorno normativo mejora, pero seguirá siendo muy bueno para HEICO.
Victor Mendelson, Copresidente, Presidente del Grupo de Tecnologías Electrónicas, HEICO Corporation: Y una de las cosas a señalar, por supuesto, es que siempre hemos sido como hemos dicho antes en la llamada, una especie de precio y valor preferido proveedor de nuestros clientes. Nunca hemos presionado el botón de precios. Nunca hemos presionado los botones de monopolio y cosas por el estilo. Y como consecuencia, nunca hemos tenido ningún problema para comenzar con las aprobaciones regulatorias. Y, por supuesto, creo que la gente en general espera, como dijo Eric, que el entorno normativo sea más favorable a las empresas y a compañías como la nuestra.
Orador 7: Y luego, si sigo tirando de la cuerda un poco. ¿Cuál es su apetito para hacer otro grande, ¿verdad? Ustedes se han vuelto más grandes. Y luego tal vez 2, si se puede decir, no es ningún secreto que Boeing ha estado comprando algunas cosas alrededor. ¿Hay algo que les interese?
Victor Mendelson, Co Presidente, Presidente del Grupo de Tecnologías Electrónicas, HEICO Corporation: Sí. Nuestro apetito por las adquisiciones de todos los tamaños, incluidas las de mayor envergadura, sigue siendo el mismo. Y hacemos operaciones más grandes, las hemos hecho cuando tienen sentido. No las hacemos por el mero hecho de hacerlas o de añadir ingresos. Para nosotros todo gira en torno a la cuenta de resultados.
Así que ese apetito es el mismo, así como para las adquisiciones más pequeñas, como has visto, incluyendo pequeños pernos o doblar en las adquisiciones de nuestras empresas. Y las oportunidades, por cierto, se extienden por todo el tablero. Históricamente, hemos sido un proveedor oportunista, comprando todo lo que tiene sentido comprar y nada que no lo tenga.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: comprar. Y creo, Ron, que si nos fijamos en OneCore, que ha sido, por supuesto, nuestra mayor adquisición hasta la fecha, ha sido un home run absoluto. Así que creo que hemos demostrado al mercado que podemos ejecutar y ganar y ejecutar y asimilar estos negocios y continuar generando el efectivo para básicamente volver a bajar nuestro ratio de apalancamiento, de modo que podamos recargar y hacer más. Así que confío al 100% en nuestra capacidad para seguir realizando adquisiciones de mayor envergadura.
Operadora: Y la siguiente pregunta viene de Louis Rossato con Wolfe Research.
Eric, sólo para asegurarme de que estoy al mismo nivel. Un 13% de crecimiento orgánico en piezas de recambio, ¿tienes MRO y productos especiales para el trimestre? Sé que MRO había sido un poco más ligero. ¿Parece que se aceleró en el 4º trimestre?
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: Sí. El cuarto trimestre de MRO fue de un 11% y el de productos especiales de un 11%.
Interlocutor 9: Bien, perfecto.
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado de HEICO Corporation: Gracias.
Eric Mendelson, Copresidente, Presidente de Flight Support Group, HEICO Corporation: De nada.
Interlocutor 3: Y quizás Carlos, parece que hubo otro pequeño deterioro y un ajuste de contingencia en el trimestre. No lo sabía, parece que puede haber tenido un peso negativo. No sé si fue en alguno de los segmentos o en ambos, o si pasó por el corporativo, ¿algo más?
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Sí, tuvimos una pequeña pérdida de valor de un nombre comercial en el cuarto trimestre, alrededor de 1.500.000 dólares, simplemente el curso normal del negocio, terminando el año, no es gran cosa. Y supongo que se refiere a los ajustes por contingencia de las ganancias contingentes, Louis.
Orador 3: Sí. Mira, hubo de nuevo 1.000.000 de dólares, ambos, creo, serían de nuevo negativos para los beneficios. Así que creo que los márgenes habrían sido mejores sin estos, los llamaré una especie de "one timers" o tú y yo hemos hablado de las contingencias. Sé que si es negativo, es positivo a largo plazo. Así que, ¿tratando de cuadrar dónde puede haber estado?
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Sí. De acuerdo. El nombre comercial estaba en el ETG y el aumento de aproximadamente 1.000.000 de dólares netos en el pasivo de ganancias contingentes se dividió prácticamente a partes iguales entre los dos segmentos. Y es sólo en relación con la acumulación de ese pasivo a valor terminal. Es sólo el ruido normal que tenemos cada trimestre para el pasivo descontado que se incrementa al valor de pago, nada inusual.
Sí, no, tiene sentido. Pero repito,
podría explicar algunas de las preguntas o mirar el descenso secuencial en los márgenes de FSG, si tienes incluso 500.000 dólares, no estoy seguro de a qué equivale. Sólo por curiosidad. De acuerdo. Con esto termino. Muchas gracias, Carlos Macau.
Carlos Macau, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de HEICO Corporation: Sí. Sólo como recordatorio, Louis, tenemos estos ajustes cada trimestre, porque no se puede - ojalá pudiera - poner todo el valor de las ganancias en el balance el día 1, pero hay que hacer un valor razonable y luego acumularlo hasta el valor de pago. Así que en cada trimestre, vamos a tener un poco de ruido como ese. Y el cuarto trimestre fue normal, no hubo nada inusual en esos ajustes.
Operadora: En este momento, voy a devolver la conferencia a Lawrence Mendelson para cualquier comentario adicional o de cierre.
Lawrence Mendelson, Presidente y Consejero Delegado de HEICO Corporation: Me gustaría dar las gracias a todos en esta llamada por su interés en HEICO. Y esperamos con impaciencia nuestra próxima convocatoria de resultados, que será para el primer trimestre de 2005. Personalmente, soy muy optimista sobre las perspectivas de HEICO. Vemos oportunidades en adquisiciones y crecimiento interno. Y creo que la empresa lo está haciendo muy bien y seguirá haciéndolo.
Por lo tanto, háganos saber si usted tiene alguna otra pregunta que no hemos respondido durante esta llamada. Y por lo demás, quedamos a su disposición para hablar con ustedes al final del primer trimestre de 2005. Muchas gracias.
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