Limoneira Co. (LMNR) comunicó sus resultados del cuarto trimestre de 2024, revelando un ligero incumplimiento de las expectativas de beneficio por acción (BPA), con un BPA real de -0,15 dólares frente a una previsión de -0,14 dólares. A pesar de lograr unos ingresos récord de 43,9 millones de dólares, las acciones de la empresa cayeron un 2,85% en las operaciones posteriores a la comercialización, cerrando a 25,55 dólares.
Aspectos clave
- Los ingresos alcanzaron la cifra récord de 191,5 millones de dólares, con un aumento interanual del 6%.
- El EBITDA ajustado mejoró significativamente hasta 26,7 millones de dólares, frente a las pérdidas del año anterior.
- El BPA se situó 0,01 dólares por debajo de las previsiones, lo que provocó un ligero descenso de la cotización.
- El cambio estratégico hacia la producción de aguacate pretende capitalizar la demanda del mercado.
- La reacción del mercado fue ligeramente negativa, con una caída de las acciones en las operaciones posteriores a la comercialización.
Resultados de la empresa
Limoneira registró un fuerte crecimiento de los ingresos, con un aumento de los ingresos netos en todo el año del 6%, hasta 191,5 millones de dólares, lo que supone un nuevo récord para la empresa. El giro hacia los aguacates parece prometedor, ya que la empresa amplía sus capacidades de producción. Sin embargo, la ligera pérdida de beneficios por acción frente a las expectativas de los analistas puede haber moderado el entusiasmo de los inversores.
Datos financieros destacados
- Ingresos: 43,9 millones de dólares en el cuarto trimestre, un 6% más que en el mismo periodo del año anterior.
- Beneficio por acción: -0,15 $, frente a -0,20 $ el año anterior.
- EBITDA ajustado: 26,7 millones de dólares, una mejora significativa frente a las pérdidas de 224.000 dólares del año anterior.
Beneficios frente a previsiones
El BPA real de Limoneira, de -0,15 dólares, fue inferior al previsto de -0,14 dólares, con una diferencia de 0,01 dólares. Este pequeño fallo contrasta con trimestres anteriores en los que la empresa tuvo desviaciones mayores, lo que indica una tendencia de rendimiento relativamente estable.
Reacción del mercado
Tras la publicación de los resultados, las acciones de Limoneira cayeron un 2,85% en las operaciones posteriores al mercado, cerrando a 25,55 $. Este movimiento es notable dado el cierre anterior de la acción a 26,30 $ y refleja un sentimiento ligeramente negativo de los inversores a pesar del crecimiento de los ingresos.
Perspectivas de la empresa
De cara al futuro, Limoneira planea continuar su cambio estratégico hacia la producción de aguacate, con expectativas de producir 7-8 millones de libras de aguacates en el año fiscal 2025. La compañía también está explorando oportunidades de monetización del agua y anticipa importantes ingresos por desarrollo inmobiliario en los próximos siete años.
Comentarios de los ejecutivos
Mark Palamounten, Director Financiero, expresó su confianza en los objetivos a largo plazo de la empresa, afirmando: "Esperamos 30 millones de libras para 2029 como una especie de media de referencia". El CEO Harold Edwards hizo hincapié en el compromiso de maximizar el valor para el accionista, señalando: "Seguimos comprometidos a explorar a fondo todas las opciones para maximizar el valor para el accionista."
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
Durante la presentación de resultados, los analistas se centraron en la estrategia de monetización de los derechos de agua de la empresa y su posible impacto en los beneficios futuros. También hubo interés por el rendimiento de las empresas conjuntas inmobiliarias de Limoneira y el cambio estratégico hacia los aguacates.
Riesgos y desafíos
- Riesgos de ejecución asociados al cambio de limones a aguacates.
- Volatilidad potencial de los precios del aguacate, a pesar de las previsiones de crecimiento del mercado.
- Dependencia del éxito de la monetización del agua y de las operaciones inmobiliarias.
- Presiones macroeconómicas que podrían afectar a la demanda de los consumidores y a los precios.
- Retos en la cadena de suministro que pueden afectar a la eficiencia de la producción y la distribución.
Transcripción completa - Limoneira Co (LMNR) Q4 2024:
Conferencia Operador: Saludos, y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados financieros del 4º trimestre del año fiscal 20 24 de Limoneira. En este momento, todos los participantes están en modo de sólo escucha. Una sesión de preguntas y respuestas seguirá a la presentación formal. Les recuerdo que esta conferencia está siendo grabada. Me complace presentarles a su anfitrión, John Mills de ICR.
John Mills, del ICR. Pueden comenzar.
John Mills, Relaciones con Inversores, ICR: Buenas tardes a todos, y gracias por acompañarnos en la conferencia telefónica del cuarto trimestre del año fiscal 2024 de Limoneira. En la llamada están Harold Edwards, Presidente y Director Ejecutivo y Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero. A estas alturas, todo el mundo debería tener acceso al comunicado de resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2024, que se ha publicado hoy aproximadamente a las 16:00, hora de la costa este.
Si no han tenido ocasión de consultarlo, pueden hacerlo en la sección de Relaciones con Inversores del sitio web de la empresa, limoneira.com. Esta llamada se retransmitirá por Internet y también estará disponible una repetición en el sitio web de Limoneira. Antes de empezar, nos gustaría recordar a todos que los comentarios preparados contienen declaraciones prospectivas y que la dirección puede hacer declaraciones prospectivas adicionales en respuesta a sus preguntas. Tales afirmaciones implican una serie de riesgos e incertidumbres conocidos y desconocidos, muchos de los cuales escapan al control de la empresa y podrían hacer que sus resultados, rendimiento o logros futuros difieran significativamente de los resultados, rendimiento o logros expresados o implícitos en tales afirmaciones prospectivas. Factores importantes que podrían causar o contribuir a tales diferencias, incluidos los riesgos detallados en los Formularios 10 Qs y 10 ks presentados por la empresa ante la SEC y los mencionados en el comunicado de resultados.
Salvo que lo exija la ley, no asumimos ninguna obligación de actualizar ninguna de las demás declaraciones prospectivas aquí contenidas, ya sea como resultado de nueva información, acontecimientos futuros u otros motivos. Tenga en cuenta que durante la conferencia de hoy hablaremos de medidas financieras no ajustadas a los PCGA, incluidos los resultados ajustados. Creemos que estas medidas financieras ajustadas pueden facilitar un análisis más completo y una mayor comprensión de los resultados de las operaciones en curso de Limoneira, en particular cuando se comparan los resultados subyacentes de un período a otro. Hemos proporcionado todos los detalles posibles sobre las partidas que se analizan sobre una base ajustada. Asimismo, en el comunicado de resultados de la empresa y en los comentarios preparados de hoy, hemos incluido el EBITDA ajustado y el beneficio diluido ajustado por acción, que son medidas financieras no incluidas en los PCGA.
En el comunicado de prensa de la empresa, que se ha publicado en su sitio web, se incluye una conciliación del EBITDA ajustado y el beneficio diluido por acción ajustado con las medidas financieras GAAP más directamente comparables. Y con esto, tengo el placer de ceder la palabra al Presidente y Consejero Delegado de la empresa, el Sr. Harold Edwards.
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado de Limoneira: Gracias, John, y buenas tardes a todos. Estamos muy satisfechos con los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio fiscal 2024. Para todo el año, los ingresos netos crecieron un 6% hasta alcanzar la cifra récord de 191.500.000 dólares y el EBITDA ajustado fue de 26.700.000 dólares, frente a una pérdida de 224.000 dólares en el ejercicio fiscal 2023. Alcanzamos las previsiones de volumen de aguacate y limón para el año. De hecho, los 15.100.000 € de aguacates vendidos en el año fiscal 2020 4 fue el mayor volumen vendido en casi 15 años.
Estos resultados generales demuestran la fortaleza de nuestra plataforma agrícola y validan nuestra decisión estratégica de expandir nuestra producción de aguacate en 1,000 acres hasta el año fiscal 2027, lo que se espera que impulse un crecimiento significativo del EBITDA. Además, nuestra oferta de limón está logrando una mayor penetración en los canales de servicio de alimentos y restaurantes de servicio rápido, y esperamos una penetración de mercado más significativa en el año fiscal 2025. Nuestro éxito agrícola, combinado con una atractiva cartera de activos inmobiliarios, valiosos recursos hídricos y un sólido balance, crea múltiples vías potenciales para crear valor duradero para los accionistas. Por ejemplo, nuestra joint venture residencial con Lewis Group of Companies para el proyecto Harvest Real Estate Development sigue funcionando muy bien, y prevemos transacciones significativas de monetización del agua en el ejercicio 2025. Además, seguimos explorando alternativas estratégicas para nuestros activos y estamos muy satisfechos con el interés mostrado.
Seguimos comprometidos a explorar a fondo todas las opciones para maximizar el valor para los accionistas y proporcionaremos actualizaciones si el Consejo de Administración considera que es necesario o aconsejable divulgar más información. En el ejercicio 2024, logramos 2 hitos inmobiliarios significativos. En primer lugar, en abril, nuestra empresa conjunta con Lewis cerró la venta de parcelas que representaban 554 unidades residenciales, completando así la venta de la Fase 2 de la promoción. Desde el inicio del proyecto se han vendido un total de 1261 unidades residenciales. En segundo lugar, en mayo anunciamos que el Ayuntamiento de Santa Paula había aprobado la propuesta de la empresa conjunta de aumentar el número total de unidades residenciales del proyecto de 1.500 a 2.050 unidades.
El aumento de 5,50 unidades proporcionará 250 viviendas unifamiliares adicionales en venta dentro de la Fase 3 de la cosecha. Otra empresa conjunta con Lewis tiene previsto construir 300 viviendas multifamiliares de alquiler en una parte de uso mixto del proyecto. Se trata de un aumento del 37% en unidades de vivienda, lo que desbloqueará nuevas oportunidades de creación de valor. Basándonos en estos acontecimientos y en el aumento continuo previsto del valor del terreno asociado a este proyecto, en junio aumentamos nuestras previsiones de flujo de caja en un 46% y esperamos recibir 180.000.000 USD en ingresos totales repartidos en 7 ejercicios fiscales, de los cuales 15.000.000 USD se recibirán este año. Además, en diciembre de 2024, recibimos la aprobación de la Agencia Federal para el Manejo de Emergencias o FEMA para revisar un mapa de zona de inundación a partir del 15 de mayo de 2025 que reduce significativamente el número de propietarios que están obligados a pagar un seguro contra inundaciones dentro del Área Este 1, Área Este 2 y otros bienes inmuebles dentro del área de zona de inundación al oeste de Santa Paula Creek.
Dentro del Área Este 1, aproximadamente 1100 residentes actuales y futuros no estarán sujetos al seguro obligatorio contra inundaciones debido al mapa revisado de la zona de inundaciones. Ha sido un tiempo de proceso intensivo ya que hemos estado trabajando con varias agencias públicas desde 2020 para corregir el mapa de tasas de seguro de zona de inundación de FEMA. Se espera que la revisión del mapa de zonas inundables mejore el interés futuro por los inmuebles residenciales y comerciales en estas zonas, ya que elimina la preocupación por las inundaciones y el coste del seguro obligatorio contra inundaciones. Volviendo a nuestro balance, nuestra deuda neta a 31 de octubre de 2024 era de 37.600.000 dólares. Además, nuestra empresa conjunta de desarrollo inmobiliario al 50% tenía 66.900.000 dólares de efectivo y equivalentes de efectivo a 31 de octubre de 2024, de los cuales el 50% son aproximadamente 33.500.000 dólares. Consideramos estos aproximadamente 33.500.000 $ como una compensación a nuestra posición de deuda neta de 37.600.000 $ Ahora para proporcionar una rápida actualización sobre nuestra decisión de evaluar alternativas estratégicas para el negocio en general.
Hoy en día, nos consideramos en una posición financiera muy fuerte, habiendo reducido recientemente nuestra posición de deuda neta y enderezado el balance a través de nuestro cambio estratégico en curso hacia un modelo de negocio más ligero de activos y con proyecciones de flujo de caja más fuertes de la cosecha en Limoneira. Desde que anunciamos nuestra exploración de alternativas estratégicas, hemos recibido un interés significativo y estamos trabajando diligentemente con nuestros asesores para evaluar estas oportunidades potenciales. Seguimos comprometidos con la exploración exhaustiva de todas las opciones para maximizar el valor para el accionista y proporcionaremos información actualizada si el Consejo de Administración considera que es necesaria o aconsejable una mayor divulgación. Incluso después de las recientes ventas de activos no estratégicos en el último año y medio, seguimos gestionando aproximadamente 10.500 acres de tierra con aproximadamente 21.000 acres-pie de agua en propiedad. Los derechos de uso y bombeo representan enormes oportunidades de crecimiento del valor a largo plazo de nuestros activos.
La mejora de los ingresos de explotación de la agroindustria durante el cuarto trimestre del año muestra que nuestra transición a un modelo de negocio más ligero y centrado en el mejor uso de nuestros activos para aumentar el valor para el accionista está teniendo un efecto positivo. Hemos eliminado nuestra obligación de pensiones, hemos alcanzado nuestras previsiones de volumen significativamente mayores para el ejercicio fiscal 2024 y estamos monetizando el agua a través de un siguiente programa con la Acequia de Riego y Drenaje de Yuma Mesa. Y con esto, paso la llamada a Mark.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de Limoneira: Gracias, Harold, y buenas tardes a todos. Para calibrar mejor nuestro rendimiento, animamos a ver nuestro negocio sobre una base anual dada nuestra estacionalidad natural con Q2 y Q3 históricamente más fuertes y Q1 y Q4 más moderados. En el cuarto trimestre del año fiscal 2024, los ingresos netos totales aumentaron un 6%, hasta 43.900.000 dólares, frente a los 41.400.000 dólares del cuarto trimestre del año fiscal anterior. Los ingresos de la agroindustria ascendieron a 42.500.000 dólares, frente a los 40.100.000 dólares del cuarto trimestre del ejercicio anterior. Los ingresos por otras operaciones ascendieron a 1.400.000 $ en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2024, frente a los 1.300.000 $ del cuarto trimestre del año anterior.
Los ingresos de la agroindustria del cuarto trimestre del ejercicio 2024 incluyen 8.400.000 dólares en ventas de limones frescos envasados, frente a los 11.300.000 dólares del mismo periodo del ejercicio 2023. Durante el cuarto trimestre del año fiscal 2024 se vendieron aproximadamente 470.000 cajas de limones frescos envasados en Estados Unidos a un precio medio por caja de 17,95 dólares, frente a las 550.000 cajas vendidas a un precio medio por caja de 20,39 dólares durante el cuarto trimestre del año fiscal 2023. Durante el cuarto trimestre del año fiscal 2024, nuestro volumen de limones se vio afectado por menores tasas de utilización en fresco debido a eventos climáticos, junto con un retraso en el inicio del período de cosecha en la región desértica.
Las ventas de limones intermediados y otros limones ascendieron a 14.600.000 dólares y 13.200.000 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 20242023, respectivamente, lo que representa un crecimiento interanual del 11%. La empresa reconoció 8.900.000 $ de ingresos por aguacate en el Q4 del año fiscal 2024 en comparación con ningún ingreso por aguacate en el Q4 del año fiscal 2023 debido a la naturaleza bianual de esta fruta. Se vendieron aproximadamente 4.600.000 libras de aguacates en total durante el cuarto trimestre del año fiscal 2024 a un precio medio de 1,92 dólares por libra. La empresa reconoció 1.700.000$ de ingresos por naranjas en el Q4 del año fiscal 2024 frente a 1.900.000$ en el Q4 del año fiscal 2023. Durante el cuarto trimestre del año fiscal 2024 se vendieron aproximadamente 91.000 cartones de naranjas a un precio medio de 18,99 dólares por cartón, frente a los aproximadamente 69.000 cartones vendidos a un precio medio de 28,32 dólares por cartón durante el cuarto trimestre del año fiscal 2023.
Como recordatorio, la compañía tiene oportunamente acuerdos de compra-venta para pedidos de naranjas con nuestros clientes minoristas y de servicios de alimentos para complementar nuestras ventas de limones. Los ingresos por cítricos especiales y otros cultivos fueron de 3.600.000 dólares en el cuarto trimestre del año fiscal 2024, frente a los 6.500.000 dólares del cuarto trimestre del año fiscal 2020. El descenso se debió principalmente a la disminución del volumen de cítricos especiales vendidos y a la disminución de los ingresos por calidad de vino. Durante el 4º trimestre del ejercicio fiscal 20242023, se vendieron aproximadamente 8.075.040 libras equivalentes de cartón a un precio medio de 42,63 y 32,64 dólares respectivamente. Los ingresos por uva de vinificación fueron de 2.300.000 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio 2024, frente a los 2.900.000 dólares del mismo periodo del ejercicio 2023.
Los ingresos por gestión de explotaciones fueron de 2.900.000 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio 2024, frente a los 3.100.000 dólares del mismo periodo del ejercicio 2023 en superficies similares. Los costes y gastos totales del cuarto trimestre del ejercicio 2024 fueron de 46.600.000 $, frente a los 51.100.000 $ del cuarto trimestre del año anterior. Las pérdidas de explotación del cuarto trimestre del ejercicio 2024 fueron de 2.800.000 $, frente a las 9.700.000 $ del cuarto trimestre del ejercicio anterior. La pérdida neta aplicable a las acciones ordinarias después de dividendos preferentes en el cuarto trimestre del ejercicio 2024 fue de 2.000.000 $, frente a una pérdida neta aplicable a las acciones ordinarias de 3.600.000 $ en el cuarto trimestre del ejercicio 2023. La pérdida neta por acción diluida en el cuarto trimestre del año fiscal 2024 fue de 0,11 dólares, frente a una pérdida neta por acción diluida de 0,20 dólares en el mismo periodo del año fiscal 2023.
La pérdida neta ajustada por acción diluida del cuarto trimestre del ejercicio 2024 fue de 1.600.000 dólares, frente a los 2.600.000 dólares del mismo periodo del ejercicio 2023. La pérdida neta ajustada por acción diluida para el cuarto trimestre del año fiscal 2024 fue de 0,0 9 $ en comparación con la pérdida neta ajustada por acción diluida de 0,15 $ para el cuarto trimestre del año fiscal 2023. Al final de nuestro comunicado de resultados se ofrece una conciliación de las pérdidas o ingresos netos atribuibles a Limoneira Company con las pérdidas o ingresos netos ajustados para las ganancias diluidas por acción. El EBITDA ajustado del cuarto trimestre del ejercicio 2024 fue de 1.200.000 dólares, frente a una pérdida de 1.300.000 dólares en el mismo periodo del ejercicio 2023. Al final de nuestro comunicado de resultados también se proporciona una conciliación de la pérdida o ingreso neto atribuible a Limoneira Company con el EBITDA ajustado.
Para el ejercicio fiscal finalizado el 31 de octubre de 2024, los ingresos netos totales ascendieron a 191.500.000 dólares, frente a los 179.900.000 dólares del ejercicio anterior, impulsados principalmente por las ventas récord de aguacate. La pérdida operativa para el año fiscal 2024 fue de 6.200.000 dólares en comparación con los ingresos operativos de 10.800.000 dólares del año pasado, debido principalmente a la ganancia neta en la enajenación de activos. Los ingresos netos aplicables a las acciones ordinarias después de dividendos preferentes fueron de 7.200.000 dólares para el año fiscal 2024, frente a los 8.900.000 dólares del año fiscal 2023. Los ingresos netos por acción diluida del ejercicio 2024 fueron de 0,40 dólares, frente a los 0,50 dólares de ingresos netos por acción diluida del ejercicio 2023. En el ejercicio 2024, el beneficio neto ajustado por acción diluida fue de 11.000.000 dólares, frente a una pérdida neta ajustada por acción diluida de 7.600.000 dólares en el ejercicio 2023.
Los ingresos netos ajustados por acción diluida para el ejercicio 2024 fueron de 0,62 dólares, frente a una pérdida neta ajustada por acción diluida de 0,43 dólares para el ejercicio 2023, sobre la base de aproximadamente 17.700.000 17.600.000 acciones ordinarias diluidas medias ponderadas en circulación, respectivamente. Los tipos impositivos efectivos para el ejercicio fiscal 20242023 fueron del 37,9% y del 31,8% respectivamente. Para el año fiscal 2024, el EBITDA ajustado fue de 26.700.000 dólares, frente a una pérdida de 224.000 dólares para el año fiscal 2023. Volviendo ahora a nuestro balance y liquidez. En el primer trimestre del año pasado, vendimos nuestras propiedades del Norte, lo que supuso unos ingresos netos totales de 98.400.000 dólares. Los ingresos se utilizaron para amortizar toda nuestra deuda interna, excepto la línea de crédito no renovable Ag West Farm Credit de 40.000.000 dólares,
que tiene un interés fijo.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: tipo de interés del 3,57% hasta el 1 de julio de 2025. La deuda a largo plazo a 31 de octubre de 2024 era de 40.000.000 dólares, frente a 40.600.000 dólares a finales del ejercicio 2023. Los niveles de deuda a 31 de octubre de 2024 menos 3.000.000 $ de efectivo en caja dieron como resultado una posición de deuda neta de 37.600.000 $ a finales del ejercicio 2024. Nuestra empresa conjunta de desarrollo inmobiliario al cincuenta por ciento tenía 66.900.000 $ de efectivo y equivalentes de efectivo en caja a 31 de octubre de 2024, de los cuales el 50% o 33.500.000 $ son aproximadamente de Limoneira. Actualmente, la empresa conjunta no tiene deuda.
Consideramos estos aproximadamente 33.500.000 dólares como una compensación a nuestra posición de deuda neta de 37.600.000 dólares. Además, con el cierre de los 554 complejos residenciales adicionales en abril, la empresa conjunta distribuyó 30.000.000 dólares en junio y Limoneira recibió 15.000.000 dólares en efectivo. Esta fuente adicional de liquidez procedente de nuestra empresa conjunta proporciona una mayor flexibilidad financiera. Ahora me gustaría devolver la llamada a Harold para hablar de nuestras perspectivas para el año fiscal 2025 y de los proyectos de crecimiento a largo plazo.
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado de Limoneira: Gracias, Mark. Esperamos que los volúmenes de limón fresco se sitúen entre 5.000.000 y 5.500.000 cajas para el año fiscal 2025 y que los volúmenes de aguacate se sitúen entre 7.000.000 y 8.000.000 de libras para el año fiscal 2025. Además, ahora esperamos recibir ingresos totales de 180.000.000 de dólares de Harvest, LLCB II y LLC y East Area II repartidos en 7 ejercicios fiscales con 50.000.000 de dólares recibidos en el ejercicio fiscal 2024. De cara al futuro, seguimos viendo una sólida perspectiva de EBITDA respaldada por los planes de expansión de la producción de aguacate en 1.000 acres hasta el año fiscal 2027 para capitalizar las sólidas tendencias de la demanda de los consumidores. Durante esta transición, la compañía espera que el volumen de aguacate del año fiscal 2025 sea menor en comparación con el año fiscal 2024 debido a la naturaleza de producción alterna de los árboles de aguacate.
Estos resultados operativos no tienen en cuenta las ganancias adicionales previstas de la monetización de activos. Operadora, abrimos el turno de preguntas.
Operadora: Gracias. Nuestra primera pregunta es de Ben Kalief de Lake Street Capital Markets. Por favor proceda con su pregunta.
Ben Kalief, Analista, Lake Street Capital Markets: Gracias por aceptar mis preguntas y felicitaciones por un año realmente bueno aquí. En primer lugar, tengo un par de preguntas sobre los esfuerzos de monetización del agua. En primer lugar, ha calificado de significativos los acontecimientos que prevé para el ejercicio 2025. Y me pregunto en relación con los siguientes eventos, que fueron ciertamente apropiados y acrecentadores, ¿calificarías esos siguientes eventos como significativos también? Sólo intento obtener una escala relativa de lo que podemos esperar aquí en el año fiscal 2025.
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado de Limoneira: Sí. En primer lugar, me alegro de hablar contigo, Ben. Así que creemos que el siguiente programa para el río Colorado se extenderá por otros 25 años con nuevos términos definidos en 2025, pero promulgada en 2026. Así que la nueva monetización del agua de los derechos de agua del río Colorado no tendrá lugar en 2025. Esperamos que haya una monetización significativa del agua de la cuenca de Santa Paula y significativa desde el punto de vista de que, como hemos seguido creando y acumulando cuotas de agua excedente en esa cuenca, podremos demostrar algunas de nuestras primeras transacciones en esa cuenca a valores significativos que, creo, nos ayudarán a señalar mejor la definición del valor significativo que existe en esos derechos de bombeo de la cuenca de Santa Paula.
Ben Kalief, Analista, Lake Street Capital Markets: Entendido. Gracias. Y Harold, ¿puedes recordarnos cuál es el valor relativo de un acre-pie de agua en el río Colorado frente a la cuenca de Santa Paula?
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado, Limoneira: Bueno, son muy diferentes. Así que el programa de seguimiento ahora mismo en el río Colorado nos permite seguir la mitad de nuestra tierra productiva allí. Así que ahora mismo tenemos 600 acres que son seguidos. El Bureau of Reclamation nos otorga 5.5 acres-pies de agua por acre que seguimos. Y nos pagan 400 dólares por acre pie, lo que genera alrededor de 1.300.000 dólares de valor para nosotros y para no tomar esa agua allí.
Así que esa es realmente la economía de esos intereses. En la cuenca de Santa Paula, a medida que hemos ido acumulando derechos de agua excedentes en esa cuenca, estamos encontrando oportunidades para empezar a monetizar algunos de esos derechos para las necesidades urbanas que nos rodean. Y cuando anunciemos la transacción, podremos anunciar los términos de esas ventas, pero son significativas y en realidad mucho más valiosas que los derechos de agua del río Colorado.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de Limoneira: Correcto.
Ben Kalief, Analista, Lake Street Capital Markets: Muy bien. Muy bien. Muy bien. Gracias. Estaremos atentos para más información. Y luego una pregunta general sobre esta dinámica es el tipo de estado del entorno normativo en lo que respecta a estos activos de agua.
Quiero decir, ¿hay alguna barrera en su lugar hoy en día o eventos próximos que usted piensa que tal vez un catalizador para un esfuerzo de monetización, ya sea a través del Pacto del Río Colorado o algún otro regulador
Operador de conferencia: agencia
Ben Kalief, Analista, Lake Street Capital Markets: o estatal o local, algo así
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado, Limoneira: que debemos tener nuestros oídos abiertos a? Bueno, creo que el Departamento de Interior y su brazo de gestión de la Oficina de Reclamación han ordenado que un tercio del uso consuntivo se corte del río Colorado. Y como probablemente habrás leído, los numerosos estados que se benefician del río Colorado han estado luchando, no es la palabra adecuada, pero negociando sobre quién va a recortar qué. Creemos que una de las mayores necesidades de agua real para el desarrollo urbano y las necesidades urbanas existe en Arizona debido al proyecto de Arizona Central, que es toda la vivienda de Scottsdale y Phoenix todo el camino hasta Tucson, sino también el lago Mead, que es un alimentador principal de Las Vegas y su agua. Creemos que será necesario desviar esa agua de los usos agrícolas para satisfacer las demandas y necesidades urbanas.
Por lo tanto, creemos que nuestros derechos de clase III del río Colorado estarán en una posición perfecta para aprovechar los siguientes programas. Ese nuevo acuerdo de 25 años debe establecerse y comenzar en el río a partir de 2026. Creemos que, con el cambio de administración actual, se prestará especial atención a la aplicación de ese nuevo acuerdo de 25 años en el río Colorado. Y yo estaría atento a tu pregunta sobre esas negociaciones y el acuerdo que realmente se recorte en el río que va a sumar un tercio del uso consuntivo que se recorte.
Ben Kalief, Analista, Lake Street Capital Markets: Entendido. Muy bueno. Mucho que hacer aquí. Estaremos atentos a más noticias. Una pregunta para mí en el frente agroindustrial y luego volveremos a la cola es sobre los objetivos de limón fresco aquí para 2025.
El objetivo es entre 5.000.000 y 5.500.000 de cartones, lo que supone un aumento del 10% respecto a este año, pero creo que con una menor utilización. ¿Puede hablarnos de lo que está incluido en esos 5.500.000 a 5.500.000 dólares en términos de mejora de la tasa de utilización, más volumen procedente de cultivadores externos, algún otro factor importante para llegar a esa cifra de 5.000.000 a 5.500.000 dólares, perdón, 1.000.000 de cartones?
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: Sí, por supuesto, Ben. Encantado de hablar contigo.
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado de Limoneira: Un par de cosas.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de Limoneira: Este año hemos tenido todos los problemas normales de la madre naturaleza, desde calor en los momentos equivocados hasta frío en los momentos equivocados y viento. Así que nuestra utilización en fresco rondó el 70% durante el año. Y cuando bajamos a esos niveles, nuestros costes unitarios obviamente suben. Sólo vendes 7 de cada 10 limones. Así que cuando miramos a este año y mencionamos nuestra penetración en más restaurantes de servicio rápido y restaurantes de servicio de alimentos, nos da la oportunidad de vender ese limón estándar un poco más fácil, lo que hace dos cosas.
Ayuda a la utilización en fresco. Así que si podemos llegar a la gama del 80% mediante la venta de más de servicio rápido, que va a bajar nuestro precio medio global, pero nuestros dólares brutos netos de vuelta al productor y nosotros mismos es va para arriba. Y eso es lo que estamos viendo. Estamos ganando la mayor parte de nuestro volumen a través de la contratación. Hemos reclutado más de 500.000 cartones en lo que va del año.
Y como ustedes saben, tenemos nuestro pivote de aguacates o perdón, limones en aguacates y estamos plantando 1.000 acres de aguacate. Así que algunos de nuestros limones saldrán con el tiempo, pero el objetivo sigue siendo conseguir entre un 20% y un 25% de nuestra propia fruta en propiedad y luego el resto de esos 5.000.000 a 5.500.000 cartones serán de productores externos.
Ben Kalief, Analista, Lake Street Capital Markets: Lo tengo. Entendido. Entendido. Muy bien. Muy bien. Bueno, os agradezco que aceptéis mis preguntas.
Eso es todo para mí. Volveré a la cola.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: Gracias, Ben. De nada. Muchas gracias.
Operadora de conferencias: Gracias. Nuestra siguiente pregunta es de Gerard Sweeney de ROTH Capital Partners. Por favor, continúe con su pregunta.
Gerard Sweeney, Analista, ROTH Capital Partners: Harold y Mark, gracias por tomar mi llamada.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: Hola, Gerry. Hola, Gerry.
Gerard Sweeney, Analista, ROTH Capital Partners: Ben hizo un par de mis preguntas, lo cual fue genial, pero quería tocar los aguacates, ¿verdad? Así que, obviamente, el tema subyacente aquí es el cambio de más limones, menos limones, más aguacates, y destacó, creo, 1.000 acres adicionales. ¿Podría darnos un poco más de detalles? Sé que esto va a ser un proceso de varios años, pero ¿cómo esos aguacates entran en juego? Y tal vez si usted está en condiciones de hacerlo, es una especie de la economía detrás de ese cambio.
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado de Limoneira: Permítanme hacer un intento y luego Mark puede completar el resto. Así que si nos fijamos en nuestros tremendos resultados de más de £ 15.000.000 producidos y vendidos en el año fiscal 2024, lo hicimos en 800 acres que estamos soportando. Pero a partir de ahora, tenemos un poco más de 1300 acres plantados. Y por lo que se verá en el transcurso de los próximos 2 a 3 años, el saldo de otros 700 acres que se plantan. Parte de eso viene de ser capaz de obtener el material de vivero y los árboles suficientes para lograr realmente eso.
La gran noticia es que los tenemos, los tenemos bajo pedido, se están produciendo. Así que eso es menos preocupante. En lo que respecta a la economía ahora, vas a ver, a pesar de que mencionamos la naturaleza alternativa de rodamiento de la producción, acabamos de guiado de £ 7.000.000 a £ 8.000.000 en el año fiscal 2025. Lo hemos hecho tratando de ser conservadores. Parte de lo que impulsa una cosecha no es sólo el número de piezas, sino también el tamaño que se puede obtener, que cuanto más grande es la fruta, mayor es la cantidad de libras que se pueden vender.
Gran parte de ello depende de las lluvias, y aquí estamos, a finales de diciembre, y no ha llovido mucho hasta ahora. Es demasiado pronto para decir si ese dimensionamiento se llevará a cabo o no, pero hemos tratado de guiar siendo conservadores que no necesariamente obtendríamos el crecimiento en las piezas que están colgadas en el árbol que obtuvimos el año pasado. Si lo hacemos, entonces usted verá considerablemente más volumen de aguacate alcanzado. Pero de nuevo estamos tratando de ser conservadores al hacer esa orientación. De cara al futuro, esperamos que el próximo año sea un año de cosecha más grande, pero también en los acres existentes, pero viendo algunos de los acres no productivos que han sido plantados comenzando a producir fruta.
Y mientras miramos hacia adelante, y voy a pasar a Mark, tal vez él nos puede dar una mirada a lo que él espera que el volumen sea. Pero antes de eso, en nuestras previsiones, para que lo sepan, hemos utilizado un precio medio por libra en nuestros modelos de 1,30 dólares la libra. Hay vientos de cola que nos acompañan en este momento que podrían permitirnos alcanzar precios significativamente superiores a ese. Pero, una vez más, en un intento de ser conservadores, hemos utilizado 1,30 $. Así que si están construyendo un modelo, ahí es donde verán nuestra previsión. Pero se lo cedo a Mark para que haga sus comentarios.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: Sí. Si pensamos en la cadencia, llevamos 2 años en el llamado proceso de replantación de 4 a 5 años. Así que como Harold mencionó, estamos casi 1400 acres en el suelo de los cuales 750 están dando en este momento. Y esa replantación comenzó hace unos 2 años. Así que pensamos que en cualquier lugar de 3 a 4 años es cuando se empieza a obtener su fruto comercial real y luego de 6 a 7 años es la plena producción.
Usted mira algunos de los árboles que plantamos en este momento y algunos de nuestros vecinos productores incluso han comentado lo bien que han crecido ya. Parece que los hemos sacado un poco más grandes del vivero. Y así estamos realmente anticipando antes de 4 años de ver nuestra primera cosecha. Y si nos fijamos en lo que hemos hecho en comparación con las plantaciones históricas, estamos plantando árboles de mayor densidad, diferentes portainjertos más robustos y también la aplicación de la tecnología para ser capaz de alimentar mejor y regar nuestros árboles cuando lo necesitan, no sólo cuando tenemos la capacidad de servir. Y así, todos los factores que contribuyen van a tomar nuestro promedio de libras por acre, donde históricamente estábamos en cualquier lugar de £ 7.000 a £ 15.000 por acre.
Ahora creemos que vamos a producir entre £ 15.000 y £ 20.000 por acre entre el año de encendido y apagado. Así que un aumento bastante significativo en la producción. Y si usted hace el cálculo, nos cuesta alrededor de $ 5.000 por acre para cultivar actualmente. Y en $ 20.000 por acre a $ 1,30 que está haciendo más de $ 20.000 por acre de vuelta a la granja. Así que muy diferente de donde los limones son hoy en día en cualquier lugar de $ 2.000 a $ 5.000 sólo en función de la ubicación es.
Por eso tenemos tanta confianza y este año hemos validado el cambio de estrategia.
Gerard Sweeney, Analista, ROTH Capital Partners: Entendido. Y sólo un montón de números allí. Este año, 2025, no hay mucho cambio en las libras de aguacate, Uno, porque lo que Harold habló de la lluvia, pero el acre no portador debe empezar a entrar en juego un poco en 2026, más en 20 27 y más en 20 28. ¿Es ese tipo de Sí. Sí.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: Así que puedes ir por igual. Así que en nuestro camino a £ 30.000.000 es una especie de es el objetivo. Como promedio, una vez que tengamos 2.000 acres, verás algunos años que tienen £ 40.000.000 y verás algunos años que tienen £ 25.000.000 Así que creemos que £ 30.000.000 para 2029 es un buen número para tener como una especie de promedio de referencia y luego asumir el precio a partir de ahí.
Gerard Sweeney, Analista, ROTH Capital Partners: £ 30.000.000 lo tengo. Y quiero decir, pero ¿dijiste 15.000 dólares por acre para los aguacates?
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: ¿promedio? A nosotros nos cuesta 5.000 dólares cultivarlo, y entre 15.000 y 20.000 dólares de beneficio operativo por acre cuando llegamos a esos niveles.
Gerard Sweeney, Analista, ROTH Capital Partners: Muy, muy convincente. ¿Cómo se compara con los limones?
Mark Palamounten, vicepresidente ejecutivo y director financiero de Limoneira: En el caso de los limones, si nos remontamos a los días de 2018, llegamos a unos 10.000 dólares por acre, con mucho más ruido y esfuerzo. Aguacates, sólo en función de que tenemos México que es el gorila de 10.000 libras por ahí que producen alrededor del 90% de lo que los EE.UU. Consume. Como vemos comentarios sobre los aranceles, la deforestación y otras posibles cuestiones de tipo cártel.
El aguacate de EE.UU. y California, que es donde todos los aguacates o la mayoría de los aguacates se producen en los EE.UU. tiene una clara ventaja en el mercado porque el 70% de los aguacates se consumen al oeste de las Montañas Rocosas y principalmente mucha de la influencia latina.
Y así creo que nos sentimos muy cómodos con los precios en $ 1.30 para ser conservadores. Mission Produce, en sus resultados de la semana pasada, prevé un aumento de precios del 20% interanual. Así que todas las cosas apuntan hacia arriba para los aguacates en este punto.
Gerard Sweeney, Analista, ROTH Capital Partners: Entendido. Cambiando de marcha, JV inmobiliaria, creo que la última distribución fue en junio del año pasado. Dos preguntas sobre ellos. 1, ¿sabes cuándo será la próxima distribución? Quiero decir, ¿es por lo general en junio, el marco de tiempo que miran?
Y 2, sé que has dicho que hay 30 unos 1.000.000 de dólares ahí, sin deuda. Pero ¿qué pasa con el lado CapEx o entradas, salidas en ese número? Sé que va a crecer con el tiempo, pero
Operador de la Conferencia: Sólo tengo curiosidad en cuanto a
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado de Limoneira: Sí. Déjame que te lo explique, Jerry. Lo que ocurrió es que cuando hicimos nuestras distribuciones, pusimos fin a la línea de crédito renovable que tenía la sociedad porque ahora estamos en posición de autofinanciar nuestro capital circulante y nuestros gastos de capital. Así que tenemos algunas partidas de CapEx. El próximo más importante es que estamos a punto de construir un puente sobre Santa Paula Creek.
Está previsto que se empiece a construir esta primavera. Y
Operador de conferencia: ¿Qué es eso?
Gerard Sweeney, Analista, ROTH Capital Partners: ¿Es el puente Harold Edwards?
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado de Limoneira: Creo que es el puente Mark Calinon. Así que sí, y eso es realmente una gran parte del proyecto, ya que en realidad va a crear mucho mejor acceso para la gente en la ciudad para salir al proyecto de cosecha. Y por lo que en realidad va a ser una parte muy beneficiosa de nuestro proyecto, pero habrá algunos gastos de capital que se requiere de eso. Y luego todavía tenemos la parte final de la infraestructura para la Fase 3 para ir también. Así que hay un poco más de fondo a los requisitos de CapEx, pero también hay distritos de fondos comunitarios y la emisión de beneficios de bonos que vendrá que ayudará a equilibrar eso.
La respuesta a tu pregunta es cuándo será la próxima distribución, no estamos seguros en este momento. Así que estamos manteniendo nuestra parte en la asociación en este momento.
Gerard Sweeney, Analista, ROTH Capital Partners: Entendido. Muy bien. Te lo agradezco. Te lo agradezco. Gracias. Voy a saltar de nuevo en
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: línea. Estupendo. Gracias, Jerry. Gracias, Jerry.
Operadora de conferencias: Gracias. Nuestra siguiente pregunta es de Ben Kleevec con Lake Street Capital Markets. Por favor proceda con su pregunta.
Ben Kalief, Analista, Lake Street Capital Markets: Sí. Gracias por aceptar mi pregunta. Mark, estabas hablando de la producción de aguacate por acre y tenía una pregunta de seguimiento sobre esto. Así que las matemáticas aproximadas son que este año en el año de baja y el ciclo alternativo que sus 800 acres va a producir algo así como £ 9.000 por acre. Y usted dijo que en los próximos años que usted piensa que 15.000, incluso en el lado negativo va a ser posible a través de cómo ustedes están construyendo los huertos y las diferentes tecnologías para apoyar esto.
Es un aumento enorme. Quiero asegurarme de que he oído bien. Y en segundo lugar, si puede explicarlo con más detalle, ¿podría hablarnos de los verdaderos factores entre el rendimiento actual y el que creen que tendrán dentro de unos años?
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: Sí. Lo has oído bien. Obviamente, hemos estado replantando con muchos más árboles por acre, casi el doble en algunos casos. Nuestro joven e inteligente equipo agrícola ha puesto en marcha prácticas agrícolas y de poda que nunca habíamos llevado a cabo. Y voy a volver a decir que desde este último año, iniciamos un grupo interno llamado el Congreso del Aguacate, que ha centrado todas las partes interesadas, desde las ventas a la cosecha a la agricultura al equipo ejecutivo e incluso miembro de la junta agrícola externa para reunirse a veces semanalmente durante la temporada para analizar la mejor manera de llevar de la granja al mercado los aguacates.
Y así, cuando tenemos más árboles por acre, obviamente eso es bastante fácil de conseguir a partir de un número mayor. Tuvimos sistemas de riego muy anticuados durante mucho tiempo, que eran como replantamos estas nuevas hectáreas en el futuro. Vamos a tener líneas presurizadas donde antes era, literalmente, encenderlo y apagarlo y sólo tendría que hacer ciclos de 2 semanas. Ahora podemos alimentar semanalmente, dar todos los nutrientes que necesitas y suena fundamental, pero en realidad ayuda mucho, mucho en cuanto a la productividad a largo plazo de un árbol. Y también estamos haciendo cosas como pulverizaciones con drones ahora, que son mucho más precisos que los helicópteros.
Así que es sólo multifactor de las cosas, pero estamos como este año vimos en 700 acres más de £ 15,000,000 y por lo que sólo eso y la mitad de esos árboles son todavía más viejos árboles de legado. Confiamos en esa cifra de 15.000 libras y en llegar a más de 20.000 libras por acre en los años en los que las condiciones meteorológicas son perfectas.
Operador de la Conferencia: Y así
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado, Limoneira: Ben, sólo para las estadísticas. Las antiguas plantaciones tenían aproximadamente 90 árboles por acre. Todas nuestras nuevas plantaciones son de alta densidad con más de 180 árboles por acre. Así que usted puede ver el aumento significativo allí. Y también como Mark estaba mencionando en la forma en que estamos cultivando ellos, nuestros modelos internos son más o menos un promedio de £ 17.000 por acre en las nuevas plantaciones y la nueva superficie.
Y como él dijo, habrá años que son más bajos, habrá años que son más altos. Pero nuestro equipo se siente realmente seguro de que la nueva planificación debería conducir a esas 17.000 libras por acre a medida que reajustamos la operación.
Ben Kalief, Analista, Lake Street Capital Markets: Entendido. Muy interesante. Bueno, felicitaciones al Congreso del Aguacate y hurra por la tecnología agrícola. Es genial escuchar todo eso. Gracias por tomar mi seguimiento de nuevo.
Mark Palamounten, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Limoneira: Gracias, Matt. Gracias, Matt.
Operador de la conferencia: Gracias. No hay más preguntas en este momento. Me gustaría devolver la palabra a Harold Edwards para cualquier comentario final.
Harold Edwards, Presidente y Consejero Delegado de Limoneira: Gracias a todos por sus preguntas y su interés en Limoneira. Felices fiestas a todos.
Operadora de conferencia: Esto concluye la conferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas en este momento. Gracias por su participación.
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