Tras más de dos años de pausas, cambios de rumbo e incertidumbre, la Reserva Federal ha inaugurado un nuevo ciclo al reducir su tipo de interés a un día en 50 puntos básicos y al presentar un gráfico de proyecciones más pesimista de lo previsto. En esta ocasión, el banco central estadounidense ha disipado gran parte de las especulaciones, dejando en claro su intención de ajustar los tipos hacia un nivel neutral cercano al 3%.
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Examinemos en detalle cómo respondieron los mercados a los inesperadamente moderados recortes de la Reserva Federal.
1. Los bonos repuntan
Curiosamente, el tipo a 10 años subió seis puntos básicos, un movimiento inesperado. No obstante, si el tipo a 2 años tiende hacia el 3% o el 3,25%, y el tipo a 10 años suele negociarse aproximadamente 200 puntos básicos por encima del tipo a 2 años, el tipo a 10 años podría experimentar un leve incremento a partir de ahora. Esta podría ser una explicación para la sorpresiva subida del tipo a 10 años; además, el posicionamiento en el mercado también podría influir. Como siempre, será necesario esperar un día más o menos para confirmar estos factores.
2. El S&P 500 shace frente a un máximo de 2B
El movimiento de ayer en el S&P 500 configuró un patrón de techo 2B. Aunque el índice superó con creces los máximos del 16 de julio, cerró a la baja y por debajo de esos niveles anteriores. En mi experiencia, los techos 2B suelen ser señales bastante fiables, aunque no infalibles. Si este patrón se confirma como un techo 2B, podríamos asistir a un retroceso por debajo de los niveles del 5 de agosto, y el proceso podría estar iniciándose. 
3. El Nasdaq 100 necesita romper al alza de nuevo
El NASDAQ 100 llegó al nivel de retroceso del 78,2% y volvió a testar la tendencia bajista por segundo día consecutivo. Hasta el momento, no ha conseguido registrar un avance alcista significativo. Ahora es crucial que rompa al alza; de no ser así, y si no lo logra hoy, la evidencia indica que podría enfrentar una corrección adicional. 
4. Los semiconductores alcanzan el soporte de la tendencia bajista
SMH alcanzó el soporte de la tendencia bajista y el nivel de retroceso del 61,8% por tercera vez. Los semiconductores son un sector crucial en este mercado, y si no suben, no creo que lo hagan ni el S&P 500 ni el NASDAQ.
Gran parte de esto puede atribuirse a Nvidia (NASDAQ:NVDA), que ha tenido dificultades para superar el nivel de los 120 dólares. Ahora que la acción cotiza por debajo de los 115 dólares, surge la pregunta de si los deltas de las opciones de compra de menor nivel comenzarán a decaer a medida que disminuya el valor temporal.
Si Nvidia no logra recuperarse, es probable que los semiconductores tampoco lo hagan, lo que a su vez podría afectar negativamente al S&P 500 y al NASDAQ 100.
5. El USD/CAD busca la ruptura
Mi principal interrogante es si el par USD/CAD superará el nivel de 1,36, ya que sigue siendo una herramienta clave para identificar los máximos y mínimos del S&P 500. Si el USD/CAD supera el nivel de 1,36, creo que confirmará que el S&P 500, efectivamente, se dirige a la baja.
Disponemos ya de los datos de márgenes de FINRA, que revelan una caída en los niveles de margen durante agosto. Este es el cuarto mes consecutivo sin un aumento en los niveles de margen, lo que podría ser una de las razones detrás del estancamiento del mercado de valores.
Asimismo, los saldos de las reservas cayeron ayer a 3,22 billones de dólares. Con el USD/JPY dejando de ser una moneda de financiación, el S&P 500 parece estar rezagado respecto a los cambios en las reservas. En consecuencia, hoy podríamos estar cerca de un punto en el que una caída significativa podría materializarse.
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