- Mañana se dará a conocer la decisión de la reunión del FOMC
- Además del comunicado, habrá actualización de los pronósticos macroeconómicos y conferencia de prensa de Janet Yellen
- No esperamos cambios en la postura monetaria y lo relevante serán las señales de cuándo será el próximo incremento en el rango de la tasa de referencia
- El siguiente evento relevante para el Fed será el Brexit
El Fed será altamente dependiente de los datos económicos, especialmente del próximo reporte del mercado laboral - Consideramos que si las elecciones generan volatilidad en los mercados, serán también un evento relevante para las decisiones del Fed
- El próximo movimiento en la tasa de referencia depende de las cifras económicas y el desempeño de los mercados financieros
Mañana se dará a conocer la decisión de la reunión del FOMC. Cabe resaltar que además del comunicado que acompaña la decisión de política monetaria, esta reunión vendrá acompañada de la actualización de los estimados del Fed y del dot plot (a publicarse a la 1:00pm), así como de la conferencia de prensa de Janet Yellen (1:30pm). Tras la reciente intervención la semana pasada de Yellen, presidente del Fed, y el último reporte del mercado laboral de mayo, la posibilidad de un alza en la tasa de referencia de Fed funds en esta reunión está prácticamente descartada y lo relevante de ella parecen ser las señales de que tan probable es que el Fed suba la tasa en la próxima junta del 26-27 de julio. Después de dicha junta, las siguientes reuniones son el 20-21 de septiembre, 1-2 de noviembre y 13-14 de diciembre. Cabe mencionar que el FOMC es dependiente de los datos y se mantendrá muy atento principalmente a
tres factores: (1) El desempeño de la actividad económica, en particular el consumo de las familias y el mercado laboral; (2) los niveles de inflación y las expectativas de inflación de mediano plazo; y (3) la volatilidad en los mercados financieros internacionales.
En nuestra opinión, mañana debemos estar atentos a:
(1) El comunicado que acompaña la decisión de política monetaria. Consideramos que lo relevante será la interpretación que haga el Fed del desempeño de la actividad económica, en la que creemos que destacará un mayor avance del consumo. Por su parte, esperamos que se resalte que a pesar de que en los últimos dos meses se ha visto una moderación en el ritmo de creación de empleos, el mercado laboral muestra una recuperación importante en los últimos 12 meses.
Finalmente, en lo que tiene que ver con la inflación, esperamos que explique que los factores temporales que han presionado los precios a la baja se han disipado, pero podrían resaltar también la baja en las expectativas de inflación. Será especialmente relevante la descripción que hagan del entorno externo, particularmente ante la cercanía del referéndum en torno al Brexit y la volatilidad de los mercados.
(2) La actualización de los estimados macroeconómicos incorporará sólo cambios mínimos. Vemos cambios pequeños respecto a las proyecciones que tenían en marzo. Si bien la tasa de desempleo ya se encuentra en el rango que proyecta el Fed de largo plazo, la reciente caída a 4.7% se ha dado en un entorno de una tasa de participación cerca de niveles mínimos en la historia, por lo que cuando mucho podríamos ver una ligera revisión de 4.7%-5% previo a 4.6%-5%. Por su parte, en cuanto a inflación y crecimiento creemos que de darse algún cambio, este sería muy pequeño.