En un país como Argentna, cuyos integrantes conocen y viven el fétbol como pocos en el mundo, se sabe que cuando un equipo hace muy mal las cosas durante el año puede bajar de categoría.
Esto esperábamos para Argentina en el mercado bursátil esta semana: el índice MSCI debía evaluar una reclasificación debido a que no cumplíamos con los requisitos básicos para ser mercados emergentes. Llamativamente en la última evaluación nos mantuvieron sin cambios (el control de capitales ya existía por lo cual fue muy extraño) y esta vez me atrevo a decir que la mayoría descontaba que seamos finalmente mercado de frontera.
En lo personal, la noticia fue inesperada: la decisión del índice fue bajarnos a la categoría “Standalone”, un castigo realmente muy importante (pero merecido quizás) que limita sin dudas el flujo de capitales hacia nuestro mercado y reduce drásticamente las expectativas. Si, jugábamos en la B y nos bajaron a la D.
Vamos a intentar hacer algunas reflexiones:
1) En estas últimas semanas veníamos observando un importante incremento de volumen, que muchos atribuían a fondos de mercados fronterizos que se adelantaban a la noticia de reclasificación. De esto surgen las primeras preguntas: ¿qué sucederá con estos posicionamientos? ¿Estarán obligados a liquidar sus tenencias por reglamento?
2) El índice MSCI Argentina contaba actualmente con Globant (NYSE:GLOB), Adecoagro e YPF (BA:YPFD). De esto se desprende que la única potencialmente muy castigada sería la última mencionada, ya que los fondos emergentes deberían liquidar sus posiciones. ¿Por qué debería sufrir el resto de los papeles locales si no hay flujos de venta obligados?
3) Una de las cosas que se aprenden en bolsa a lo largo del tiempo es que cuando todo está mal, cuando todas las noticias son malas, se suelen definir pisos. ¿Y si el lunes el mercado vuelve a su rumbo alcista?
4) En la rueda del día viernes, si bien todo arrancó con fuertes bajas como era esperable, a lo largo del día gran parte de los ADRs (hay excepciones) mostraron una importante reversión alcista. ¿Quién compra con semejante panorama? ¿Es un engaño del mercado para continuar bajando el lunes?
5) Si no somos mercado emergente ni frontera: ¿Quién compra ADRs más allá de los minoristas?
Es interesante dejar de lado los sesgos políticos y la posición que tenga uno en el mercado para hacerse estas preguntas, intentando responderlas de la manera más objetiva posible.
Muchas preguntas quedarán dando vueltas: ¿Cómo estamos en relación a la pandemia? ¿y la economía, marcó piso? ¿cómo son las expectativas de acá a fin de año? ¿qué espera el mercado en cuanto a las elecciones?.
En otro orden de cosas, debo resaltar también que el mercado de divisas perdió la calma: el dólar blue tuvo un salto muy importante el viernes, consiguiéndose en algunos lugares a 180$. Cabe mencionar que tanto el CCL como el MEP se encuentran relativamente estables (encepados) y hasta ahora la inflación supera con creces a la devaluación.
Pasemos a mirar ahora los gráficos:
Índice Merval – visión diaria. La gran corrección del día viernes mostró una importante reversión alcista, logrando cerrar dentro del canal alcista que recientemente recuperó.
Como podemos observar, los indicadores continúan definiendo venta y no tenemos divergencias alcistas tempranas. De perderse los 65.000 puntos, seguirían los 60643, correspondientes al retroceso 0.382 de fibonacci, el primer nivel relevante que siempre debemos considerar.
Es importante agregar que la EMA 20 continúa circulando por debajo del precio (no la activé para que no quede tan sobrecargado) por lo cual es un soporte dinámico adicional que siempre es muy relevante en tendencias bien definidas.
Índice Merval – visión semanal. Es interesante observar que tras una pésima noticia, el mercado cierre con una vela doji, alegando sólo indecisión. Por otro lado, los indicadores muestran ciertas divergencias bajistas tempranas (MACD con primer barra de histograma decreciente) y continuamos en niveles de sobrecompra.
La etapa 2 de Stan Weinstein es algo que debe tranquilizar a los inversores pensando en el mediano/largo plazo, más allá de alguna corrección adicional que podamos observar. Es importante recordar que los momentos ideales de compra se dan cuando el precio contacta la WMA de 30 semanas, por lo cual no estaríamos en condiciones hoy de sugerir nada si nos adecuamos al método propuesto por el autor.
Índice Merval – visión semanal en CCL. La mala jornada del día viernes trajo como consecuencia el quiebre de la gama operativa de etapa 1, pero esto no anula la etapa 2 actualmente vigente.
Sería ideal volver rápidamente a posicionarnos por arriba de los 389$USD, valor que tanto costó superar recientemente. El objetivo para el corto/mediano plazo sigue siendo 470$USD, pero ahora la tarea es mínimamente consolidarnos acá.
Índice Standard & Poor´s:
Índice S&P – visión diaria. Amague bajista anulado y nuevos máximos históricos para este índice que no encuentra techo.
Impresionante (nuevamente) la performance que mostró el mercado norteamericano (recuerden que la semana pasada evaluamos algunas señales de debilidad como el quiebre de la EMA 20 y de la línea de tendencia alcista).
Con solo 1 rueda bajista de 5, el mercado da muestras de fortaleza y encara el siguiente objetivo propuesto en 4350$USD, con indicadores que no muestran divergencias bajistas e incluso tienen llamativamente buen margen de recorrido hasta niveles de sobrecompra.
Cerremos el informe con otros mercados interesantes:
Gold – diario. Insisto con la idea de que el actual nivel es muy interesante desde lo técnico, veo poco probable perder los 1765$USD por lo que activos como GLD son dignos deberían ser evaluados. Importante: seguir DXY, es inversamente proporcional.
Bitcoin – visión diaria. Continúa dentro del extenso proceso lateral. Los 30.000$USD se vuelven cada vez más duros de perder con cada contacto. El indicador Koncorde me muestra compra de manos grandes y potencial patrón de corte en breve. Terreno de traders.
Conclusiones y sugerencias:
Lo invito a leer nuevamente las reflexiones propuestas al inicio de este informe. De más está decir que desconozco lo que hará el mercado a partir de mañana, el mercado se encargará de guiarnos en los próximos días y nos permitirá sacar conclusiones más sólidas y definir mejor nuestras operaciones.
Personalmente tengo posiciones “long” en Argentina y el día viernes con la recuperación observada decidí mantener. No es una invitación a comprar esto, simplemente mencionar que me resultó interesante observar la reversión y prefiero mirar desde adentro, siempre con un plan trading y listo para asumir pérdidas en caso de que mis papeles activen su Stop Loss.
Es importante considerar el posicionamiento en cedears, el tipo de cambio es una bomba de tiempo y considero que el CCL está barato de cara a los próximos meses. Mientras el mercado Norteamericano acompañe, serán un buen negocio estos instrumentos.