Comenzamos el nuevo año con solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, un dato que a día de hoy es fundamental, y con la cifra del ISM manufacturero, particularmente destacados, el viernes.
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Se prevé que dicho índice alcance 48,2, apenas por debajo del 48,4 registrado el mes pasado, mientras que se espera que el índice de precios pagados suba a 51,4 desde 50,3.
Este será un dato a observar detenidamente, especialmente considerando que las recientes métricas de la encuesta de la Reserva Federal y el informe del NFIB sugieren un resurgimiento de las presiones inflacionarias
En términos generales, los contratos de futuros apalancados del S&P 500 no han mostrado señales de recuperación, lo que indica una escasa demanda. Por ejemplo, los contratos de marzo cerraron el martes en 74,5, significativamente por debajo de los máximos previos, cercanos a 180. Esto sugiere que la demanda de apalancamiento se ha estabilizado y que ha aumentado la demanda de futuros.
Esto sugiere que la demanda de apalancamiento se ha estabilizado desde los niveles de tensión previos. Aún queda por determinar si se trata de un ajuste de balance de fin de año, y obtendremos una visión más clara en las dos primeras semanas de negociación, especialmente después del informe de empleo del 10 de enero.
Ayer, la facilidad de recompra inversa experimentó un aumento notable hasta los 473.000 millones de dólares, casi 200.000 millones más que el día anterior. Esta facilidad, que llegó a superar los 2,5 billones de dólares diarios, había caído a niveles cercanos a cero el 20 de diciembre. El repunte es inesperado, ya que se anticipaba que seguiría drenando liquidez y se acercaría a cero. La mayor parte de esta liquidez se ha redirigido hacia las letras del Tesoro, un mecanismo efectivo para absorber el exceso de liquidez.
Con la llegada de una nueva administración, se especula sobre posibles cambios en la estrategia de emisión de deuda, que podría trasladarse de las letras del Tesoro a bonos de mayor duración (5, 7, 10 o incluso 30 años). Este ajuste podría provocar un aumento en los tipos a largo plazo. Actualmente, el rendimiento del bono a 10 años del Tesoro de EE.UU. se encuentra alrededor del 4,5%, pero considerando los swaps de inflación y las tendencias nominales del PIB (5-6%), los tipos a 10 años podrían elevarse hasta el 5% o incluso el 6%. 
(BLOOMBERG)
El ciclo de recortes de tipos de la Reserva Federal parece estar cerca de su fin, y los precios de mercado sugieren una probabilidad mínima de varios recortes este año.
Con unos tipos neutrales estimados en el 3,5%, esto añadiría 300 puntos básicos a un posible rendimiento de 6-6,5% para el bono a 10 años.
El drenaje de liquidez de la facilidad de recompra inversa y su desplazamiento hacia activos de mayor duración podrían reducir el apalancamiento en el mercado. Las importantes refinanciaciones de deuda estadounidense previstas para este año también podrían generar nuevos problemas de liquidez.
En el lado de la renta variable, los nuevos máximos menos los nuevos mínimos del martes en la Bolsa de Nueva York fueron 41 negativos. La tendencia acumulada de este indicador comienza a revertirse, lo que podría señalar una debilidad subyacente del mercado. Los patrones históricos sugieren que los descensos persistentes en este indicador suelen preceder a caídas más amplias en la renta variable.
El S&P 500 está ante una prueba crucial
El S&P 500 se encuentra en una fase crucial, con la formación de un posible patrón de cabeza y hombros. La línea de cuello se encuentra cerca de 58,65. Un movimiento por debajo de este nivel, especialmente si se acompaña de un hueco a la baja, podría señalar una mayor caída. En cambio, si la línea de cuello se mantiene, podría sugerir un impulso alcista. Los próximos días serán decisivos para determinar la dirección del mercado. 
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Términos usados:
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Repo a la inversa: Herramienta utilizada por los bancos centrales para gestionar la liquidez, mediante la cual toman prestados fondos de los bancos a cambio de garantías.
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Fuga de liquidez: Retiro de exceso de efectivo o capital del sistema financiero, lo que impacta en la dinámica del mercado.
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T-Bills: Títulos de deuda pública de Estados Unidos a corto plazo, con vencimiento de un año o menos.
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Apalancamiento: Estrategia de inversión que implica el uso de capital prestado para aumentar el rendimiento potencial de una inversión.
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Índice manufacturero ISM: Indicador económico adelantado que mide la actividad en el sector manufacturero.
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Índice de precios pagados: Componente de los índices manufactureros que refleja los cambios en los costos de los insumos.
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Swaps de inflación: Derivados financieros que permiten cubrir o especular sobre los cambios en las tasas de inflación futuras.
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Tipo neutral: Tipo de interés teórico que permite que la economía crezca a su ritmo potencial sin generar presiones inflacionarias ni deflacionarias.
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Patrón de cabeza y hombros: Formación gráfica utilizada en el análisis técnico para prever un posible cambio de tendencia en el mercado.
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Cambio de tendencia: Patrón en el análisis técnico que indica la probabilidad de un cambio en la dirección de los precios de los activos.
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PIB nominal: Producto Interior Bruto medido a precios corrientes, sin ajustarse por la inflación.
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Nuevos máximos acumulados menos nuevos mínimos: Indicador de amplitud que muestra el número neto de valores que alcanzan nuevos máximos frente a los que registran nuevos mínimos durante un periodo determinado.
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Precio de los swaps: Costo determinado por el mercado de los contratos financieros que intercambian flujos de efectivo o riesgos, como los relacionados con tipos de interés o inflación.
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Duración: Medida de la sensibilidad del precio de un bono ante variaciones en los tipos de interés.
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Futuros de fondos federales: Contratos que reflejan las expectativas del mercado sobre los movimientos futuros de los tipos de interés establecidos por la Reserva Federal.
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