Finalizó julio y siempre es importante hacer balances. Con un contexto global desalentador, nuestro mercado de capitales mostró un rendimiento más que interesante, con un Merval en pesos escalando más de un 25%, en gran parte estimulada por el CCL (subió un 16% aproximadamente, según el activo que se utilice para medirlo) pero también genuina: un 10% en dólares no está nada mal.
Es cierto también que julio fue el mejor de los últimos 3 meses para nuestro principal mercado de referencia, con un avance del 5.5% donde se destaca sin dudas el sector tecnológico, que no afloja y continúa marcando nuevos máximos históricos. Esto ayuda por supuesto a justificar, al menos parcialmente, la performance Argentina, donde al no tener motivos (drivers) propios para avanzar, nos acoplamos a USA en muchas jornadas.
Las noticias en relación a la deuda siguen corriendo, se habla de una nueva extensión, luego se desmiente y se ratifica la oferta actual como última e inmodificable, surge nuevamente el FMI, en fin, la definición se sigue postergando pero en el medio llegan datos que meten ruido aleatorio en el mercado y genera una volatilidad que no cualquiera resiste. Irse “comprado” o “vendido” en el mercado local un viernes es una postura de mucho riesgo y decir esto, para un inversor extranjero, puede resultar una locura, pero así es Argentina: un fin de semana es largo plazo para nosotros ya que pueden surgir noticias que derrumben o hagan volar al mercado el día lunes.
Vamos con los gráficos:
MERVAL – VISIÓN DIARIA
Semana sin grandes novedades ni movimientos, donde se observó un claro equilibrio entre compradores y vendedores en zona de máximos históricos, quedando materializada por velas de pequeño cuerpo, algunas de ellas definidas como “doji”.
La estructura de doble techo sigue vigente y, si bien no se activa hasta quebrar la base del patrón, invita a ser cautelosos y tener una mochila liviana de activos a la espera de definición (muchas veces es mejor pagar peaje con un mercado definido que sumar posiciones en niveles de resistencia y cruzar los dedos).
Si analizamos indicadores, tenemos un MACD que muestra debilidad progresiva de la dominancia alcista (líneas perfilándose a dar venta) mientras que el RSI circula en zona de sobrecompra.
Pensando en corrección, la media móvil exponencial de 20 sesiones (EMA 20) siempre es un nivel dinámico a considerar, pero personalmente considero que si hay un valor a respetar es el retroceso 0.382 en relación con la línea de tendencia alcista.
Arriba, los 50091 puntos son el único escollo para pensar en 55840 puntos, resultante de la proyección 1.618 de fibonacci medido desde el 9/6 al 18/6.
MERVAL – VISIÓN SEMANAL
La escasa volatilidad estudiada se resume en la vela doji semanal. Parece que nadie quiere pagar de más ante un escenario donde aún prima la incertidumbre y se esperan por noticias (positivas o negativas).
El CCL puede jugar su partido: vimos una escalada tremenda durante julio, ppudiendo continuar tranquilamente en agosto y esto es siempre un impulso adicional para nuestro mercado devaluado.
En cuanto a indicadores, 3 semanas consecutivas de barras crecientes (a diferencia de lo que se ve en diario) con un RSI apuntando directo a la zona de sobrecompra, con un pequeño margen de recorrido.
La etapa 2 de Stan Weinstein no es sinónimo de compra a cualquier precio: todo acercamiento del mismo a la media móvil es oportunidad, por lo cual una descompresión desde los niveles actuales sería más que interesante para los que miran de afuera.
MERVAL SEMANAL EN DÓLAR CCL
Tal como veníamos analizando, la zona actual es sumamente complicada y finalmente se produjo un pull-back en la línea de tendencia bajista, que se relaciona además con la caja de fibonacci. Puedo resultar insistente pero sigo considerando que sin noticias relevantes, el nivel actual va a ser muy complicado de superar.
Los indicadores no muestran problemas: MACD con dominancia alcista, RSI con dirección ascendente por arriba de los 50 puntos, nada más para discutir.
Abajo, considerar zona 362-368$USD como primer nivel relevante a respetar.
Índice Standard & Poor´s:
El gráfico semanal resume lo más importante y que realmente genera muchas expectativas: el regreso a etapa 2 de Stan Weinstein tras el avance y cierre por arriba de los 3233 puntos (techo de la gama operativa de etapa 1).
Podemos observar además ya una inclinación ascendente de la WMA de 30 semanas por lo que sólo queda pensar en máximos históricos.
Los indicadores también definen el rumbo: MACD con dominancia alcista; RSI con dirección ascendente por arriba de los 50 puntos y buen margen de recorrido hasta la zona de sobrecompra.
Conclusiones y sugerencias:
La incertidumbre, la suba del CCL y el potencial cierre en las negociaciones con los acreedores (rumor de este fin de semana) me obliga a mantener mi postura en cuanto a sugerencias:
1) Activos de USA que cuenten con CEDEAR: nos protege frente a una escalada alcista del CCL y además estamos operando subyacentes que se encuadran en un índice que ha vuelto a etapa 2 de SW.
2) Mochila liviana de activos Argentinos: la volatilidad llega de un día para otro en relación a las noticias y como saben, los drivers negativos generan aperturas de rueda con importantes gaps bajistas, lo cual hace difícil poder cerrar una posición sin importantes pérdidas. Es por eso que la diversificación es clave para amortiguar el golpe y todo aquel que sepa operar opciones y futuros, tomar cobertura para dormir tranquilo es lo ideal.
3) Nunca duden que el dólar es barato: si tienen efectivo que no quieren destinar a inversiones de riesgo y pretenden ahorrar, compren billete y atesoren, se vienen tiempos complicados y creo que el dólar en estos precios no lo vamos a ver nunca más, ni de cerca.