El Gobierno emitió un bono en francos suizos (tal como veníamos anticipando), y va cumpliendo con el Programa Financiero de 2017. El monto colocado fue de CHF 400 M (USD 403 M), con un cupón de 3,375% y a un precio de CHF 100 por cada 100 nominales, el cual representó un rendimiento de 3,375%. Recomendamos “comprar” el nuevo bono que emitió el gobierno argentino en francos suizos, debido al atractivo rendimiento para el corto plazo. El Programa Financiero para este año, incluye la necesidad de financiamiento en el mercado internacional por USD 10.000 M. Hasta el momento Argentina tomó fondos por USD 7.000 M, a través de la colocación de bonos a 5 y 10 años, a una tasa de retorno de entre 5,625% y 7%, respectivamente. Con lo cual, los otros USD 3.000 M están previstos se coloquen en otras divisas.
De estos USD 3.000 M, entre USD 1.500 y USD 2.000 serán colocados en francos suizos (según el Ministro de Finanzas) y el resto se evaluaría en yenes o euros (dependiendo de las recomendaciones de los bancos). El próximo 17 de abril vence el pago de capital del Bonar 2017 (AA17), por USD 6.983 M más los intereses. Estimamos que el Gobierno pagará gran parte de esta cifra con reservas internacionales del BCRA (que se ubican por encima de los USD 51.700 M), aunque es probable que aproveche esta oportunidad para captar parte de los dólares que inyectará al mercado y además de la nueva emisión en francos suizos, emita otros instrumentos. También habrá que ir pensando en el roll-over del vencimiento de AA17 con otras alternativas de inversión de corto plazo en dólares como ser: un Bonar 2018 o 2020 o un Birad 2019, 2021 o 2022 y hasta inclusive un Bonar 2022 en euros o el nuevo Bonar 2020 en francos suizos.
Los bonos en dólares terminan la semana con precios relativamente estables, recuperándose de las bajas de las últimas ruedas. Los soberanos comenzaron la semana con una toma de ganancias, pero en la última rueda de la semana retomaron las subas. Ayudó la reducción de la tasa de los Treasuries. Los soberanos en pesos ligados al CER, en las últimas cinco ruedas manifestaron nuevamente precios dispares, en un contexto en el que el BCRA mantuvo la tasa de referencia en 24,75% ante expectativas de inflación aún elevadas para los próximos dos meses.
La CIUDAD DE BUENOS AIRES emitió en el mercado local un bono a 7 años (con vencimiento el 29 de marzo de 2024) por un total de ARS 8.374 M que ajusta a tasa Badlar más un spread de 325 puntos básicos, que captó una demanda récord y por encima de lo estimado por el gobierno porteño.