• En enero se registró una inflación de +0.48% m/m, vs +0.52% estimado.
• La inflación no subyacente subió a +1.83% m/m, su mayor nivel en 6 meses.
• El componente subyacente, + 0.33% m/m, fue afectado por nuevas cuotas de IEPS.
En enero se registró una inflación de +0.48% m/m, vs +0.52% estimado
Acorde con el INEGI, en enero se registró una inflación mensual (m/m) de +0.48%, cifra que resultó inferior a los pronósticos del mercado de +0.52%. El comportamiento se explica por una incidencia del componente subyacente de 24 puntos base que fue idéntica a la del componente no subyacente. Finalmente, la inflación anual (a/a) llegó a +3.24%, ligeramente menor al estimado de +3.28% estimado y al +2.83% de diciembre. Así, el índice resiente las presiones de las actualizaciones de precios por el inicio de año, pero se ubica en el rango objetivo de Banxico.
La inflación no subyacente subió a +1.83% m/m, su mayor nivel en 6 meses
Durante 2019, la inflación no subyacente fue el principal impulsor del comportamiento bajista que presentó el índice general. Sin embargo, durante enero el componente registró su nivel más elevado de los últimos 6 meses, +0.96% m/m, aunque este es considerablemente menor que el +6.81% que se dio en el mismo mes de 2019. Al interior, el índice de precios de los agropecuarios fue el que ejerció mayor presión al alza, pues se incrementó en +1.83% m/m, con los precios del jitomate, el tomate verde y la calabacita aumentando en +18.5%, +30.6% y +39.63% m/m, respectivamente.
El componente subyacente, + 0.33% m/m, fue afectado por nuevas cuotas de IEPS.
Por otro lado, la inflación subyacente revirtió los pequeños descensos que había mostrado a lo largo del último semestre del año pasado y se ubicó en +0.33% m/m, lo que implica un avance de 3.73% a/a. Aún así, el resultado fue menor que lo esperado por el mercado, +0.35% m/m, y que el dato previo de +0.41% m/m. Al interior, el rubro de las mercancías tuvo una variación de +0.66% m/m y el de los servicios disminuyó en -0.04% m/m. En enero entraron en vigor las nuevas cuotas del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) que se aplica a cigarros y bebidas saborizadas, con lo que el aumento en el índice correspondiente fue de +1.11% m/m.
Rumbo Económico
Como ya se había anticipado con el dato de la inflación de la primera quincena de enero, a pesar del repunte la inflación general se ubica en niveles que encajan con las expectativas tanto del mercado como de Banxico. De momento, la inflación sigue siendo baja, además de que el fortalecimiento del tipo de cambio en las últimas semanas añade resiliencia contra las presiones que pudieran presentarse a inicio de año. Por ello, mantenemos nuestro estimado de que Banxico realizará un recorte de 25 pb en su anuncio del próximo jueves. Posterior al dato, el peso se apreció en 0.16% y se cotizó en torno a las $18.71 unidades por dólar.