Último minuto
0
Versión sin publicidad. Mejore su experiencia Investing.com. Ahorre hasta un 40% más detalles

Riesgo de recesión: ¿Ya está realmente descontado en el precio de las acciones?

Por Michael KramerVisión del mercado27.05.2022 09:54
mx.investing.com/analysis/creciente-recesion-podria-no-estar-incluida-en-el-precio-de-las-acciones-200456247
Riesgo de recesión: ¿Ya está realmente descontado en el precio de las acciones?
Por Michael Kramer   |  27.05.2022 09:54
Guardado. Ver Elementos guardados.
Artículo ya guardado en Elementos guardados
 

Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com

A medida que nos adentramos en el verano, puede que haya una dificultad más para los mercados, ya que el riesgo de una recesión aumenta. Después de todo, el PIB real de EE.UU. del primer trimestre fue negativo, y las probabilidades de que el PIB real del segundo trimestre sea también negativo están aumentando. El modelo "Atlanta Fed GDP Now" prevé un crecimiento del 1.8% en el segundo trimestre. Pero esta cifra ha tendido a la baja de forma constante, y con una inflación del 8%, no está fuera de lo posible.

Estos crecientes temores de recesión están empezando a pesar también en los mercados. De repente, el dólar ha bajado, mientras que los rendimientos, incluidos los del bono a 10 años, han dejado de subir. No sólo eso, sino que el eurodólar y los futuros de los fondos de la Reserva Federal están incluyendo en el precio un menor número de subidas de tasas y la posibilidad de que el primer recorte de tasas llegue en el verano del año que viene.

Pero en este momento, al menos las estimaciones de beneficios para el S&P 500 siguen manteniéndose, y a pesar de que el ratio precio-benefico del índice ha caído bruscamente, el índice no ha descontado una recesión. Las estimaciones de beneficios suben a 227.43 dólares por acción para 2022 y son superiores a los aproximadamente 220 dólares que destacaban a principios de año. Si bien esas ganancias se han nivelado, aún no han dado señales de girar a la baja.

S&P 500 EPS Estimates
S&P 500 EPS Estimates

La curva de rendimiento ha comenzado a desplazarse a medida que las tasas bajan. Por ejemplo, la tasa de interés a 2 años ha bajado de alrededor del 2.8% a cerca del 2.5%, mientras que la tasa a 10 años ha caído al 2.8% desde aproximadamente el 3.2% en las últimas dos semanas. Además, el índice dólar ha caído notablemente hasta alrededor de 101.80 desde un máximo de algo más de 105. Las posibles señales indican que el mercado está pensando en el aumento del riesgo de recesión en EE.UU. y en la reducción de las expectativas de futuras subidas de tasas de la Fed.

Incluso se han producido cambios a la baja en los futuros del eurodólar, que proyectan menos subidas de tasas y la posibilidad de que la Fed empiece a recortarlos a mediados del próximo año. Se trata de un cambio enorme con respecto a las tasas que se mantenían hace apenas unas semanas. El 26 de abril, el contrato de futuros del eurodólar para junio de 2023 se situaba en torno al 3.38%. Hoy, esos mismos contratos tienen un tasa en torno al 3.15%, casi una subida de tasas entera menos. Además, los contratos de futuros sobre eurodólares vieron el primer recorte de tasas entre junio y septiembre de 2023. Ahora esas probabilidades se han desplazado al potencial entre marzo y septiembre de 2023.

Eurodollar Futures
Eurodollar Futures
Eurodollar Futures

Todo este cambio en los mercados de divisas y de tasas se ha notado, sin duda, en las acciones, ya que el ratio precio-beneficio del S&P 500 ha caído bruscamente en 2022 debido a la subida de las tasas. Esto ha provocado que el ratio precio-beneficio haya caído hasta alrededor de 17.2 si se utilizan las estimaciones de beneficios a 12 meses, frente a los 22.3 de principios de año.

Así, mientras que el múltiplo precio-beneficio del índice se ha contraído, las estimaciones de beneficios no han cambiado, lo que deja dos grandes problemas potenciales para las acciones. Si la economía estadounidense entra en recesión, ¿hasta dónde tienen que caer las estimaciones de beneficios, y si caen, cuánto bajará el ratio PE del mercado?

Eurodollar Futures
Eurodollar Futures
Eurodollar Futures

Para que las estimaciones de beneficios se mantengan, el PIB puede ser negativo en términos reales, pero debe evitar volverse negativo en términos nominales, lo cual es ciertamente posible dadas las altas tasas de inflación actuales. Dado que los ingresos y los beneficios se comunican en términos nominales, es posible que el daño a las estimaciones de beneficios no sea tan grave y que los descensos sean poco profundos. En ese caso, el mercado podría mantenerse en los niveles actuales.

Esto hace que sean tiempos muy complicados para ser un inversionista.

Riesgo de recesión: ¿Ya está realmente descontado en el precio de las acciones?
 

Artículos relacionados

Alejandro Padilla
Mercados accionarios negativos Por Alejandro Padilla - 29.06.2022

• Mercados accionarios a la baja, rendimiento de bonos gubernamentales negativos y dólar con pocos cambios. Los inversionistas continúan preocupados por los efectos de una postura...

Riesgo de recesión: ¿Ya está realmente descontado en el precio de las acciones?

Comentar

Guía para comentarios

Desde Investing.com España le invitamos a que interactúe con otros usuarios y comparta con ellos sus puntos de vista y sus dudas en relación con el mercado. Sin embargo, para que el debate sea lo más enriquecedor posible, por favor, le rogamos que tenga en cuenta los siguientes criterios:

  • Aporte valor a la conversación: Transmita sus conocimientos reales sobre el mercado. Si dispone de información técnica o razones contrastadas sobre los comentarios que vierte en el foro, por favor, añádalas también. Recuerde que hay usuarios que sí deciden operar en real en base a comentarios publicados en el foro.
  • Céntrese en el tema a tratar y contribuya al debate con información de interés. Recuerde que somos una página de información económica y bursátil, por lo que no daremos cabida a comentarios de índole política, religiosa o social. 
  • Sea respetuoso: Rebata cualquier argumento de forma constructiva y diplomática. Queremos ante todo conversaciones objetivas y que se centren en el tema/instrumento a debatir en cuestión. 
  • Cuide la redacción: Vigile la puntuación, las mayúsculas y las tildes. Solo se permitirán comentarios en castellano. Se pueden eliminar comentarios en otros idiomas o dialectos, comentarios cuyo contenido no sea comprensible o comentarios en mayúsculas.
  • Evite comentarios irreverentes, difamatorios o ataques personales contra otros autores o usuarios. Pueden suponer la suspensión automática de la cuenta.
  • Cuidado a la hora de elegir un nombre para su cuenta: Se suspenderán aquellas cuentas que utilicen los nombres de personalidades conocidas o intenten suplantar la identidad de otros usuarios, así como aquellas cuentas que incumplan de manera reiterada las normas del foro. No se permitirán tampoco nombres o nicknames inapropiados o promocionales.
  • NOTA: El spam, los mensajes promocionales y los enlaces serán eliminados de sus comentarios. Enlaces a grupos de Facebook, Telegram, WhatsApp, entre otros, se eliminarán del foro y pueden suponer la suspensión automática de la cuenta. Velamos en todo momento por la protección de datos.

¿Cómo funciona la sección de comentarios?

Todos los comentarios se publican de forma automática siempre y cuando no incumplan ninguna de las normas anteriores. En el momento en el que el sistema detecta una posible “infracción”, el comentario se queda pendiente de revisión, por lo que puede tardar más en aparecer en pantalla (evite duplicar comentarios).

Si el moderador detecta que es un comentario inapropiado procederá a eliminarlo. Si el usuario incide en dicho comportamiento, procederemos a suspender de forma temporal su cuenta y contará como un primer aviso. Si el comportamiento se repite tras el primer aviso, se suspenderá la cuenta de forma definitiva.

Contacte con Soporte Técnico ante cualquier duda que pueda surgirle. Es la única vía de comunicación para tratar estos temas.

Escribe tus ideas aquí
 
¿Estás seguro que quieres borrar este gráfico?
 
Publicar
Publicar también en
 
¿Sustituir el gráfico adjunto por un nuevo gráfico?
1000
En estos momentos no le está permitido dejar comentarios debido a informes negativos de otros usuarios. Su estado será revisado por nuestros moderadores.
Por favor, espere un minuto antes de publicar otro comentario
Muchas gracias por participar en nuestro foro. Su comentario quedará pendiente hasta que nuestros moderadores lo revisen, por lo que puede tardar un tiempo en aparecer publicado.
 
¿Estás seguro que quieres borrar este gráfico?
 
Publicar
 
¿Sustituir el gráfico adjunto por un nuevo gráfico?
1000
En estos momentos no le está permitido dejar comentarios debido a informes negativos de otros usuarios. Su estado será revisado por nuestros moderadores.
Por favor, espere un minuto antes de publicar otro comentario
Adjuntar un gráfico al comentario
Confirmar bloqueo

¿Está seguro de que desea bloquear a %USER_NAME%?

Al hacerlo, ni usted ni %USER_NAME% podrán ver las publicaciones del otro en Investing.com.

Se ha agregado correctamente a %USER_NAME% a su lista de usuarios bloqueados

Acaba de desbloquear a esta persona; tiene que esperar 48 horas para poder bloquearla de nuevo.

Denunciar este comentario

Díganos qué piensa de este comentario

Comentario denunciado

Gracias

Su denuncia será examinada por nuestros moderadores
Regístrese con Google
o
Regístrese con su email