El peso cerró la semana con una depreciación de 2.48% o 46.3 centavos, cotizando alrededor de 19.10 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 18.6043 y un máximo de 19.5342 pesos por dólar. Con lo anterior, el peso se ubicó como la divisa más depreciada en la semana.
La depreciación semanal del peso se debió a:
1. Aversión al riesgo sobre México por la probable aprobación de reformas constitucionales que ponen en riesgo el marco institucional y jurídico de México.
La sensibilidad del tipo de cambio a las noticias relacionadas con la reforma del Poder Judicial se elevó tras las observaciones de bancos internacionales y de los embajadores de Estados Unidos y Canadá.
Por un lado, Morgan Stanley (NYSE:MS) ajustó a “subponderar” las recomendaciones para invertir en renta variable en México, argumentando la reforma del Poder Judicial como principal motivo del ajuste, pues consideran que elevará el riesgo de México y limitará la inversión en capital. Por su parte, Citigroup removió su recomendación de “sobreponderar” al peso mexicano, debido al fortalecimiento del yen y por la incertidumbre acerca de la reforma.
Por su parte, el embajador de Estados Unidos en México, Ken Salazar, publicó una declaración en donde señala que la elección directa de jueces es un gran riesgo para la democracia en México y que amenaza la relación comercial histórica que se ha construido con Estados Unidos. También el embajador de Canadá en México, Graeme Clark, mencionó que hay preocupación entre inversionistas de su país. Ambos comentarios contribuyeron con el nerviosismo del mercado respecto a México.
La reforma para la eliminación de organismos autónomos también eleva el nerviosismo respecto a México. A pesar de que el jueves se especuló la posibilidad de que su discusión fuera aplazada indefinidamente, el viernes se llevó a cabo la discusión en la Comisión de Puntos Constitucionales y fue aprobada en lo general, quedando pendiente la discusión de reservas. Tras la aprobación, se espera que sea enviada a pleno para que sea discutida y votada al comienzo de la siguiente legislatura en septiembre.
2. Se ha elevado la probabilidad de que el Banco de México siga recortando la tasa de interés. En México la inflación de la primera quincena de agosto se ubicó en -0.03%, por debajo de las expectativas. A tasa anual, la inflación se ubicó en 5.16%, siendo la menor desde la primera quincena de junio de este año (4.78%). Con lo anterior, suman 2 quincenas consecutivas en las que la inflación de México se desacelera. La desaceleración de la inflación general en México se debió principalmente al componente no subyacente, que mostró una inflación anual de 8.80% desacelerándose desde 10.09% en la quincena anterior. Por su parte, la inflación subyacente registró una desaceleración a 3.98% anual, siendo la primera vez en 83 quincenas que la tasa se ubica por debajo del 4%.
Tras la inflación, se publicaron las minutas de política monetaria del Banco de México, en donde destacó que tres miembros de la Junta de Gobierno siguen considerando la posibilidad de discutir recortes a la tasa de interés en la siguiente decisión. Bajo este contexto y con el dato más reciente de inflación, se eleva la probabilidad de un recorte de la tasa de interés el próximo 26 de septiembre.
3. En las primeras sesiones de la semana el yen japonés ganó terreno y se mantuvo la relación inversa con el peso mexicano. A pesar de que en la semana el principal determinante de la depreciación del peso fue la incertidumbre por la política interna, el desempeño del yen sigue siendo relevante y es probable que continúe apreciándose en semanas posteriores, elevando el riesgo de una depreciación del peso mexicano. En la semana destacó que la inflación en Japón se ubicó en 2.8% anual en julio, superando la expectativa del mercado de 2.7%. Por su parte, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo que, si la economía sigue creciendo y la inflación se mantiene en línea con sus expectativas, seguirán ajustando el grado de flexibilización monetaria.
Como resultado de lo anterior, en el mercado de futuros de Chicago las apuestas netas a favor del peso cayeron a un ritmo acelerado. Las posturas especulativas netas a la espera de una apreciación del peso cayeron en 15,448 contratos o 30.84% en la semana entre el miércoles 14 y el martes 20 de agosto, ubicándose en 34,646 contratos cada uno de 500 mil pesos. Con esto, suman cuatro semanas consecutivas a la baja, acumulando un retroceso de 34,671 contratos en este periodo. Al interior, las posturas brutas a favor del peso cayeron en 15,443 contratos, mientras que las apuestas en contra del peso se mantuvieron casi sin cambios, subiendo en 5 contratos. Lo anterior indica que la depreciación del peso está explicada principalmente por la destrucción de posturas que apostaban a favor de la divisa.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas en la semana fueron: el peso mexicano con 2.48%, el rublo ruso con 2.12%, la lira turca con 0.75%, el peso argentino con 0.48% y el shekel israelí con 0.47%. Las divisas más apreciadas fueron: el peso chileno con 3.17%, el dólar neozelandés con 2.91%, la corona sueca con 2.48%, el yen japonés con 2.21% y la libra esterlina con 2.12%.
El dólar estadounidense cerró la semana con una caída de 1.24% de acuerdo con el índice ponderado. La caída del dólar se debió a la expectativa de que la Reserva Federal podría comenzar a recortar la tasa de interés a partir del 18 de septiembre. Esta expectativa se fortaleció el viernes, luego de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, destacó en Jackson Hole que ya es tiempo para que la Fed inicie su primer recorte en septiembre. Asimismo, se mostró confiado de que la inflación se dirige al 2% deseado y que el mercado laboral muestra un enfriamiento que debe observarse de cerca. Por su parte, el presidente de la Fed de Philadelphia, Patrick Harker, mencionó que la Fed está lista para comenzar a recortar la tasa, pero que el ciclo debe ser “metódico.” Finalmente, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, resaltó que la política está en su punto más restrictivo ahora mismo y que el mercado laboral muestra un enfriamiento. También se mostró preocupado por el alza en la tasa de desempleo, así como por el incremento en la morosidad, los cuales son señales de “advertencia.”
El mercado de capitales cerró la semana con ganancias generalizadas debido al optimismo del mercado de que la Fed recortará la tasa en septiembre. En Estados Unidos, el Dow Jones registró una ganancia de 1.27%, ligando 2 semanas de ganancias y cerrando a solamente 0.49% de su máximo histórico. El Nasdaq Composite mostró un avance en la semana de 1.40%, ganando por segunda semana consecutiva luego de caer por 4 semanas al hilo. Por su parte, el S&P 500 ganó 1.45% en la semana, ligando también 2 semanas de ganancias y cerrando a solo 0.62% de su máximo histórico. Al interior, 10 de los 11 sectores registraron ganancias, resaltando: inmobiliario (+3.63%), materiales (+2.39%) y consumo discrecional (+2.10%).
En Europa, el STOXX 600 registró una ganancia semanal de 1.31%, ligando 3 semanas consecutivas de ganancias por primera vez desde marzo. El DAX alemán mostró un avance en la semana de 1.70%, mostrando una ganancia en 8 de las últimas 10 semanas y cerrando en su mayor nivel desde la cuarta semana de mayo. Por su parte, el FTSE 100 de Londres mostró un ligero avance en la semana de 0.20%, ligando 2 semanas consecutivas de ganancias. En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una pérdida de 1.10%, tras un aumento en la aversión al riesgo hacia México debido principalmente a la propuesta de la reforma judicial. Al interior, destacaron las pérdidas de las emisoras: Grupo Elektra (BMV:ELEKTRA) (-10.31%), Arca Continental (ETR:CONG) (-6.94%), Liverpool (-6.76%), Kimberly-Clark (NYSE:KMB) (-5.65%), Qualitas (-5.64%), Banco del Bajío (-4.97%) y Banorte (BMV:GFNORTEO) (-4.80%).
En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1014 y un máximo de 1.1201 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2890 y un máximo de 1.3230 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 20.5128 y un máximo de 21.7242 pesos por euro.