Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
Las últimas dos semanas han sido muy volátiles para el mercado de valores, con una fuerte caída del S&P 500 seguida de un repunte igualmente fuerte. El culpable de toda esta volatilidad ha sido la subida de los tipos de interés, que ha golpeado a las sobrevaloradas acciones de crecimiento, lo que ha hecho descender los ratios PER.
El tira y afloja de la subida de tipos ha dejado a los inversores inseguros acerca de lo que podría venir después. Algunos traders apuestan a que esa incertidumbre va a conducir a una mayor volatilidad. Como resultado, han apostado activamente a que el índice VIX alcanzará niveles mucho más altos al comprar opciones de compra en el índice de volatilidad.
Apuesta por el aumento de la volatilidad
Las opciones de compra a 42,5 del VIX para el 18 de agosto vieron aumentar sus niveles de interés abierto el 11 de marzo en casi 42.000 contratos. Estas opciones de compra se compraron por más de 2,50 dólares por contrato. Esto implicaría que el VIX operará a más de 45 para la fecha de vencimiento de mediados de agosto.
Sin embargo, es probable que si el VIX experimenta un repunte significativo antes de agosto, el valor del contrato podría aumentar mucho antes, creando un beneficio mucho antes de la fecha de vencimiento.
También ha habido este 11 de marzo un aumento significativo de las opciones de compra a 60 del VIX para el 21 de abril. Los niveles de interés abierto aumentaron en más de 26.000 contratos. Estas opciones de compra se compraron por alrededor de 0,60 dólares por contrato e implican que el VIX subirá a esos niveles más altos en sólo unas pocas semanas. Además, el 10 de marzo, las opciones de compra a 95 del 16 de junio aumentaron en más de 20.000 y también se compraron.
El extremo inferior del rango
Parece lo suficientemente razonable como para hacer algunas apuestas alcistas sobre el aumento de la volatilidad. El VIX ha tocado fondo en esta región de 20-22 en varias ocasiones desde el pico de marzo de 2020. El VIX aún no ha regresado a los niveles previos a la pandemia, lo que indicaría que, al menos por ahora, éste podría ser el extremo inferior del rango de negociación para el índice de volatilidad.
Las opciones de compra relativamente grandes y notables que se compran indican que algunos creen que el considerable aumento de la volatilidad que se avecina en un futuro no muy lejano. Esto también sugeriría que es probable que el S&P 500 baje debido a su relación inversa.
El aumento del rendimiento de los bonos dañará el crecimiento
El NASDAQ 100 y específicamente el sector tecnológico y las áreas de alto crecimiento del mercado de valores han sido las más afectadas al subir los tipos. Sus valoraciones y ratios PER han subido a niveles mucho más elevados que sectores como el industrial y el energético. Eso ha hecho que las partes de crecimiento más elevadamente valoradas del mercado sean más vulnerables a los cambios en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense.
El mercado parece ser ahora más impredecible que en cualquier otro momento de la historia reciente, pues una gran cantidad de los 1,9 billones de dólares del estímulo probablemente se verterá en el mercado de valores en las próximas semanas. Eso podría ayudar a impulsar rápidamente el S&P 500 por encima de 4.000 por primera vez en la historia, y enviar al NASDAQ de vuelta a sus máximos históricos. Pero, de nuevo, si los tipos continúan subiendo, parece muy probable que el mercado de valores tenga que volver a cotizar, y eso hace aún más impredecibles las apuestas en relación con el VIX.