- La Reserva Federal contempla 2 incrementos más a la tasa de referencia.
- Tras 16 meses de ajustes restrictivos, el descenso de la inflación debería ser mayor.
- Esperamos un alza de 25 puntos base en el anuncio del 26 de julio.
La publicación de las minutas trajo algo de nerviosismo a los mercados
Hace unos momentos se publicaron las minutas correspondientes a la reunión de política monetaria del 13 y 14 de junio en Estados Unidos. Dicha sesión marcó una pausa en el proceso de ajuste restrictivo que ha estado llevando a cabo la Reserva Federal en los últimos 16 meses, aunque el tono de la comunicación siguió siendo hawkish pues en diferentes instancias se reforzó la idea de que la tasa de referencia continuará subiendo hasta llegar a un rango entre 5.50% y 5.75%, que implicaría dos alzas más de 25 puntos base (pb). Las minutas son una más de estas instancias, pues, aunque no ahondan mucho en la discusión que se tuvo sobre el plan para las reuniones de julio y septiembre, se refuerza el sesgo de cautela que domina en el razonamiento de los tomadores de decisiones. Tras la publicación del documento, el sentimiento del mercado se ha deteriorado ligeramente, con los principales índices accionarios presentando pérdidas de entre 0.0 y 0.4%, los bonos del tesoro presionándose al alza y el peso mexicano dejando en suspenso la consolidación debajo de los niveles de $17.00.
¿Qué esperar?
Las minutas subrayan algunos aspectos relevantes como el hecho de que, a pesar de que la inflación ha tenido bajas continuas, los miembros del Comité de Mercado Abierto siguen pensando que el desempeño ha quedado a deber y ven posibles riesgos en frentes como el inmobiliario o las mercancías. Asimismo, la persistencia de las anomalías en la dinámica de precios incomoda a varios de los participantes, pues consideran que ya debería de observarse una buena parte del efecto de los ajustes de meses pasados. Con ello, si los indicadores de inflación, sobre todo el índice subyacente, no ofrecen un progreso sustancial en los próximos dos meses, creemos que se avivará el debate sobre si el fin del ciclo restrictivo efectivamente está cerca. A reserva de que el reporte de empleo que se presentará este viernes no muestre una descomposición súbita del mercado laboral, esperamos que se anuncie un alza de 25 puntos base en la sesión del 26 de julio.
