Las expectativas de inflación en Estados Unidos siguen ancladas, pero crece la preocupación de que puedan desatarse. La preocupación es que la gente renuncie a la capacidad de la Reserva Federal para domar la inflación y eso haga subir los precios.
"Van a tener que observar con mucho cuidado", dijo la semana pasada el ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, sobre los responsables de la política monetaria.
"Está claro que quieren que la inflación se mueva hacia abajo a un ritmo razonable".
La gente ve que los precios de la gasolina y los comestibles suben cada semana, y eso afectará a dónde creen que van los precios. "Así que no sabemos de cuánto tiempo dispone la Fed", dice Bernanke.
La Fed se sentirá obligada a tomar medidas más agresivas si no baja porque la inflación continuada pone en entredicho su credibilidad.
El jefe de la Fed de St. Louis, James Bullard, que ha sido sistemáticamente halcón, cree que el tasa de interés de los fondos federales a un día tiene que llegar al 3.5% a finales de año, lo que podría suponer varias subidas agresivas de medio punto -o más- desde el nivel actual, ligeramente inferior al 1%.
El actual presidente de la Fed, Jerome Powell, ha descartado una subida de 75 puntos base, pero Bullard cree que no puede estar fuera de la mesa. En una entrevista en Fox News, Bullard comentó:
"Cuanto más podamos anticiparnos y cuanto más podamos controlar la inflación y las expectativas de inflación, mejor estaremos. Si la Fed consigue controlar las expectativas, podrá volver a bajar las tasas en 2023 y 2024".
Aunque los temores de recesión crecen en los mercados financieros, Bullard sigue pensando que la Reserva Federal puede diseñar un aterrizaje suave y evitar una recesión prolongada.
Cree que la economía puede "seguir adelante", impulsada por el consumo, pero hay numerosos indicios de que los consumidores están retrocediendo ante el incesante aumento de los precios.
Walmart (NYSE:WMT) y Target (NYSE:TGT) han sufrido golpes en sus beneficios y sus cotizaciones se han desplomado, ya que han informado de una acumulación de inventarios.
Los consumidores de Home Depot (NYSE:HD) son más resistentes, sin embargo. Los minoristas consideran inusual el aumento de la inflación. El panorama sigue siendo mixto, ya que los distintos grupos de ingresos reaccionan de forma diferente.
La semana pasada, Powell siguió siendo optimista, sin embargo, diciendo que hay "pruebas claras y convincentes" de que la inflación está bajando. Cree que el mercado laboral será fuerte, aunque algunos consumidores podrían sufrir las consecuencias de la inflación y la subida de las tasas.
El Comité Federal de Mercado Abierto tiene previsto realizar subidas de medio punto en junio y julio, elevando el tasa de interés oficial al 1.75% y al 2%. La Fed seguirá siendo flexible, dijo Powell la semana pasada, y se moverá más rápido o más lento en las tasas según sea necesario.
Los mercados financieros están esperando la llamada acción de opción de venta de la Fed para aminorar las pérdidas de los inversionistas bursátiles. Pero como Powell insiste en que la Fed seguirá actuando sobre los tipos hasta que se aplaste la inflación, esa esperanza se está desvaneciendo.
Las acciones están muy cerca de un mercado bajista, ya que el S&P 500 cayó un 19% el viernes, a un paso del descenso del 20% que define un mercado bajista. Los analistas han rebajado el umbral de intervención de la Fed en el índice, que cerró el viernes en 3,901.36, de 3,700 a 3,529, lo que supone un descenso del 26% desde el máximo de cierre en enero.
Algunos analistas prevén un descenso hasta los 3,000 puntos en octubre, en un mercado bajista prolongado.
El viernes se publicará el índice de precios de los gastos de consumo personal, que suele ser el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal. Se prevé que el índice central de abril caiga al 4.9% anual, desde el 5.2% de marzo. Una lectura peor de lo esperado, como dijo lacónicamente un analista, "podría desencadenar una violenta venta".