- El día de hoy el Comité de Operaciones de Mercado Abierto del Fed (FOMC) anunció que el rango objetivo de la tasa de Fed Funds se mantiene sin cambios en 0.25%-0.5%
- El comunicado mostró un tono más dovish y ahora esperamos que el FOMC incremente la tasa de referencia hasta la reunión de junio (previo marzo)
- Eliminaron la frase donde explicaban que los riesgos tanto para la actividad económica como para el mercado laboral estaban balanceados
- Explicaron que están monitoreando muy de cerca el desarrollo económico y financiero global y sus implicaciones para el mercado laboral, la inflación y el balance de riesgos
- Mostraron mayor preocupación respecto a la trayectoria de la inflación en el corto plazo, pero siguen confiados que regresará al 2% en el mediano plazo
- Esperan una mejoría adicional del mercado laboral que se reflejará en una reducción en la subutilización de los recursos laborales
El Fed mantuvo sin cambios la tasa de referencia y publicó un comunicado más dovish. El FOMC anunció que mantiene la tasa de referencia de los Fed Funds en 0.25%-0.50%, después de haberla incrementado en 25pb en la reunión de diciembre, por primera vez en casi una década. El comunicado que acompañó la decisión mostró un tono más dovish lo que nos llevó a cambiar nuestra expectativa de que el siguiente movimiento al alza será en la reunión del 14-15 de junio (previo marzo 15-16). Si bien el Fed ha sido muy claro en que el ciclo de alza en tasas será “gradual”, parece que el complejo entorno externo hará este ciclo de alza todavía más gradual.
En nuestra opinión, los cambios más relevantes en el comunicado se dieron en cuanto a la percepción que tiene el FOMC respecto al balance de riesgos. Eliminaron la frase donde explicaban que los riesgos tanto para la actividad económica como para el mercado laboral estaban balanceados y destacaron que están monitoreando muy de cerca el desarrollo económico y financiero global y sus implicaciones para el mercado laboral, la inflación y el balance de riesgos. El Fed parece estar esperando la publicación de más cifras económicas y un panorama más claro en cuanto a qué tan temporal será la volatilidad actual en los mercados y las preocupaciones en torno a las economías emergentes para poder describir el balance de riesgos.
Mostraron mayor preocupación respecto a la inflación en el corto plazo pero esperan que regrese al 2% en el mediano plazo. Destacaron la caída en las expectativas de inflación del mercado, aunque explicaron que las basadas en encuestas han cambiado poco. Esperan que la inflación permanezca baja en el corto plazo, reflejando en buena medida, las caídas adicionales en los precios de la energía, pero esperan que la inflación regrese al 2% en el mediano plazo. En cuanto al empleo, el Fed destacó que las condiciones del mercado laboral han seguido mejorando y esperan una reducción adicional en la subutilización de recursos laborales.
En nuestra opinión, el FOMC esperará hasta la reunión del 14-15 de junio para incrementar nuevamente la tasa de referencia. De esta manera, estaría manteniéndola sin cambios en las juntas de marzo y abril. Consideramos que la fuerte volatilidad en los mercados, la renovada caída en los precios del petróleo y la fortaleza del dólar harán que el ciclo de alza en tasas sea aún más gradual de lo que teníamos previsto. Estaremos atentos a la publicación de las minutas de esta reunión el próximo 17 de febrero, las que creemos nos darán un panorama más claro del ritmo de alza en tasas.