La temporada de presentación de resultados del primer trimestre de 2021 comienza esta semana, y los resultados de los principales bancos estadounidenses podrían mostrar que están de vuelta en una senda de crecimiento sostenido tras soportar la desaceleración provocada por la pandemia. Este optimista escenario está muy respaldado por una de las campañas de vacunación más rápidas del mundo, una sólida recuperación del mercado laboral y la oleada de gastos del gobierno, que no está ni cerca de terminar.
Ésa es la principal razón por la que los inversores han recurrido a las acciones de los bancos este año, impulsando su valor a máximos históricos.
El índice KBW Bank ha subido alrededor de un 26% en lo que va de año, mientras que el S&P 500 se apunta un alza del 9% durante el mismo período.
JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Goldman Sachs (NYSE:GS) y Bank of America (NYSE:BAC), nuestras tres opciones favoritas de este sector, han registrado ganancias de dos dígitos, a pesar de la pandemia y gracias a sus fuertes divisiones comercial y de banca de inversión.
JPMorgan, el banco más grande de Estados Unidos, cree que esa racha ganadora durará hasta bien entrado 2023. En su carta anual a los accionistas la semana pasada, el director ejecutivo Jamie Dimon dijo que los fuertes ahorros de los consumidores, la expansión de la distribución de vacunas y el plan de infraestructura de 2.3 billones de dólares propuesto por la Administración Biden podrían conducir a lo que se conoce como una "economía Goldilocks": un crecimiento rápido y sostenido junto con una lenta subida de la inflación y de los tipos de interés.
Beneficios trimestrales sin precedentes
JPM ha registrado un beneficio trimestral récord en los últimos tres meses de 2020, ayudado por su división comercial y las cuotas de fusiones y adquisiciones. La compañía de servicios financieros globales con sede en Nueva York publicará sus resultados del primer trimestre el miércoles, 14 de abril, antes de la apertura del mercado. Los analistas esperan un beneficio por acción de 3.06 dólares y unas ventas de 30,460 millones de dólares.
Las operaciones en los mercados de activos ha sido uno de los principales factores que ayudaron a los bancos a recuperarse rápidamente de su caída durante la pandemia. Los ingresos comerciales de Goldman Sachs registraron máximos de 10 años en el trimestre anterior. Se espera que el prestamista, que presenta resultados el mismo día que JPM, registre un beneficio por acción de 10.1 dólares y unas ventas de 12,270 millones de dólares, su cota más alta de los últimos cinco trimestres.
Con la recuperación de la economía y el aumento del gasto de los consumidores, lo que también podría alimentar la rentabilidad de los bancos en los próximos meses son los fondos de reserva que han reservado para cubrir los posibles préstamos malos. Ese escenario que refleja el peor de los casos parece no haberse dado durante la pandemia, lo que significa que se espera que estos bancos liberen decenas de miles de millones de dólares de sus reservas de aprovisionamiento para préstamos malos.
Además de este optimismo está aumentando lentamente el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que indica que la Reserva Federal probablemente se verá obligada a subir los tipos de interés antes de lo previsto para evitar la inflación. Las tasas más altas permiten a los bancos cobrar más a los prestatarios, aumentando los márgenes de préstamo de los productos, desde las tarjetas de crédito hasta las hipotecas.
En conclusión
Las acciones de los bancos, incluso tras su potente gestión en 2021, siguen pareciendo atractivas y muchas tendencias macroeconómicas siguen siendo favorables para sus negocios ante la recuperación económica posterior a la pandemia. JPM, Goldman Sachs y Bank of America, que presenta resultados el jueves, 15 de abril, antes de la apertura, siguen siendo nuestras opciones favoritas del sector financiero por la diversificación de sus carteras y balances más sólidos. En nuestra opinión, cualquier debilitamiento postganancias de estas acciones debería considerarse una buena oportunidad de compra.