- El Comité de Política Monetaria (MPC) mantuvo la tasa de referencia en 0.25%, aunque uno de los miembros votó por un alza de 25pb
- El MPC también dejó sin cambios la compra de bonos gubernamentales en 435 mil millones y la compra de 10 mil millones de libras de bonos corporativos por decisión unánime
- El comunicado y las minutas tuvieron un tono ligeramente más hawkish
- Explicaron que posibles ajustes a la tasa de referencia dependerán del crecimiento y la inflación
- El estímulo seguirá durante el proceso del Brexit, aunque podría haber ligeros aumentos en la tasa de referencia en ese intervalo de tiempo
- La mayoría de los miembros ven un alza más pronto de lo anticipado previamente
- Consideramos que es muy pronto para vislumbrar un alza en la tasa de referencia de parte del BoE
El Banco de Inglaterra dejó sin cambios su postura monetaria. El BoE anunció esta mañana que su tasa de referencia permanece en 0.25%, al igual que en la reunión anterior, aunque Kristin Forbes consideró que era apropiado elevar la tasa de referencia en 25pb. En cuanto a la expansión cuantitativa implementada por la autoridad monetaria, el monto de la compra de bonos gubernamentales permaneció en 435 mil millones de libras, mientras que la compra de bonos corporativos se mantuvo en 10 mil millones de libras.
Posibles ajustes a la tasa de referencia dependerán del crecimiento y la inflación. En este contexto, el MPC recalcó que espera una desaceleración de la actividad económica a partir de este año, debido a una caída en el consumo privado como consecuencia de un menor crecimiento del ingreso real. Por su parte, la inflación ya ha dado señales de que seguirá elevándose, luego de la importante depreciación de la libra esterlina a partir de la decisión de salir de la Unión Europea. El Comité espera que la inflación se ubique por arriba del objetivo de 2% en los próximos meses, alcanzando su nivel máximo a principios de 2018, para comenzar a ceder paulatinamente hacia el objetivo.
El estímulo seguirá durante el proceso del Brexit, aunque podría haber ligeros aumentos en la tasa de referencia en ese intervalo de tiempo. Un tono ligeramente más hawkish fue evidente en esta reunión. De hecho, la mayoría de los miembros del MPC comentaron que ven la necesidad de un alza más pronto de lo anticipado. Por su parte, Forbes explicó que hay menos justificación para tolerar una inflación por arriba del objetivo. No obstante, existe una diferencia importante en la confianza que cada miembro tiene en el crecimiento económico.
Consideramos que es muy pronto para vislumbrar un alza en la tasa de referencia de parte del BoE. Si bien la disidencia de Forbes por un alza podría ser el primer indicio de un posible incremento en la tasa de referencia, creemos que la actividad económica no perderá tanto dinamismo como se esperaba en los meses subsecuentes al Brexit. En nuestra opinión, el fuerte incremento en la inflación ha estado ligado directamente a la depreciación de la libra esterlina, por lo que la base de comparación ayudará a la inflación anual en los últimos meses del año. En este contexto, no esperamos un importante sobrepaso del objetivo de inflación (el indicador se ubicaría por debajo de 3%). El Comité ha dicho que tendrá tolerancia, aunque en esta ocasión dieron a entender que esa tolerancia será más acotada. Por último, consideramos que tratarán de proveer de la mayor cantidad posible de estímulo monetario durante el proceso del Brexit que dura aproximadamente dos años, mismo que podría comenzar a finales de este mes.