• La Reserva Federal anunció el domingo por la noche medidas de emergencia.
• La tasa de interés disminuyó en 100 pb, a un rango de 0.00% -0.25%.
• La ampliación del diferencial de tasas podría generar un espacio para Banxico.
La Reserva Federal anunció el domingo por la noche medidas de emergencia
En un movimiento inesperado, la Reserva Federal anunció el domingo por la noche una serie de medidas de emergencia para hacer frente a las disrupciones económicas generadas por el Covid-19. De acuerdo con el comunicado dichas medidas tienen el objetivo de impulsar flujos de crédito hacia hogares y negocios e incluyen: i) la disminución de la tasa de referencia en 100 puntos base (pb), con lo que se ubican en un rango de 0.00% - 0.25%; ii) la adquisición de activos del Tesoro por al menos $500 billones (bn) de dólares y de activos de garantía hipotecaria por al menos $200 bn; iii) la eliminación de los requerimientos de reserva para las instituciones depositantes; y, iv) acuerdos con los bancos centrales de Canadá, Inglaterra, Japón, Europa y Suiza para asegurar la liquidez de la divisa americana. De esta manera el relajamiento monetario en Estados Unidos (EUA) alcanzó niveles no observados desde 2008.
La contingencia sanitaria comienza a generar disrupciones severas en la actividad
Aunque hasta febrero la mayoría de los casos de Covid-19 se habían registrado dentro de China, durante los primeros días de marzo el virus aceleró su propagación por el mundo. En EUA a lo largo de dos semanas la cifra de infectados creció de 68 a más de 4,600, lo que ha motivado el inicio de políticas de aislamiento y, con ello, severas alteraciones en la actividad económica. Debido al pánico que las perspectivas generaron sobre los mercados financieros la Fed realizó una intervención “sorpresa” el 3 de marzo (-50 pb), aunque en los días posteriores los índices accionarios continuaron con pérdidas muy significativas. Ahora la acción llevada a cabo es más contundente, pues además del mayor recorte, la Fed se muestra dispuesta a recurrir a herramientas como la expansión cuantitativa para frenar la emergencia.
Rumbo Económico
Aunque los estímulos anunciados durante el fin de semana son significativos, nuevamente se ha generado la percepción de que la economía internacional está siendo arrastrada hacia una dinámica recesiva. Ayer el S&P 500 tuvo su peor desempeño desde 1987 y perdió 12%, mientras que el índice del dólar cayó en 0.69% y se ubicó en $98.06 unidades. Hacia adelante, el margen de acción de la política monetaria en EUA será acotado, lo que podría generar incertidumbre sobre los mecanismos de reacción ante nuevos shocks. En México, sin embargo, la ampliación del diferencial de tasas podría generar un espacio relevante para que Banxico realice un recorte significativo incluso antes de su reunión del próximo 26 de marzo.