El lunes, JPMorgan revisó su precio objetivo para Bank of Baroda (BOB:IN) a 300 rupias, frente a las 340 rupias anteriores, al tiempo que mantenía la calificación de sobreponderar el valor. El ajuste se produjo tras los resultados del banco en el segundo trimestre, que arrojaron un beneficio después de impuestos (PAT) de 52.400 millones de rupias, lo que supone un incremento interanual del 23%, y una rentabilidad sobre fondos propios (ROE) del 17%. Este resultado superó en un 11% la estimación de JPMorgan, reforzado por una mayor recuperación de las cuentas canceladas.
Bank of Baroda experimentó un aumento interanual del 12% en su cartera de préstamos, lo que contribuyó a un incremento del 7% en el margen de intereses. Sin embargo, el beneficio de explotación básico antes de provisiones (BOPP) se mantuvo plano en comparación con el año anterior, debido a una disminución de los ingresos por comisiones básicas. El banco logró contener el crecimiento de los gastos de explotación al 5% interanual, lo que ayudó a compensar la presión de los ingresos por comisiones.
La calidad de los activos del banco se mantuvo sólida, con desviaciones netas estables en el 0,5%. No obstante, los costes de provisión aumentaron al 0,9%, ya que el banco incrementó las reservas estándar y probablemente aceleró los saneamientos, con una reducción de los activos improductivos netos (NPA) al 0,6%. La rentabilidad sobre activos (ROA) del banco en el trimestre se situó en el 1,3%, con una media del primer semestre del 1,2%. JPMorgan anticipa que Bank of Baroda mantendrá un ROA entre el 1,1% y el 1,2%, en línea con sus previsiones, gracias al control de los gastos operativos y a la gestión de los costes crediticios netos.
La ratio de crédito interno sobre depósitos del banco se situó en el 82%, relativamente alta en comparación con sus homólogos del sector público, lo que podría afectar al crecimiento; Bank of Baroda ha recortado sus objetivos de crecimiento del crédito y los depósitos en un 1%. Aun así, los niveles de capital siguen siendo sólidos, con una ratio Common Equity Tier 1 (CET1) que mejora hasta el 13,6%, incluidos los beneficios y los movimientos positivos en las reservas disponibles para la venta (AFS).
A pesar de la reducción del precio objetivo, JPMorgan considera atractivas las valoraciones del banco a 0,85 veces el precio sobre libros (P/B) estimado para el ejercicio fiscal 2026 y a 6 veces el ratio precio/beneficios (P/B). La firma sugiere que el segundo semestre tradicionalmente más fuerte del banco podría dar lugar a un impulso de revisión positivo.
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