El lunes, Goldman Sachs mantuvo una postura Neutral sobre Aon Corp (NYSE:AON), al tiempo que aumentó su objetivo de precio a 390 dólares desde el objetivo anterior, lo que indica un potencial de rentabilidad total del 5%. El ajuste se produce tras los resultados financieros de Aon del tercer trimestre de 2024, que han llevado a una valoración más optimista basada en las perspectivas de crecimiento orgánico de la empresa y las perspectivas positivas de la dirección.
El analista de la firma señaló que, si bien las estimaciones de beneficios por acción (BPA) para 2025 y 2026 se mantienen prácticamente sin cambios, el aumento del precio objetivo refleja un múltiplo de valoración más elevado. Esta reevaluación se debe a la evidencia de la estabilización del crecimiento orgánico a niveles más altos, en particular en los segmentos de Salud y Reaseguros. La inflación médica y la sólida demanda en reaseguros se consideran factores cada vez más positivos para el crecimiento de Aon.
Goldman Sachs ha elevado su previsión de crecimiento orgánico de Aon para 2025 en 0,4 puntos porcentuales, hasta el 5,6%, impulsado principalmente por unos resultados más sólidos en Salud y Reaseguros. La firma también anticipa un beneficio consistente para el crecimiento orgánico de Riesgos Comerciales de Aon de los servicios de fusiones y adquisiciones (M&A), que han mostrado un crecimiento de dos dígitos en el trimestre y una fuerte perspectiva de futuro.
En cuanto a los márgenes, Goldman Sachs ha aumentado ligeramente sus estimaciones en 10 puntos básicos, pero mantiene la cautela, proyectándolos en torno a 30 puntos básicos por debajo del consenso para 2025 y 2026. Esta visión conservadora tiene en cuenta la modesta expansión del margen básico y las posibles presiones de los ingresos por inversiones fiduciarias.
En el análisis de la empresa también se tiene en cuenta un tipo impositivo efectivo más elevado, que ahora se espera que sea del 20,0%, frente al 19,5% anterior. Este ajuste se debe a los cambios en la distribución geográfica de los ingresos de Aon y a los próximos cambios normativos a escala mundial. Aon ha indicado que proporcionará orientaciones fiscales actualizadas con sus resultados del cuarto trimestre.
En conclusión, Goldman Sachs reconoce la mejora de la posición de Aon en términos de crecimiento neto de nuevos negocios, pero mantiene una calificación Neutral debido a la alineación con las estimaciones de consenso de BPA y el múltiplo de valoración de valor de empresa a EBITDA ajustado de Aon, que ha superado las normas históricas.
En otras noticias recientes, la empresa de servicios profesionales Aon Corp ha sido objeto de varios acontecimientos significativos. Tras los resultados del tercer trimestre, RBC Capital ajustó el precio objetivo de sus acciones, reduciéndolo de 390 a 365 dólares y manteniendo la calificación de "Perform". La revisión se produce después de que Aon demostrara un repunte del crecimiento orgánico en todas sus unidades, una notable mejora con respecto al primer semestre de 2024 que estuvo a la par o incluso superó a algunos competidores.
La reciente adquisición por parte de Aon de NFP, un importante corredor y consultor de seguros, ha tenido un impacto dilutivo en los márgenes operativos, pero también ha empezado a generar ahorros de costes. La dirección de la empresa ha indicado que los indicadores clave de rendimiento de NFP están cumpliendo o superando las previsiones iniciales establecidas en el momento de la adquisición.
La valoración de RBC Capital sobre Aon sigue siendo prudente debido a los reducidos márgenes operativos, pero mantiene una perspectiva optimista sobre el ahorro de costes y los beneficios de la adquisición de NFP, que se harán más evidentes en los próximos trimestres.
Aon registró sólidos resultados financieros en su tercer trimestre de 2024, con un crecimiento orgánico de los ingresos del 7% y un significativo aumento de los ingresos totales del 26%. El resultado operativo ajustado aumentó un 28%, lo que llevó a un margen operativo ajustado del 24,6%, un aumento interanual de 70 puntos básicos. La integración de NFP desempeñó un papel clave en el impulso del crecimiento en varios sectores, y se espera que la adquisición genere 175 millones de dólares en sinergias de ingresos y 60 millones de dólares en eficiencias operativas para 2026.
A pesar de un aumento de los gastos por intereses debido a la adquisición de NFP, Aon registró un crecimiento de dos dígitos en Health Solutions en EMEA, Asia y Latinoamérica, y ejecutó una recompra de acciones por valor de 800 millones de dólares.
Perspectivas de InvestingPro
Los recientes resultados de Aon Corp y las perspectivas actualizadas de Goldman Sachs están respaldados por los datos en tiempo real de InvestingPro. La capitalización bursátil de la compañía se sitúa en unos impresionantes 80.310 millones de dólares, lo que refleja su importante presencia en el sector de la correduría de seguros. El crecimiento de los ingresos de Aon del 13,67% en los últimos doce meses y un notable crecimiento trimestral del 26,01% subrayan las tendencias de crecimiento orgánico destacadas en el análisis de Goldman Sachs.
Los consejos de InvestingPro revelan que Aon ha mantenido el pago de dividendos durante 45 años consecutivos y ha aumentado su dividendo durante 13 años consecutivos, lo que demuestra un fuerte compromiso con la rentabilidad de los accionistas. Esto concuerda con los sólidos resultados financieros de la empresa y puede contribuir al mayor múltiplo de valoración señalado por Goldman Sachs.
La fuerte rentabilidad de la acción en los últimos tres meses, con un 16,47% de rentabilidad total del precio, y una rentabilidad aún más impresionante del 32,31% en los últimos seis meses, reflejan la buena acogida del mercado de los resultados recientes y las perspectivas futuras de Aon. Estas métricas respaldan la decisión de Goldman Sachs de aumentar el precio objetivo, incluso manteniendo una calificación Neutral.
Para los inversores que busquen un análisis más exhaustivo, InvestingPro ofrece 9 consejos adicionales que podrían proporcionar más información sobre la salud financiera de Aon y su posición en el mercado.
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