Investing.com - En los últimos meses, el Bitcoin se ha beneficiado del optimismo en torno a la posibilidad de que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) autorizara finalmente los ETF que invierten directamente en el Bitcoin y no sólo están vinculados a futuros. El miércoles, la SEC dio luz verde a los ETF al contado, pero los fuegos artificiales de los precios aún no se han materializado.
Sin embargo, Geoff Kendrick, analista de Standard Chartere, ya ha esbozado las entradas de capital que puede esperar del Bitcoin y cómo afectarán al precio.
Kendrick basa su análisis en el lanzamiento del primer ETP de oro estadounidense en 2004. El precio del oro se benefició de ello y se multiplicó por 4,3 en varios años. Kendrick espera una evolución similar para el ETF de Bitcoin al contado, aunque en un plazo de uno a dos años. En particular, el hecho de que BlackRock (NYSE:BLK) también participe debería garantizar importantes entradas de fondos.
Para finales de 2024, se espera que los nuevos ETF guarden entre 437.000 y 1,32 millones de Bitcoins, lo que corresponde a un volumen de inversión de entre 50.000 y 100.000 millones de dólares. Cabe señalar que también se producirá una reasignación de capital de fondos como el Grayscale Trust o conversiones de ETF existentes basados en futuros a ETF al contado. Kendrick escribe:
"En 2020 (que cubre el período antes y después del último halving de Bitcoin el 11 de mayo de 2020), las tenencias combinadas de ETF del Bitcoin y operadores de ETF aumentaron en 437.000 Bitcoins, o 2,3x; el precio del Bitcoin aumentó en 4,0x ese año. Aplicando la misma lógica a 2024, hay dos posibles escenarios de entrada:
- Entrada de 437.000 Bitcoin x precio actual del Bitcoin de 44.000 dólares = Entrada de 19.000 millones de dólares
- Tenencias actuales del Bitcoin en ETF de 1,015 millones x 2,3 = 2,33 millones, lo que corresponde a un aumento de las tenencias de 1,32 millones de Bitcoins. A un precio del Bitcoin de 44.000 dólares, esto se traduce en entradas por un total de 58.000 millones dólares.
En el caso del oro, tuvieron que pasar varios años desde la introducción del GLD para que las tenencias de ETP alcanzaran su máximo nivel (diciembre de 2012). El entorno macroeconómico favoreció el creciente interés de un amplio espectro de inversores por el oro. Las entradas totales ascendieron a 88.000 millones de dólares, con la variación mensual del número de onzas mantenidas en ETP multiplicada por los precios del mes respectivo. Cuando se lanzó el GLD en noviembre de 2004, el valor total de las tenencias de oro sobre el suelo era de aproximadamente 2.200 millones de dólares, frente a la capitalización de mercado actual del Bitcoin de 0.860 millones de dólares. Ajustando las entradas en el GLD de 88.000 millones de dólares a la capitalización de mercado relativa, se obtienen unas entradas en los ETF del Bitcoin de 34.000 millones de dólares.
Es probable que estas entradas de capital impulsen el precio del Bitcoin hasta los 100.000 dólares a finales de 2024, ya que la demanda aumenta mientras que la oferta es más rígida que nunca".
Kendrick señala que tanto las tenencias activas del Bitcoin como las tenencias de Bitcoin almacenadas en los exchanges han estado disminuyendo 155 días. La oferta total está disminuyendo, mientras que las carteras de compra y retención acumulan cada vez más monedas. Kendrick escribe:
"Es importante señalar que ahora está en el 24%, por debajo del 34% del último halving. Así que si el aumento de las tenencias del Bitcoin en 2024 es igual al valor de 2020 (437.000), el multiplicador del precio debería ser más de cuatro veces el valor de 2020 si todo lo demás permanece igual.
Si en cambio suponemos que el precio del Bitcoin alcanza un nivel aún más alto de 175.000 dólares a finales de 2024 (un aumento de 4x 44.000 dólares, el mismo multiplicador que en 2020) y repetimos los cálculos anteriores, llegamos a entradas de 43.000 millones dólares para comprar 437.000 Bitcoins, o entradas de 130.000 millones dólares para comprar 1,32 millones de Bitcoins".
Eric Balchunas, especialista en ETF de Bloomberg, cree que estas hipótesis son demasiado optimistas. Espera flujos de entrada de 15.000 millones de dólares para finales de año, lo que no es en absoluto un mal resultado, y dice:
"15.000 millones de dólares en entradas para una nueva clase de activos es enorme, ni siquiera los ETF de bonos han logrado tanto en su primer año o años. Incluso si suponemos 5-10 años, debería estar en el rango de los ETF de oro con 100.000 millones de dólares de AUM. Créanme, 100.000 millones de dólares en FLUJO es una locura, sería un gran shock".
Lo que Zerohedge dice que no se tiene en cuenta en estas consideraciones es el hecho de que cientos de miles de millones de dólares han fluido hacia los fondos del mercado monetario con las subidas de tipos de la Fed. Si el banco central decide embarcarse en una nueva fase de QE, parte de este dinero también fluirá hacia el Bitcoin:
"En ese momento, la cuestión ya no será si el Bitcoin alcanza la marca de las seis cifras, sino lo rápido que pueda superar la marca de las siete cifras".
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