El crecimiento del empleo en la economía estadounidense, mayor de lo previsto, está provocando una reevaluación de las expectativas sobre los tipos de interés, lo que podría afectar a varios sectores del mercado que se han beneficiado de la reciente tendencia a la baja de los tipos. El mes pasado, la Reserva Federal aplicó un importante recorte de 50 puntos básicos, en consonancia con las expectativas del mercado en ese momento.
Sin embargo, el informe de empleo publicado el viernes mostró la creación de más de 100.000 puestos de trabajo más de lo previsto, lo que sugiere una menor probabilidad de nuevos recortes agresivos de los tipos este año.
A raíz del informe de empleo, los mercados de futuros indicaron el viernes que los operadores ya no esperan otra reducción de 50 puntos básicos en la reunión de noviembre de la Reserva Federal, lo que contrasta fuertemente con los precios de mercado del jueves, que sugerían más de un 30% de probabilidades de tal recorte.
El dólar, que había sido objeto de un sentimiento bajista en los mercados de futuros, con apuestas netas en su contra que alcanzaron los 12.910 millones de dólares la semana pasada, subió el viernes a máximos de siete semanas frente a una cesta de divisas. Karl Schamotta, estratega jefe de mercado de Corpay en Toronto, señaló que "los osos del dólar habían llegado sin duda demasiado lejos sobre sus esquís al comenzar esta semana, y ahora están sufriendo las consecuencias".
En el mercado del Tesoro, la rentabilidad del bono de referencia a 10 años del Tesoro estadounidense, que en septiembre había caído a mínimos de 15 meses (3,6%), cambió de rumbo tras los datos de empleo y alcanzó el viernes el 3,985%, su nivel más alto en unos dos meses. El gestor de carteras Zhiwei Ren, de Penn Mutual Asset Management, señaló que el informe sobre el empleo contrarrestó el consenso predominante y desbarató las operaciones que apostaban por una subida de los precios de los bonos a medida que bajaran los tipos de interés.
El mercado bursátil también vio una respuesta, y el S&P 500 subió un 0,9% el viernes, concluyendo en 5.751,07, acercándose a un nuevo máximo. Charlie McElligott, director gerente de estrategia de activos cruzados de Nomura, sugirió que a medida que los inversores pasen de centrarse en las coberturas de opciones a perseguir las ganancias del mercado bursátil, el S&P 500 podría llegar a los 6.000 y más, lo que supondría un aumento aproximado del 4%.
Por el contrario, Jeffrey Schulze, de ClearBridge Investments, señaló que un rápido aumento de los rendimientos podría atenuar el atractivo de las acciones frente a los bonos a corto plazo. No obstante, cree que el informe sobre el empleo debería reforzar las expectativas de crecimiento económico y, a su vez, beneficiar a los activos de riesgo y a la renta variable estadounidense a medio plazo.
A medida que evolucionen las perspectivas de los tipos de interés, los inversores también podrían reevaluar sus posiciones en determinados sectores bursátiles, como los servicios públicos, que se han visto favorecidos por sus elevadas rentabilidades por dividendo en un contexto de tipos a la baja. El sector de servicios públicos del S&P 500 ha registrado una subida del 28% en lo que va de año, superando el avance del 20,6% del S&P 500.
Robert Pavlik, gestor sénior de carteras de Dakota Wealth, comentó el posible cambio en el sentimiento de los inversores, afirmando que la economía podría no necesitar tanto los importantes recortes de tipos que anteriormente impulsaron el interés por las áreas de mercado de mayor rentabilidad.
Reuters ha contribuido a este artículo.
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