La recalibración de las expectativas en torno a las elecciones presidenciales de EE.UU. está influyendo en los inversores en renta fija para anticipar rendimientos más altos durante un período prolongado a medida que se acercan las elecciones de noviembre. El cambio en el sentimiento se produce después de que la actuación del presidente Joe Biden en el debate presidencial inicial pareciera flaquear frente a Donald Trump, lo que llevó a aumentar las especulaciones sobre una victoria de Trump el 5 de noviembre. Tras el debate, el rendimiento de referencia a 10 años subió unos seis puntos, hasta el 4,34%.
Los inversores están considerando ahora la posibilidad de una mayor inflación si Trump vuelve al poder, citando sus políticas comerciales y económicas, que incluyen mayores aranceles y un aumento del gasto público con una reducción de los ingresos fiscales. Estos factores podrían contribuir a mayores déficits fiscales y a un mayor nivel de deuda estadounidense. Por el contrario, el equipo de Trump ha proyectado que sus políticas promoverían el crecimiento, reducirían las tasas de interés y reducirían el déficit.
Un portavoz del Comité Nacional Republicano expresó su confianza en el enfoque económico de Trump, afirmando que la reacción del mercado al debate es una señal de las perspectivas económicas positivas que se esperan bajo su administración.
El director de inversiones de renta fija de Pictet Asset Management destacó la creciente atención prestada a la dinámica fiscal y de la deuda, lo que sugiere que el ciclo previsto de recorte de tipos podría no ser tan profundo como se pensaba, prestándose mayor atención a los tipos a largo plazo.
La creciente preocupación por la expansión de los déficits fiscales y la deuda pública parece estar limitando cualquier posible repunte de los bonos, que algunos esperaban a medida que la Reserva Federal se acerca a los recortes de tipos tras un periodo de subidas agresivas destinadas a controlar la inflación.
Un estratega macroeconómico para las Américas de BNY expresó una menor confianza en la reducción de los rendimientos futuros, reconociendo la posibilidad de que sigan aumentando.
Mientras que los bonos del Tesoro a más corto plazo aún podrían experimentar un repunte con los recortes de tipos, las perspectivas para los bonos del Tesoro a más largo plazo son menos seguras. El director de inversiones y responsable de renta fija mundial de Nuveen señaló que la atención de los inversores podría desplazarse hacia los recortes de tipos previstos, lo que afectaría especialmente a los bonos a más corto plazo, como el bono a dos años, mientras que la trayectoria del bono a 10 años podría complicarse por los resultados de las elecciones y la persistencia de la inflación.
A pesar de las primeras apuestas por una normalización de los tipos de interés este año, las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal se han alejado, y los operadores apuestan ahora por unos dos recortes de tipos en lo que queda de 2024, una reducción respecto a lo previsto en enero.
La anticipación de la relajación monetaria no ha resultado como se esperaba, lo que ha provocado una situación difícil para los inversores que se habían posicionado para tal escenario. Los analistas de Natixis Investment Managers mencionaron la dificultad de comentar con los clientes la imprevisibilidad del mercado.
El índice ICE BofA US Treasury indicó que la rentabilidad total de los bonos del Tesoro en lo que va de año sigue siendo negativa, con un - 1,1%, a pesar de que los rendimientos han bajado desde su máximo de abril.
A pesar de la incertidumbre de las elecciones, algunos inversores siguen siendo positivos respecto a los bonos debido a los atractivos rendimientos en el entorno de tipos altos. PIMCO señaló el potencial de apreciación de los bonos si los rendimientos disminuyen aún más y subrayó que el resultado de las elecciones probablemente afectará al déficit, independientemente del partido ganador. La firma sugirió que la ralentización de la inflación y las tasas de crecimiento serían factores más influyentes en el mercado de bonos.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.