por Lissette Esquila Alonso
Infosel, octubre. 24.- En los últimos 10 meses, los mercados de capitales han logrado registrar ganancias de incluso de doble dígito, un rendimiento difícil de creer tomando en cuenta el panorama tan desolador por el que atraviesa la economía mundial.
Los nubarrones que afectan las expectativas globales provienen, en su mayoría, de los conflictos comerciales entre Estados Unidos y China, las superpotencias económicas del mundo, ya que han debilitado el ambiente de inversión ante menores exportaciones e importaciones globales.
En consecuencia, múltiples analistas y organismos financieros han revisado a la baja sus pronósticos sobre el crecimiento global para este y el próximo año.
Tan solo el Fondo Monetario Internacional (FMI) recortó a 3% su proyección de crecimiento mundial para este año o su menor estimación desde 2009, cuando tuvo lugar la última crisis financiera internacional.
Pero mientras prevalecen estas bajas proyecciones, el índice tecnológico Nasdaq ha subido 22% en lo que va del año, el selectivo Standard & Poor's 500 ha ganado 19% y el industrial Dow Jones 14.8%.
Entonces, ¿qué ha provocado que los mercados accionarios arrojen esos resultados tan positivos?
La respuesta, para los analistas, es simple: la promesa de los bancos centrales de implementar medidas monetarias más laxas, como la reducción de tasas de interés y hasta la posibilidad de compras de activos, como lo hace ya el Banco Central Europeo (BCE).
"Los mercados de renta variable ya no están impulsados por los fundamentos económicos, sino por las promesas de tasas más bajas. . . y compras de bonos, conocidas como flexibilización cuantitativa", escribió Torsten Slok, economista en jefe de Deutsche Bank (DE:DBKGn) Securities, en un reporte.
Las medidas monetarias laxas aminoran los costos de financiamiento para las empresas y los gobiernos, al tiempo que fortalecen el consumo privado y pueden aumentar la liquidez en los mercados. Esas consecuencias hacen que algunos inversionistas opten por comprar activos más riesgosos, como son las acciones, algo que hasta la fecha explica las ganancias registradas por los índices accionarios.
Desde agosto, la Reserva Federal (Fed) ha recortado en total 50 puntos base el rango de la tasa de interés a entre 1.75% y 2%.
Además, el primer descenso en las ventas minoristas de septiembre elevó a casi 90% las expectativas de un recorte adicional de un cuarto de punto en el referente del banco central estadounidense para su reunión de este mes, de acuerdo con datos del Chicago Mercantile Exchange, uno de los mayores mercados de derivados financieros y de productos básicos en el mundo.
Si bien el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha sido enfático al decir que el futuro de las tasas de interés depende de varios datos económicos, no de uno en particular, la desaceleración de la economía estadounidense podría ejercer mayor presión al banquero central para optar por medidas mucho más laxas.
"Es posible que la Fed reduzca las tasas de interés lo suficientemente como para evitar una recesión total. Aunque las tasas más bajas no harán mucho para resolver la erosión subyacente de los márgenes de ganancia de las empresas, aliviarían la carga de la deuda en muchas empresas y consumidores con apalancamiento excesivo", escribió Stephen Gallagher, economista jefe de Société Générale en Estados Unidos, en un reporte.
En México, la historia ha sido similar. Los integrantes de la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) también han optado por relajar la política monetaria al realizar desde agosto dos recortes de 25 puntos base a su tasa de interés de referencia, que actualmente es de 7.75%.
De esta manera, el referente bursátil, S&P/BMV IPC, conformado por 35 emisoras, ha logrado revertir las pérdidas acumuladas de 7% que mostraba hasta agosto para reportar ya una ganancia acumulada anual de más de 4%.
Esto a pesar de que las expectativas de crecimiento económico para este año son las menores desde la crisis financiera internacional de 2008-2009.
Los recortes a la tasa de referencia han despertado además mayor apetito entre los inversionistas, locales e internacionales, por activos de renta variable, ante la expectativa de que esa tasa continúe a la baja, por lo que los activos de la llamada renta fija ofrezcan un menor rendimiento en términos reales.
Así, en septiembre, el mercado de valores mexicanos registró una entrada positiva de 258.1 millones de dólares de flujos foráneos, su primer incremento luego de dos meses de salidas.
"La política relajada de Banxico, un aceptable presupuesto de egresos para el 2020 y la reducción de incertidumbre y riesgo político por el acuerdo entre la Comisión Federal de Electricidad y empresas de gasoductos para evitar arbitraje internacional, además de valuaciones baratas, han evitado mayores salidas en la renta variable local", escribieron estrategas de Citibanamex, en un reporte.
En términos acumulados, los inversionistas extranjeros tenían invertido en el mercado de valores mexicano hasta septiembre dos mil 249.8 millones de dólares, o una cantidad 15.6% mayor a la registrada en ese mismo lapso de 2018, aunque inferior a la de los dos años anteriores para ese lapso cuando la reforma energética que logró aprobar el presidente Enrique Peña Nieto generó altas expectativas sobre el futuro económico del país, agregaron los expertos de Citibanamex.
Otro factor que pudiera dar cierto impulso a los mercados son los reportes trimestrales del tercer período del año. A pesar de que la economía mundial pudiera estarse desacelerando, algunos sectores parece que podrán registrar ganancias, como el minero ya que los mayores precios de los metales preciosos incrementan el atractivo de esas compañías.
Carlos Hernández, analista de Masari Casa de Bolsa, dijo en un video que hay "cierto optimismo en empresas del sector de consumo básico local que también tienden a ser contracíclicas y que presentan en su balance financiero alto grado de liquidez y menor nivel de apalancamiento".
Esas empresas podrían también beneficiarse de otro aumento sustancialmente superior a la inflación para el salario mínimo como el que ya propuso el grupo empresarial Confederación Patronal de la República Mexicana (Coparmex) de entre 14.6 y 24.5%.
En el caso del mercado neoyorquino, Hernández dijo que las firmas de los sectores de la salud, financiero, utilities o servicios públicos, y comunicaciones, podrían ser las mayores ganadoras en la tercera entrega de reportes trimestrales de 2019.
De hecho, el arranque de la temporada de reportes en Estados Unidos, ha ayudado ya al índice S&P 500 que opere a solo medio punto porcentual por debajo de su máximo histórico de tres mil 25.86 puntos, que alcanzó el 26 de julio.
